СодержаниеВВЕДЕНИЕ 3
1. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЕЙ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТОРОВ 6
1.1. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПОРТФЕЛЕЙ 6
1.2. КРИТЕРИИ И ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ 9
1.3. ОСОБЕННОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЯМИ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТОРОВ: ЗАРУБЕЖНЫЙ ОПЫТ И РОССИЙСКАЯ ПРАКТИКА 14
2. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПОРТФЕЛЕЙ РОССИЙСКИХ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТОРОВ (НА ПРИМЕРЕ КОМПЛЕКСА ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ В ВЕДЕНИИ УПРАВЛЯЮЩЕЙ КОМПАНИИ БАНКА МОСКВЫ) 23
2.1. АНАЛИЗ РЫНКА ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В РФ (СЕГМЕНТ ПИФОВ) 23
2.2. ОРГАНИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПОРТФЕЛЕЙ ПИФОВ В ВЕДЕНИИ УПРАВЛЯЮЩЕЙ КОМПАНИИ БАНКА МОСКВЫ 41
2.3. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПОРТФЕЛЯ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ
ИНВЕСТОРОВ 54
3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ СТРУКТУРЫ ПОРТФЕЛЕЙ РОССИЙСКИХ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТОРОВ 67
3.1. ПРОБЛЕМЫ И РИСКИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ 67
3.2. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ 70
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 75
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 80
ПРИЛОЖЕНИЯ 85ВведениеСтабильные высокие темпы экономического роста в России не могут быть достигнуты без создания конкурентоспособного финансового сектора, который способен мобилизовать и предоставить экономике инвестиционные ресурсы. В идеале фондовый рынок должен играть в экономике роль своего рода "трансмиссии", действующей по замкнутой цепочке: сбережения - инвестиции - экономический рост - сбережения.
Сегодня первоочередной задачей является мобилизация внутренних инвестиционных ресурсов при постепенной институционализации российской экономики - перехода к доминированию институциональных инвесторов над индивидуальными инвесторами на финансовых рынках.
Для обеспечения финансирования реконструкции экономики невозможно полагаться только на бюджетную систему и банковский сектор. Необходима активная и целенаправленная политика в отношении развития рынка ценных бумаг.
Таким образом, особую актуальность приобретает развитие эффективной и масштабной системы институциональных инвесторов как посредника между населением и предприятиями. Вопросы, связанные с формированием инвестиционного портфеля институционального инвестора в условиях рынка, стратегия управления им в последнее время являются предметом исследования многих ученых-финансистов в России и за рубежом.
Основополагающие принципы формирования и стратегии управления инвестиционными портфелями институциональных инвесторов были исследованы в работах А.В. Аникина, Э.Я. Брегеля, С.А.Былиняка, Т.Д.Валовой, B.C. Волынского, А.И. Динкевича, И.С. Королева, Л.Н. Красавиной, Б.Е.Ланина, Г.Г. Матюхина, В.Т. Мусатова, В.М. Усоскина, М.А. Портного, Д.В. Смыслова, В.М. Соколинского, Г.П. Солюса, В.И. Суровцевой, Ю.С. Столярова, Вяч.Н. Шенаева, Вл.Н. Шенаева, Б.Г. Федорова, Л.И. Фрея, Е.С. Хесина, P.M. Энтова, В.Ф.Шарпа, Д.Александера, Д.Макнотона, Э.Доллана, А.Гончарова, Д.Гришина, Я.М.Миркина, М.Ю.Алексеева, Алехина В.А., Семенковой Е.В. и др.
Тем не менее, в них недостаточно подробно анализируются различные аспекты внедрения финансовых инструментов повышения эффективности портфелей институциональных инвесторов, предложено незначительное количество подходов к формированию портфелей в рыночных условиях.
Таким образом, реальная ситуация в области повышения эффективности портфелей институциональных инвесторов выдвигает ряд вопросов, требующих рассмотрения и глубокого изучения. Их актуальность, практическая и теоретическая значимость определили выбор темы, цель и основные направления настоящего исследования.
Целью работы "Эффективные портфели российских институциональных инвесторов" явилась анализ эффективности портфелей российских институциональных инвесторов, разработка и обоснование методических рекомендаций по формированию и управлению инвестиционным портфелем институционального инвестора.
Объектом исследования был выбран комплекс паевых инвестиционных фондов (ПИФ) в ведении Управляющей компании (УК) Банка Москвы.
В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие методы экономических исследований: абстрактно-логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный, использовались основные приемы анализа.
Изложенная цель настоящей работы ставит перед автором следующие задачи:
? рассмотреть теоретические аспекты управления эффективностью портфелей институциональных инвесторов;
? провести анализ эффективности портфелей институциональных инвесторов (на примере комплекса паевых инвестиционных фондов (ПИФ) в ведении Управляющей компании (УК) Банка Москвы);
? выявить пути повышения эффективности портфелей российских институциональных инвесторов.Литература1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 384с.
2. Батяева А. Масштабы неинвестирования российской промышленности //Вопр. экономики. – 2003. – № 10. – С. 85–104.
3. Бехтеров А.А. Экономический анализ инвестиционных проектов. – М.: Банки и биржи, 2003. – 631с.
4. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. /Под ред. И. П. Белых. М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 2003. 631 с.
5. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП "ИТЕМ" ЛТД, "Юнайтед Лондон Трейд Лимитед", 2003. 448с.
6. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты: модели и методы оценки инвестиционных проектов. Калининград: Янтар. сказка, 2003. 450 с.
7. Бочаров В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 2003. 160с.
8. Бублик В. Инвестиционный имидж России: между прошлым и будущим // Хозяйствен право. 2003. №4. С. 25—30.
9. Буткевич В. Инвестиции в реальном измерении // Экономика и жизнь. 2002. №21. С. 3.
10. Водянов А. Инвестиционный кризис: последствия и пути преодоления // Экономист. 2003. №5. С. 21—30.
11. Водянов А. Новые инструменты управления инвестиционной деятельностью //Проблемы теории и практики управления. 2003. № 5. С. 96.
12. Волчков А. А. Проблемы оживления российского инвестиционного рынка //Бизнес и банки. 2002. .№12. C.11.
13. Газеев М.Х. и др. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М., 1993. 125 с.
14. Гуськова Н. Д. Многоуровневый подход к оценке инвестиционной привлекательности // Проблемы социально-экономического развития региона: Материалы Всерос. науч.-практ. конф. Саранск, 24 февр. 2002 г. Рузаевка, 2002. С. 41—45.
15. Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике. //Российский экономический журнал. - 2003. - № 5,6. - С.12-34.
16. Демиденко Д.С., Гуpикова Л.А. Использование рыночных принципов управления капиталом в экономике переходного периода //Интеграция экономики в системе межхозяйственных связей: Тез. докл. Междунар. конф. 7 нояб. 2003. – СПб., – 2003. – С 22–24.
17. Егорова Ю. Инвестиционная политика России на современном этапе // Финансовый бизнес. 2003. №6. С. 45—50.
18. Ермов Ю., Цветков Н. Полезность соглашений о разделе продукции: последняя точка в споре // Инвестиции в России. 2002. № 8. С. 46—48.
19. Завлин П.Н. и др. Инновационная деятельность в условиях рынка. СПб.: КЦЦ Наука, 2003. 192с.
20. Зелтынь А. С. Инвестиционная активность и структурная политика // ЭКО. 2002. № 6. С. 83—100.
21. Идрисов А.Б. и др. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М., Филинъ. 1997.
22. Инвестиции: Учебник /У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александр, Дж.Б. Бэйли: пер. с англ. – М.: Инфра–М, 1997. – 1024 с.
23. Инвестиционная политика России //Независимая газ. 2003. №158. С.4.
24. Инвестиционная привлекательность регионов //Ваше право. 2003. № 24. С.2.
25. Инвестиционно-финансовый портфель: Книга инвестиционного менеджера; Книга финансового посредника. Книга финансового менеджера /Отв. ред. Ю.Б. Рубин, В.И Солдаткин. М.: Сомитек, 1993. 752с.
26. Инвестиционный климат регионов России: опыт оценки и пути улучшения. М.: ТИП РФ; "Альфа-Капитал", 2003. 300с.
27. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег // Антология экономической классики: В 2 т. М., 1992. Т. 2. 485с.
28. Кныш М.И. и др. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб, Бизнес-пресса, 1998. 315с.
29. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М., Финансы и статистика. 1998. 143с.
30. Когут А.Е., Бахарев С.Ю., Шопенко Д.В. Управление инвестиционной деятельностью на предприятии. /под редакцией А.А.Горбунова/ СПб., РАН, АИНЭС, 1997. 185 с.
31. Комаров В. В. Инвестиции в России//ЭКО. 2003. № 9. С. 61—68.
32. Кондратьев В. Куренков Ю. Корпоративное управление инвестиционной деятельностью // Институт мировой экономики и международных отношений РАН, 2003. - С.5.
33. Контков П. Анализ рейтинговых агентств S & Р, "Moody's" // Инвестиции в России. 2003. №10. С. 21 24.
34. Коссов В. Инвестиционная политика России // Финансовый бизнес. 2003. №5. С. 8—10.
35. Кочетков и др. Управление проектами (зарубежный опыт) СПб., "Два-Три", 1993, 443с.
36. Кравченко Н. А., Балдина Н. 11. Инвестиции и экономический рост // ЭКО. 2003, №4. С. 37—47.
37. Кульков И. Региональные инвестиционные структуры // Бизнес. 2003. № 10. С. 6—7.
38. Лавров А.Н. Развитие инвестиционной сферы в российской экономике//Экономика&Бизнес. – 2003. – №7. – С. 15–18.
39. Лебедев В. М. Развитие инвестиционной сферы в российской экономике//Финансы. 2003. №7. С. 15—18.
40. Лимитовский М. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ИНЖ-консалтинг; Комп. "Дека", 2003. 184с.
41. Логинов В., Кулагин А. Инновационная политика: меры по ее активизации // Экономика&Бизнес. – 2003. – №9. – С. 24–33.
42. Логинов В., Кулагин А. Инновационная политика: меры по ее активизации //Экономист. 2003. №9. С. 24-33.
43. Лушин С.И. О финансовой стабилизации // "Финансы". - 2003. - №10. - С.11-15.
44. Львов Д. К обновлению ориентиров экономической политики //РЭЖ. 2003 № 10. С. 3-15.
45. Львов Д. Курс социально-экономического возрождения России //РЭЖ. 2003. № 2. С. 69 - 75.
46. Львов Д.С. Эффективное управление техническим развитием. М.: Экономика, 1990. 255с.
47. Лэйард Р. Макроэкономика: Курс лекций для российских читателей. М.: Джон Уаили эндСанз, 2003. 160с.
48. Магденко В. Что мешает инвестициям в России? // http://www.rbc.ru. 2002. С. 5—12.
49. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: В 2 т. М: Республика, 1992. Т.2. 400 с.
50. Макконнелл К.Р.,Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: В 2 т М : Республика, 1992. Т. 1. 399с.
51. Маркова Н. Перспективы привлечения финансовых ресурсов к инвестированию производства//Экономист. 2003. № ю. С. 43—51.
52. Марченко Г., Мачульская О. Исследование инвестиционного климата регионов России: проблемы и результаты // Вопр. экономики. 2002. № 9. С. 69-79,
53. Маршалл А. Принципы экономической науки: В 2 т. М : Изд. группа "Прогресс", 1993. Т. 2. 310с.
54. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка инвестиций. М."ДИС".1997. 160с.
55. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Офиц. изд. М.: Информэлектро, 2003. 79 с.
56. Милль Дж. С. Основы политической экономии с некоторыми приложениями их к социальной философии, М.: Экономика, 1993. 337с.
57. Мильчакова К. А. Инвестиционные фонды и инвестиционный потенциал населения //Финансы. 2003. №7. С. 14 17.
58. Новиков Ю.С. Инвестиции в регионе: проблемы теории и практики, Сыктывкар, Коми книжное изд-во, 1998. 219 с.
59. Новицкий Н. Ориентиры инвестиционной и инновационной деятельности //Экономист. – 2003. – №3. – С. 27–34.
60. Новицкий Н. Ориентиры инвестиционной и инновационной деятельности //Экономист. 2002. №3. С. 27 34.
61. Новичков Н.В. Финансово-промышленные группы как способ привлечения инвестиции //Научные труды Международного союза экономистов и Вольного экономического общества России. М.; СПб., 2003. Т. 4. С. 30 - 33.
62. Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений. М., Банки и биржи. 1997. 247с.
63. Оголева Л.Н. Инновационная составляющая экономического роста. М.: ФА, 2003. 291с.
64. Орлов А., Фирсова М. Об условиях разработки региональной экономической политики //Экономист. 2002. №12. С. 47—52.
65. Петров Ю. Инвестиции: главные задачи — рост плюс отдача // Экономика и жизнь. 2003. №3, C.1-3.
66. Райзман И., Гришина И. Сложившаяся и перспективная инвестиционная привлекательность крупнейших отраслей отечественной промышленности //Инвестиции в России. 2003. №1. С.37-39.
67. Рожков К., Смирнов Л. Инвестиционная деятельность в России //Финансовый бизнес. 2003. №2. С. 2 12.
68. Ройзман И., Шахназаров А., Гришина И. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учет региональных рисков // Инвестиции в России. 2003. №10. С.13 -20.
69. Российский статистический ежегодник: Офиц. изд. Госкомстата России. М.: Изд-во ЗАО "Московский издательский дом", 2003 816с.
70. Рудычев А.А., Дончак, О.В. Рыбакова А.А. Расчет и анализ эффективности предпринимательского проекта. Белгород, 1997. 220с.
71. Самуэльсон П. Экономика: В 2 т. М.: НПО "Алгон" ВНИСИ, 1992. Т. 2. 415с.
72. Селезнев А. Макроэкономические факторы роста производства //Экономист. 2002 .№5. С. 25-32.
73. Симановский А. О взаимодействии реального и финансового секторов экономики // Вопр. экономики. 2002. №4. С. 116—126.
74. Сименкова Е.В. Операции с ценными бумагами. - М., 2003. - 600с.
75. Синько В., Черноусов Е. Лизинг — средство подъема производства // Экономист. 2002. №З.С.50—55.
76. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов //Антология экономической классики: В 2 т. М., 1991 Т. 1. 474с.
77. Справочник по российскому инвестиционному законодательству. (Федерация и регионы). М.:Госинкор, 2003. Выл 1. 116с.
78. Старик Д.Э. Как рассчитать эффективность инвестиций М., Финстатинформ., 1996. 145с.
79. Стешин А.И. Оценка эффективности инвестиций в условиях рыночной экономики. СПб., БГТУ, 1998. 98с.
80. Стоянова Е.С, Быкова Е.В., Бланк И.А. Управление оборотным капиталом М. "Перспектива", 1998. 127с.
81. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика М., Перспектива. 1994. 194с.
82. Сыпченко С. Классификация инвестиций в западной и отечественной экономической науке //Инвестиции в России. – 2003. – №8. – С. 22–23.
83. Теория переходной экономики. Макроэкономика /Под ред. Е.В. Красниковой: В 2 т М.:ТЕИС, 2003. Т. 2. 231 с.
84. Тихомирова И. Инвестиционный климат в России: региональные риски. М.: Издатцентр,2003. 350 с.
85. Управление инвестициями. В 2 т. М.: Высш. шк., 2003. T.1. 306 с.
86. Управление исследованиями и инновациями. М.: Наука, 1993. 144с.
87. Уринсон Я. О мерах по оживлению инвестиционной деятельности в России // Вопр. экономики. 2003. №1. С. 69—76.
88. Уринсон Я. Перспективы инвестиционной активности // Экономист. 2003. №2. С. 3—9.
89. Федин А.Г. Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов // Тезизы докладов весенних семинаров молодых ученых-экономистов 98. СПб., 18—20 марта 2003 г. СПб.: Изд-во С.Петербург. ун-та, 2003. С. 72—73.
90. Фирова И. П. Системные основы организации деятельности институционального инвестора //Проблемы управления развитием социально-экономических систем, 2004. Вып. 6. - С. 191-197.
91. Халин Д. Инвестиционной сфере необходим капитальный ремонт // Экономика и жизнь. 2002. №12. C.11-15.
92. Хачатуров Т.С. Эффективность капитальных вложений. – М.: Экономика, 2000. – 336 с.
93. Хачатуров Т.С. Эффективность капитальных вложений. М.: Экономика, 2001. 336 с
94. Хмыз О. Институциональные инвесторы на фондовом рынке //Вопросы экономики. - 2003.-№8. - С. 95-101.
95. Холт Р.Н. Барнес С.Б. Планирование инвестиций. Пер. с англ. М., Дело ЛТД. 1994. 116с.
96. Шумилин С.И. Инвестиционное проектирование. М., Финстатинформ, 1995.
97. Яковец Ю. Стратегия инвестирования //Экономист. – 2003. – № 9. – С. 30–37.'
|
|
