УЗНАЙ ЦЕНУ

(pdf, doc, docx, rtf, zip, rar, bmp, jpeg) не более 4-х файлов (макс. размер 15 Мб)


↑ вверх
Тема/ВариантФОРМИРОВАНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ
ПредметИнвестиции
Тип работыдиплом
Объем работы74
Дата поступления12.12.2012
3300 ₽
СодержаниеВведение 3\r\nГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ И УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ 5\r\n1.1 . Понятие инвестиционного портфеля и принципы его формирования 5\r\n1.2 . Характеристика и методы отбора финансовых активов для инвестиционного портфеля 11\r\n1.3 . Управление инвестиционным портфелем 22\r\nГЛАВА 2. АНАЛИЗ ОТЕЧЕСТВЕННЫХ И ЗАРУБЕЖНЫХ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ 33\r\n2.1 . Анализ доходность финансовых активов 33\r\n2.2 . Анализ риска финансовых активов 38\r\nГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА СТРАТЕГИИ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ 45\r\n3.1 . Определение критериев оптимальности инвестиционного портфеля 45\r\n3.2 . Разработка структуры инвестиционного портфеля с учетом критериев оптимальности 50\r\n3.3 . Управление риском и доходностью инвестиционного портфеля 54\r\nЗаключение 61\r\nСписок использованной литературы 65\r\nПриложение 1 68\r\nПриложение 2 73ВведениеАктуальность выбранной темы исследования состоит в том, что в условиях современной экономики состояние рыночной конъюнктуры постоянно изменяется, под действием как внешних, так и внутренних факторов. По этому перед собственником капитала всегда стоит вопрос, как вложить, имеющиеся в его распоряжении ресурсы с наибольшим уровнем дохода и допустимым уровнем риска?\r\nПри этом данный вопрос возникает не только при первоначальном вложении капитала, а существует постоянно, из-за изменения доходности вложений в различные финансовые и реальные активы.\r\nКроме того, формирование инвестиционного портфеля не всегда связано с максимизацией дохода, часто, особенно на действующем предприятии, оно связано с необходимостью сохранения или накопления временной свободных финансовых ресурсов, а также обеспечением ликвидности и сохранением денежных средств от влияния инфляционных процессов.\r\nЦелью данной работы является исследование процесса управления инвестиционным портфелем для получения приемлемой нормы доходности на краткосрочном этапе.\r\nОбъектом исследования является формирование портфеля финансовых активов (облигаций и акций) в современных экономических условиях.\r\nДля реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:\r\n дать определение инвестиционному портфелю и рассмотреть основные принципы его формирования;\r\n дать характеристику методам, применяемым при выборе финансовых активов для формирования инвестиционного портфеля; \r\n рассмотреть методы управления инвестиционным портфелем;\r\n провести анализ отечественных и зарубежных финансовых активов;\r\n определить критерии оптимальности при формировании инвестиционного портфеля;\r\n сформировать инвестиционный портфель с учетом выбранных критериев оптимальности;\r\n разработать методы управления сформированным инвестиционным портфелем.\r\nДля решения вышеуказанных задач были использованы методики и теоретические разработки Марковица Г., Шарпа У., Александера Дж., Касимова Ю.Ф. Кроме того вопросы исследования и дальнейшая разработка методологии, технологий и практического применения теорий портфельного инвестирования в ценные бумаги освещаются в печатных изданиях Рынок ценных бумаг, Деловой партнер, Банковские технологии, Банковское дело, Деловой экспресс, Финансовая газета и т.д..\r\nИнструментами, использующимися в современной теории портфельного инвестирования, являются методы фундаментального, технического анализа, которые базируются на способах и приемах статистического анализа и математических методов. Кроме того, выделяют специфические методы, свойственные только непосредственно портфельному анализу ценных бумаг, описывающие процесс оптимизации инвестиционного портфеля: методики Марковица Г., Шарпа У. (модель оценки капитальных активов, Модильяни-Миллера (модель корпоративных финансов), Блека-Шоулса (модель опционов), Росса-Ролла (арбитражная модель).ЗаключениеВ заключение работы можно сделать следующие выводы. \r\nОбъектом портфельного инвестирования в работах современных зарубежных и отечественных авторов является в основном совокупность финансовых активов, однако процесс инвестирования в современных условиях осуществляется и в объекты реальных инвестиций. Таким образом наиболее полно сущность инвестиционного портфеля отражена в следующем определении: \\\"инвестиционный портфель - целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия\\\". Так как в настоящей работе исследуется процесс управления совокупностью инвестиций в ценные бумаги, то исходным моментом здесь является следующее определение, носящее более узкий смысл: \\\"инвестиционный портфель – совокупность ценных бумаг, сформированная за счет собственных средств конкретным инвестором на определенный период времени для получения доходов в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией и выступающая как единый объект управления.\r\nПредметом портфельного инвестирования является система общественных экономических отношений, возникающих в процессе управления портфелем между собственниками финансовых активов и инвесторами по поводу объекта - набора инвестиций.\r\nВыделены общие принципы управления инвестиционным портфелем: принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии; принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам; принцип оптимизации соотношения доходности и риска; принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности; принцип обеспечения управляемости портфелем.\r\nХарактеристика портфелей финансовых активов осуществляется посредством классификации инвестиционных портфелей, которая базируется главным образом на анализе состава инвестиционных портфелей и особенностей включаемых в них ценных бумаг, методов управления.\r\nСистема управления инвестиционным портфелем предполагает осуществление следующих этапов: 1)анализ рынка, на котором обращаются активы, которые инвестор желает включить в свой портфель, 2)отбор конкретных ценных бумаг, наиболее привлекательных для инвестора и отвечающих своими инвестиционными характеристиками параметрам выбранной инвестиционной политики, 3)формирование портфеля в соответствии с моделями оптимизации инвестиционного портфеля; 4)получение определенных результатов от реализации ценных бумаг, входящих в портфель, 5)оценка эффективности сформированного портфеля и пересмотр инвестиционной политики при необходимости.\r\nВ процессе формирования модели инвестиционного портфеля была поставлена задача обеспечения ликвидности активов предприятия. \r\nВ силу поставленной цели в инвестиционный портфель были отобраны бумаги трех компаний нефтегазового комплекса: Газапром, Лукойл, Новатэк.\r\nВыбор данных компаний был обусловлен:\r\n более высокими показателями роста доходности относительно ценных бумаг других эмитентов;\r\n высокими финансовыми показателями, характеризующими капитализацию, чистую прибыль и прогнозируемые денежные потоки;\r\n стратегическими направления развития деятельности компаний по данным отчетов публикуемых на сайтах аналитических агентств и инвестиционных компаний;\r\n высокой степенью ликвидности акций Газпром и Лукойл;\r\n благоприятными тенденциями развития цен на нефтяных рынках.\r\nУровень риска инвестирования в акции, включаемые в инвестиционный портфель, был оценен как относительно невысокий. Наиболее высокие показатели риска наблюдались по акциям Новатэк, однако данный риск компенсируется высоким уровнем доходности акций за исследуемый период.\r\nСтруктура инвестиционного портфеля определялась исходя из необходимости получения максимального дохода при установленном уровне риска 1,5 и доле акций Наватэк в портфеле не более 20%. В результате расчетов в Excel было получено, что доля акций GAZP - 65%, LKOH – 15%, NVTK – 20%. Риск портфели составит 0,829, т.е. меньше чем риск по LKOH и NVTK. Доходность портфеля составит 30,7%, т.е. выше чем средняя доходность по GAZP и LKOH.\r\nНесмотря на то, что исходя из целей формирования инвестиционного портфеля не предполагается проведения краткосрочных спекулятивных операций, для отслеживания текущих изменений на рынке акций и своевременного принятия инвестиционных решений было рекомендовано разделить управление портфелем на текущее и периодический пересмотр структуры портфеля раз в полгода.\r\nЦель текущего управления состоит в том чтобы, ориентируясь на динамику индекса отслеживать тенденции на рынке ценных бумаг. Текущий анализ также необходимо подтверждать данными периодической печати о тенденциях на рынке акций.\r\nДля пересмотра существующего портфеля был рекомендован следующий алгоритм:\r\n1) анализ изменения риска и доходности существующего портфеля за истекший период;\r\n2) если доходность и риск портфеля изменился менее чем на 10%, то структуру портфеля изменять не следует при условии, что на рынке не появилось новых финансовых инструментов, отвечающих целям формирования инвестиционного портфеля;\r\n3) если доходность или риск портфеля увеличились более чем на 10%, то, или на рынке появились новые финансовые инструменты, то следует пересмотреть структуру портфеля.\r\nУчитывая ориентацию портфеля на акций компаний, имеющих относительно низкий уровень риска и высокую ликвидность, сформированный портфель позволит предприятию не только поддержать необходимый уровень ликвидности активов при избежании обесценения денежных средств, но и позволит получить дополнительный доход и увеличить прибыли предприятия.Литература1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг.  М.: Финансы и статистика, 2003.  352с.\r\n2. Бланк и.А. Инвестиционный менеджмент. – Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД, «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 2005. – 448 с. \r\n3. Боди З., Мертон Р. Финансы: Пер. с англ.: Уч. пос. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2000. – 592 с. \r\n4. Бродский М.Н., Бродский Г.М. Право и экономика: инвестиционное консультирование. – СПб., 1999. – 496 с. \r\n5. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: Первая Федеральная книготорговая компания, 2004.352с.\r\n6. Вайн С. Мнимые и реальные проблемы России и российских финансовых рынков // Рынок ценных бумаг, 2000, № 18\r\n7. Вэриан Х.Р. Портфель нобелевских лауреатов: Марковиц, Миллер и Шарп // Вестник СПбГУ, сер.8, - 2003.- Вып.1/№ 8. – С. 153-163. \r\n8. Гаврилов А. Особенность национальных рисков на рынке ценных бумаг // Рынок ценных бумаг, 2005, № 1\r\n9. Где пределы роста? // Рынок ценных бумаг, 2006, № 5\r\n10. Гречишкина М.В., Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. – 2003. - № 3. С. 72-80. \r\n11. Додонов В.Ю. Основные подходы к выбору активов и диверсификации инвестиций на фондовом рынке // Финансовый менеджмент. – 2003. - № 2. - С. 78-91. \r\n12. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. – М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1998. – 144 с. \r\n13. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 768 с. \r\n14. Коваль Л. До 320% годовых // Ведомости. – 08.04.2005. \r\n15. Коваль Л., Оверченко М., Сафронов Б. Обратная сторона доходности // Ведомости. – 17.10.2003. \r\n16. Миловидов В. Российский фондовый рынок: глобальные макроэкономические факторы // Рынок ценных бумаг.  2005.  №4\r\n17. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. – М.: Альпина Публишер, 2002\r\n18. Мнения экспертов. Как происходит формирование и управление инвестиционным портфелем? // Рынок ценных бумаг. – 2003. - № 7 (238). – С. 52-55. \r\n19. Пирожкова Е. Схема риск-анализа инвестиций на российском рынке ценных бумаг // Рынок ценных бумаг, 2005, № 1\r\n20. Розенберг Д.М. Инвестиции. Терминологический словарь. М.: ИНФРА-М, 2005. – 386с.\r\n21. Фабоцци Ф. Управление инвестициями: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 932 с. \r\n22. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ.- М.:ИНФРА-М, 2004. - 1024 с. \r\n23. Швагер Дж. Технический анализ. Полный курс. - М.: Альпина Паблишер, 2001. - 768 с. \r\n24. Аналитические обзоры // www.aton.ru\r\n25. Сайт корпоративных финансов www.cfin.ru\r\n26. Аналитика и обзор отраслей // http://www.skrin.ru/analytics/company/\r\n27. Аналитические обзоры // http://www.finam.ru/\r\n28. Аналитические обзоры // http://www.akm.ru/rus/default.stm/\r\n29. Алексей Ведев: Сценарный прогноз развития финансовых рынков России в среднесрочной перспективе (до 2005 г.) // http://www.opec.ru/forecast_doc.asp?tmpl=forecast_doc_print&d_no=44334 \r\n30. Проблемы финансового рынка России: есть ли выход? (18/04/2005) // http://is.webplan.ru/cgi-bin/mm/mmat.cgi?num=2081&&us=5 \r\n31. Анализ финансового рынка // http://analitika.fis.ru/article/?id=2405"
Уточнение информации

+7 913 789-74-90
info@zauchka.ru
группа вконтакте