СодержаниеВведение 4
1.1.Предыстория 4
1.2.Проблема 5
1.3.Объект исследования 6
1.4.Цель 7
1.5.Ограничения 7
1.6.Методы исследования 9
II. Теория. Источники финансирования предприятия 10
2.1.Классификация источников финансирования 10
2.2.Управление структурой капитала 18
2.3.Управление собственным капиталом 23
2.4.Управление заемным капиталом 27
III. Методология исследования 32
3.1.Оценка финансового состояния 33
3.2.Финансовое прогнозирование 38
3.3.Оценка источников финансирования 40
IV. Исследование 44
4.1.Оценка исходного финансового состояния ЗАО "Ридель" 44
4.2.Анализ собственного капитала предприятия 60
4.3.Анализ потребности ЗАО "Ридель" в заемном капитале 66
4.4. Разработка прогнозных отчетов предприятия с учетом оптимального источника финансирования 72
4.5.Влияние привлечения заемных средств на финансовое положение ЗАО "Ридель" 78
V. Результаты 82
VI. Заключение 85
VII. Литература 87
VIII. Приложения 90ВведениеВ условиях кризисного либо неустойчивого финансового положения предприятия особое значение приобретает повышение эффективности бизнес-процессов: правильный выбор источников финансирования, увеличение отдачи от сотрудников, снижение затрат, улучшение качества, оптимизация структуры бизнеса и инвестиционной политики и другие.
Правильный выбор источников финансирования особенно важен для предприятий, разрабатывающих мероприятий по улучшению своего финансового положения, поскольку с общей структурой капитала, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов во многом связана финансовая устойчивость предприятия.
Известно, что современная экономическая теория управления капиталом основана на таких концепциях, как процесс накопления капитала, теория функционирования капитала в системе факторов производства, теория оборота капитала, теория стоимости капитала, концепция структуры капитала и ряде других. Поэтому возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в деятельность предприятия.
Практика показывает, что не существует единых рецептов соотношения собственного и заемного капитала не только для однотипных предприятий, но даже и для одной организации на разных стадиях ее развития и при различной конъюнктуре товарного и финансового рынков.
Вместе с тем существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования в каждой конкретной организации.
В рыночных условиях хозяйственная деятельность предприятий и их развитие осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счет заемных средств. Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала.
Актуальность выбранной темы исследования обусловливается необходимостью разработки механизма управления собственным и заемным капиталом и совершенствования методики для обоснования решений по управлению источниками финансовых ресурсов предприятия. Управление привлечением и эффективным использованием альтернативных источников финансирования является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.
Представляется, что задача для финансового менеджмента действующих предприятий в ближайшее время будет состоять в адекватности анализа условий привлечения средств, их влиянию на изменение перспективного финансового состояния.
Не секрет, что многие специалисты в области финансов в России еще не имеют опыта антикризисного управления предприятием. Существенным просчетом в этих условиях будет однобокий подход к оценке внешних источников финансирования только по цене привлечения, срокам возврата и др. От качества указанной оценки может зависеть, выйдет ли предприятие из кризиса как победитель или как банкрот. С другой стороны, в условиях кризиса нельзя подходить слишком оптимистично и к возможностям использования собственных (внутренних) источников финансирования .
1.2.Проблема
Вопросам управления финансированием предприятий, оптимизации структуры капитала посвящены работы многих зарубежных и отечественных экономистов. Так, теоретические разработки по формированию оптимальной структуры капитала изложены в работах таких зарубежных экономистов, как Ф. Миллер, М. Мертон, П. Марш, труды которых публиковались с конца 50-х. В конце 80-х и в 90-е годы по вопросам управления финансами предприятий вышли работы таких зарубежных авторов, как Ю. Бригхэм, Дж. К. Ван Хорн. В числе отечественных авторов, исследующих эти проблемы, можно выделить И. Т. Балабанова, В. В. Ковалева, Е. С. Стоянову, А. Д. Шеремета. В работах этих и других экономистов рассматриваются преимущества и недостатки использования отдельных источников и способов финансирования, анализируется влияние структуры капитала на финансовое положение предприятий. Однако на сегодняшний день не в полной мере освещен вопрос о влиянии соотношения отдельных источников финансирования на финансовое состояние предприятия. Следовательно, в связи с указанным выше, на практике возникают сложности в выборе источника финансирования предприятия и его влиянии на финансовое положение.
1.3.Объект исследования
Закрытое акционерное общество "Ридель", расположенное в Санкт-Петербурге.
Это одна из фирм на рынке сельскохозяйственной техники по научно-производственному обеспечению и материально-техническому снабжению агропредприятий северо-западного региона России.
Основная сфера деятельности фирмы:
- производство сельскохозяйственной техники, запасных частей и комплектующих;
- реализация сельскохозяйственной техники, запасных частей и комплектующих к сельскохозяйственным машинам ведущих российских и европейских производителей;
- предпродажная подготовка и гарантийное обслуживание сельскохозяйственных машин;
- научно-исследовательская и опытно-конструкторская работа в области сельскохозяйственного машиностроения и электрификации сельского хозяйства.
Рассматриваемое предприятие не имеет каких-либо особенностей в отличие от других предприятий своей отрасли. Многие аналогичные предприятия данной отрасли, а также и других отраслей сталкиваются с проблемами в определении источников финансирования с целью улучшения финансового состояния предприятия. Поэтому все выводы, полученные по результатам данной работы, можно применять и в отношении любых других предприятий.
1.4.Цель
Цель исследования - изучить теоретические подходы к выбору источников образования хозяйственных средств предприятия и применить полученные знания на практике путем проведения анализа финансового состояния предприятия для определения необходимости управления капиталом, анализа собственных и заемных источников средств, потребностей в них, а также влияния выбранного источника финансирования на финансовое положение организации.
1.5.Ограничения
В качестве ограничений можно рассматривать:
1 - профиль деятельности предприятия (производство), что делает необоснованным анализ таких внешних источников, как факторинг, форфейтинг и ряда других;
2 - отраслевую специфику предприятия, поскольку соотношение собственного капитала и заемных средств во многом зависит от вида деятельности компании. В тяжелой промышленности (машиностроение), требуются большие капиталовложения, в связи с чем компания может иметь консервативное соотношение собственного и заемного капиталов - 1:1;
3 - экономическую ситуацию в стране, поскольку в кризисных условиях современной России бесперспективно использовать такие источники финансирования как эмиссия акций, выпуск облигаций и другие;
4 - рассматриваемый временной промежуток 2008 год - 2009 год.
За 2008 год имеются фактические данные о финансово-хозяйственной деятельности предприятия, на следующий 2009 год разрабатываются прогнозные значения;
5 - финансовое прогнозирование на 2009 год будем осуществлять по пессимистическому сценарию как наиболее вероятной возможности развития предприятия;
6 - в работе будем использовать учетные источники информации, к которым относятся:
1) первичные:
- данные бухгалтерского баланса;
- данные отчета о прибылях и убытках;
2) вторичные:
- средняя ставка на краткосрочные кредиты для предприятий равна 19% годовых;
- ставка налога на прибыль на 2009 од - 20%;
- согласно калькуляции сумма необходимых оборотных средств составляет 7750 тыс. руб.
- при построении прогнозного отчета о прибылях и убытках делаем допущения, что себестоимость продукции составляет 85% от объема продаж, чистая прибыль планируется на уровне 3% от объема продаж;
- при построении прогноза движения денежных средств принимает минимальный остаток денежных средств в размере 3000 тыс. рублей;
- при построении прогнозного баланса делаем допущения, что запасы составляют 9,5 % от себестоимости, дебиторская задолженность -15,4 % объема продаж, кредиторская задолженность - 6,0 % себестоимости, денежные средства - 5,5% от объема продаж, прочие краткосрочные обязательства 1,2% от объема продаж, основные средства с учетом амортизации составляют 10%, долгосрочные обязательства погасятся в отчетном периоде в размере 605 тыс. руб., краткосрочные кредиты и займы запланированы в размере 7750 тыс. руб.; долгосрочные финансовые вложения в размере 0,2% от выручки.
1.6.Методы исследования
В работе для анализа финансового состояния предприятия использованы такие методы финансового анализа, как абсолютных разниц, относительных разниц, вертикальный и горизонтальный анализ, коэффициентный метод.
Планирование будущих показателей деятельности предприятия осуществляется в работе с помощью финансового прогнозирования путем построения прогнозного отчета прибылей и убытков, плана движения денежных средств и прогнозного баланса.Литература1. Федеральный закон "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 года №208-ФЗ
2. Приказ Министерства экономики и развития РФ от 1 октября 1997 года №118 "Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия"
3. Приказ Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23.01.2001 года №16 "Об утверждении "Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организации"
4. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. Учебник.- М.: Финансы и статистика, 2005.-224 с.
5. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. К.: Ника-Центр, 2007. - 592 с. Т.1.
6. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. В 2х т. - СПб: Экономическая школа, 1997.
7. Бочаров В.В. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2002.
8. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. СПб.: Питер, 2006.
9. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2008,. - 1008 с.
10. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 800 с.
11. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. М.: Эксмо, 2008.
12. Гиляровская Л.Т. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. М., 2007.
13. Драгункина Н.В. Теория экономического анализа. - М.: Издательство "Экзамен", 2007. - 318 с.
14. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Издательство "Бухгалтерский учет", 2005. - 528 с.
15. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации.- М.: Изд-во "Бухгалтерский учет", 2008. - 312 с.
16. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы организаций (предприятий).-М.: ТК Велби, Изд-во проспект, 2007. - 352 с.
17. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 424 с.
18. Леонтьев В.Е.. Финансовый менеджмент. СПб.: ИВЭСЭП, Знание, 2004.
19. Миронов М.Г, Замедлина Е.А., Жарикова Е.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Издательство "Экзамен", 2005. - 224 с.
20. Проданова Н.А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - Ростов н/Д: Феникс, 2006. - 336 с.
21. Росс С., Вестерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. - М.: Лаборатория Базовых Знаний, 2001. - 712 с.
22. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Мн.: Новое знание, 2002.
23. Смагин В.Н. Финансовый менеджмент. - М.: КНОРУС, 2007. - 144 с.
24. Финансовый менеджмент: теория и практика./Под ред. Стояновой Е.С. - М.: Перспектива, 2004. - 442 с.
25. Финансовый менеджмент. / Под ред. Е.И. Шохина. М.:ФБК, 2008.
26. Финансы. / Под ред. М.В.Романовского, О.В. Врублевской, Б.М. Сабанти. М.: Юрайт, 2007.
27. Финансы предприятий: теория и практика. Учебник./ С.В.Большаков. - М.: Книжный мир, 2005. - 617 с.
28. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 237 с.
29. Алейникова В. Лизинг просит помощи.// http://spb.rbc.ru
30. Венчурное финансирование// все инвестиции России www.allinvestrus.com
31. Ермолаев С.Н. Применение традиционной теории структуры капитала в расчетах финансовых показателей фирмы// Журнал "Менеджмент в России и за рубежом", 1999, №4
32. Ивашковская И. От финансового рычага к оптимизации структуры капитала компании.// Журнал "Управление компанией", 2004, №11 www.zhuk.net
33. Кашкин В. Российский рынок лизинга в 2007 году // Банковское обозрение. 2008. №4.
34. Левкович А. Источники формирования капитала//Журнал "Справочник экономиста", 2008, №1
35. Представители ОПОРЫ и банковского сообщества обсудили вопросы кредитования малого бизнеса. 06 Ноября 2008г. // http://www.opora.ru
36. Руденко А.М. Управление капиталом организации в условиях рынка// www.1fin.ru
37. Серов М. Как оптимизировать структуру капитала.// Журнал "Генеральный директор", 2007, №2 www.gaap.ru
38. Смирнов А. Кредитный "пузырь" и перколация финансового рынка. // Вопросы экономики. 2008. № 10.
39. Титов Д. Бизнес корректирует планы. // Экономика и жизнь. Ноябрь 2008. № 48.
40. Улюкаев А.В. Меры противодействия мировому финансовому кризису. // Деньги и кредит. 2008. № 10.
41. Modiliani F., Miller M. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment/Amer. Econ. Rev. 1958. V.48. No.3
42. Modiliani F., Miller M. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction/ Amer. Econ. Rev. 1963. V.53. No.3"
|
|
