СодержаниеВВЕДЕНИЕ............................3
1 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.......7
1.1 Общие подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов....7
1.2 Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов.......10
1.3 Выбор модели ставки дисконтирования..................18
1.3.1 Модель оценки доходности активов .....................19
1.3.2 Средневзвешенная стоимость капитала .....................20
1.3.3 Метод кумулятивного построения... .....................22
1.4 Построение денежных потоков..... .....................24
1.5 Системы цен и учет инфляции...... .....................28
2 ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ РЕКОНСТРУКЦИИ ХОЗЯЙСТВЕННО-ПИТЬЕВОГО ВОДОСНАБЖЕНИЯ Г. ЧЕРНУШКА.............31
2.1 Организационно-правовая характеристика УМП «ВКХ».........31
2.2 Цели инвестиционного проекта.....................36
2.3 Основные технические предложения..................39
2.4 Денежные потоки инвестиционного проекта.................40
3 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА РЕКОНСТРУКЦИИ ХОЗЯЙСТВЕННО-ПИТЬЕВОГО ВОДОСНАБЖЕНИЯ Г.ЧЕРНУШКА...........................47
3.1 Построение денежных потоков....................47
3.2 Выбор ставки дисконтирования...................52
3.3 Расчет показателей оценки эффективности инвестиционных проектов.53
ЗАКЛЮЧЕНИЕ..........................57
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ..............59
ПРИЛОЖЕНИЯ............................62ВведениеОдной из основных задач государства является реформирование отраслей жилищно-коммунального хозяйства. Основная цель реформы – это повышение качества услуг, предоставляемых населению, предприятиям жилищно-коммунального сектора, без увеличения стоимости этих услуг. Но реальная картина в этой отрасли показывает, что изношенность основных фондов составляет от 70 – 100%.
Воспроизводство существующих основных фондов, а так же модернизация отрасли в целом не возможна без привлечения инвестиций. Учитывая тот факт, что предприятия жилищно-коммунального сектора переживают не лучшие времена, и, соответственно, собственные источники инвестиций отсутствуют, то для решения задач, связанных с восстановлением и модернизацией производства основных фондов, необходимо привлечение инвестиций стороны, как-то: бюджетные средства, акционирование предприятий, привлечение отечественных банковских кредитов или зарубежных кредитных организаций.
Инвестиции в реальные проекты возможны и при наличии определенной предварительной оценки эффективности принимаемых решений, то есть оценки показателей эффективности с учетом фактора риска и на основе достоверной информации, полученной и проанализированной на всех этапах подготовительной работы.
Оценкой эффективности инвестиционных проектов занимались такие известные ученые как: Ю.Бригхем, Л.Гапенски, В.М.Аньшин, Г.Бирман, В.В.Бочаров, М.Бромвич, Р.Брейли и С.Майерс, П.Л.Виленский, И.В.Липсиц, Т.В.Теплова и многие другие. Учитывая их мнения, в работе будет объединен опыт всех авторов.
В мировой практике инвестиционного менеджмента используются различные методы оценки эффективности инвестиционных проектов.
Изучение научной литературы по проблемам инвестиций и оценки эффективности инвестиций позволило сделать вывод о том, что в настоящее время существует ряд методов оценки инвестиционных проектов, в основе многих из них лежит сравнение планируемого объема инвестиций и ожидаемых в будущем поступлений денежных средств (или фактических инвестиций и доходов, если речь идет об анализе уже реализованного инвестиционного проекта). Методы оценки эффективности можно разделить на группы, положив в основу различные классификационные признаки. По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве критерия экономической эффективности, можно выделить абсолютные методы, в которых показатель эффективности вычисляется как разность между стоимостной оценкой результатов и затрат, необходимых для достижения подобного результата; относительные методы, в которых показатель эффективности является отношением результата к соответствующим затратам; временные методы, которые оценивают период окупаемости инвестиционных затрат. По методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов можно выделить статические и динамические методы. Статические методы – это методы, с помощью которых денежные потоки, возникающие в разное время, оцениваются как равноценные. К этой группе методов относятся, например, срок окупаемости инвестиций (Payback Period, PP), коэффициент эффективности инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR). Динамические методы – это методы, в которых денежные потоки, вызванные реализацией инвестиционного проекта, приводятся к сопоставимому виду с помощью дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных проектов. К группе динамических методов относятся такие методы, как чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость) (Net Present Value, NPV), индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI), внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, MIRR), дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted Payback Period, DPP).
Объектом исследования данной работы является УМП «ВКХ».
Предметом исследования является хозяйственная деятельность Унитарного Муниципального Предприятия «Водопроводно-канализационного хозяйства» (далее по тексту УМП «ВКХ»).
Целью дипломной работы является оценка эффективности проекта реконструкции водозабора «Чернушка» по улучшению существующих систем водоснабжения, повышения качества услуг, предоставляемых населению, с целью улучшения качества питьевой воды.
В дипломной работе были поставлены следующие задачи:
1. Описание принципов, схем и методов оценки эффективности инвестиционного проекта;
2. Оценка эффективности проекта реконструкции хозяйственно - питьевого водоснабжения для УМП «ВКХ»;
3. Предложение мероприятий, направленных на улучшение хозяйственной деятельности УМП «ВКХ» с привлечением инвестиций.
Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы и приложений.
В первой главе содержатся теоретические основы оценки эффективности инвестиционных проектов, описаны наиболее распространенные основные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов: чистая текущая стоимость (NPV); индекс прибыльности (PI); внутренняя норма доходности (IRR); модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR); срок окупаемости проекта (DPP), которые будут использоваться для определения эффективности данного проекта.
Во второй части рассмотрено существующее состояние водоснабжения г. Чернушка и краткое описание предложенного проекта по реконструкции водозабора.
В третьей части содержится анализ оценки эффективности реконструкции хозяйственно - питьевого водоснабжения г. Чернушка и предложенные на основании этого анализа мероприятия по улучшению рассматриваемого проекта.
В дипломной работе были использованы: теоретический метод, табличный метод, графический метод, метод факторного анализа.
Итогом работы будет оценка инвестиционной привлекательности предложенного проекта по методикам адаптированным для любых кредитных компаний и учреждений, работающих в отрасли, а также определены сроки окупаемости инвестиций и построена инвестиционная модель реализации проекта.Литература1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993г.) // СПС «Консультант».
2. Федеральный Закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности РФ», (в ред. от 24.07.2007г.) // СПС «Консультант».
3. Абрамов С.И. Инвестирование. - М.:Дело, 2000. - 435 с
4. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ: Учебно -практ. пособие / В.М. Аньшин - М.: Дело, 2000. - 261 с.
5. Астапович А. Иностранные инвестиции в России. Отдельные факты и тенденции. // Экономист. - 2002. - № 7.
6. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов./ Г.Бирман, С.Шмидт. - М.: Юнити-Дана, 2003. - 631с.
7. Бочаров В.В. Инвестиции / В.В.Бочаров. - СПб.: Питер, 2002. -286с.
8. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: пер.с англ./ М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004. - 1008 с.
9. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс в 2-х т./ том1/ Пер. с англ./ Под ред. В. В. Ковалева. – СПб.: Питер, 2004. - 1166 с.
10. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. / М. Бромвич. - М.: Дело, 1996. - 432 с.
11. Богуславский М.М. Иностранные инвестиции. // Иностранные инвестиции. - 1999.
12. Виленский П.Л., Лифшиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика. - М.: Дело, 2001. - 832 с.
13. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. - СПб.: С-Петербургский университет, 1998. - 526 с.
14. Волков И., Грачева М., Алексанов Д. Учет влияния инфляции в проектном анализе: [электронный ресурс] /Волков И., Грачева М., Алексанов Д. - электрон.ст.: http://www.cfin.ru/finanalysis/inflation.shtml
15. Дулич В.А., Чучунова Г.А. Инвестиционно-строительный рынок в России в 1999 году. // Экономика строительства. – 2000. - № 2.
16. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.:Дело, 2002. - 144 с.
17. Колтынюк Б. А. Инвестиционные проекты. - СПб.: ПИТЕР, 2000. - 422 с.
18. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты. - СПб.: ПИТЕР, 2001. - 409 с.
19. Куликов А.С. Методические аспекты оценки стоимости недвижимости как инвестиционного ресурса. // Экономика строительства. – 2001. - № 4.
20. Липсиц И.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. / И.В.Липсиц, В.В Коссов, - М.: БЕК, 1995. - 304 с.
21. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций. / И.В.Липсиц, В.В Коссов, - М.: Экономист, 2003. - 347 с.
22. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция, исправленная и дополненная) (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21.06.1999 г. № ВК 477). 1999.- 125 с.
23. Михайлова Л., Кондрунина.М. Обоснование ставки дисконтирования: [электронный ресурс]. – 2002. - электрон.ст.: http://www. cfin.ru/finanalysis/discount rate.shtml>.
24. Пичугин Б. Иностранные частные инвестиции в России. // Экономист. – 2002. - № 11, 12.
25. Рахман И.А. Зарубежный опыт регулирования инвестиционно-строительной деятельности. // Экономика строительства. – 2001. - № 1.
26. Сакс Д. Рыночная экономика и Россия. // Экономика - 2001.
27. Самуэльсон П. Экономика, 1 т., М.: Дело, 2002.
28. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. – М.: ИНФРА – 2000. – 272с.
29. Серов В.М. Инвестиционно -строительная сфера России. // Экономика строительства. – 2001. - № 6.
30. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: ИНФРА-М, 2003. - 655с.
31. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. – М.: ГУ ВШЭ, 2000. - 502с.
32. Уринсон Я. Перспективы инвестиционной активности. // Экономист. – 2000. - № 2.
33. Уринсон Я. Инвестиционный климат в России и привлечение иностранных инвестиций. // Вопросы экономики. – 2003. - № 8.
34. Уткин Е.А., Эскиндаров М.А. Финансово-промышленные группы. // Экономист. - 2002. - № 4.
35. Федченко А. Концепция государственной экономической политики на
1995 год. // Экономист. – 2003. - № 10.
36. Фельзенбаум В. Иностранные инвестиции в России. //Вопросы экономики. – 2003. - № 8.
37. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России. М.:Финансы и статистика, 2000.
38. Худиев В. Причины инвестиционного кризиса и пути его преодоления. // Экономист. – 2000. - № 8.
39. Шапошников Л. Общеэкономическая оценка инвестиционных программ и проектов. // Экономист. – 2001. - № 5.
40. Шарп У.Ф., Александр Г.Дж., Бэйли Дж. В. Инвестиции. – М.: ИНФРА - М, 2004. - 1008 с.
41.Шахназаров. Инвестиции: ситуация и перспективы. //Экономист. – 2003.- № 1.
|
|
