СодержаниеОглавление
Введение 2
Глава 1. Теоретические основы инвестирования 4
1.1 Понятие инвестиций – экономико-правовой аспект 4
1.2 Роль и функции инвестиций в управлении 7
Глава 2. Зависимость методов и форм финансирования инвестиционных проектов от особенностей их реализации 12
2.1 Выбор инвестиционной стратегии в зависимости от источника финансирования 12
2.2 Методика оценки эффективности инвестиционных проектов в зависимости от оптимального срока окупаемости 17
Практическая часть. 21
Заключение 24
Список литературы 26
Введение
Стабилизация российской экономики и ее переход к позитивной динамике развития во многом обусловлены активизацией инвестиционных процессов в сфере материального производства. Принимаемые на федеральном и региональном уровнях меры по совершенствованию нормативно-законодательной базы, системы налогообложения предпринимательской деятельности, таможенно-тарифного и валютного регулирования экспортно-импортных операций способствует привлечению в различные отрасли все больших объемов национальных и зарубежных инвестиций. Так, по данным Росстата [14], в России объем инвестиций в основной капитал в 2007 г. составил 6626,8 млрд руб., что в 3,76 раза превышает уровень инвестиций 2002 г. Тем не менее по расчетам российских независимых экспертных организаций потребности российской экономики в инвестициях пока значительно превышают их реальное поступление. В настоящее время на Россию приходится лишь около 3 % мирового инвестиционного рынка.
Произошедшие в экономике России за последние годы изменения выявили ряд дискуссионных и актуальных проблем, носящих теоретический и прикладной характер и имеющих чрезвычайно важное значение для устойчивого функционирования и развития аграрного сектора экономики. К приоритетным проблемам относятся вопросы теории, методологии и практики принятия управленческих решений в условиях риска и неопределенности.
Рыночная ориентация все больше требует от хозяйственных руководителей умения видеть перспективы, принимать эффективные стратегические управленческие решения в сложившихся рискованных условиях хозяйствования. Кроме того, в целях обеспечения устойчивости функционирования предпринимательских структур в изменяющихся, неопределенных условиях хозяйствования необходимо соблюдение и использование основных принципов стратегического менеджмента, реализация которых должна осуществляться, прежде всего, через принятие эффективных управленческих решений, основанных на системном подходе, анализе внешних и внутренних факторов, прямо или косвенно влияющих на деятельность предприятия. В этой связи существенно возрастает роль концептуальных и практически значимых разработок по проблемам принятия управленческих решений с учетом факторов риска и неопределенности, особенностей инвестиционных проектов.
В разное время проблемам принятия решений посвящались фунда-ментальные исследования отечественных и зарубежных ученыхН.Н. Воробьева, Дж. Кейнса, Л. Планкетта, Дж. Ходжес и др.
Цель работы - рассмотрение теоретико-методологических и практических основ принятия управленческих решений, позволяющих обеспечить устойчивое функционирование предпринимательских структур. В соответствии с поставленной целью в работе решались следующие задачи:
- выявить основные проблемы и направления принятия стратегических управленческих решений;
- изучить и обобщить имеющиеся методические подходы к определению критериев принятия решений;
- рассмотреть особенности принятия управленческих решений с учетом особенностей инвестиционных проектов.
Предметом работы являются процессы управления производством. Объектами исследования являются предприятия различных организационно-правовых форм предпринимательства.
Глава 1. Теоретические основы инвестирования
1.1 Понятие инвестиций – экономико-правовой аспект
Проблеме инвестиций в настоящее время уделяется достаточно много внимания в научных публикациях, и это является отражением ее значимости, как с точки зрения научных теоретических разработок, так и с точки зрения практического применения. В настоящее время в литературе встречается множество подходов к определению понятия инвестиции.
В соответствии с законом Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» [1] «инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемых в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».
Важным моментом является сочетание в инвестициях двух процессов: затраты инвестиционных ресурсов и получение результата от инвестиций. При этом осуществление инвестиций может преследовать не только экономические цели, в виде получения прибыли или увеличения дохода, но также с помощью инвестиций могут решаться другие задачи, например социальные или экологические.
Согласно тому же источнику, «инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». Инвестиционная деятельность может протекать в двух сферах: в сфере реальных инвестиций (которая предполагает разработку инвестиционных проектов) и в сфере финансовых инвестиций. Инвестиционная деятельность предприятия обязательно должна осуществляться в рамках общей стратегии предприятия, а, значит, планирование инвестиций, оценка эффективности инвестиционных решений должны проводиться в тесной взаимосвязи со стратегическим планированием на предприятии.
Инновационный процесс на действующем предприятии неразрывно связан с инвестиционной деятельностью фирмы. Поскольку инвестиции являются средством реализации инноваций, научно-технических достижений, изобретений, инновационный процесс требует инвестиционных вложений, причем инвестиции в этом случае имеют очень высокий уровень риска. Это могут быть как инвестиции непосредственно в сферу нововведений, но также нельзя забывать, что любой аспект функционирования фирмы (даже не связанный с финансированием инноваций), может содержать в себе инновационный момент, касающийся новых идей по сбыту продукции, рекламы, стимулированию персонала и пр. При этом инновации, в широком смысле, являются изменением в экономической, социальной, экологической и других сферах и средах благодаря применению новшества (новации). Новшество (новация) – это предмет, способ, метод, изменяющий сферу.
В условиях развития рыночных отношений проблемы инвестирования в реальный сектор экономики становятся наиболее значимыми. Инвестиционный процесс решает целый комплекс экономических задач на макро-, мезо- и микроуровнях, а также создает благоприятные условия для реформирования экономики и ее реструктуризации. От того, как российская экономика использует, совершенствует свой инструментарий в области теории и практики инвестиций и инвестиционной деятельности, в значительной мере зависит экономическое развитие страны и регионов.
Инвестиции представляют собой комплексную категорию, которую необходимо рассматривать с различных позиций: с экономической позиции, инвестиции – это совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли экономики производственной и непроизводственной сферы; с финансовой позиции, инвестиции – это денежные средства всех форм собственности, вкладываемые в хозяйственную деятельность с целью получения дохода или выгоды; с правовой позиции, инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли или достижения полезного эффекта; исходя из регулирующего признака, инвестиции являются основой экономического развития общества, а также элементом, обеспечивающим эффективное функционирование финансово-кредитной системы России.
Практически все авторы литературных источников единодушны в представлении о том, что эффективные управленческие решения по инвестициям являются важнейшим источником развития промышленных предприятий и народного хозяйства страны в целом и повышения их конкурентоспособности. Таким образом, инвестиционная деятельность – это целенаправленное вложение инвестиций и совокупность практических действий по их реализации. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому всегда актуальна задача оптимизации инвестиционного портфеля. Для полноты отражения сути инвестиционной деятельности, необходимо остановиться на стадиях данного цикла.
Рассмотрим стадии осуществления инвестиционной деятельности предприятия в России (рис.1).
Рис. 1. Стадии осуществления инвестиционной деятельности в России
1.2 Роль и функции инвестиций в управлении
Экономическая сущность любой экономической категории проявляется через выполняемые ею функции. По вопросу определения функций инвестиций существуют различные точки зрения. Так, например Федотова М.А. [5] считает, что инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций необходимых для обеспечения эффективного функционирования предприятия в будущем, его высокого финансового состояния и достижения максимальной прибыли: стимулирующая и регулирующая.
По мнению профессора Грабового П.Г. и профессора Н.Ю. Яськовой инвестициям присущи следующие функции: регулирующая, распределительная, стимулирующая и индикативная.
Выделяют следующие функции инвестиций:
1) регулирующая функция – является основной функцией, способная корректировать научно-технические процессы, распространяется как на процессы производства, накопления и потребления, так и на естественно-технические и социальные явления, на развитие основного производства, инфраструктуры. Таким образом, охватывает все уровни и сферы общественного воспроизводства;
2) стимулирующая функция – ориентирована на обновление средств производства, развитие науки и техники и направлена на активизацию самых подвижных и быстроизменяющихся элементов производства;
3) распределительная функция – заключается в осуществлении посредством инвестирования распределения созданного общественного продукта в денежной форме между отдельными собственниками, уровнями и сферами материального производства. Но главным в реализации распределительной функции инвестиций является распределение денежных средств между фондом накопления и фондом потребления. Это зависит от стратегических целей предприятия или экономической системы национальной экономики.
В обобщенном виде позиция представлена на рис. 2
Рис. 2. Влияние функций инвестиций на эффективную деятельность предприятия.
Состояние макроэкономики России в последние годы свидетельствует о начале экономического развития, но происходит оно, в основном, на базе благоприятной конъюнктуры мировых цен на сырьевые товары российского экспорта и не приводит к существенному повышению инвестиционной активности инвесторов. Подавляющее большинство инвесторов не готово к размещению капитала в российской экономике на длительный срок, и основным источником экономического развития остается бюджетное инвестирование. Но, несмотря на возросший объем инвестиционных ресурсов, их масштабы не достигли дореформенного уровня, а структура инвестиций в основной капитал не учитывает особенностей инвестиционных проектов. Принимая то или иное управленческое решение, руководство предприятия должно соотносить последствия его влияния на деятельность предприятия, итоговым критерием которой является стоимость.Введение2.2 Методика оценки эффективности инвестиционных проектов в зависимости от оптимального срока окупаемости
Анализ современного состояния инвестиционной деятельности показывает ее низкую эффективность и наличие целого комплекса недостатков, которые заключаются в следующем:
- ограниченная возможность привлечения инвестиций на региональном уровне;
- краткосрочный характер осуществляемых инвестиционных проектов, при потребности в долгосрочных инвестициях;
- превышение потребности в инвестициях над реально осуществляемыми инвестиционными проектами;
- несовершенство методических подходов, применяемых к оценке и отбору инвестиционных проектов для финансирования.
В рамках комплексного подхода рассмотрим современные методы определения эффективности инвестиций. Одни базируются на финансовой состоятельности проекта, т.е. на оценке его ликвидности, в основе вторых лежит оценка эффективности инвестиций. Рассмотренные методы входят в международный программный продукт COMFAR [17] (версия 2.1.)
Существующие методы оценки эффективности инвестиций обладают рядом достоинств и недостатков. К общим преимуществам можно отнести увеличение и приумножение капитала инвесторов. К недостаткам - отсутствие относительной оценки некоторых показателей, ранжирование вариантов инвестирования, анализ неординарных потоков платежей.
Совершенствование методики оценки эффективности инвестиций является неотъемлемой составляющей всего комплекса мероприятий государственной политики в целях активизации отечественного инвестиционного процесса. Такая оценка выступает одновременно экономической основой принятия ин¬вестиционных решений и оценочным показателем их финансово-экономической эффек¬тивности. При этом специфика современного переходного периода в россий¬ской экономике объективно предъявляет свои требования к разработке адек¬ватной методики оценки инвестиций в реальную экономику, являющейся се¬годня актуальнейшей задачей для отечественных теоретиков и практиков в области оценки эффективности инвестиционных проектов (инвестиционного анализа).
Основными задачами по совершенствованию методической экспертизы инвестиционных проектов являются:
- упрощение оценки эффективности инвестиционных проектов на основе использования данных бухгалтерской отчетности;
- получение более достоверных и математически точных результатов;
- сочетание финансово-кредитного и статистического подходов к оценке инвестиций.
На основе проведенных исследований комплексного подхода оценки эффективности инвестиционных проектов специалистами выявлены следующие особенности [13]:
1) отказ от математического, условного деформирования показателей реализации инвестиционного проекта;
2) обеспечение достоверной оценки эффективности инвестиций для краткосрочных и среднесрочных проектов;
3) прогнозирование конкретных составляющих денежных потоков (стоимость капитала, цена реализации и т.д.);
4) оптимизация методологии оценки эффективности инвестиций при относительно достоверных результатах.
Рассмотрим методику определения эффективности инвестиционных проектов на основе оптимального срока окупаемости, позволяющая показать пути сокращения срока окупаемости инвестиций и снижения уровня инвестиционных затрат. Она осуществляется по следующей схеме:
I этап. Определяются прогнозируемые показатели месячной и годовой выручки при условии достижения планируемого объема производства продукции (работ, услуг).
II этап. С учетом включения в расходы продукции процентов по кредиту в части приобретения оборотных средств и необходимых налоговых платежей рассчитываются соответственно планируемые показатели налогооблагаемой и чистой прибыли предприятия по инвестиционному проекту.
III этап. Определяется показатель срока окупаемости капитальных затрат по следующей формуле: (1)
где: - срок окупаемости капитальных затрат (в месяцах);
ДС 1 – сумма денежных средств, использованных на финансирование капиталовложений в рамках инвестиционного проекта, тыс. р.;
П1 – сумма начисленных процентов, тыс. р.;
ПЧ – часть чистой прибыли предприятия по инвестиционному проекту, направляемая на погашение кредита и процентов по нему в месяц, тыс. р.;
А – сумма износа, (амортизация) начисленная по основному капиталу, используемому по инвестиционному проекту в месяц, тыс. р.
IV этап. Рассчитывается показатель срока окупаемости некапитальных затрат по данному проекту по формуле: , (2)
где: - срок окупаемости некапитальных затрат (в месяцах);
ДС2 – сумма денежных средств, использованные на возмещение некапитальных затрат в рамках инвестиционного проекта, тыс.р.;
ПЧ2 – часть чистой прибыли предприятия по проекту, направляемая на погашение некапитальных затрат в месяц, тыс. р.
V этап. Расчет обобщающего показателя «срок окупаемости» затрат по инвестиционному проекту осуществляется по формуле:
ТОК= + + ТОС + ТМ , (3)
где: ТОС. – срок освоения производственных мощностей (в месяцах);
ТМ – срок, получаемый в результате пересчета рабочего периода неполной загрузки производственных мощностей по сравнению с их планируемой загрузкой.
По результатам проведенного расчета можно сделать следующие выводы:
- методика расчета обобщающего показателя «срок окупаемости» позволяет получить более оптимальные для предприятий результаты, так как учитывает такие экономические факторы как некапитальные затраты, срок освоения производственных мощностей, срок, получаемый в результате неполной загрузки оборудования;
- расчет предполагает повышение эффективности использования производственных мощностей на предприятиях;
- методика может применяться для дополнения традиционных подходов к структуре бизнес-планов предприятий и, в частности, в их финансовой части.
В то же время, эффективность инвестиционных проектов рекомендуется рассматривать как эффективность проекта в целом и как общественную эффективность. Эффективность проекта в целом производится для презентации проекта и определения в связи с этим привлекательности проекта для потенциальных инвесторов, а общественная эффективность характеризует социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, т.е. учитывает не только непосредственные результаты и затраты проекта, но и «внешние» по отношению к проекту затраты и результаты в смежных секторах экономики, экономические, социальные и иные внеэкономические эффекты.Литература1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений»
2. Билтуева И.А. Управленческий учет как источник информации для планирования, управления и контроля: Материалы научно-практической конференции. – Улан-Удэ:Изд-во БГСХА, 2005.
3. Вахрушина М.А. Управленческий анализ: Пер. с нем. / Под ред. и с предисл. М.Л. Лукашевича и Е.Н. Тихоненковой. – М.: Финансы и статистика, 2001
4. Гарусова Л.А., Кукукина И.Г. Управленческий учет/ Метод. материалы для подготовки профессиональных бухгалтеров. –Иваново: «Иваново», 2007.
5. Грязнова А.Г., Федотова М. А. Оценка бизнеса. Учебник. Изд-во: Финансы и статистика, 2008.
6. Карпова Т.П. Управленческий учет: Учебник для вузов. –М.: Аудит, ЮНИТИ, 2004.
7. Управленческий учет: Учебное пособие / Под ред. А.Д. Шеремета. –М.: ФБК – ПРЕСС, 2007.
8. Управление затратами на предприятии: Учебное пособие /Под общей редакцией Г.А. Краюхина. –СПб: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2000.
9. Бачина Т.В., Аншелес В.Р. Оптимизация инвестиционных решений на основе анализа денежных потоков проекта // Вузовская наука региону: Материалы третьей всероссийской научно-технической конференции. – Вологда: ВоГТУ, 2005.
10. Бурмакина М.В. Источники инвестиций. Интеграция внутрикорпоративных инвестиций на основе оптимизации активов. – М.: ИЭ РАН, 2004.
11. Булочников П.А. Государственное регулирование инвестиций в России // Межвуз. сб. науч. тр. «Проблемы управления развитием социально-экономических систем». Вып. 19. – СПб.: Изд-во СПбГУКиТ, 2005.
12. Войнатовская М.А. Теоретические основы инвестиционной стратегии компаний водного транспорта. – Финансы и инвестиции: Сборник научных трудов. / Под ред. И.П.Скобелевой. – СПб.: Политехника, 2005
13. Заревский С.А. Организация инвестиционной системы стратегического управленческого учета // Экономический вестник Ростовского государственного университета. – 2007. – № 2.
14. Усманова Л.П. Особенности оценки эффективности инвестиционного проекта в сфере выставочных услуг. «Инновации», №9 (94), октябрь, 2006.
15. Феофанов И.В. Инвестиционный анализ как инструмент определения эффективности инвестиционных проектов // Финансы, денежное обращение и кредит: Науч. зап. / Под ред. А.Ю. Казака – Екатеринбург: Изд-во УрГЭУ, 2007.
16. www.gks.ru
17. www.iteam.ru/soft/economic_analysis/251/
|
|
