СодержаниеСОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
1. Портфельные инвестиции: понятие, сущность и основные способы снижения риска 5
1.1. Классификация инвестиций. Портфельные инвестиции иностранных инвесторов и виды страхования 5
1.2. Диверсификация портфеля инвестиций как один из основных способов снижения риска 12
1.3. Страхование иностранных инвестиций в мировой экономике 17
2. Внутренние механизмы нейтрализации рисков портфельного инвестирования 27
3. Иностранные портфельные инвестиции в России: современное состояние и пути совершенствования правовой защиты 36
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 42
ЛИТЕРАТУРА 44
ПРИЛОЖЕНИЕ 50ВведениеВВЕДЕНИЕ
Страхование иностранных инвестиций является актуальной проблемой современной экономики. Как свидетельствует мировой опыт, данный экономический инструмент может эффективно способствовать снижению инвестиционных рисков, а также привлечению иностранного капитала в национальную экономику.
Усиление роли иностранных инвестиций в современной экономике сопровождается все большей необходимостью регулирования этого процесса со стороны органов государственной власти. С одной стороны, борьба за мировые рынки капитала требует проведения политики улучшения условий инвестирования, с другой стороны развитие национальной экономики предполагает привлечение инвестиций в первую очередь в приоритетные отрасли народного хозяйства. При этом важную роль играют не только прямые инвестиции, но и портфельные, которые позволяют решать ряд народно-хозяйственных задач, улучшать структуру капитала и пополнять собственный капитал предприятий за счет выпуска акций и облигаций с последующим их размещением среди иностранных инвесторов. Между тем их уровень неоправданно низок – не более 6% от общего объема инвестиций зарубежных инвесторов, поступивших в Россию.
Главным препятствием на пути иностранных инвестиций остаются риски. Если коммерческие риски поддаются прогнозированию и могут быть снижены до приемлемого предела самим инвестором, то некоммерческие и, прежде всего, политические риски в большинстве случаев предприниматель не способен предугадать и, тем более, предотвратить. Об актуальности проблемы страхования инвестиционных рисков свидетельствуют многочисленные попытки создания специальных государственных и частных организаций на национальном и международном уровне. На сегодняшний день фактически создана глобальная система, позволяющая при соблюдении определенных условий минимизировать политические риски и способствующая тем самым развитию транснациональной инвестиционной деятельности.
Гарантии, предоставленные иностранным инвесторам в российском законодательстве, подкрепляются международно-правовыми гарантиями, вытекающими из международных договоров, участником которых является Россия, в частности из соглашений о взаимной защите и поощрении инвестиций. Тем не менее, во всем мире и в России в частности, механизмы защиты зарубежных портфельных инвестиций в основном ограничиваются внутренними, встроенными источниками снижения риска. Другим аспектом защиты выступает страхование.
Страхование инвестиционных рисков достаточно распространено в современном мире. Практически все развитые государства имеют специализированные институты, способствующие снижению инвестиционных рисков.
Цель исследования заключается в изучении всех форм и методов страхования и снижения риска иностранных портфельных инвестиций
Задачи исследования:
- изучить понятие, экономическую сущность и классификацию инвестиций, включая портфельные инвестиции иностранных инвесторов;
- рассмотреть сущность диверсификации портфеля инвестиций как основного метода снижения риска;
- провести анализ особенностей и проблем страхования инвестиционных рисков в мировой и российской практике;
- проанализировать систему внутренних механизмов снижения риска портфельного инвестирования;
- оценить текущее состояние зарубежного портфельного инвестирования в РФ;
- определить основные направления развития проводимой Российской Федерацией политики защиты иностранных портфельных инвестиций.
1. Портфельные инвестиции: понятие, сущность и основные способы снижения риска
1.1. Классификация инвестиций. Портфельные инвестиции иностранных инвесторов и виды страхования
Инвестиции представляют собой вложения капитала во всех его формах с целью обеспечения его роста в предстоящем периоде, получения текущего дохода или решения определенных социальных задач.
Существует более развернутое определение: «Инвестициями (инвестиционными ресурсами) являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного экономического и социального эффекта».
Существует несколько классификаций инвестиций по различным признакам (см. Приложение). В целом, инвестиционная деятельность делится на три большие группы:
1) потребительские инвестиции (в строгом смысле, этот вид инвестиций не является инвестициями вообще).
2) предпринимательские (реальные) инвестиции, (синонимы - инвестиции в бизнес, экономические инвестиции). Инвестиции в бизнес имеют главным своим мотивом извлечение прибыли и означают приобретение для этих целей производственных активов. Экономические инвестиции означают организацию производственного процесса с целью извлечения прибыли, т.е. создание производственных мощностей (покупка или приобретение в лизинг) и наём рабочей силы. Экономическим инвестированием поэтому является любое вложение средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прибыли.
3) финансовые инвестиции. Финансовые инвестиции (инвестиции в ценные бумаги) означают приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли. В отличие от экономического инвестирования финансовое инвестирование не предполагает обязательного создания новых производственных мощностей и контроля за их использованием, поэтому финансовый инвестор полагается в управлении реальными активами на других. Как правило, он просто покупает уже существующие бумаги. Процесс финансового инвестирования означает просто передачу прав: инвестор передаёт свои права на деньги (отдаёт деньги) и взамен этого приобретает права на будущий доход (получает в собственность бумагу).
Портфельные инвестиции обычно относят к финансовым инвестициям. Однако существует более общая классификация, согласно которой они включены в состав предпринимательских инвестиций. Первая форма движения международного капитала – ссудная (такие инвестиции принято называть также прочими инвестициями). Предпринимательские инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего речь идет о вложениях частного капитала.
Предпринимательская форма международного движения капитала имеет функциональное деление на:
- прямые инвестиции, когда кредитование или приобретение акций в зарубежном предприятии обеспечивает контроль инвестора над объектом размещения капитала или делает объект его собственностью;
- портфельные инвестЛитератураЛИТЕРАТУРА
I. Законодательные акты
1. Федеральный закон N39-ФЗ от 25.02.1999 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. Федеральных законов от 02.01.2000 N 22-ФЗ, от 22.08.2004 N 122-ФЗ, от 02.02.2006 N 19-ФЗ, от 18.12.2006 N 232-ФЗ).
2. Федеральный закон N160-ФЗ от 09.07.1999 «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (в ред. Федеральных законов от 21.03.2002 N 31-ФЗ, от 25.07.2002 N 117-ФЗ, от 08.12.2003 N 169-ФЗ, от 22.07.2005 N 117-ФЗ, от 03.06.2006 N 75-ФЗ).
3. Федеральный закон № 39-ФЗ от 22.04.1996 «О рынке ценных бумаг».
4. Федеральный закон № 46-ФЗ от 05.03.1999 «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».
5. Указ Президента РФ № 1034 от 16.09.1997 «Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги РФ».
6. Постановление Правительства РФ № 1605 от 19.12.1997 «О дополнительных мерах по стимулированию деловой активности и привлечению инвестиций в экономику Российской Федерации».
II. Официальные материалы Центра экономической конъюнктуры при Правительстве Российской Федерации
1. Россия: экономическая конъюнктура. Информационно-аналитический сборник. Итоги 2006 года. 11.04.2007г. http://www.cea.gov.ru/getoglav2.php?id=655
2. Россия: экономическая конъюнктура. Информационно-аналитический сборник. Январь-июнь 2007 года. 09.10.2007г. http://www.cea.gov.ru/getf.php?f=check&id=720
3. Обзор ситуации в финансовой сфере Российской федерации в I полугодии 2007 года. 01.10.2007г. http://www.cea.gov.ru/getf.php?f=check&id=713
4. Обзор конъюнктуры инвестиционного рынка в I квартале 2007 года. Центр экономической конъюнктуры при Правительстве Российской Федерации. 26.06.2007. – 19 с. http://www.cea.gov.ru/getf.php?f=check&id=679
5. Иностранные инвестиции в Российской Федерации (1998-2006 гг.). Центр экономической конъюнктуры при Правительстве Российской Федерации. 23.05.2007. – 29 с. http://www.cea.gov.ru/getf.php?f=check&id=668
6. Оценка параметров развития экономики Российской Федерации до конца 2006 года и на 2007 год. 16.06.2006. – 18 с. http://www.cea.gov.ru/getoglav2.php?id=533
III. Официальные материалы Федеральной службы государственной статистики (Росстат)
1. Основные показатели рынка государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ) http://www.gks.ru/free_doc/2007/b07_11/22-05.htm
2. Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам. http://www.gks.ru/free_doc/2007/b07_11/23-09.htm
3. Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов по видам экономической деятельности. http://www.gks.ru/free_doc/2007/b07_11/23-10.htm
4. Иностранные инвестиции в экономику России (2006 г.). http://www.gks.ru/free_doc/2007/b07_11/23-11n.htm
5. Иностранные инвестиции в экономику России (2002-2004 гг.). http://www.gks.ru/gis/tables/21-10-2.htm
6. Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в экономику России по основным странам-инвесторам. http://www.gks.ru/free_doc/2007/b07_11/23-12.htm
7. Об иностранных инвестициях в I квартале 2007 года. http://www.gks.ru/bgd/free/b04_03/IssWWW.exe/Stg/d020/i020920r.htm
IV. Официальные материалы Министерства экономического развития и торговли РФ (МЭРТ)
1. Международно-правовая защита иностранных инвестиций. Министерство экономического развития и торговли. 03.06.2004. – 10 с. http://www.economy.gov.ru/wps/portal/!ut/p/_s.7_0_A/7_0_JL/.cmd/ad/.ar/sa.fullArchiveURI/.ps/X/.c/6_0_8R/.ce/7_0_1OB/.p/5_0_LV/.d/0/_th/J_0_12D/_s.7_0_A/7_0_JL/_me/7_0_9P-7_0_35-7_0_A#7_0_1OB
2. Справка об инвестиционном климате в Российской Федерации на 21 июля 2005 г. Министерство экономического развития и торговли. 21.07.2005. – 6 с. http://www.economy.gov.ru/wps/portal/!ut/p/_s.7_0_A/7_0_JL/.cmd/ad/.ar/sa.fullArchiveURI/.ps/X/.c/6_0_8R/.ce/7_0_1OB/.p/5_0_LV/.d/0/_th/J_0_12D/_s.7_0_A/7_0_JL/_me/7_0_9P-7_0_35-7_0_A#7_0_1OB
3. Информационный бюллетень "Инвестируйте в Россию". Министерство экономического развития и торговли. 26.12.2005. – 16 с. http://www.economy.gov.ru/wps/portal/!ut/p/_s.7_0_A/7_0_JL/.cmd/ad/.ar/sa.fullArchiveURI/.ps/X/.c/6_0_8R/.ce/7_0_1OB/.p/5_0_LV/.d/0/_th/J_0_12D/_s.7_0_A/7_0_JL/_me/7_0_9P-7_0_35-7_0_A#7_0_1OB
V. Публикации Института Экономики Переходного Периода – ИЭПП
1. Обзор "Российская Экономика, Тенденции и Перспективы". Экономико-политическая ситуация в России в сентябре 2007 года. 05.10.2007. - 50 с. http://www.iet.ru/files/text/trends/09-07.pdf
2. Российская экономика в 2006 году. Тенденции и перспективы. (Выпуск 28) – М.: ИЭПП, 2007. – 751 с. http://www.iet.ru/files/text/trends/2006/2006.pdf
VI. Диссертации и авторефераты
1. Бочкарев В.А. Привлечение прямых иностранных инвестиций в регион (Вопросы теории и практики). : Дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05. - Кемерово, 2006. - 188 с.
2. Ведерников А. В. Иностранные инвестиции в Российской Федерации. Правовые аспекты. : Дис. ... канд. юрид. наук: 12.00.03. - Екатеринбург, 2004. - 200 с.
3. Загрядский А.С. Роль страхования иностранных инвестиций в улучшении условий капиталовложений в национальную экономику : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.14. – М., 2004. - 159 с.
4. Карякин М.Ю. Страхование политических рисков внешнеторговых операций и международных инвестиций (вопросы теории и методологии) : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10. – М., 2002. - 150 с.
5. Титов Н.Ю. Правовое регулирование налогообложения иностранных инвестиций в Российской Федерации. : Дис. ... канд. юрид. наук : 12.00.14. – М., 2004. - 209 с.
6. Тулаева М.Ю. Правовой режим иностранных инвестиций в Российской Федерации. : Дис. ... канд. юрид. наук : 12.00.03. – М., 2005. - 222 с.
7. Усанов П.В. Методы государственного регулирования структуры инвестиций. : Дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05. - СПб., 2006. - 177 с.
8. Хуторанер С.В. Иностранные портфельные инвестиции в условиях внешнеэкономической либерализации в России : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.14. - Ростов н/Д, 2002. - 200 с.
9. Шамин С.В. Роль иностранных инвестиций и формы их привлечения в экономику Российской Федерации (Организационно-экономический аспект) : Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.14, 08.00.05. – М., 2002. - 178 с.
VII. Монографии, пресса и учебная литература
1. Акопова Е.С., Воронкова О.Н., Гаврилко Н.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. - Ростов–на–Дону: Феникс, 2000. – 480 с.
2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 480 с.
3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. – 528 с.
4. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. - СПб: Питер, 2000. - 160с.
5. Добрынина Л., Малявина А. Фондовый рынок и биржевая торговля: Учебно-методическое пособие. – М.: Экзамен, 2005. – 288 с.
6. Иголина Л.Л. Международный рынок инвестиций: современные тенденции развития. // Финансы. - 2002. - №9. - С. 76.
7. Кричевский Н.А. Страхование инвестиций./ Учеб. Пос. – М.: Дашков и К, 2007. – 255 с.
8. Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями. – М.: Благовест-В, 2004. - 195 с.
9. Подшиваленко Г.П., Киселева Н.В.Инвестиционная деятельность. – М.: Кнорус, 2005. – 421 с.
10. Экономическая теория: Учеб. для студ. ВУЗов / Под ред. В.Д. Камаева. – М.: ВЛАДОС, 2004. – 592 с.
VIII. Интернет-ресурсы
1. Менее 1/3 прямых иностранных инвестиций реинвестировано из оффшоров. ИА "Альянс Медиа" по материалам РБК и ПРАЙМ-ТАСС. 02.03.2007. 12:15:00. http://www.allmedia.ru/newsitem.asp?id=790845
2. МЭРТ: в Россию поступило $15 млрд. прямых иностранных инвестиций. 14.08.2006. http://www.rustrubprom.ru/view.php/D7791_0_3_0_C/
3. Список кредитных рейтингов агентства Standard & Poors. http://www.standardandpoors.ru/page.php?path=creditlist&sub=2&f_type=1
4. Что будет с суверенными рейтингами России: путь к благоденствию или скольжение вниз? (Перевод с английского). 19.01.2007. http://www.standardandpoors.ru/article.php?pubid=3131&sec=pr&PHPSESSID=d6401a9ced1610ee3d2e4bc34ece24a3
5. Standard & Poors рассматривает вопросы развития России после президентских выборов 2008 г. в специальном выпуске CreditWeek. 23.01.2007. http://www.buhsmi.ru/rubricator/bank/reitingi_renkingi/102949/
6. Изменение инвестиционного рейтинга России вызвало оживление фондового рынка. 02.02.2005. http://www.urbc.ru/economy.asp?ida=87934
7. Ежеквартальный обзор по СНГ. Fitch Ratings. Октябрь 2006 г. – 38 с. http://www.fitchratings.ru/media/quarterly_reports/Fitch_CIS_Quarterly_231006_RUS.pdf
8. Fitch изменило рейтинги "странового потолка" 40 стран: рейтинг "странового потолка" России изменен с уровня "BBB+" до "A-" (A минус). 18.08.2006. http://www.finmarket.ru/z/Nws/stnwsinf.asp?id=517674
9. Moodys повысило суверенный кредитный рейтинг России. 26.10.2005. http://www.finam.ru/investments/comments0000100FE4/default.asp
10. Агентство Moody's повысило суверенный рейтинг России на одну ступень. 27.10.2005. http://www.realestate.ru/new.aspx?id=1993
11. ОЭСР отправила Россию в третью группу. 31.01.2007. http://www.rbcdaily.ru/print.shtml?2007/01/31/focus/264679
12. Россия и Франция заняли 8-е место в мире по привлекательности для зарубежных инвестиций - Ernst & Young. 28.05.2004. http://www.ivr.ru/news/archive.php?showmode=&showid=2&day=28&month=5&year=2004&search=
13. Россия занимает пятое место среди привлекательных стран Европы. 02.07.2007. http://www.rian.ru/economy/20070702/68179884.html'
|
|
