Содержание1. Введение.
Хеджирование с помощью форвардов.
1. Хеджирование с помощью фьючерсов.
2.1 Длинный хедж.
2.2 Короткий хедж
2.3 Перекрестный хедж.
2.4 Хеджирование рыночного риска (страхование портфеля).
2. Хеджирование с помощью опционов.
3.1 Опцион на покупку.
3.1.1 Покупка защитного опцион на покупку.
3.1.2 Продажа опциона на покупку.
3.2 Опцион на продажу.
3.2.1 Покупка защитного опциона на продажу.
3.2.2 Продажа опциона на продажу.
3.3 Хеджирование портфеля.
3.4 Синтетический фьючерс.
3. Особенности хеджирования в Украине.
4. Вывод.ВведениеВ деятельности любых компаий, будь то инвестиционный фонд, либо сельхозпроизводитель всегда есть финансовые риски. Они могут быть связаны с чем угодно: продажа произведенной продукции, риск обесценивания вложенного в какие-либо активы капитала, покупка активов. Это означает, что в ходе своей деятельности компании, иные юридические, да и физические, лица сталкиваются с вероятностью того, что в результате своих операций они получат убыток, либо прибыль окажется не такой, на которую они расчитывали из-за непредвиденного изменения цен на тот актив, с которым проводится операция. Риск предполагает как возможность потери так и возможность выигрыша, но люди, в большинстве случаев, не склонны к риску, и поэтому они согласны отказаться от большей прибыли ради уменьшения риска потерь. Для этого были созданны производные финансовые инструменты -форварды, фьючерсы, опционы-, а операции по снижению риска с помощью этих дерривативов получили название хеджирование ( от английского hedge, что означает огораживать изгородью, ограничивать, уклонятся от прямого ответа). В своей работе я рассмотрел наиболее распространенные инструменты хеджирования-опционы и фьючерсы, которые получили широкое применение при хеджировании благодаря своей высокой ликвидности и удобству применения.
Xеджирование - это покупка и продвжа фьючерсных контрактов с целью избежать риска изменения цен на рынке наличных продаж. Хеджирование производиться с помощью производных инструментов. Как правило, основа для существования производных инструментов - будущая неопределенность. Если присутствует большая или меньшая вероятность потерь в результате непредвиденных событий(изменение цен) , то несклонный к риску человек будет стараться застраховать себя от возможных неприятностей. Это основа существования страхового рынка. Большинство производных ценных бумаг - это сделки на срок, выполнение которых относится к определенному будущему моменту времени, основное предназначение которых - хеджирование риска, связанного с непредвиденным колебанием цен на рынке реальных акивов. Это же является и причиной возникновения рынка производных цнных бумаг. Хрестоматийный пример - сделка между фермером, который стремится избежать риска, заранее фиксировав для себя цену продажи своего зерна, и мельником, намеренным купить зерно, и стремящегося избежать риска роста цены. Пусть, например, и один и второй считают, что цены нового урожая с равной вероятностью могут составлять либо 80 долларов, либо 120 долларов за тонну. Случай, который является выигрышем для одного, приводит к потерям другого, и наоборот. Если предположить, что они могут заранее договориться между собой о цене, скажем, 100 долларов за тонну, то оба ограждают себя от всякого риска. Естественно за все надо платить, и как один, так и второй отказываются от возможного выигрыша в случае благоприятного стечения обстоятельств, но зато в замен каждый получает страховку от потерь в слчае неблагоприятного изменения цен. В данном примере сделкой между фермером и мельником является форвардный контракт. По существу, форвардные контракты, в той или иной форме, существовали столько, сколько вообще существует торговля. Можно сказать, что форвард стал прообразом фьючерсного контракта. Далее я буду рассматривать именно фьючерсы и опционы, как инструменты получившие наибольшее распространение при операциях хеджирования, так как они являются наиболее удобными для этих операций. Исходя из определения хеджирования, приведенного выше хеджеры - это отдельные лица и компании, которые планируют продать, либо купить, определенные активы и хотят ограничить свои потери в случае неблагоприятного изменения цен на рынке соответствубщих активов в момент предстоящей сделки купли, либо продажи. Как уже говорилось фьючерсные контракты являются более распространенными для пераций хеджирования, чем форварды, это связано с тем, что из-за своих особенностей последние являются низколиквидными (исключение составляют форварды на валюту). А фьючерсы - это более удобные финансовые инструменты, которые дают большие возможности для хеджирования. Основным преимуществом фьючерсов является их организованный рынок, двумя составляющими которого есть хеджеры и спекулянты. Спекулянты - это те лица, которые согласны взять на себя риск хеджера, естественно за определенную плату, которой является та недополученная прибыль хеджера в случае благоприятного изменения цены.Литература1 "ИНВЕСТИЦИИ" А. Мертенс.
2 Приказ ГКЦБФР №13 от 24.06.97 "Правила выпуска и обращения фондовых дерривативов".
3 "НАША СПРАВА" №5 1999 год.
|
|
