СодержаниеВведение
3
Краткий экскурс в теорию оценки стоимости бизнеса
5
Возможности применения основных подходов в оценке банка
7
Существующие модификации формул для расчета доходности и определения ставки дисконтирования затрат на собственный капитал банка
14
Заключение
20
Список литературы 21ВведениеКапитализация банковского бизнеса и его оценка имеют актуальное значение как минимум в трех измерениях (плоскостях). Во-первых, они определяют объем банковской экономики, ее вес и вклад в развитие реальной экономики и финансового рынка, задают контуры и параметры перспектив их роста. Во-вторых, банковская капитализация формирует средневзвешенные затраты на банковские ресурсы не по сложившимся фактическим затратам, а по альтернативным издержкам аналогичных бизнесов той же категории риска. Через эту "барьерную" норму доходности происходит выбраковка неэффективных бизнесов и менеджмента. В-третьих, рыночная капитализация создает прозрачную лестницу доходности банка в зависимости от уровня совокупного риска его бизнеса, тем самым, она задает планку инвестиционной привлекательности. Более того, банковская капитализация - это финансовый рычаг для инвестиций в экономику, источник долгосрочного роста ВВП.
На сегодняшний день экономика России и ее банковская система страдают от масштабной недооценки. Крупнейший историк современной экономики Ф. Бродель открыл фундаментальное оптимальное соотношение между стоимостью активов в любой стране основанной на рыночной экономике, и ВВП, который производит эти активы, - это соотношение 5 : 1. В США это базовое соотношение равно 5 : 1, в Японии, Германии, Франции - 6 : 1, в Великобритании - 7 : 1, в этой стране сильный финансовый рынок, даже в Китае соотношение 3 : 1, Бразилии - 2 : 1, России - 1 : 1. Это означает, что экономика России перенапряжена из-за ограниченно вовлеченных в оборот финансовых ресурсов, 1000 рублей ее активов вынуждены производить из года в год еще 1000 рублей добавленной стоимости. В США более равновесное, значит менее рисковое соотношение, 5 : 1, когда 100 долл. активов создают в год 20 долл. новой стоимости.
Недокапитализация банковской системы несет проблемы и для банков: она лишает их значительной ресурсной и клиентской базы, толкает российские компании на западные финансовые рынки, делает российские банки легкой и дешевой добычей для иностранных поглощений. Здесь кроется, возможно, главная причина настойчивых и ультимативных требований США по открытию российского банковского и страхового рынка для работы американских филиалов в качестве непременного условия для вступления России в ВТО.Литература1. Black F., Scholes M. The Pricing of Options and Corporate Liabilities // Journal of Political Economy. 1973. May-June. P. 637-659.
2. Gordon M. J. The investment, Financing and Valuation of the Corporation. Homewood: Irvin, 1962.
3. Lintner J. The valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets // Review of Economics and Statistics. February 1965. P. 13-37.
4. Markowitz H. M. Foundations of portfolio theory // Journal of Finance. June 1991. P. 469-477.
5. Merton R. Applications of Option - Pricing Theory: Twenty Five Years better // American Economic Review. 1998. June, Vol. 88. № 3.
6. Ross S. A. The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing // Journal of Economic Theory. 1976. December. № 13. P. 341-360.
7. Sharpe W. Factor models, CAMP and the APT // Journal of Portfolio Management. Vol. 11. Fall. 1984. P. 341-360.
8. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. /Пер. с англ.-М.,Олимп-Бизнес, 1999.
9. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ: Пер с англ. 2-е изд. М.: Дело, 2001.
10. Никонова И.А. Стоимость компании / www.finanalis.ru/articles_id_32
11. Росс С., Вестерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. М. "Лаборатория базовых знаний". 2000. Гл. 12-15.
12. Седин А.И. Некоторые практические аспекты слияний и поглощений / www.elective.ru.
13. Федотова М.А., Грязнова А.Г. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 2004.
14. Юшко Ю.И. Основы корпоративных финансов. - Мн.: БГУ, 2006.
|
|
