Облигация с фиксированным купоном приобретена 31 марта 1998 г., дата ее погашения – 31 декабря 2000 г. Выплата купонов производится один раз в год (31 декабря) из расчета 12 процентов годовых, сумма номинала 1 000 рублей. Ставка альтернативной доходности равна 16 %. Требуется найти курсовую стоимость облигации по отношению к чистой цене и накопленный купонный доход (считать, что в году 360 дней, то есть 30 дней в месяце).
Введение
Решение:
Нетрудно заметить, что денежный поток, генерируемый подобными ценными бумагами представляет собой аннуитет, к которому в конце срока операции прибавляется дисконтированная номинальная стоимость облигации.
Определим курсовую стоимость такого потока:
ФОРМУЛА, (1)
где F – сумма погашения (как правило – номинал, т.е. F = N); k – годовая ставка купона; r – рыночная ставка (норма дисконта); n – срок облигации; N – номинал; m – число купонных выплат в году.