СодержаниеВВЕДЕНИЕ 3
1. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ СТОИМОСТНЫХ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА КОМПАНИИ 5
1.1. СУЩНОСТЬ СТОИМОСТНОГО ПОДХОДА В УПРАВЛЕНИИ 5
1.2. ХАРАКТЕРИСТИКА СТОИМОСТНЫХ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 7
2. КЛАССИФИКАЦИЯ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА КОМПАНИИ 11
2.1. МЕТОД ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДОБАВЛЕННОЙ СТОИМОСТИ (EVAТМ) 11
2.2. МЕТОД ДОБАВЛЕННОЙ СТОИМОСТИ ПОТОКА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ (CVA) 16
2.3. МЕТОД ДОБАВЛЕННОЙ СТОИМОСТИ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА (SVA) 19
2.4. МЕТОД ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ НА ОСНОВЕ ПОТОКА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ (CFROI) 25
3. АЛЬТЕРНАТИВНЫЕ СТОИМОСТНЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА КОМПАНИИ 30
3.1. МЕТОД ОПЦИОННОГО ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ (OPM) 30
3.2. МЕТОД СБАЛАНСИРОВАННОЙ СИСТЕМЫ ПОКАЗАТЕЛЕЙ (BSC) 33
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 37
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 39ВведениеВ настоящее время широкое распространение получила точка зрения, что в условиях политической и экономической нестабильности, а также высоких темпов инфляции прогрессивные технологии финансового менеджмента не имеют смысла. Однако для повышения конкурентоспособности предприятий и интеграции российской экономики в мировое хозяйство необходимы глубокие знания финансовых механизмов, принципов и методов финансового менеджмента.
Рано или поздно руководители предприятия сталкиваются с проблемами управления финансовыми ресурсами: выясняется, что показатели и процедуры, использовавшиеся ранее в финансовом менеджменте предприятия, не только не позволяют ему успешно конкурировать, но и начинают препятствовать получению прибыли.
Ведущими западными фирмами в области управленческого консалтинга активно используются на практике и развиваются методы менеджмента, которые среди важнейших критериев успешности управленческой деятельности на разных ее уровнях рассматривают достижение возможно большей рыночной добавленной стоимости предприятия или его отдельных подразделений. Указанный подход получил название менеджмента, основанного на управлении стоимостью, или VBM-менеджмента (VBM — Value Based Management).
В силу всего вышеизложенного решение проблем использования стоимостных методов оценки эффективности финансового менеджмента компаний можно признать в значительной степени актуальным для организации процесса финансового развития хозяйствующего субъекта.
Теме стоимостных методов оценки эффективности финансового менеджмента посвящено множество научных работ и монографий известных российских и зарубежных ученых, таких как: Уолш К., Коупленд Т., Муррин Д., Милбурн Т., Рассказов С.В., Рассказова А.Н., Смирнов В.М., Теплова Т.В. и др.
Главная цель данной работы - проанализировать вопросы использования стоимостных методов оценки эффективности финансового менеджмента.
В рамках поставленной цели работы необходимо решение следующих задач:
? изучить сущность системы стоимостных методов;
? провести анализ стоимостных методов оценки эффективности финансового менеджмента компании;
? выявить альтернативы использования стоимостных методов оценки эффективности финансового менеджмента.
Информационной основой исследования послужила специальная литература по исследуемой теме отечественных и зарубежных авторов.
В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие основные методы экономических исследований: анализа и синтеза, абстрактно-логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный.Литература1. Выгон Г.В. Методы оценки нефтяных компаний в условиях неопределенности: Автореферат на соискание ученой степени кандидата экономических наук. — М., 2000. — 20 с.
2. Выгон Г.В. Методы оценки нефтяных компаний в условиях неопределенности // Аудит и финансовый анализ. — 2001. — №1. — C. 158—190.
3. Елисеев В.М. Классификация видов стоимости // Вопросы оценки. — 2005. — № 1. —С. 56—60.
4. Коупленд Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление. — М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2004. — 576 с.
5. Международные стандарты финансовой отчетности 2004. — М.: Аскери-АССА, 2004. — 1135 с.
6. Милбурн Т. Привлекательность показателя "экономическая добавленная стоимость" как меры эффективности // Финансы. — М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2005. — С. 170—178.
7. Рассказов С.В., Рассказова А.Н. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании //Финансовый менеджмент. - 2002. - №3-4.
8. Смирнов В.М., Рассказов С.В., Рассказова А.Н. Сравнение моделей менеджмента, основанных на управлении стоимостью компании // Материалы II Всероссийского симпозиума "Стратегическое планирование и развитие предприятий". Секция 2. — М.: ЦЭМИ РАН, 2001. — С. 108—110.
9. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. — М.: ГУ—ВШЭ, 2000. — 504 с.
10. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании. — М.: Дело, 2000. — 360 с.
11. Хорват П. Сбалансированная система показателей как средство управления предприятием // Проблемы теории и практики управления. — 2000. — № 4. — 9 с.
12. Шведов А.С. О математических методах, используемых при работе с опционами // Экономический журнал Высшей школы экономики. — 2005. — Т. 2, № 3. — С. 385—410.
13. Ampuero M., Goranson J., Scott J. Solving the Measurement Puzzle (How EVA and the Balanced Scorecard Fit Together). — Pр. 45—52.
14. Damodaran A. The Promise and Peril of Real Options // Working Paper Stern School of Business. — 2000. — 75 p.
15. Damodaran A. Value Creation and Enhancement: Back to the Future // Working Paper Stern School of Business. — 2000. — 72 p.
16. Evans M.H. Creating Value through Financial Management // Excellence in Financial Management. Course 8. — December 2004. — 27 p.
17. Guide to a Balanced Scorecard Performance Management Methodology // Procurement Executives’ Association. — 2001. — 60 p.
18. Kaplan R.S., Norton D.P. The Balanced Scorecard — Measures That Drive Performance // Harvard Business Review. — Jan./Feb. 2005.
19. Madden B.J. The CFROI Valuation Model // The Journal of Investing. — Spring 2005. — Pр. 31—44.
20. Ottosson E., Weissenrieder F. Cash Value Added — a new method for measuring financial performance // Study (Sweden). — № 2005:1. — 10 p.
21. Performance Measures (www.valuebasedmanagement.com).
22. Rappaport A. Creating Shareholder Value: The New Standard for Business Perfor-mance. — New York: Free Press, 1986.
23. Stewart G. Bennet. The Quest For Value: the EVA Management Guide. — New York: Harper Business, 2005.
24. Weissenrieder F. Value Based Management: Economic Value Added or Cash Value Added? // Gothenburg Studies in Financial Economics 971214. // Study (Sweden). — № 2005:3. — 42 p.
|
