СодержаниеВведение 4
Глава 1 Фьючерсные контракты: понятие и применение 7
1.1 Определение фьючерса. Финансовый фьючерс 7
1.2 Участники рынка финансовых фьючерсов 12
1.3 Условия торговли срочными стандартными контрактами 15
Глава 2 Рынок фьючерсных контрактов в России 18
2.1 Срочные инструменты Российской биржи 18
2.2 Особенности регулирования сделок на срочном рынке ценных бумаг 21
Заключение 25
Список литературы 26ВведениеПроисхождение срочных и опционных сделок можно отнести ко времени возникновения торговых сделок вообще. История сохранила для нас упоминание, например, о том, что хорошо известный греческий философ и математик Фалес из Милета заработал на опционных контрактах целое состояние, а гораздо позже, в 17-м веке, производители тюльпановых луковиц в Нидерландах использовали срочные и опционные сделки для защиты от сильных колебаний цен на свой товар.
Основа современного рынка срочных контрактов на продукцию аграрного сектора, сырье и финансовые инструменты была заложена в 19-м в. с развитием в США централизованных рынков сельскохозяйственной продукции. В 1848 г. основана Чикаго бордоф трейд, крупнейшая в мире срочная товарная биржа, специализирующаяся на зерновых и финансовых контрактах. В 1918 г. открыла свои двери Чикагская товарная биржа.
Падение цен на сельскохозяйственную продукцию в 30-х гг. привело к изданию в США Закона о товарных биржах (1933 г.), который в значительной мере послужил упорядочению торговли срочными контрактами, в частности, предусматривая обязательную регистрацию брокера, регулировал его деятельность и предписывал регистрацию крупных спекулятивных позиций на фьючерсном рынке.
После второй Мировой войны рынки срочных контрактов Чикаго пополнились целым рядом новых продуктов. Стремительный экономический подъем привел к возникновению потребности в страховании от ценовых изменений продукции добывающих отраслей (контракты на медь, алюминий, свинец и т. д.). В это же время началась срочная торговля и некоторыми продовольственными товарами, которые позднее оказались полностью провальными.
В 60-е гг. наиболее популярными были фьючерсные контракты на живой рогатый скот и свинец.
Крах Бреттон-Вудской валютной системы и переход к плавающим валютным курсам в следствие растущего дефициты торгового баланса США в начале 70-х гг. привел к созданию Чикагской товарной биржей специализированной биржи финансовых срочных контрактов, Международного валютного рынка. Постоянно меняющиеся соотношения валют (курсы) обеспечили начавшейся торговле срочными валютными контрактами большой успех. Высокие уровни инфляции и сильный разброс процентных ставок привели к началу активной срочной торговле процентными срочными контрактами на ипотечные сертификаты США, краткосрочные ценные бумаги правительства и, наконец, государственные облигации и евродолларовые депозиты. Казначейские облигации США являются сегодня бесспорным фаворитом на фьючерсном рынке (250 тыс. контрактов на сумму 25 млрд. долл. США ежедневно).
В 80-е годы избрание Рейгана президентом и изменение ориентиров в денежной политике всех западных эмиссионных банков, экспансивная фискальная политика США и наметившийся в 1982 г. подъем общей экономической конъюнктуры привели к неожиданному биржевому подъему, а, следовательно, к бурному развитию торговли индексными фьючерсами на акции. Рассматриваемые ранее лишь как наиболее привлекательный инструмент страхования, они стали за короткий промежуток времени фаворитами на Чикагской товарной бирже. Драматические события на рынках акций и облигаций осенью 1987 г. породили и в обществе и в деловых кругах дискуссию о пользе и вреде современных финансовых инструментов. В основном, в столь сильных колебаниях курсов считали виновной так называемую "программную торговлю" (покупка всех акций, входящих в определенный список ("программу") или в индекс, на котором базируются фьючерсные и опционные контракты).
Неоспоримым, однако, остается тот факт, что финансовые фьючерсы и опционы являются сегодня для профессионального портфельного менеджера ценным инструментом не только для проведения целенаправленных страховых операций, но и для увеличения эффективности управления средствами. Оба эти инструмента дают ему возможность справиться с сильными колебаниями курсов валют, акций и процентных ставок. Заемщик стремится с помощью изощренных форм займа снизить свои издержки; инвесторы стараются путем хитроумных инвестиционных стратегий повысить доходность своих операций. Обе стороны стремятся к тому, чтобы за счет приемлемых стратегий минимизировать свои риски. Возможности, предоставляемые рынкам срочных контрактов отдельным категориям участников для решения их специфических задач, будут рассмотрены ниже, в ходе описания сделок с различными финансовыми инструментами. Сейчас же имеет смысл подробнее остановиться на описании самих инструментов.Литература1. Алехин Б. Рынок ценных бумаг. - М. 1997.
2. Астахов В.П. Ценные бумаги. Учебно-практическое пособие. - М.: Приор, 1998.
3. Афанасьева Г. А. Рынок ценных бумаг. - М., 1998.
4. Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России. - М. Финансы и статистика, 1999.
5. Биржевая деятельность: Учебник / Под ред. проф. А. Г. Грязновой, проф. Р. В. Корнеевой, проф. В. А. Галанова. - М.: Финансы и статистика, 2000.
6. Драчев С. Фондовые рынки США. - М., 1999.
7. Кейнс Д. Общая теория занятости, процента и денег. - М. 1999.
8. Лесинский С. В. Финансовые фьючерсы и опционы. - М., 1999.
9. Макконел К., Брю С. Экономикс. - М., 2000.
10. Маршал Дж.Ф., Бансал В.К. Финансовая инженерия. Учебник. - М.: Инфра-М, 1998.
11. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения. / под редакцией Л.Н. Красавиной. - М., 1999.
12. Мочерный С. Основы экономической теории. - М., 1998.
13. Окунев В. Руководство по биржевым операциям. - М., 1998.
14. Орлов В. Все о фондовой бирже. - М., 1998.
15. Правовое регулирование предпринимательской деятельности. /Под ред. В.К. Андреева. - М., 1999.
16. Рубин Ю. Товарные и фондовые биржи. - М., 1999.
17. Руководство по биржевой деятельности: товарные сделки, ценные бумаги / Пер. с англ. - М., 1991.
18. Самуэльсон П. Экономика. - М., 1999.
19. Управление финансовыми рисками. - М.: Финансы и Статистика, 1999.
20. Ценные бумаги: Учебное пособие для студентов экономических специальностей. - М., 1999.
21. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В. Инвестиции. Учебник. - М.: Инфра-М, 2001.
22. Шахов В. В. Страхование: Учебник для вузов. - М.: Страховой полис, ЮНИТИ, 1997.
23. Эдвин Дж. Долан, Дейвид Е. Линдсей. Рынок: микроэкономическая модель. - М., 1997.
|
|
