СодержаниеСодержание
Введение 3
1. Методы оценки облигаций с периодическим доходом 4
1.1 Доходность операций с купонными облигациями 5
1.2 Определение стоимости облигаций с фиксированным купоном 8
1.3 Средневзвешенная продолжительность платежей (дюрация) 9
2.Правило финансовой экономической оценки при выборе инвестиционных проектов 14
2.1. Сущность инвестиционных проектов 14
2.2. Критерии оценки инвестиционных проектов 17
2.3. Противоречивость критериев оценки 21
Заключение 23
Список литературы 25ВведениеВведение
В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных объектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска.
Оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.
Целью контрольной работы является изучение обобщающих показателей экономической эффективности инвестиционных проектов им методы оценки облигаций с периодическим доходом.
Задачами работы будет рассмотрение следующих вопросов:
1. Методы оценки облигаций с периодическим доходм
2. Сущность инвестиционного проекта;
3. Методики определения эффективности;
4. Методы основанные на дисконтировании.
1. Методы оценки облигаций с периодическим доходом
Купонные облигации, наряду с возвращением основной суммы долга, предусматривают периодические денежные выплаты. Размер этих выплат определяется ставкой купона k, выраженной в процентах к номиналу. Купонные выплаты осуществляются 1, 2 или 4 раза в год.
Классическим примером подобных ценных бумаг, обращающихся на отечественных и мировых фондовых рынках, являются облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) министерства финансов России (так называемые "вэбовки") с номиналом в 1000, 10000 и 100000 долларов США. Купонная ставка по этим облигациям равна 3%, выплачиваемых раз в год. Срок погашения зависит от серии выпуска. Первая серия была выпущена в 1993 году и погашалась, начиная с 14.05.1994 г. В настоящее время в обращении находятся 4-я (срок обращения 6 лет, погашение с 14.05.99), 5-я (срок обращения 10 лет, погашение с 14.05.2003), 6-я (срок обращения 15 лет, погашение с 14.05.2008) и 7-я (срок обращения 15 лет, погашение с 14.05.2011) серии этих облигаций.
На внутренних рынках большой популярностью среди юридических и физических лиц также пользуются серии облигаций федерального займа (ОФЗ-ПК) с номиналом в 1 млн. руб. и государственного сберегательного займа (ОГСЗ) с номиналами 100000 и 500000 рублей. Срок погашения таких облигаций составляет один или два года. Купонные выплаты по ним осуществляются по плавающей ставке. При этом величина ставки каждого последующего купона объявляется МФ России за несколько дней до даты погашения предыдущего.
Далее при рассмотрении методов анализа купонных облигаций мы будем полагать, что периодические выплаты производятся по фиксированной ставке.
1.1 Доходность операций с купонными облигациями
В общем случае, доход по купонным облигациям имеет две составляющие: периодические выплаты и курсовая разница между рыночной ценой и номиналом. Поэтому такие облигации характеризуются несколькими показателями доходности: купонной, текущей (на момент приобретения) и полной (доходность к погашению).
Купонная доходность задается при выпуске облигации и определяется соответствующей процентной ставкой. Ее величина зависит от двух факторов: срока займа и надежности эмитента.
Чем больше срок погашения облигЛитератураСписок литературы
1. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. - М.: Финансы и статистика, 2003 - 144 с.
2. Иванов Г.И. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. - Ростов н/Д: Феникс, 2005 - 320 с.
3. Фабоцци Ф. Управление инвестициями: Пер.с англ. - М.: ИНФРА-М, 2006 - 932 с.
4. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ - М.: Дело, 2005. - 280 с.
5. Бугаян И.Р. Макроэкономика. - Ростов н/Д: Феникс, 2005. - 352 с.
6. Ройзман И., Шахназаров А., Гришина И. Оценка эффективности инвестиционных проектов.// Инвестиции в России. - 2006, №10. - с.13-20
|
