СодержаниеВведение 3
1. Характеристика ценных бумаг и их стоимость 6
1.1 Классификация ценных бумаг. Их виды и типы 6
1.2 Понятие и виды стоимости ценных бумаг 7
1.3 Рыночная стоимость ценных бумаг 10
1.4 Основные факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг 12
2. Векселя, как объект рыночной оценки 16
2.1 Сущность и виды векселей 16
2.2 Оценка векселей 21
2.3 Основные подходы и способы к оценке векселей 25
Заключение 31
Список использованной литературы 34ВведениеАктуальность темы заключается в том, что вексель является активом особого рода. Он имеет стоимость как символ (удостоверение) права. Особенностью этого актива для целей оценки является большое значение формы – соблюдения требований законодательства о векселях, истории оборота актива до момента оценки и т.д. Форма во многом определяет суть обязательства: кто, когда и сколько должен заплатить. В то же время, утрата, повреждение или уничтожение актива (векселя) не обязательно влечет автоматическую утрату права.
При реализации права существует возможность предъявления требований к разным лицам и, как правило, вероятность получения от них средств неодинакова. Отсюда возникает неоднозначность результата действий. Поэтому, реализуя принципы наилучшего и наиболее эффективного использования, а также осведомленности и разумности поведения сторон, оценщик должен рассмотреть различные возможные варианты и определить тот, который позволит покупателю векселя получить максимальный эффект (с учетом суммы, сроков и вероятностей).
Вексель может приобретаться с различными целями:
• для перепродажи;
• для получения дохода при погашении векселя (в том числе, с учетом возможного процентного дохода);
• для использования в качестве залога;
• для использования в качестве средства расчетов;
• для использования в качестве технического инструмента в разного рода финансовых схемах.
Базовым для расчета рыночной стоимости при любых целях сделки купли-продажи векселя является возможность получения средств по нему от векселедателя либо других обязанных лиц, так как именно это право и возможность, как правило, и являются объектом сделки и, соответственно, оценки.
В целях привлечения денежных средств российские предприятия и банки в настоящее время достаточно часто используют такой инструмент фондового рынка, как вексель.
В соответствии с Гражданским кодексом РФ находящийся в обороте вексель является объектом гражданских прав, обладает признаками вещи и может быть предметом купли-продажи, мены, дарения и т.д. Иными словами, на этапе обращения вексель выступает как определенный вид имущества, которое может иметь и вполне определенную стоимость.
Цель курсовой работы – рассмотреть векселя как объект оценки.
Исходя из цели, формируются задачи курсовой работы:
1. рассмотреть характеристику ценных бумаг и их стоимость, а также основные факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг;
2. рассмотреть векселя, как объект рыночной оценки (сущность и виды векселей; оценку векселей; основные подходы и способы к оценке векселя).
Оценка векселя – это определение наиболее вероятной цены, по которой вексель может быть продан на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.
Основой оценки векселя является определение его стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. Главными способами извлечения прибыли являются получение процентов или приобретение векселя по цене, ниже его номинала. Поэтому, при проведении экспертизы, оценщики анализируют доходность векселя, конъюнктуру финансового рынка и определяет степень надежности векселедателя, плательщика и иных лиц, ответственных по векселю.
Обычно при оценке векселя используют два подхода. При реализации первого подхода используют данные о сложившихся рыночных ценах на векселя, аналогичные или подобные оцениваемому векселю. Информация о рыночных котировках векселей публикуется в изданиях нескольких информационных агентств и в настоящее время вполне доступна. Второй подход к оценке векселей основан на проведении анализа факторов, которые значимо влияют на стоимость векселя. В общем случае при реализации второго подхода к оценке векселя необходимо провести анализ рисков неполучения денежных средств в указанные в векселе сроки, а также определить ставки альтернативной доходности для финансовых операций с аналогичным уровнем риска.
Основные факторы, оказывающие доминирующее влияние на стоимость векселя: информация о векселедателе; вексельная сумма векселя; срок платежа по векселю; индоссанты векселя; наличие аваля.ЗаключениеВ ходе написания курсовой работы были выполнены следующие задачи:
1. рассмотрена характеристика ценных бумаг и их стоимость, а также основные факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг;
2. рассмотрены векселя, как объект рыночной оценки (сущность и виды векселей; оценка векселей; основные подходы и способы к оценке векселей).
Вексель — это разновидность долгового обязательства, составленного в строго определенной форме, дающего бесспорное право требовать уплаты обозначенной в нем суммы по истечении срока, на который он выписан. Это безусловное денежное обязательство, так как приказ его оплатить и принятие обязательств по оплате не могут быть ограничены никакими условиями.
Рыночная стоимость векселей определяется в зависимости от их вида, надежности эмитента, срока обращения, условий погашения, ликвидности, доходности. Векселя первоклассных эмитентов котируются на биржах. Котировка векселей определяет цену спроса и предложения и одновременно отражает наивысшую цену покупателя и наименьшую цену продавца в момент купли-продажи. Акционерное общество может выпускать товарные и финансовые векселя. Курсовая стоимость товарных векселей обычно ниже их номинальной стоимости, так как такие векселя используются в малоэффективных товарообменных схемах и выпускаются в качестве заменителей денег. Финансовые векселя, как правило, размещаются с дисконтом, погашаются строго в срок и имеют значительную курсовую доходность. Это связано с тем, что финансовые векселя являются одним из основных финансовых инструментов современного фондового рынка России и активным платежным средством. Особенностью вексельного обращения в России стало широкое применение собственных векселей коммерческих банков.
Система оценки векселей включает оценку выполнения определенных правил и норм организации вексельного рынка, обязательную котировку векселей, оценку их ликвидности и надежности. Так, для кредитных организаций установлены ограничения выпуска собственных векселей и принятия вексельных обязательств через нормативы ликвидности кредитной организации, которые определяют ее способность обеспечивать своевременное выполнение обязательств.
Наиболее существенная проблема, связанная с оценкой векселей, — отсутствие возможностей для оперативного получения текущей информации как о состоянии вексельного рынка в целом и его отдельных сегментов, так и о его участниках, фактах неисполнения вексельных обязательств. В таких условиях важной становится роль профессиональных специализированных организаций, устанавливающих стандарты деятельности участников рынка ценных бумаг, основные принципы оценки, обобщающие опыт оценки векселей, В России в 1996 г. создана Ассоциация участников вексельного рынка (АУВЕР). Другой важный вопрос — создание технологической инфраструктуры вексельного рынка, которая позволит цивилизованно торговать векселями, осуществлять по ним расчеты, организовывать их поставку и оценку. Первым шагом на пути формирования цивилизованного вексельного рынка является создание вексельного депозитария. Он позволит наладить оперативный контроль за вексельными потоками, перейти к технологичным современным способам поставки и оценки векселей.
В настоящее время основными действующими нормативными актами в сфере вексельного обращения являются Письма Центрального банка РФ «О банковских операциях с векселями» от 9 сентября 1991 г. и «Об операциях коммерческих банков с векселями и изменениях в порядке бухгалтерского учета банковских операций с векселями» от 23 февраля 1995 г. (с изменениями от 21 февраля 2004 г.).
Ликвидность векселей намного выше иных ценных бумаг. Повышенная доходность векселей обусловлена их достаточно высокой ликвидностью. Высокая конвертируемость, возможность передаваться по индоссаменту, отсутствие государственной регистрации и необходимости разработки проспекта эмиссии повышают уровень стоимости векселей. Высокую оценку при небольшом объеме торгов на рынке имеют элитные банковские векселя. Причиной является устойчивый спрос и малое предложение для свободного обращения векселей банков высокой категории надежности (типа Сбербанка России).
Оценка в секторе корпоративных векселей связана с имиджем, деловой репутацией, экономической состоятельностью эмитента. По векселям финансово устойчивых предприятий спрос заметно превышает предложение. Оценка векселей зависит и от срока их обращения. Обычно оценка векселей при отсутствии их котировок выполняется на основе оценки уровня спроса и предложения. При оценке векселей также учитываются и издержки, уровень стоимости обслуживания вексельного обращения, которые, в свою очередь, связаны с масштабами обращения. Высокая рентабельность данной операции предопределяется низким уровнем затрат на ее проведение. По существу, они сводятся к затратам на оформление векселей и отвлечение средств на создание обязательных резервов.Литература1. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 450 с.
2. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги. Практикум: Учеб. пособие /Под общ. ред. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 336 с.
3. Кукукина И.Г. Управление финансами: Учеб. пособие. - М.: Юристь,
2003. – 421 с.
4. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. — М., 2004. – 342 с.
5. Организация и методы оценки предприятия (бизнеса): Учебник /Под ред. В.И. Кошкина. — М.: Экмос, 2002. – 355 с.
6. Оценка бизнеса / Под ред. А.Г. Грязновой и М.А. Федотовой. — М.:
Финансы и статистика, 1999. – 428 с.
7. Рубцов Б. Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и
закономерности развития. — М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2004. – 347 с.
8. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика: Учебник. — М.: Перспектива: ИНФРА-М, 2005. – 329 с.
9. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова.— М.: Финансы и статистика, 2003. – 214 с.
10. Фельдмен А.Б. Управление корпоративным капиталом. — М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2004. – 426 с.
|
|
