СодержаниеВведение………………………………………………………………………….........................3\r\nГлава 1. Дивидендная политика и возможность ее выбора…………………………………..5\r\n1.1. Проблема формирования дивидендной политики предприятия………………………..5\r\n1.2. Этапы формирования дивидендной политики…………………………………………….7 \r\n1.3. Расчет и порядок выплаты дивидендов…………………………………………………..11\r\nГлава 2. Дивидендная политика сети Аптек «Я+»……………………………………….......15\r\n2.1. Технико-экономическая характеристика сети…………………………………………...15\r\n2.2. Разработка дивидендной политики сети…………………………………………………17\r\n2.3. Дивидендная политика и регулирование курса акций………………………………….22\r\nЗаключение……………………………………………………………………………………...24\r\nСписок литературы……………………………………………………………………………..26ВведениеСовременная экономика цивилизованной страны предполагает наличие крупного сектора, базирующегося на акционерном капитале. Использование акций различного рода предприятиями имеет свои особенности.\r\nТема курсовой работы представляется достаточно актуальной, поскольку что дивидендная политика, как и управление структурой капитала, оказывает существенное влияние на положение компании на рынке капитала, в частности на динамику цены его акций. Дивиденды, являясь денежным доходом акционеров, в определенной степени сигнализируют им о том, как работает коммерческая организация, в акции которой они вложили свои деньги. \r\nС теоретической точки зрения выбор дивидендной политики предполагает решение двух ключевых вопросов:\r\n• Влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров?\r\n• Если да, то какова должна быть оптимальная их величина?\r\nБольшинство практиков считает проблему оптимизации дивидендной политики чрезвычайно актуальной. Однако признается и тот факт, что какого-то единого алгоритма в выработке дивидендной политики не существует – она определяется многими факторами. Поэтому каждая компания должна выбирать свою субъективную политику исходя, прежде всего, из присущих ей особенностей. Вместе с тем можно выделить две основополагающие задачи, решаемые в процессе выбора оптимальной дивидендной политики. Они взаимосвязаны и заключаются в обеспечении:\r\nа) максимизации совокупного достояния акционеров;\r\nб) достаточного финансирования деятельности компании.\r\nЭти задачи ставятся во главу угла при рассмотрении всех основных элементов дивидендной политики: источников дивидендов, порядка их выплаты, видов дивидендных выплат и др.\r\nЦель курсовой работы - изучить и обосновать дивидендную политику сети аптек «Я+», а также рассмотреть основные этапы разработки дивидендной политики сети в сочетании с финансовым прогнозированием.\r\nЗадачи:\r\n- рассмотреть теоретические аспекты дивидендной политики предприятия;\r\n- проанализировать дивидендную политику аптечной сети «Я+» (ЗАО «Эркафарма»);\r\n- сделать выводы и внести предложения по совершенствованию дивидендной политики предприятия.\r\nОбъектом исследования данной курсовой работы является дивидендная политика как неотъемлемый элемент деятельности любого акционерного общества, ее аспекты, формы, сущность и определяющие факторы. Дивиденды, являясь денежным доходом акционеров, в определенной степени сигнализируют им о том, как работает коммерческая организация, в акции которой они вложили свои деньги. \r\nПредмет исследования – дивидендная политика аптечной сети «Я+».\r\nС теоретической точки зрения выбор дивидендной политики предполагает решение двух ключевых вопросов:\r\n• Влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров?\r\n• Если да, то какова должна быть оптимальная их величина?\r\nБольшинство практиков считает проблему оптимизации дивидендной политики чрезвычайно актуальной. Однако признается и тот факт, что какого-то единого алгоритма в выработке дивидендной политики не существует – она определяется многими факторами. Поэтому каждая компания должна выбирать свою субъективную политику исходя, прежде всего, из присущих ей особенностей. Вместе с тем можно выделить две основополагающие задачи, решаемые в процессе выбора оптимальной дивидендной политики. Они взаимосвязаны и заключаются в обеспечении:\r\nа) максимизации совокупного достояния акционеров;\r\nб) достаточного финансирования деятельности компании.\r\nЭти задачи ставятся во главу угла при рассмотрении всех основных элементов дивидендной политики: источников дивидендов, порядка их выплаты, видов дивидендных выплат и др.\r\nВ процессе исследования использовались следующие приемы и методы: классификации, группировки, обобщения, сравнения, абстрагирования, экспертных оценок, а также статистический анализ. \r\n Информационную базу исследования составили труды отечественных и зарубежных авторов, специальная литература, материалы конференций и семинаров, интернет-ресурсы по ценным бумагам, а также нормативные акты РФ.ЗаключениеВ заключение хотелось бы отметить, что, изучив и проанализировав методы выбора дивидендной политики, мы пришли к следующему выводу:\r\nСущность дивидендной политики заключается в выборе оптимального соотношения между долей прибыли отвлекаемой из оборота, т.е. выплачиваемой в виде дивиденда, и долей, которая направляется на расширение бизнеса. \r\nДивидендная политика должна рассматриваться в свете общей финансовой задачи компании, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть найдено более прибыльное применение для дивидендов внутри самой компании. Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность.\r\nСуществует две точки зрения на значение дивидендной политики для общей оценки фирмы и задачи максимизации богатства акционеров: одна состоит в том, что дивиденды не играют роли при общей оценке фирмы (теория отсутствия значимости), а другая утверждает, что дивиденды имеют большое значение для оценки фирмы (теория значимости). Главными защитниками теории отсутствия значимости являются Модильяни и Миллер, которые также выдвинули теорию о том, что структура капитала не имеет значения для оценки фирмы.\r\nАргументы в пользу значимости дивидендов для оценки фирмы подтверждаются всей предыдущей практической деятельностью на рынке. Существует четыре основных аргумента: информационное содержание дивидендов, предпочтение инвесторами текущего дохода, качество дохода, полученного в форме дивиденда, и колебания рыночной стоимости, которые не связаны с эффективностью деятельности компании. \r\nЕсли дивидендная политика является чисто финансовым решением, то количество привлекательных инвестиционных проектов, доступных для фирмы, будет определять уровень выплат. Если внутри фирмы имеются хорошие инвестиционные возможности, то должны анализироваться соответствующие цены заемного капитала и нераспределенной прибыли. Если в настоящее время инвестиционные возможности отсутствуют, но они возможны в будущем, то может быть предпочтительнее выплатить дивиденд, чтобы акционеры смогли индивидуально найти наилучшее применение средствам, а не оставлять в компании избыточные средства в ожидании будущих возможностей с неопределенным результатом.\r\nСогласно закону дивиденды могут выплачиваться только из текущей или нераспределенной прибыли. Они не могут выплачиваться, если нет достаточной прибыли для их покрытия. Иногда могут устанавливаться законодательные ограничения на допустимый уровень повышения дивидендов. Соглашения на получение ссуды могут ограничивать или запрещать выплаты дивидендов на время срока их действия.\r\nЕсли нераспределенная прибыль уменьшается из-за высокого уровня дивидендных выплат, то может возникнуть необходимость в последующем получении дополнительного собственного капитала. Это может привести к размыванию контроля за компанией со стороны акционеров.Литература1. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30.11.1994 N 51-ФЗ. (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) Часть I.\r\n2. Федеральный закон от 26 декабря 1995г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с изменениями от 13 июня 1996г., 24 мая 1999г., 7 августа 2001г.)\r\n3. Комментарий к Федеральному закону «Об акционерных обществах»/Под общ. ред. М. Ю. Тихомирова. - М.: 2007. - 453 с.\r\n4. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Эльга, Ника-Центр, 2007. – 656 с. \r\n5. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 768 с. \r\n6. Комаров А.Г. Современный менеджмент: теория и практика. – СПб.: Питер, 2008. – 432с.\r\n7. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2008. – 400 с.\r\n8. Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная политика предприятия: Учебное пособие / Под ред. И.Я. Лукасевича. – М.: Вузовский учебник, 2007. – 288 с. \r\n9. Салин В.Н. Техника финансово-экономических расчетов: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 112 с.\r\n10. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г.Б. Поляка. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 527 с.\r\n11. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2007. – 656 с.\r\n12. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровской. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 527 с.\r\n13. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // Финансовый менеджмент. - 2008. - №4. – с. 53.\r\n14. Черемушкин С. Оценка финансового состояния компании на основе денежных коэффициентов // Финансовый менеджмент. - 2007.- №5. - с. 11.\r\n15. Экономический словарь/ Под. ред. А.И. Архипова. – М.: Проспект. 2006. – 624 с.
|
|
