СодержаниеВВЕДЕНИЕ .............................3
ГЛАВА 1. ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ РЫНКА ОПЦИОННЫХ КОНТРАКТОВ....5
1.1. Характеристика контрактов и их виды.... ............5
1.2. Определение справедливой стоимости ................8
1.3. Многогранность опционов....................12
1.4. Открытие и закрытие позиций по опционам............14
ГЛАВА 2. ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ОПЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ
И УПРАВЛЕНИЯ ИМИ.......................17
2.1. Опционные стратегии хеджирования и спекуляции........17
2.2. Критерии выбора опционной стратегии...............39
ГЛАВА 3. ПРИМЕНЕНИЕ ОПЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ НА РОССИЙСКОМ
ФОНДОВОМ РЫНКЕ (FORTS)........................48
3.1. Характеристика российского опционного рынка ...........48
3.2. Возможности опционного рынка FORTS.............53
3.3. Хеджирование портфеля инвестора с помощью опционной
стратегии............................57
3.4. Преимущества и недостатки опционных стратегий...........60
3.5. Проблемы развития опционного рынка в России.........65
ЗАКЛЮЧЕНИЕ...........................68
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ.................71
ПРИЛОЖЕНИЯ...........................73ВведениеРоссийский фондовый рынок характеризуется крайней нестабильностью и высокой степенью риска. Инвестирование в первичные активы (акции или паи инвестиционных фондов) на российском фондовом рынке сопряжено с неконтролируемым риском. В мировой финансовой практике одним из способов ограничения риска является использование различных производных финансовых инструментов и структурных продуктов, в том числе опционов.
В рыночной экономике постоянно наблюдаются изменения в ценах товаров, курсов валют, процентных ставок. Поэтому, чтобы избежать риска потерь в случае неблагоприятного развития конъюнктуры, необходимо, во-первых, прогнозировать будущую ситуацию, во-вторых, страховать свои действия. Страхование или хеджирование состоит в устранении неблагоприятных колебаний цен на рынках для производителя или потребителя того или иного актива. Цель хеджирования заключается в переносе риска изменения цены с одного лица на другое.
Под хеджированием также можно понимать и процесс формирования сложной позиции, чувствительной только к отдельным составляющим изменения цен финансовых инструментов, из которых предполагается извлечь доход. При осуществлении хеджирования желательно минимизировать возникающие затраты. Поэтому основными средствами хеджирования являются срочные производные инструменты, в частности опционы, так как их использование не требует отвлечения ресурсов в значительных объемах или не требует вообще, то есть затраты на финансирование хеджирующей позиции незначительны.
Опционы - чрезвычайно гибкие производные ценные бумаги, которые дают огромные дополнительные возможности для инвесторов, преследующих самые разные цели. Агрессивным спекулянтам опционы позволяют получить максимально возможный финансовый рычаг, а консервативные инвесторы могут осуществлять хеджирование своего портфеля и контролировать риск вложений.Литература1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая): Федеральный закон от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая): Федеральный закон от 5 августа 2000 г. №117-ФЗ.
3. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ.
4. О товарных биржах и биржевой торговле: Федеральный закон от 20 февраля 1992 г. №2383-1.
5. Об утверждении положения о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле: Постановление Правительства РФ от 9 января 1995 г. №981.
6. Об утверждении положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации: Постановление ФКЦБ РФ от 14 августа 2002 г. №32/пс.
7. Правила осуществления клиринговой деятельности Закрытого акционерного общества "Клиринговый центр РТС" от 17 ноября 2006 г.
8. Балабушкин А. Н. Опционы и фьючерсы: Методическое пособие. - М.: Издательство "Фондовая биржа РТС", 2004. - 104 с.
9. Белинский А., Дронин А. Структурные продукты: новые возможности по управлению рисками и доходностью // Журнал "Вестник НАУФОР". - 2004. - №11-12. - с. 33-35.
10. Биржевое дело: Учебник / Под ред. Галанова В. А., Басова А. И. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 304 с.
11. Вайн Саймон. Полный курс для профессионалов. - М.: Альпина Паблишер, 2003. - 416 с.
12. Вайн Саймон. Подход к структурированию направленной опционной позиции // Рынок ценных бумаг. - 2004. - №10. - с. 64-66.
13. Деривативы. Курс для начинающих (Серия "Reuters для финансистов"): Пер. с англ. / Под ред. Зуева Б. - М.: Альпина Паблишер, 2002. - 208 с.
14. Замолоцких С., Ефимчук И. Новые возможности опционного рынка FORTS // Рынок ценных бумаг. - 2005. - №7. - с. 27-31.
15. Казарин М. Hi-tech для России // Рынок ценных бумаг. - 2004. - №7. - с. 12-15.
16. Килячков А. А., Чалдаева Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ, 2000. - 704 с.
17. Коньшин О. Опционы на фьючерсы: национальные особенности // Рынок ценных бумаг. - 2004. - №10. - с. 57-62.
18. Курочкин С. В. Функции выплат, реализуемые с помощью опционных стратегий // Экономика и математические методы. - 2005. - Т.41. - №3.
19. Лоренс Дж. МакМиллан. МакМиллан об опционах: Пер. с англ. / Под ред. Осипова В. - М.: "ИК "Аналитика", 2002. - 429 с.
20. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. Галанова В. А., Басова А. И. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 448 с.
21. Томсетт Майкл С. Торговля опционами: спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками / Пер. с англ. - М.: Издательский Дом "Альпина", 2001. - 360 с.
22. Чекулаев М. Загадки и тайны опционной торговли. - М.: "ИК "Аналитика", 2001. - 432 с.
23. Шарп У., Александер Г. Инвестиции / Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 1024 с.
24. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. Лобанова А. А., Чугунова А. В. - М.: Альпина Паблишер, 2003. - 786 с.
25. www.derex.ru
26. www.hedging.ru
27. www.rts.ru
|
