СодержаниеВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ 7
1.1. Понятие портфеля ценных бумаг и основные принципы его формирования 7
1.2. Характеристика основных видов ценных бумаг и оценка их доходности 14
1.3. Управление портфелем ценных бумаг: модели формирования оптимального инвестиционного портфеля 29
ГЛАВА II. СОВРЕМЕННЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ И ФОРМИРОВАНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ 42
2.1. Состояние Российского фондового рынка 42
2.1.1. Рынок корпоративных ценных бумаг 44
2.1.2. Рынок производных финансовых инструментов 52
2.1.3. Векселя на российском РЦБ 55
2.1.4. Российский рынок IPО 56
2.1.5. Валютный рынок 57
2.1.6. Ипотечные ценные бумаги 59
2.2. Формирование оптимального портфеля ценных бумаг 62
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 79
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 81ВведениеАктуальность темы. В условиях развитой рыночной экономики важной составляющей является необходимость определения достаточности степени инвестиционной привлекательности для осуществления инвестиций в определенное предприятие, то есть оценки граничной цены акций, при которой инвестиция в данное предприятие является оправданной. Руководствуясь целью создания эффективного инвестиционного портфеля, основное внимание следует сосредоточить на управлении и поиске путей оптимизации структуры портфеля ценных бумаг, а также выборе стратегии его формирования, что требует исследования всего комплекса инвестиционного процесса.
При осуществлении портфельного инвестирования перед субъектами инвестирования предстают проблемы эффективного вложения финансовых ресурсов. Важной проблемой при этом является выделение отдельных этапов процедуры сравнения экономической эффективности портфельного инвестирования и определения комплекса мер, которые непосредственно влияют на безопасность инвестиционных вложений.
Портфель ценных бумаг требует частого корректирования в связи с высокой динамикой рынка ценных бумаг, а в условиях России необходимость такого корректирования в значительной мере усиливается нестабильностью и неравномерностью развития фондового рынка. Именно поэтому проведение процедуры сравнения эффективности портфеля ценных бумаг требует объективной оценки процессов, которые происходят на фондовом рынке, выявление и анализ основных тенденций, которые определяют развитие инвестиционного процесса и влияют на взаимосвязи между участниками фондового рынка.
Инвестиции в ликвидные ценные бумаги играют много важных функций в вопросах внутрифирменного управления. Эти ценные бумаги обеспечивают дополнительный, отличный от кредитов источник доходов, который особенно важен для руководства и акционеров компании, когда доходы по выданным кредитам снижаются. Инвестиции компаний в ценные бумаги также являются источником ликвидности и используются для ограничения объема наличных резервов, а также для кредитования на денежном рынке в случае необходимости при изъятии депозитов или для удовлетворения других наглядных потребностей в финансах. Вложения в ценные бумаги помогают уменьшить налоговые сборы компании путем инвестиций в бумаги, освобожденные от налогообложения. Приобретение высокодоходных ценных бумаг дает возможность компенсировать высокие риски кредитного портфеля.
Инвестиционный портфель - это набор ценных бумаг, приобретенных для получения доходов и обеспечения ликвидности. Управление портфелем заключается в поддержке равновесия между ликвидностью и прибыльностью.
Преимущество портфельного инвестирования является возможностью выбора портфеля для решения специфических инвестиционных заданий. Для этого используются различные виды портфелей ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между риском, принятым для собственника портфеля, и ожидаемой отдачей (доходом) в определенный период времени. Соотношение этих действий и дает возможность определить тип портфеля ценных бумаг. Тип портфеля - это его инвестиционная характеристика, которая базируется на соотношении дохода и риска. Важной особенностью для классификации типа портфеля является то, как и за счет какого источника данный доход был получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат (дивидендов, процентов и т.д.). Структура инвестиционного портфеля отражает определенное соединение интересов инвесторов, а также консолидирует в той или иной форме риски по отдельным ценным бумагам.
Большой вклад в теорию инвестиций на рынке ценных бумаг внесли работы зарубежных специалистов: Г.Дж. Александера, Р. Брейли, Д.В. Бэйли, Т. Демарка, Р. Колба, Ч. Лебо, Дж. Линтнера, Д. Лукаса, С. Майерса, Г.М. Марковица, Дж. Мерфи, Дж. Моссина, С.А. Росса, Дж. Сороса, Э.Ф. Фамы, У.Ф. Шарпа и многих других.
В российской науке наиболее значительный вклад в исследование проблем, связанных с структурой отечественного РЦБ внесли работы: Б.И. Алехина, А.И. Басова, И.Л. Бубнова, А.И. Буренина, В.А. Белова, В.А. Галанова, О.А. Кандинской, О.И. Мартыновой, Я.М. Миркина, И.Н. Платоновой, Б.Б. Рубцова, Е.С. Стояновой, Л.П. Хабаровой, Л.А. Чалдаевой, Б.М. Ческидова, Е.М. Четыркина, Ширяева и других авторов.
Работы перечисленных авторов позволили изучить важные стороны проблемы фондового рынка в России, вопросы инвестиционного анализа на рынке ценных бумаг, а также возможности их наиболее эффективного применения в российских условиях.
Целью дипломной работы является исследование и анализ управления портфелем ценных бумаг.
В целях данного исследования необходимо решить следующие задачи:
1. Определить понятие портфеля ценных бумаг и основные принципы его формирования;
2. Дать характеристику основным видам ценных бумаг и исследовать методы оценки их доходности;
3. Исследовать особенности управления портфелем ценных бумаг и выявить основные модели формирования оптимального инвестиционного портфеля;
4. Проанализировать состояние современного фондового рынка России и сделать выбор оптимального портфеля ценных бумаг.
Объектом исследования в работе являются механизм управления и оптимизации портфеля ценных бумаг.
Предметом исследования являются процесс формирования портфеля ценных бумаг, учитывая максимальную доходность при минимальном риске.
Теоретической и методологической основой исследования стали научные труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, посвященные актуальным проблемам теории портфельного инвестирования и проблемам формирования структуры РЦБ.Литература1. Айвазян С. А., Мхитарян В. С. Прикладная статистика и основы эконометрики. М.: ЮНИТИ, 1998.
2. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. М.: 2001 г
3. Андерсон Т. Введение в многомерный статистический анализ. М.: Физ.-мат. лит., 1963.
4. Бокс Дж., Дженкинс Г. Анализ временных рядов. Прогноз и управление. Вып. 1, 2. М.: Мир, 1974.
5. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: "Первая Федеративная книготорговая палата", 1998.
6. Васильев Ф. П. Численные методы решения экстремальных задач. М.: Наука, 1980.
7. Гамровски Б., Рачев С. Финансовые модели, использующие устойчивые законы // Обозрение прикладной и промышленной математики. М.: ТВП, 1995. Т.2. №4. С. 556 604.
8. Гитман Л. Дж., Джонк М. Дж. Основы инвестирования. М.: Дело, 1999.
9. Дубров А. М., Мхитарян В. С., Трошин Л. И.. Многомерные статистические методы для экономистов и менеджеров. М.: Финансы и статистика, 1998.
10. Количественные методы финансового анализа / Под ред. С. Брауна, М. Крицмена. М.: ИНФРА-М, 1996.
11. Коссов В. В., Лившиц В. Н., Шахназаров А. Т. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание. М.: Экономика, 2000.
12. Магнус Я. Р., Катышев П. К., Пересецкий А. А. Эконометрика. Начальный курс. М.: Дело, 2000.
13. Малюгин В. И., Харин Ю. С., Мурин Д. Л. и др. Система эконометрического моделирования и прогнозирования СЭМП 1.1: Руководство пользователя / Минск: БГУ, 2000.
14. Марголит Г.Р. Интернет-торговля на ММВБ. Состояние и перспективы развития.// Газета "Акция" № 2, июнь 2006г
15. Мусатов В.Т. фондовый рынок: инструменты и механизмы - М.: Международные отношения, 2001г, с.279
16. Медведев Г. А. Математические модели финансовых рисков. Часть 1. Риски из-за неопределенности процентных ставок. Минск: БГУ, 1999.
17. Мелкумов Я. С. Теоретическое и практическое пособие по финансовой математике. М.: ИНФРА-М, 1996.
18. Мельников А. В Финансовые рынки: стохастический анализ и расчет производных ценных бумаг. М.: ТВП, 1999.
19. Мерфи Дж. Дж. Технический анализ фьючерсных рынков. Теория и практика. М.: ТВП, 1999.
20. Найман Э.-Л. Малая энциклопедия трейдера. Киев: Альфа-Капитал Логос, 1997.
21. О'Брайен Дж., Шривастава С. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами (FAST). М.: Дело, 1995.
22. Первозванский А. А., Первозванская Т. Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: ИНФРА-М, 1994.
23. Роуз П. С. Банковский менеджмент. М.: Дело, 1996.
24. Рубцов Б. Б. Зарубежные фондовые рынки. М.: ИНФРА-М, 1996.
25. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь и тенденции его развития / Под ред. В. М. Шухно, А. Ю. Семенова, В. А. Котовой. Минск: РИВШ БГУ, 2001.
26. Рынок ценных бумаг / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. М.: Финансы и статистика, 1999.
27. Сомов Е. Н., Киселева М. Б. Фондовая Биржа и ее роль в экономике. М.: АО Leon, 2004. 288 с.
28. Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами. М.: ИНФРА-М, 1996.
29. Стренг Г. Линейная алгебра и ее применения. М.: Мир, 1980.
30. Тьюлз Р. Дж., Брэдли Э. С., Тьюлз Т. М. Фондовый рынок. М.: ИНФРА-М, 1999.
31. Уотшоу Т. У., Паррамоу К. Количественные методы в финансах. М.: ЮНИТИ, 1999.
32. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е. С. Стояновой. М.: Перспектива, 1996.
33. Ценные бумаги / Под. ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского. М.: Финансы и статистика, 1998.
34. Харин Ю. С., Малюгин В. И., Кирлица В. П. и др. Основы имитационного и статистического моделирования: Учеб. пособие / Минск: Дизайн ПРО, 1997.
35. Четыркин Е. М. Финансовая математика. М.: Дело, 2000.
36. Шарп У. Ф., Александер Г. Дж., Бейли Дж. В. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 1997.
37. Шведов А. С. Теория эффективных портфелей ценных бумаг. М.: ГУ ВШЭ, 2001. 144 с.
38. Ширяев А. Н. Основы стохастической финансовой математики. Т.1. Факты и модели. М.: ФАЗИС, 1998.
39. Шепелев Л.Е. Фондовая биржа: как котируются ценные бумаги//Рынок ценных бумаг, 2000, № 4'
|
|
