СодержаниеВведение 3
Виды дивидендных выплат и их источники 5
Методика постоянного процентного распределения прибыли 7
Методика фиксированных дивидендных выплат 8
Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов 9
Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу 9
Методика выплаты дивидендов акциями 10
Дивидендная политика и регулирование курса акций 13
Методика дробления акций 13
Методика выкупа акций 14
Заключение 17
Список литературы 18ВведениеДивидендная политика, как и управление структурой капитала, оказывает существенное влияние на цену акций предприятия.
Дивиденд - денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализирует им о том, что предприятие, в акции которого они вложили свои средства, работает успешно.
С теоретической позиции выбор дивидендной политики предполагает решение двух ключевых вопросов:
- влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного
богатства акционеров?
- если да, то какова должна быть оптимальная их величина?
Существует два различных подхода в теории дивидендной политики. Первый подход носит название "Теория начисления дивидендов по остаточному принципу" (Residial Theory of Dividents). Его последователи считают, что величина дивидендов не влияет на изменение совокупного богатства акционеров, поэтому оптимальная стратегия в дивидендной политике заключается в том, чтобы дивиденды начислялись после того, как проанализированы все возможности для эффективного реинвестирования прибыли. Таким образом, дивиденды выплачиваются только в том случае, если профинансированы за счет прибыли все приемлемые инвестиционные проекты. Если всю прибыль целесообразно использовать для реинвестирования, дивиденды не выплачиваются совсем, напротив, если у предприятия нет приемлемых инвестиционных проектов, прибыль в полном объеме направляется на выплату дивидендов. Основные разработки в рамках этой теории были выполнены Франко Модильяни и Мертоном Миллером в 1961 году.
Оппоненты этой теории считают, что дивидендная политика влияет на величину совокупного богатства акционеров. Основным идеологом второго подхода к проблеме выбора дивидендной политики является М. Гордон. Основной его аргумент выражается крылатой фразой: "Лучше синица в руке, чем журавль в небе" и состоит в том, что инвесторы, исходя из принципа минимизации риска, всегда предпочитают текущие дивиденды возможным будущим, равно как и возможному приросту акционерного капитала. Кроме того, текущие дивидендные выплаты уменьшают уровень неопределенности инвесторов относительно целесообразности и выгодности инвестирования в данное предприятие; тем самым их удовлетворяет меньшая норма дохода на инвестированный капитал, что приводит к возрастанию цены акционерного капитала. Напротив, если дивиденды не выплачиваются, неопределенность возрастает, возрастает и приемлемая для акционеров норма дохода, что приводит к снижению цены акционерного капитала.Литература1. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент , М.: Финансы и статистика, 2000 г.
2. Большой экономический словарь. - М.: Правовая культура, 2002.
3. Ворст Й., Ревентлоу П. "Экономика фирмы" изд. "Высшая школа" 2000г.
4. Герчикова И.Н. Менеджмент. М.:Банки и биржи, 1999г.
5. Глазьев С. Стабилизация и экономический рост .//Вопросы экономики. 1997. №1.
6. Грузинов В. П., Грибов В. Д. Экономика предприятия. - М.: Финансы и статистика, 1998.
7. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций, М: Проинвест-консалтинг, 2001.
8. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М: Финансы и статистика , 1997.
9. Кондратенко. Е. Инвестиционные ресурсы - проблемы аккумуляции. //Экономист. 1997. №7.
10. Курс экономической теории. // Под общей редакцией: проф. Чепурена М. Н., проф. Киселевой Е. А. Киров 2001.
11. Кэмпбелл Р. Макконнелл, Стэнли Л. Брю "Экономикс", "Республика", 2002.
12. Лебедев В.М. Иностранные инвестиции в российской экономике //Финансы. 1997. № 11, с. 54-57.
13. Мамедов О. Ю. Современная экономика. Ростов-на-дону: "Феникс", 2002.
14. Модель инвестиционного портфеля. - Коммерсантъ 1994г, N 42,43,47,49.
15. Организация технико-экономического исследования инвестиционных проектов.- Экономика строительства 2001г, N 5-6.
16. Палий, Л. П. Суздальцева "Технико - экономический анализ производственно - хозяйственной деятельности предприятий" изд. "Машиностроение" 2000.
17. Потявина Н., Фадеева А. Иностранные инвестиции в экономику России в первом полугодии 2000 г. // Вопросы статистики. 2000. №11, с. 46-50.
18. Принципы формирования портфеля ценных бумаг.- Экономика и жизнь, N 17, 2000г.
19. Райзберг Б. А. Современный экономический словарь. - М.: ИНФРА-М, 1997.
20. Стартовые условия.- Экономика и жизнь, N 14, 1995г.
21. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: Изд-во "Перспектива" , 1998.
22. Щетинин В. Проблематика иностранных инвестиций в современном мире. // Общество и экономика. 2002. №2, с. 201-223.
|
|
