СодержаниеВведение..................................3
1. Первичное публичное предложение: теоретический аспект и сущность
процесса...................................6
1.1. IPO: теоретические основы понятия, исторические корни........6
1.2. Цели проведения IPO. Преимущества и недостатки первичного
публичного предложения для эмитента..........................9
1.3. Основные участники процесса первичного публичного предложения
и их функции..........................11
1.4. Реализация процедуры IPO: основные этапы и методы проведения......................................21
2. Особенности проведения первичного публичного предложения в России................................................................................................29
2.1. Российская специфика термина "IPO" и законодательный аспект...............................................29
2.2. Общая характеристика российского рынка IPO: основные
количественные и стоимостные параметры..............38
2.3. Роль фондовой биржи при проведении IPO российскими
эмитентами .....................................45
2.4. "Народные" IPO как специфика современного российского рынка
первичных публичных предложений.........................57
3. Влияние IPO на эмитента и стоимость его акций...........70
3.1. Основные показатели, характеризующие результат IPO.......70
3.2. Эффект занижения цены предложения акций..........72
3.3. Процесс ценообразования акций при проведении IPO и основные
факторы на него влияющие.............................86
Заключение............................94
Список использованной литературы......................98
Приложения...........................102ВведениеВ последнее время заметно возрос интерес российских компаний к возможностям выхода на первичный рынок акций. Число предприятий, желающих провести IPO, с каждым годом увеличивается. Летом 2006г. и в начале 2007г. были проведены "народные" IPO НК "Роснефть", Сбербанка России и ВТБ, что вызвало интерес к первичным публичным предложениям не только со стороны институциональных, но индивидуальных инвесторов. Более ста компаний планируют провести IPO в ближайшие два года. Все это определяет актуальность выбранной темы.
Объектом исследования является сегмент фондового рынка - рынок первичных публичных предложений. Предмет исследования - динамика стоимости акций компаний в момент IPO и после проведения IPO.
Объем российского рынка IPO в количественном и денежном выражении имеет пока относительно незначительные размеры, в то же время уже накоплен определенный опыт, позволяющий его проанализировать. В США ежедневно о выходе на рынок IPO заявляют десятки компаний.
В России рынок IPO только начинает развиваться и обладает определенным потенциалом роста, поэтому изучение накопленного годами зарубежного опыта в области IPO, может быть полезным как для эмитентов, так и для инвесторов. В частности, мировая практика IPO выявила устойчивую тенденцию недооценки стоимости акций компании в момент проведения публичного размещения, что выражается в высоких доходностях в первый день торгов. Распространенность данного феномена вызвала определенный интерес среди экономистов, что привело к разработке разнообразных теоретических концепций, объясняющих эффект занижения цены.Литература1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993г.).
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 448с.
3. Об акционерных обществах: Федеральный закон от 26 декабря 1995г. N 208-ФЗ.
4. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22 апреля 1996г. N 39-ФЗ.
5. О внесении изменений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг, Федеральный закон "Об акционерных обществах" и Федеральный закон "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг": Федеральный закон от 27 декабря 2005г. N 194-ФЗ.
6. Об утверждении положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг: Приказ ФСФР РФ от 22.06.2006г. N 06-68/пз-н.
7. Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг: Приказ ФСФР РФ от 10.10.2006г. N 06-117/пз-н.
8. Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг: Приказ ФСФР РФ от 16.03.2005г., №05-4/пз-н.
9. Бедоев З. Рынок IPO: кто следующий? // РЦБ - 2006. - №2 - С.38-41.
10. Вавулин Д.А. О вступлении в силу изменений в законодательстве, упрощающих процедуру первичного публичного размещения акций российскими компаниями // Право и экономика - 2006. - №4.
11. Вараниз Д., Швандер О. Листинг ценных бумаг на рынке AIM // РЦБ - 2005. - №15 - С.34-35.
12. Василенко П. Активность компаний на рынке IPO: теоретический аспект // РЦБ - 2006. - №3 - С.36-39.
13. Воробьева И. IR- и PR-активность при поддержке IPO // РЦБ - 2006 - №12 - С.31-32.
14. Гвардин С.В. IPO: стратегия, перспективы и опыт российских компаний. - М.: Вершина, 2007. - 264с.
15. Деришева О., Федоров А. ОАО "НК Роснефть": "Народное IPO" с биржевым обращением // РЦБ - 2006. - №17.
16. Кочетков В. Публичные отношения для публичного размещения // РЦБ - 2005 - №21 - С.41-43.
17. Марголит Г., Ивакин Д. IPO: куда качнется маятник? // РЦБ - 2005. - №21 - С.46-49.
18. Миркин Я.М. Англо-русский толковый словарь по банковскому делу, инвестициям и финансовым рынкам. Свыше 10 000 терминов - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 424 с.
19. Мозжухов А. IPO на российском рынке: законодательные новации // Финансовый директор - 2006. - №7-8.
20. Напольнов А.В. Первичное публичное размещение акций // Инвестиционный банкинг - 2006. - №2.
21. Нетесова А. Основные этапы IPO // Финансовый директор - 2004. - №12.
22. Новикова О., Васильева Д. AIMING AIM // РЦБ - 2005. - №21 - С.51-53.
23. Опарин С., Приходина Ю. Публичное размещение ценных бумаг: рынок в ожидании законодательных перемен // Биржевое обозрение - 2005. - №11 - С.22-23.
24. Петров В., Вербицкий В. Роль корпоративного управления и независимых директоров при подготовке IPO // Биржевое обозрение - 2005. - №11.
25. Потемкин А. IPO вчера, сегодня, завтра…// Биржевое обозрение - 2005. -№5 - С.4-7.
26. Ринк О., Чепракова А. IPO и финансовые коммуникации: бракосочетание с инвесторами // Биржевое обозрение - 2006. - №5 - С.21-22.
27. Таранкова Е. Слагаемые успешного проведения IPO // Биржевое обозрение - 2005. - №5 - С.16-18.
28. Тиссен И. Будет ли 2006-й годом IPO российских компаний? // Биржевое обозрение - 2006. -№3 - С.10-12.
29. Туктаров Ю. Методы публичной продажи акций (IPO) // РЦБ - 2006. - №10 - С.30-33.
30. Ульянова Д. IPO: вопросы не нашедшие отражения в законодательстве // РЦБ - 2005. - №15 - С.49-51.
31. Хмыз О.В. Американские депозитарные расписки в России // Финансовый менеджмент - 2002. - №6.
32. Хорррокс П., Тихонова Ю. Выход на AIM // РЦБ - 2007. - №5 - С.62-66.
33. Аналитический отдел журнала РЦБ Начальные доходности IPO-акций на российском рынке // РЦБ - 2005. - №15.
34. Jay R.Ritter and IVO WELCH "A Rewiew of IPO Activity, ricing, and Allocations" // The journal of finance, vol. LVII, NO.4 AUGUST 2002.
35. Jay R.Ritter "Some Factoids About the 2006 IPO Market", December 29, 2006. http://bear.cba.ufl.edu/ritter.
36. T.Loughran, J.R.Ritter, k.rydqvist "Initial Public Offerings: International Insights" // Pasific-basin Finance Journal. June 28, 2006. Vol.2, pp. 165-199."
|
|
