СодержаниеВведение 3
1. Понятие и методологические основы оценки бизнеса 5
1.1. Бизнес как объект оценки 5
1.2 Принципы оценки бизнеса 7
1.3. Подходы и методы, используемые в оценке бизнеса 11
2. Оценка стоимости бизнеса 19
2.1 Метод капитализации доходов в оценке стоимости бизнеса 19
2.2 Общие черты в оценке финансового состояния малого и крупного бизнеса 22
3. Оценка экономического потенциала крупного бизнеса 28
Заключение 33
Использованные источники 35
1. Нормативные акты 35
2. Литература 35ВведениеВведение
Процессы, происходящие в российской экономике, привели к зарожде-нию и развитию достаточно новых или ранее не столь заметных видов деятель-ности и соответствующих им отраслей специальных знаний. К числу таких ди-намично развивающихся видов профессиональной активности можно отнести оценочную деятельность, актуальность и востребованность результатов кото-рой в рыночной экономике трудно переоценить.
Толчком, породившим всплеск внимания исследователей и экономистов-практиков к проблемам оценки бизнеса, его составляющих, недвижимости, других активов, стала резко проявившаяся в новых условиях необходимость создания и реализации концепции управления федеральной, муниципальной, акционерной собственностью. Ведь именно оценка (оценка стоимости) является мерой эффективности управления тем или иным объектом собственности. К тому же оценка позволяет произвести планирование инвестиционной и иннова-ционной деятельности применимо к предприятию или концерну.
С развитием рыночной экономики в России появилась возможность вло-жить свои средства в бизнес, купить и продать его, то есть бизнес стал товаром. Оценка стоимости необходима при акционировании, реорганизации, развитии предприятий, использовании ипотечного кредитования, участии на фондовом рынке. К тому же, как отмечалось, повышение стоимости предприятия – один из показателей роста доходов его собственников и, соответственно, периодиче-ское определение стоимости бизнеса можно использовать для оценки эффек-тивности управления предприятием. В России, как и во всех развитых странах в основе экономических систем, которых выступает капитализм, создаются крупные компании (концерны, финансово-промышленные группы, холдинги). Оценка бизнеса крупных субъектов экономической деятельности несколько от-личается от оценки мелких предприятий. Этим обусловлена актуальность темы настоящей работы, в которой необходимо выяснить сходства и основные раз-личия в методиках оценки бизнеса в зависимости от его масштабов.
В процессе оценки бизнеса выявляются альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, следовательно, и более высокую рыночную це-ну.
Цель настоящей работы заключается в проведении анализа существую-щих методик оценки стоимости предприятий в зависимости от их величины.. Основными задачами работы являются:
1) изучение некоторых теоретических аспектов оценочной деятельности в современных условиях;
2) выявление сходства в оценке предприятий крупного и малого бизнеса;
3) определение различий в методиках оценки бизнеса в зависимости от его величины.
1. Понятие и методологические основы оценки бизнеса
1.1. Бизнес как объект оценки
Особое место среди объектов оценки занимает бизнес (предприятие, ор-ганизация, компания). При оценке бизнеса объектом выступает деятель¬ность, направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функциони-рования имущественного комплекса предприятия. Предприя¬тие (организация) является объектом гражданских прав (ст. 132 Гражданс¬кого кодекса РФ – ГК РФ), вступает в хозяйственный оборот, участвует в хозяйственных операциях. В результате возникает потребность в оценке его стоимости.
В состав имущественного комплекса предприятия входят все виды иму¬щества, предназначенного для достижения его целей, для осуществления хо-зяйственной деятельности, для получения прибыли, в том числе недви¬жимость (земельные участки, здания, сооружения), машины, оборудова¬ние, транспорт-ные средства, инвентарь, сырье, продукция, а также имуще¬ственные обязатель-ства, ценные бумаги, нематериальные активы и объек¬ты интеллектуальной соб-ственности, в том числе фирменные наименования, знаки обслуживания, патен-ты, лицензии, ноу-хау, товарные знаки. Поэто¬му при оценке бизнеса оценщик оценивает предприятие в целом, опреде¬ляя стоимость как его собственного ка-питала, так и отдельных частей иму¬щественного комплекса (активов и обяза-тельств).
Основу любого бизнеса составляет капитал, который функционирует в рамках определенных организационных структур-предприятий (органи¬заций). Поэтому, оценивая бизнес, оценщик определяет стоимость собствен¬ного капи-тала и как фактора производства, и как квинтэссенцию бизнеса с учетом его ор-ганизационно-правовой формы, отраслевых особенностей и нематериальных активов, включая гудвилл (goodwill).
Бизнес (предприятие) обладает всеми признаками товара и может быть объектом купли-продажи. Однако он – товар особого рода, особенности кото-рого обусловливают принципы, подходы и методы его оценки. Бизнес как товар имеет ряд особенностей.
Во-первых, это товар инвестиционный, т.е. товар, вложения в который осуществляются с целью отдачи в будущем. Затраты и получение доходов объ-единены во времени. Причем размер ожидаемой прибыли не известен, имеет вероятностный характер, поэтому инвестору приходится учитывать риск воз-можной неудачи. Если будущие доходы с учетом времени их полу¬чения оказы-ваются меньше издержек на приобретение инвестиционного товара, он теряет свою инвестиционную привлекательность. Текущая же стоимость будущих до-ходов, которые может получить собственник от данного бизнеса, представляет собой его рыночную стоимость.
Во-вторых, бизнес является системой, но продаваться может как система в целом, так и отдельные ее подсистемы и даже элементы. Фактически товаром становится не сам бизнес, а отдельные его составляющие, и оценка определяет рыночную стоимость отдельных активов.
В-третьих, потребность в бизнесе как товаре зависит от процессов, про-исходящих внутри бизнеса и во внешней среде. Причем, с одной стороны не-стабильность в экономике приводит бизнес к неустойчивости, с другой сторо-ны, его неустойчивость ведет к дальнейшему нарастанию нестабильности в экономике в целом. Из этого вытекает еще одна особенность бизнеса как товара — потребность в регулировании бизнеса и процесса о оценки, а также необхо-димость учитывать при оценке качество управления бизнесом.
В-четвертых, учитывая особое значение устойчивости бизнеса для со¬хранения стабильности в обществе, необходимо участие государства в ре¬гулировании не только оценки бизнеса, его купли-продажи, но и форми¬рования рыночных цен на бизнес, особенно если речь идет о предприятии с долей госу-дарства в капитале.
1.2 Принципы оценки бизнеса
Можно выделить три группы принципов оценки бизнеса:
основанные на представлениях собственника;
связанные с эксплуатацией собственности;
обусловленные действием рыночной среды.
Первая группа принципов. Ключевым критерием стоимости любого объ-екта собственности является его полезность. Бизнес обладает стоимос¬тью толь-ко в том случае, когда может быть полезен реальному или потен¬циальному соб-ственнику. Полезность бизнеса – это его способность приносить доход в дан¬ном месте и в течение данного периода времени. Чем больше полезность, тем выше величина оценочной стоимости.
Принцип полезности заключается в том, что чем больше предприятие спо¬собно удовлетворять потребность собственника, тем выше его стоимость.
С точки зрения любого пользователя оценочная стоимость предприя¬тия не должна быть выше минимальной цены на аналогичное предприятие с такой же полезностью. Кроме того, за объект неразумно платить боль¬ше, чем может стоить создание в приемлемые сроки нового объекта с ана¬логичной полезно-стью.
Следующий методологи¬ческий принцип оценки стоимости предприятия – принцип замещения. Он определяется следующим образом: максимальная стоимость предприятия характеризуется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью.
Из принципа полезности вытекает еще один принцип оценки - прин¬цип ожидания или предвидения. Конечно, прошлое и настоящее бизнеса являются важными, однако его экономическую оценку определяет будущее. Прошлое и настоящее состояние бизнеса представляет собой лишь исход¬ную основу, ключ к пониманию будущего «поведения» бизнеса. Полезность любого бизнеса (предприятия) определяется тем, во сколько сегодня оце¬ниваются прогнози-руемые будущие выгоды (доходы). На оценке предпри¬ятия непосредственно отражаются представление о чистой отдаче от фун¬кционирования предприятия и ожидаемая выручка от перепродажи. Принцип ожидания – это определение текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения дан¬ным предприятием.
Вторая группа принципов. Доходность любой экономической деятель¬ности определяется четырьмя факторами производства: землей, рабочей силой, капиталом и управлением, результатом их взаимодействия. Поэто¬му стоимость предприятия как системы рассчитывается на основе оценки дохода. В форми-рование дохода вносит «вклад» каждый из перечисленных факторов, величину такого вклада нужно знать для оценки предприятия. Отсюда следует еще один принцип оценки – принцип вклада, заключаю¬щийся в том, что включение лю-бого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесооб-разно, если получаемый прирост сто¬имости предприятия больше затрат на при-обретение этого актива.
Каждый фактор должен быть оплачен из доходов, создаваемых данной деятельностью. Поскольку земля физически недвижима, то сначала долж¬на быть произведена компенсация за использование рабочей силы, капи¬тала и управление, а остаточную сумму денег нужно направить на оплату за пользова-ние земельным участком ее собственнику.
Результатом того, что земля позволяет пользователю извлекать макси¬мальные доходы или до предела уменьшать затраты, может быть остаточ¬ная продуктивность. Например, предприятие будет оценено выше, если зе¬мельный участок будет обеспечивать более высокий доход или если его положение по-зволяет минимизировать затраты. Остаточная продуктив¬ность земельного уча-стка определяется как чистый доход, отнесенный к земельному участку, после того как оплачены расходы на менеджмент, ра¬бочую силу и эксплуатацию ка-питала. Это – принцип остаточной продук¬тивности.ЛитератураИспользованные источники
1. Нормативные акты
1. Гражданский Кодекс Российской Федерации, часть первая и вторая
2. Федеральный закон от 26.12.1995 г. №208-ФЗ "Об акционерных обще-ствах".
3. Федеральный Закон от 30.11.1995 г. №190-ФЗ "О финансово-промышленных группах".
4. Федеральный закон РФ от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".
5. Об оценочной деятельности в Российской Федерации. Федеральный За-кон Российской Федерации № 135-ФЗ от 29 июля 1998 г.
2. Литература
1. Асаул А. Н. Экономика недвижимости: Учебник. СПб.: Гуманистика, 2003.
2. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория анализа хозяйственной деятель-ности. – М.: Финансы и статистика, 2004.
3. Бандурин А. В. Деятельность корпораций. – М.: БУКВИЦА, 2005. – 600 с., с ил.
4. Бандурин А. В., Чуб Б. А. Инвестиционная стратегия корпорации на региональном уровне. – М.: Наука и экономика, – 1998, 132 с.
5. Бард В. С. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 304 с.
6. Бобрышев Д. Н. Основные категории теории управления, М., 1986 г.
7. Богачев Е. Б., Чуб Б. А. Проблемы функционирования финансовой системы региона. Под ред. акад. Бандурина В. В. – М.: БУКВИЦА, 2003. – 260 с.
8. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса: Учебник.-М.: ТК Велби, Изд-во Про-спект, 2003.
9. Григорьев В. В., Островская И. М. Оценка предприятий. Имуществен-ный подход. Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 2007 г.
10. Григорьев В. В., Федотова М. А. Оценка предприятия: теория и прак-тика (учебное пособие). М.:ИНФРА – М., 2004 г.
11. Грязнова А. Г., Федотова М. А. Оценка бизнеса. М.: «Финансы и ста-тистика», 2006 г.
12. Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Оценка бизнеса.- СПб.: Питер, 2002 г.
13. Кошкин В. И.. Организация и методы оценки предприятия (бизнеса). Учебник. Под М.: ИДК «ЭКМОС», 2002 г.
14. Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика: Учебное пособие для вузов / И.В. Пещанская. – М.: Издательство «Экзамен», 2005. – 256с.
15. Синельников Д.А. Оценка стоимости бизнеса // Финансовый ме-неджмент. - №3. – 2001. // http://www.dis.ru/fm/arhiv/2001/3/6.html
16. Таль Г.К. и др. Оценка предприятий: Доходный подход / Таль Г.К., Григорьев В.В., Бадаев Н.Д., Гусев В.И., Юн Г.Б. – М., 2000.
17. Федотова М. А., Уткин Э. А. Оценка недвижимости и бизнеса. Учеб-ник. М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Изд-во «ЭКМОС», 2000 г. – 265с.
18. Черкашина Т.А. Оценка собственности: Учебно-методический ком-плекс. – Ростов н/Д: РГЭУ, 2001.
19. Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятий (бизнеса): Учебное пособие. – Новосибирск: НГТУ, 2004. – 128 с.
20. Щербакова Н.А. Принятие эффективных управленческих решений на основе результатов оценки стоимости предприятия // Экономика и организация эффективного использования и устойчивого развития трудового потенциала предприятия. – Новосибирск: НГТУ, 2003.
21. Чуб Б. А., Курчаков Р. С. Корпоративное управление. – Казань: Издательство "ДЛС", 2000 г.
22. Шпрыгин В. Без инвестиций нет обновления. Экономика и жизнь №11 / 1998.
23. Экономика и статистика фирм: Учебник / Адамов В. Е., Ильенкова С. Д., Сиротина Т. П. и др.; под редакцией д. э. н., проф. С. Д. Ильенковой. – М.: Финансы и статистика, –2002 г.
|
|
