СодержаниеВВЕДЕНИЕ 3
1. ПОНЯТИЕ И НЕОБХОДИМОСТЬ ВАЛЮТНОГО КУРСА 4
2. МОДЕЛИ ОБМЕННЫХ КУРСОВ 6
2.1. Эффективные рынки 6
2.2. Паритет покупательной способности 7
2.3. Паритет процентных ставок 9
2.4. Монетарные модели 9
2.5. Модель Mundell–Fleming 10
2.6. Модель портфеля активов 11
3. РЫНОЧНОЕ РАВНОВЕСИЕ 12
3.1. Частичное и общее равновесие 12
3.2. Общее экономическое равновесие 13
3.3. Конкурентное равновесие и общественное благосостояние 14
3.4 Модель общего равновесия 16
4. ВИДЫ ДЕНЕГ 18
4.1. Натуральные (вещественные) деньги 18
4.2. Символические деньги 19
4.3. Полноценные деньги. 20
4.4. Бумажные деньги 23
4.5 Кредитные деньги 25
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 29
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 30
Введение
На протяжении периода с 1992 по 2005 г. номинальный обменный курс рубля обесценился с 1,6 до 29,8 руб. за 1 доллар США. При этом
уровень цен вырос в 35 раз, а реальный эффективный обменный курс увеличился в 1,3 раза. Одним из основных факторов столь заметного
укрепления реального эффективного курса рубля являлось значительное положительное сальдо торгового баланса, которое было
обусловлено существенными объемами экспорта продукции добывающих отраслей (энергоносители и металлы). Динамика как торгового,
так и платежного баланса в целом определялась ценами на нефть и обменным курсом. Рост цен на нефть приводил к росту стоимости
совокупного экспорта, в котором экспорт минералов составлял в среднем за рассматриваемый период более 1/3, и, следовательно, к росту
притока валюты и реальному укреплению рубля. Среди других факторов можно отметить также объем денежной массы, платежный баланс,
цены на нефть и т.п., моделирование влияния которых на обменный курс является чрезвычайно актуальной задачей.
Таким образом, цели данной работы:
анализ динамики обменных курсов;
рассмотрение особенностей общего равновесия;
изучение видов денег.
В работе поставлены следующие задачи.
В первой части работы дается понятие валютного курса.
Во второй части дается обзор теоретических работ, посвященных исследованию динамики обменных курсов и построению различных
моделей обменных курсов.
Третья часть посвящена рассмотрению истории благосостояния, описанию частичного и общего равновесия.
В четвертой части работы рассматриваются виды денег, характеристики денег.
1. Понятие и необходимость валютного курса
Соотношение между денежной единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой
страны (или в международной денежной единице) называется валютным курсом. Валютный курс определяет пропорции обмена денежных
единиц.
Валютный курс формируется в повседневном обороте в процессе сопоставления валют на валютном рынке через механизм спроса и
предложения. Аналогично тому, как цена товара складывается на основе его стоимости, цена денежное единицы формируется на основе ее
покупательной способности, т.е. соотношения валют по их покупательной способности.
Открытость экономики предполагает и усиливает роль в экономических отношениях внешней стоимости денег, проявляющейся в
формировании валютного курса.
Потребность в обмене одной национальной валюты на другую возникает при осуществлении международных сделок, которые требует
установления определенного соотношения между ними, отражающую их реальную покупательную способность.
Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.
Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.
Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.
Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный
валютный курс неизменен.
Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой.
Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.
Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени.
Валютный курс необходим для:
взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов.
сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или
иностранных валютах;
периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.
В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения.
Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так
называемое «фундаментальное равновесие».
Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной
страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи
с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.
2. Модели обменных курсов
Дилеры и брокеры на внешнем валютном рынке располагают непрерывной, можно даже сказать сиюминутной информацией о любых
изменениях обменных валютных курсов. Другие хозяйственные агенты, чья потребность в этих знаниях не столь оперативна, могут
почерпнуть соответствующую информацию в разделе финансовой хроники дневных газет.
Курсы большинства валют даются за 2 предыдущих рабочих дня. Эти курсы представлены обычно 2-мя способами:
1) как число долларов, необходимых для приобретения 1 единицы иностранной валюты;
2) как число единиц иностранной валюты, необходимое для приобретения 1-го доллара США.
Для большинства валют приводится только один курс - обменный курс по кассовым операциям. Он применим для торговых сделок, которые
будут заключены в период не более 48 часов. Кроме того, для обширного числа иностранных валют приводятся также и обменные курсы по
срочным операциям. Срочная сделка - это контракт между банком и его клиентом, по которому доллары будут обменены на нужную валюту в
какой-либо определенный день в будущем по курсу, определенному сегодня. Разница в исчислении обменных курсов по кассовым операциям
и обменных курсов по срочным операциям в любой выбранный момент времени отражает существующую разницу между рыночными
нормами процента в сравниваемых странах.
2.1. Эффективные рынки
Fama (Fama, 1970) определил эффективными такие рынки, цена на которых содержит всю доступную информацию. Если цена отражает всю
новую информацию, то изменения цены могут про изойти только при появлении новой информации. Но так как будущая информация не может
быть предсказана, то и изменения цен невозможно предсказать. В работе рассматриваются три формы эффективности рынка,
подразумевающие различный набор ин формации, отражаемый в ценах активов. В сильной форме утверждается, что информационное
множество содержит всю информацию, включая частную информацию. В полусильной форме предполагается, что инвесторы не могут
получить дополнительную прибыль, основываясь только на общеизвестной информации. В слабой форме эффективность означает
отсутствие дополнительной прибыли, она основывается только на информационном множестве, содержащем прошлые значения цен.
Концепция эффективных рынков была разработана для цен на активы, но номинальный обменный курс может быть представлен в форме
цены актива. Иными словами, можно говорить об эффективности рынка иностранной валюты. При этом теория эффективных рынков
говорит о невозможности предсказать будущее значение обменного курса, основываясь на текущей информации.
Для эффективного рынка иностранной валюты текущий обменный курс должен отражать всю доступную текущую информацию, а
форвардный курс должен включать все ожидания относительно будущего значения обменного курса. Следовательно, форвардный курс
должен быть несмещенным предиктором ожидаемого обменного курса. В литературе отвергается гипотеза несмещенности форвардного
курса (см. (MacDonald, Marsh, 1999)). Тем не менее, не ясно, обусловлено ли это неэффективностью рынка или существованием других
факторов, например, премии за риск.
2.2. Паритет покупательной способности
Теория паритета покупательной способности (Purchasing Power Parity, далее – PPP) является одной из самых простых теорий плавающего
обменного курса. В своей простейшей форме PPP утверждает, что номинальный обменный курс определяется относительными уровнями цен
двух стран. Таким образом, арбитраж на рынке товаров движет обменным курсом так, чтобы он уравнял цены двух стран.
Абсолютный PPP основан на законе единой цены (например, (Isard, 1977)), в котором утверждается, что идентичные товары должны иметь
одинаковую цену, выраженную в одной валюте. Если данный закон выполняется для всех товаров между двумя страна ми, то мы получаем
абсолютный PPP, т.е.:
ВведениеНа протяжении периода с 1992 по 2005 г. номинальный обменный курс рубля обесценился с 1,6 до 29,8 руб. за 1 доллар США. При этом
уровень цен вырос в 35 раз, а реальный эффективный обменный курс увеличился в 1,3 раза. Одним из основных факторов столь заметного
укрепления реального эффективного курса рубля являлось значительное положительное сальдо торгового баланса, которое было
обусловлено существенными объемами экспорта продукции добывающих отраслей (энергоносители и металлы). Динамика как торгового,
так и платежного баланса в целом определялась ценами на нефть и обменным курсом. Рост цен на нефть приводил к росту стоимости
совокупного экспорта, в котором экспорт минералов составлял в среднем за рассматриваемый период более 1/3, и, следовательно, к росту
притока валюты и реальному укреплению рубля. Среди других факторов можно отметить также объем денежной массы, платежный баланс,
цены на нефть и т.п., моделирование влияния которых на обменный курс является чрезвычайно актуальной задачей.
Таким образом, цели данной работы:
анализ динамики обменных курсов;
рассмотрение особенностей общего равновесия;
изучение видов денег.
В работе поставлены следующие задачи.
В первой части работы дается понятие валютного курса.
Во второй части дается обзор теоретических работ, посвященных исследованию динамики обменных курсов и построению различных
моделей обменных курсов.
Третья часть посвящена рассмотрению истории благосостояния, описанию частичного и общего равновесия.
В четвертой части работы рассматриваются виды денег, характеристики денег.
1. Понятие и необходимость валютного курса
Соотношение между денежной единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой
страны (или в международной денежной единице) называется валютным курсом. Валютный курс определяет пропорции обмена денежных
единиц.
Валютный курс формируется в повседневном обороте в процессе сопоставления валют на валютном рынке через механизм спроса и
предложения. Аналогично тому, как цена товара складывается на основе его стоимости, цена денежное единицы формируется на основе ее
покупательной способности, т.е. соотношения валют по их покупательной способности.
Открытость экономики предполагает и усиливает роль в экономических отношениях внешней стоимости денег, проявляющейся в
формировании валютного курса.
Потребность в обмене одной национальной валюты на другую возникает при осуществлении международных сделок, которые требует
установления определенного соотношения между ними, отражающую их реальную покупательную способность.
Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.
Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.
Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.
Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный
валютный курс неизменен.
Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой.
Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.
Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени.
Валютный курс необходим для:
взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов.
сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или
иностранных валютах;
периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.
В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения.
Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так
называемое «фундаментальное равновесие».
Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной
страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи
с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.
2. Модели обменных курсов
Дилеры и брокеры на внешнем валютном рынке располагают непрерывной, можно даже сказать сиюминутной информацией о любых
изменениях обменных валютных курсов. Другие хозяйственные агенты, чья потребность в этих знаниях не столь оперативна, могут
почерпнуть соответствующую информацию в разделе финансовой хроники дневных газет.
Курсы большинства валют даются за 2 предыдущих рабочих дня. Эти курсы представлены обычно 2-мя способами:
1) как число долларов, необходимых для приобретения 1 единицы иностранной валюты;
2) как число единиц иностранной валюты, необходимое для приобретения 1-го доллара США.
Для большинства валют приводится только один курс - обменный курс по кассовым операциям. Он применим для торговых сделок, которые
будут заключены в период не более 48 часов. Кроме того, для обширного числа иностранных валют приводятся также и обменные курсы по
срочным операциям. Срочная сделка - это контракт между банком и его клиентом, по которому доллары будут обменены на нужную валюту в
какой-либо определенный день в будущем по курсу, определенному сегодня. Разница в исчислении обменных курсов по кассовым операциям
и обменных курсов по срочным операциям в любой выбранный момент времени отражает существующую разницу между рыночными
нормами процента в сравниваемых странах.
2.1. Эффективные рынки
Fama (Fama, 1970) определил эффективными такие рынки, цена на которых содержит всю доступную информацию. Если цена отражает всю
новую информацию, то изменения цены могут про изойти только при появлении новой информации. Но так как будущая информация не может
быть предсказана, то и изменения цен невозможно предсказать. В работе рассматриваются три формы эффективности рынка,
подразумевающие различный набор ин формации, отражаемый в ценах активов. В сильной форме утверждается, что информационное
множество содержит всю информацию, включая частную информацию. В полусильной форме предполагается, что инвесторы не могут
получить дополнительную прибыль, основываясь только на общеизвестной информации. В слабой форме эффективность означает
отсутствие дополнительной прибыли, она основывается только на информационном множестве, содержащем прошлые значения цен.
Концепция эффективных рынков была разработана для цен на активы, но номинальный обменный курс может быть представлен в форме
цены актива. Иными словами, можно говорить об эффективности рынка иностранной валюты. При этом теория эффективных рынков
говорит о невозможности предсказать будущее значение обменного курса, основываясь на текущей информации.
Для эффективного рынка иностранной валюты текущий обменный курс должен отражать всю доступную текущую информацию, а
форвардный курс должен включать все ожидания относительно будущего значения обменного курса. Следовательно, форвардный курс
должен быть несмещенным предиктором ожидаемого обменного курса. В литературе отвергается гипотеза несмещенности форвардного
курса (см. (MacDonald, Marsh, 1999)). Тем не менее, не ясно, обусловлено ли это неэффективностью рынка или существованием других
факторов, например, премии за риск.
2.2. Паритет покупательной способности
Теория паритета покупательной способности (Purchasing Power Parity, далее – PPP) является одной из самых простых теорий плавающего
обменного курса. В своей простейшей форме PPP утверждает, что номинальный обменный курс определяется относительными уровнями цен
двух стран. Таким образом, арбитраж на рынке товаров движет обменным курсом так, чтобы он уравнял цены двух стран.
Абсолютный PPP основан на законе единой цены (например, (Isard, 1977)), в котором утверждается, что идентичные товары должны иметь
одинаковую цену, выраженную в одной валюте. Если данный закон выполняется для всех товаров между двумя страна ми, то мы получаем
абсолютный PPP, т.е.:
ЗаключениеДанное исследование было посвящено анализу и оценке наиболее распространенных структурных моделей обменных курсов. В частности,
был сделан обзор наиболее известных теоретических работ, посвященных исследованиям динамики номинальных обменных курсов.
В модели паритета покупательной способности утверждается, что идентичные товары должны иметь одинаковую цену, выраженную в
одной валюте. Из модели паритета процентных ставок следует, что инвестирование единицы валюты, приносящее некоторый процент за
период в одной стране, должно приносить такую же прибыль, что и инвестирование единицы валюты за границу. При построении
монетарных моделей предполагается, что обменный курс уравнивает уровни цен в двух странах таким образом, чтобы реальный спрос на
деньги и предложение денег балансировались в обеих странах. Общее экономическое равновесие, достигнутое в условиях существования
совершенной конкуренции на всех рынках, является Парето-оптимальным состоянием, при котором нельзя повысить благосостояние хотя
бы одного участника рыночного хозяйства без снижения благосостояния других. Следовательно, система равновесных цен обеспечивает
оптимальное по Парето применение используемых в общественном хозяйстве средств.
Общее равновесие в рыночном хозяйстве характеризуется некоторым набором относительных цен, которые зависят от объективных
условий производства и предпочтений потребителе, поэтому в ходе работы были рассмотрены изменение относительных цен в России.
Деньги представляют собой всеобщий эквивалент, выступающий в качестве реальной связи хозяйствующих субъектов в рамках
национального рынка. Их эволюция внешне выступает в виде перехода от одного типа всеобщего эквивалента к другому, что
предопределено эволюцией рыночных отношений.
Деньгам принадлежит ключевая роль в рыночной экономике.
ЛитератураБорисова В.Д. Деньги. Кредит. Банки. – Пенза: Издательство ПГЛУ имени В.Г. Белинского, 2003. – 120с.
Варламова Т.П. Деньги. Кредит. Банки. – М.: РИОР, 2004. – 128с.
Голодова Ж.Г. Деньги. Кредит. Банки. – М.: Изд-во Российского унив-та дружбы народов, 2001. – 152с.
Грязнов М.Б. Деньги. Кредит. Банки. – Омск: ОГУ, 2004. – 127с.
Ермасова Н.Б. Деньги. Кредит. Банки. – М.: Экзамен, 2005. – 160с.
Лаврушин О.И. Деньги. Кредит. Банки. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 672с.
Петрова Е.В. Деньги. Кредит. Банки. – Краснодар: Ин-т современ. техн. и экон., 2002. – 184с.
Пикалкина М.Г. Деньги. Кредит. Банки. – М.: МГУЛ, 2003. – 97с.
Семенов В.П. Валютный курс и инфляция. – М.: Издательство Российской экономической академии. 2003. – 540с.
Хольнова Е.Г. Деньги. Кредит. Банки. Биржи. – СПб.: СПбГИЭУ, 2002. – 200с.
Официальный сайт Федеральной Службы Государственной статистики // gsk.ru
С. Четвериков, Г. Карасев. Структурные модели обменных курсов рубля. – М.: ИЭПП, 2005. С.125
Галицкая С.В. Денежное обращение. Кредит. Финансы. – М.: ОМЕГА-Л, 2004.
Косой А.М. Современные деньги. – М.: БЕК, 2003.
|
|
