СодержаниеВариант 7
1. Венчурное финансирование.
2. Имеются два альтернативных инвестиционных проекта Проект1 и Проект2
Первоначальные
инвестиции
Денежные
потоки Проект1
Проект2
600 600
1 200 50
2 200 200
3 100 200
4 100 300
5 300 200
Рассчитать эффективность проектов при норме дисконта 12%
а) методом чистой современной стоимости проекта;
б) методом индекса рентабельности;
в) дисконтным методом окупаемости инвестиций.
Сделайте выводы.
Список литературыВведениеЗанимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику своих действий и определить основные цели инвестирования (стратегический или портфельный его характер), состав инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг качество бумаги, диверсификацию портфеля и т. д.
Хотя существует множество определений того, что такое венчурное финансирование, но все они так или иначе сводятся к его функциональной задаче — способствовать росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций.
Классическое венчурное финансирование отличается следующими характеристиками:
? оно осуществляется непосредственно в акционерный капитал компаний;
? инвестор приобретает акции на внебиржевом рынке («прямые инвестиции»);
? контролирующее участие инвестора в реализации инновационного проекта (пакет акций, как правило, не превышает 50%);
? для снижения степени риска инвестор стремится в большинстве случаев ввести своего представителя в Совет директоров инновационного предприятия;
? оно подразумевает высокий риск (инвестор может не вернуть вложенные в проект деньги и никто не компенсирует ему убытки);
? оно осуществляется в малые и средние инновационные предприятия без предоставления ими какого-либо залога или заклада;
? долговременное отсутствие ликвидности (можно продать акции не раньше, чем через 5-7 лет);
? прибыль от инвестирования извлекается за счет продажи акций или долей в акционерном капитале компании по более высокой цене.
То есть венчурное финансирование - финансирование новых предприятий и новых видов деятельности, которые традиционно считаются высоко рискованными, что не позволяет получить для них финансирование в виде банковского кредита и других общепринятых источников.
Логика венчурного финансирования заключается в том, что сначала инвесторы создают на собственные средства венчурный фонд, потом выбирают эффективный инновационный проект, финансируют его реализацию из венчурного фонда, добиваются успеха и повышения рыночной стоимости компании и продают ее акции, за счет чего и получают прибыль.
Остановимся на основных элементах процесса венчурного финансирования:
1) Субъекты венчурного финансирования;
2) Венчурный фонд;
3) Оценка эффективности проекта;
4) Продажа акций (долей) инновационной компании инвестором.
1. Субъекты венчурного финансирования.
Субъектами венчурного бизнеса являются:
- финансовые акцепторы - инновационные компании и начинающие предприниматели;
- финансовые доноры - частные лица, компании и специализированные фонды;
- финансовые и информационные посредники - венчурные капиталисты, т.е. управляющие венчурными фондами, управляющие компании, а также СМИ, правительственные агентства и коммерческие службы (обеспечивают связь между представителями первых двух групп).
2. Венчурный фонд.
Это общий пул денежных средств инвесторов, которым, как правило, управляет самостоятельная компания – управляющая компания. Процесс формирования венчурного фонда начинается со сбора средств. Размеры фондов колеблются от нескольких миллионов до нескольких сот миллионов долларов. Различают две основные формы инвестиционных фондов: закрытые и открытые. За первые четыре-пять лет существования фонда его средства должны быть полностью использованы, т.е. распределены в виде инвестиций. После завершения сбора средств венчурного фонда начинается сам процесс поиска, выбора, оценки и вхождения в инвестируемую компанию. Венчурные капиталисты, управляющие венчурными фондами, обычно не вкладывают собственные средства в инновационные компании, акции которых они приобретают. Они являются своего рода посредниками между инвесторами и инновационными компаниями, осуществляя свои функции путем создания и управления пулами венчурного капитала. С помощью специальных приемов балансирования инвестиций венчурный капиталист стремится обеспечить уровень общего риска совокупного венчурного капитала внутри допустимых границ.
3.Оценка эффективности проекта.
Для того чтобы выбрать наиболее эффективный проект, инвестору необходимо полностью обследовать, проанализировать проект, оценить его сильные и слабые стороны. Венчурные фонды и инвестиционные компании с помощью нанятых экспертов детально изучают как предлагаемый для финансирования продукт и его влияние на будущий рынок, так и предлагающую его компанию, ее специалистов, очерченное поле интеллектуальной собственности, менеджмент, финансовое состояние, историю. Весь этот процесс называется дью дилидженс. Цель дью дилидженс – определить привлекательность и оптимизировать условия сделки венчурного финансирования, выбрать подходящий для инвестирования проект и продумать способы эффективного использования средств. Отправной точкой данной стратегии является бизнес-план инновационного проекта. При этом важно понять мотивацию всех участников сделки, определить соответствующие рынки сбыта, характер конкурентной борьбы. Важно убедиться в компетентности команды менеджеров, которые должны наиболее эффективно разрабатывать и потом реализовывать стратегию использования финансовых средств.
4.Продажа акций (долей) инновационной компании инвестором.
В конце процесса венчурного финансирования инвестор принимает решение продать принадлежащие ему акции (доли) инновационной компании, поскольку он считает, что за некоторое время повысилась рыночная стоимость компании, а ее инновационная продукция успешно продается на рынке. Данный процесс продажи акций (долей) компании называется выходом («EXIT»). С этого момента ликвидируется венчурный фонд и происходи распределение прибыли между инвесторами (80%), менеджерами (20% фиксированной доли вознаграждения, т.е. carried interest).
В заключение, можно сказать, что венчурное финансирование - это механизм, который позволяет не только быстро внедрять новшества и реализовывать проекты с высокой степенью риска, но и служит основой развития общества путем использования инновационных технологий. И хотя в данный момент в мире наблюдается некоторый спад венчурного бизнеса, стоит ожидать через определенный период очередного подъема. Ведь этот рынок очень мобильный, т.е. 10-15 лет принципиально меняют направление венчурного финансирования и потребность в нем.
Говоря о развитии в России венчурного финансирования в сфере высоких технологий необходимо отметить ряд особенностей, одни из которых создают благодатную почву для развития венчурного бизнеса, а другие существенно его сдерживают и ограничивают.Литература1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1998
2. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.
2. Лукасевич И.Я. «Анализ финансовых операций (методы, модели, техника вычислений)»: Учебное пособие для вузов. – М.: «Финансы», Издательское объединение «ЮНИТИ», 1998.
3. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции / пер. с англ. – М.:ИНФРА-М, 1998
|
|
