СодержаниеСОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 6
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ЭФФЕКТА ФИНАНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА ФИРМЫ В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЛИТЕРАТУРЕ 9
1.1 Содержание, формы, принципы эффекта финансового левериджа фирмы. 9
1.2 Общие и специфические особенности финансового левериджа фирмы в условиях финансового кризиса. 16
1.3 Выбор альтернативного алгоритма оценки показателей финансового левериджа фирмы. 25
2. ЭКСПРЕСС-ДИАГНОСТИКА ФМНАНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА ФИРМЫ ОАО «Ашинский металлургический комбинат» 45
2.1 Расчет показателей финансового левериджа фирмы. 45
2.2 Анализ тенденции показателей финансового левериджа фирмы. 53
3. РАЗРАБОТКА ПРОГНОЗА ФИНАНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА ДЛЯ ФИРМЫ ОАО «Ашинский металлургический комбинат» 63
3.1 Прогнозная стратегия эфинансового левериджа фирмы. 63
3.2 Прогноз показателей финансового левериджа фирмы на 2010г. 76
4. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ И ФИНАНСОВАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ ФИРМЫ...........87
5. АНТИКРИЗИСНЫЕ МЕРОПРИЯТИЯ ФИРМЫ.............................................108
ЗАКЛЮЧЕНИЕ, ВЫВОДЫ, РЕКОМЕНДАЦИИ................................................115
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 121
ГЛОССАРИЙ 125
ПРИЛОЖЕНИЯ 128ВведениеАктуальность темы. В условиях динамичной макросреды, особенно в пе¬риоды экономических и финансовых кризисов, вопросы, связанные с формиро¬ванием рациональной заемной политики фирмы приобретают острый характер. До сих пор мало иссле¬дованным остается ряд проблем, среди которых немало¬важное значение и низ¬кую степень проработанности имеет проблема, связанная с определением оптимального размера финансового левериджа фирмы. Во-первых, это обусловлено недоста¬точной проработкой теоретической состав-ляющей проблемы, в литературе не существует однознач¬ного мнения среди экономистов по поводу определения понятия финансовый леверидж. Во-вторых, в условиях экономического кризиса для эффек¬тивного управления фи-нансовой деятельностью необходимо выявить об¬щие и специфиче¬ские особен-ности финансового левериджа фирмы. В-третьих, существую¬щие на сегодняш-ний день методики оценки финансового левериджа фирмы не всегда адекватны для конкретной фирмы, что требует раз¬работки альтернатив¬ной технологии расчета финансового левериджа для конкретной фирмы. В-четвертых, в сего-дняшних реалиях особенно важным представляется разра¬ботка модели количе-ственной и качественной оценки финансового левериджа и определения на-правлений и средств по его оптимизации, а также прогно¬зирование показателей характеризующих финансовый леверидж фирмы.
По своей природе финансовый леверидж является финансовым индика-тором при формировании структуры капитала и заемной политики фирмы, уро¬вень которого качественно позволяет оценить возможность увели¬чения при¬были фирмы за счет использования заемных средств. Управле¬ние значением этого индикатора есть элемент стратегии развития фирмы, т.е. финансовый ры-чаг - это стратегическая характеристика ее экономического по¬тенциала.
Наличие пробелов в теории и в практике управления финансовым леве-риджем фирмы делает эту проблему достаточно острой, и не тре¬бую¬щей отла-гательства, что в конечном итоге и определило тему выпускной ква¬лификационной работы.
Объект исследования – финансовый леверидж фирмы.
Предмет исследования – отношения субъектов по поводу оптимизации финансового левериджа.
Цель и задачи выпускной квалификационной работы. Целью является разработка прогнозной стратегии формирования финансового левериджа фирмы ОАО «Ашинский металлургический комбинат».
Достижение поставленной цели предопределило постановку и решение следующих задач:
– раскрыть содержание, формы, принципы и факторы финансо¬вого ле-вериджа фирмы;
– исследовать общие и специфические особенности управления фи-нансовым левериджем фирмы в условиях финансового кризиса;
– разработать альтернативный алгоритм расчета финансового леве-риджа фирмы;
– произвести расчет показателей финансового левериджа фирмы;
– проанализировать динамику показателей уровня финансового леве-риджа фирмы;
– предложить стратегию оптимизации финансового левериджа фирмы фирмы;
– произвести растет прогнозных значений показателей финансового левериджа фирмы;
– проанализировать элементы финансовой и экономической безопас-но¬сти фирмы;
– исследовать антикризисные мероприятия фирмы.
В теоретической части дипломного проекта раскрыты следующие поло¬жения: содержание, формы финансового левериджа фирмы, факторы, общие и специфические особенности управления финансовым левериджем фирмы в условиях финансового кризиса. Проанализиро¬ваны существующие методики оценки финансового левериджа фирмы, выбран альтернативный алгоритм рас-чета финансового левериджа фирмы.
В практической части проведен расчет показателей финансового леве-риджа фирмы ОАО «Ашинский металлургический комбинат» по выбранному алгоритму, рассчи¬таны та¬кие показатели как: величина активов, величина соб-ственного и заем¬ного капи¬тала, средняя расчетная ставка процент¬ных расходов, экономическая рентабельность активов, дифференциал финансо¬вого рычага, плечо финансового рычага, эффект финансового рычага. Проана¬лизированы тенденции показателей механизма финансового левериджа фирмы ОАО «Ашинский металлургический комбинат» за рассматриваемый период. Пред-ложена стратегия, а также рассчитаны прогнозные значения пока¬зателей фи-нансового левериджа фирмы. Исследованы антикризисные ме¬роприятия и про-анализирована система экономической и финансовой безопас¬ности фирмы.
Предметом защиты является прогноз финансового левериджа фирмы. Предложенный прогноз, который разработан на основе выбранной умеренной стратегии по оптимизации рациональной структуры активов фирмы, источни-ков их финансирования и эффекта финансового рычага фирмы, включает ком¬плекс мер, направленных на увеличение уровня финансового левериджа. Про¬гнозные значения показателей финансового левериджа фирмы на 2010-2011 гг под¬тверждают эффективность предложенных мер по его оптимизации.
Теоретическую и методологическую основу исследования составили ра¬боты ведущих отечественных и зарубежных ученых в области теории анализа и оценки эффекта финансового рычага фирмы. Нормативно-правовая и статисти-ческая основа исследования - федеральные законы РФ, приказы Министерства финансов РФ, аналитические обзоры по проблеме исследования, материалы, опубликованные в научных и периодических источниках, данные финансовой отчетности фирмы ОАО «Ашинский металлургический комбинат», прочие до-кументы открытого доступа.ЛитератураСПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической дея¬тельности фирмы . ? М.: Дело и Сервис, 2001. ? 180.
2. Аркина Н.А., Аркин В.Г. Финансовый менеджмент. Учебник изда-ние 2, М.: Юнити-Дана, 2004, с. 416;
3. Анализ хозяйственной деятельности бюджетных организаций. Под общ. ред. Д.А. Панкова, Е.А. Головковой ? М.: Новое знание, 2008. ? 409.
4. Артеменко, В.Г., Беллендир, М.В. Финансовый анализ. - М.: Дело и Сервис, 2007. - 160.
5. Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ. ? М.: Про¬спект, 2007. ? 344.
6. Барнгольц С.Б., Мельник М.В. Методология экономического ана¬лиза деятельности хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2003. ? 304.
7. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Комплексный экономический ана¬лиз хозяйственной деятельности - М.: Инфра-М, 2009. - 524.
8. Басовский Л.Е., Лунёва А.М., Басовский А.Л. Экономический ана¬лиз - М.: Инфра-М, 2008. - 370.
9. Беляков С.А., Беляков Н.С., Клячко Т.Л. Анализ и оценка экономи-че¬ской устойчивости фирмы. ? М.: МАКС Пресс, 2009. ? 191.
10. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Том 2. ? К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. ? 624.
11. Богатко А.Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъ¬екта. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 215.
12. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и ин-ве¬стиций. - М.: Финансы, 2009. - 476.
13. Большой экономический словарь. Под ред. А.Н. Азрилияна. - 5-е изд. доп. и перераб. - М.: Институт новой экономики, 2007. - 1280.
14. Боков В.В., Забелин П.В., Федцов В.Г. Предпринимательские риски и хеджирование в отечественной и зарубежной экономике. - М.: Финансы, 2009. - 355.
15. Бородина Е.И. Финансы предприятий. М.: Банки и биржи, 2007. - 208с.
16. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ. - СПб.: Издатель¬ство «Питер», 2005. - 432.
17. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. - СПб.: Пи¬тер, 2004. - 268с.
18. Бухонова С. М. Комплексная методика анализа финансовой устой-чи¬вости фирмы // Экономический анализ: теория и практика. - 2004. - №7, - С. 18-30.
19. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 800с.
20. Гаврилова А.Н. Финансы организаций (предприятий). ? М.: КНОРУС, 2008. ? 608.
21. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой ус-той¬чивости коммерческого фирмы . ? СПб.: Питер, 2005. ? 256.
22. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. Учебник 3-е изд. перераб. и доп. - М: Издательство Дело и Сервис, 2005 г 361 с.
23. Дронов Р.И., Резник А.И., Бунина Е.М. Оценка финансового со-стоя¬ния фирмы . // Финансы. - 2001. - № 4, - С. 34-42.
24. Ефимова О. В. Финансовый анализ. - М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2002. - 528.
25. Жарковская Е.П.. Антикризисное управление: учебник/ Е. П. Жар-ковская, Б. Е. Брод¬ский. - 4-е изд., испр. - Москва: Омега-Л, 2008. — 356.
26. Капустин С.Н. Организация мониторинга финансовой устойчиво¬сти предприятий // Финансы и кредит. - 2007. - № 3, - С. 71-78.
27. Киперман Г. Оценка финансовой устойчивости коммерческой орга-ни¬зации // Финансовая газета. - 2005. - №7, - С. 6-8.
28. Ковалев А.И. Анализ финансового состояния фирмы . - М.: Из¬дательство: Центр экономики и маркетинга, 2004. - 250.
29. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. ? М.: Фи¬нансы и статистика, 2002. ? 560.
30. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. ? М.: Про¬спект, 2008. ? 1024.
31. А. Кудрин. «Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию. «Вопросы экономики». 2009, №1.
32. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской дея-тельности. М.: ИНФРА-М, 1998.-296.
33. Купчина Л.А. Анализ финансовой деятельности с помощью коэф-фи¬циентов. //Бухгалтерский учет, - 2005, - №2, - С. 51-55.
34. Лиференко Г.Н. Финансовый анализ фирмы . ? М.: Издатель¬ство «Экзамен», 2005. ? 160.
35. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-эконо¬мической деятельности фирмы : - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 780.
36. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Сучков Е.А. Теория экономического анализа: - М.: Юристъ, 2008. - 408.
37. Майданчик Б.И., Карпунин М.Б., Любенецкий Л.Г. и др. Анализ и обоснование управленческих решений. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 394.
38. Матанцева О.Ю., Матанцева И.В. Финансовая устойчивость орга-ни¬зации и оценка ее стоимости // Аудиторские ведомости. - 2004. - №9, - С. 11-21.
39. Овсийчук М.Ф. Управление денежными средствами фирмы // Ау-дитор. - 2004. - №5. - С. 37-42.
40. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности фирмы . ? М.: Издательский центр «Академия», 2004. - 267.
41. Радионов Н.В., Радионова С.П. Основы финансового анализа: ма-тема¬тические методы, системный подход. - СПб.: Альфа, 2009. - 567.
42. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость фирмы в условиях инфляции. - М.: 2002. - 123.
43. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности фирмы . ? М.: ИНФРА-М, 2008. ? 512.
44. Самочкин В.Н. Гибкое развитие фирмы : Анализ и планирова¬ние. - М.: Издательство Дело, 2004. - 336с.
45. Станиславчик Е.О. Финансовая устойчивость и финансовый леве¬ридж // Финансовая газета. - 2004. - №28, - С. 5-6.
46. Финансовый менеджмент: теория и практика. Под. ред. Е.С. Стоя-но¬вой - М.: Изд. Перспектива, 2004. - 574с.
47. Финансовый менеджмент. Под ред. проф. Е. И. Шохина. - М.: ИД ФКБ - ПРЕСС, 2003. - 408 с.
48. Финансовый менеджмент. Под ред. акад. Г. Б. Поляка. 2-е изд. пе-ре¬раб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2007. - 527 с.
49. Финансовое управление фирмой. Под ред. В.И. Терехина. ? М.: Эко¬номика, 2008. ? 98.
50. Хелферт Э. Техника финансового анализа. Пер. с англ. Под. ред. Л.П. Белых. - М.: Аудит, ЮНИТИ, 2004. - 663с.
51. Чуев И.Н., Чуева Л.Н. Комплексный экономический анализ хозяй-ст¬венной деятельности. ? М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2007. ? 368.
52. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансо¬вого анализа. ? М.: ИНФРА-М, 2000. ? 208.
53. Экономическая безопасность. Под ред. д.э.н., профессора В.И. Бар-ха¬това - Челябинск: ЧелГУ, 2008. - 194.
54. Экономика предприятий. Под ред. Сергеева В.Н. - М.: Финансы и ста¬тистика. - 2003. - 574.
55. Экономический анализ. Под ред. Л.Т. Гиляровской. ? М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. ? 615.
|
|
