СодержаниеСОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ ПРЕДПРИЯТИЯ 4
1.1 Понятие риска 4
1.2 Измерение неопределенности и показатели риска 5
1.3 Виды рисков предприятия 7
1.4 Страхование рисков 10
2 УПРАВЛЕНИЕ РИСКОМ БАНКРОТСТВА ООО « ЯНТАРЬ» 14
2.1 Общая характеристика предприятия 14
2.2 Диагностика банкротства предприятия 15
2.3 Мероприятия по снижению риска банкротства 22
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 28
ЛИТЕРАТУРА 30
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы. Для современной экономической среды характерно усиление влияния факторов неопределенности в деятельности предприятий. Разнообразие форм, частота и характер проявления неопределенности предопределяют необходимость исследования причинно-следственных связей и разработки действенных методов минимизации отрицательных последствий проявления экономических рисков.
Исследование рисков становится особенно актуальным в святи с осуществлением экономических реформ, либерализацией внутренней торговли и глобализацией товарных рынков, а также усилением конкуренции. Особенности риска непосредственно связанны с наличием неопределенности, которая является неоднородной по форме проявления и содержанию, что усложняет исследование экономических рисков. Затем, возникает проблема определения влияния экономических рисков на деятельность предприятий.
Теоретические и практические аспекты экономических рисков предприятий исследовали известные зарубежные и отечественные научный работники. Значительный взнос в теорию экономического риска сделали отечественные зарубежные экономисты Дж. Г. Кейнс, Г. Марковиц, А. Маршалл, Ф. Найт, А. Пигу, Ж.-Б. Сей, У. Сениор, А. Смит, Г. фон Тюнен, Й. Шумпетер, В. Шарп и др.
Объектом исследования в данной курсовой работе стало ООО «Янтарь».
Целью данной курсовой работы является анализ анализ риска банкротства на предприятии.
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Понятие риска
Чтобы понять, что такое риск, надо осмыслить состояние среды, в которой протекают бизнес-процессы. Это состояние неопределенности. Мы ничего не можем знать заранее с абсолютной уверенностью.
Неопределенность формируется под воздействием различных факторов:
временная неопределённость обусловлена тем, что невозможно с точностью до 100% предсказать значение того или иного фактора в будущем;
неизвестность точных значений параметров рыночной системы можно охарактеризовать как неопределённость рыночной конъюнктуры;
непредсказуемость поведения участников в ситуации конфликта интересов также порождает неопределённость.
Риск — это невозможность предсказать наступление того или иного события и его последствий [3,с.254].
Следует отметить, что понятие «риск» трактуется по-разному в зависимости от сферы обращения риска. Для математиков риск — это функция распределения случайной величины, для страховщиков — объект страхования, размер возможного страхового возмещения, связанного с объектом страхования. Для инвесторов же риск — это неопределенность, связанная со стоимостью инвестиций в конце периода, вероятность не достичь цели и т. д.
В зависимости от сферы деятельности, деловой среды, стратегии развития и других факторов компания может сталкиваться с различными видами рисков. Тем не менее существуют общие цели, достижению которых должен способствовать эффективно организованный процесс управления рисками.
Как правило, основная цель, которую преследуют компании при создании системы управления рисками, — это повышение эффективности работы, снижение потерь и максимизация дохода. Наиболее эффективное использование капитала и получение максимального дохода. Одна из главных целей управления рисками — это повышение устойчивости развития компании, снижение вероятности потери части или всей стоимости компании
Риск — это возможность последствий, которые мы не ожидаем, и которые обычно воспринимаются со знаком «минус», т. е. как нежелательные[3,с.254].
Итак, неопределенность — это состояние природы, а риск — это некоторая производная от состояния неопределенности, которая описывает возможность нежелательного события.
В более узком смысле риск — это возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери: потеря имущества, получение доходов ниже ожидаемого уровня, прочее.
Риск имеет простую практическую философию:
Существование риска невозможно прогнозировать с точностью до 1 Риск имеет место только по отношению к будущему и неразрывно связан с прогнозированием и планированием, а значит и с принятием решений.
1.2 Измерение неопределенности и показатели риска
Несмотря на свое название, «неопределенность» должна быть измерена, иначе нам не удастся ее использовать для построения моделей оценки рисков. Для того чтобы оценить риск, необходимо научиться формализовать неопределенность. Она может быть задана:
в виде вероятностных распределений: распределение случайной величины точно известно, но неизвестно какое конкретно значение примет случайная величина (см. рис. 1.1, а);
в виде субъективных вероятностей: распределение задано в виде вероятностей появления отдельных значений, определенных экспертным путем (рис. 1.1, б);
в виде интервала неопределенности: распределение случайной величины неизвестно, но известно, что она может принимать любое значение в определенном интервале (рис. 1.1, в).
Рисунок 1.1 Способы формализованного описания неопределенности
Поскольку риск вторичен по отношению к неопределенности, показатели риска, так или иначе, формируются на основе указанных способов описания неопределенности.
В качестве количественной характеристики риска чаще всего используются следующие величины:
величина отклонения от прогнозируемого значения (размах вариации) или длина интервала неопределенности;
вероятность наступления неблагоприятного события, например, убытка или не достижения целевой прибыли;
вероятностные характеристики целевого показателя (например, операционной прибили): среднее значение (математическое ожидание), среднее квадратическое отклонение, коэффициент вариации;
величина вероятностных потерь, так называемый критерий VAR [4,с.254].
Понятия математического ожидания (МО) и среднего квадратического отклонения (СКО) являются базовыми в теории вероятностей и математической статистике. Первое обозначает центр группирования случайной величины, второе — разброс случайной величины относительно центра группирования. Коэффициент вариации представляет собой отношение СКО к МО, т. е. относительную характеристику разброса случайной величины. Размах вариации случайной величины связан со средним квадратическим отклонением посредством правила «шесть сигма» (вспомните Джека Уэлча): длина интервала неопределенности принимается равной величине шести СКО.
Величина показателя VAR является наиболее популярной в кругах финансовых специалистов банков и институтов фондового рынка. Этот показатель будет описан в отдельной статье. Здесь же рассмотрим показатели риска операционной деятельности предприятия с использованием приведенных традиционных показателей.
1.3 Виды рисков предприятия
Исходя из специфики деятельности коммерческих организаций, можно выделить несколько базовых видов бизнеса:
1. Монетарный сектор
• банковская деятельность;
• страховая деятельность;
• профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг
2. Реальный сектор
• производство промышленной продукции и строительство;
• производство сельскохозяйственной продукции;
• деятельность в сфере услуг (торговля, общественное питание и т.п.);
• материально-техническое снабжение и сбыт.
Для каждого из этих видов бизнеса в определенной степени исследованы основные сопутствующие им профильные риски.
Риски, с которыми сталкивается риск-менеджер на предприятии, весьма разнообразны, однако существует ряд причин, по которым некоторым рискам уделяется наибольшее внимание, а другим – наоборот.
Так, основной причиной является неразвитость российского фондового рынка и невостребованность финансовых инструментов, что в свою очередь не стимулирует научных исследований связанных с ними рисков – кредитных и рыночных. Поэтому в настоящее время российскими специалистами по управлению рисками практически не затрагиваются вопросы, связанные с акционерным (или долевым) капиталом, а задачи риск-менеджмента на отечественных предприятиях в основном сведены к минимизации воздействия на их деятельность технико-производственных рисков [6, с.7-11].
В то же время ведущая роль рынка ценных бумаг в развитой рыночной экономике, пристальное внимание экономических служб западных корпораций портфельным инвестициям ставят во главу угла риск-менеджмента задачи минимизации воздействия на деятельность предприятий именно кредитных рисков [8, c.5].
В современных российских условиях воздействие кредитного риска неизмеримо меньше, хотя вопросы эмиссии акций и других ценных бумаг стоят в повестке дня деятельности руководства отечественных корпораций не на последнем месте [2, с. 323-329]. Есть все основания предполагать, что по мере обновления основных производственных фондов российских предприятий, развития в России рынка ценных бумаг и расширения финансирования, произойдет смена акцентов в деятельности отечественных специалистов по управлению рисками. Основные усилия будут направляться на минимизацию воздействия на деятельность предприятий не технико-производственных, а кредитных рисков.
Операционный риск предприятия характеризует возможность экономических потерь в условиях, когда предприятие не использует заемных средств. В этом определении мы абстрагируемся от источников финансирования бизнеса. Совершенно очевидно, что чем больше уровень заемных средств, тем выше финансовый риск предприятия, т. е. риск стать банкротом. Но этот вопрос является предметом особого изучения. Для простоты будем считать, что предприятие финансируется исключительно с помощью собственных средств.
Основными факторами операционного риска являются:
неопределенность спроса на продукцию компании;
колебания цен на продукцию компании;
степень нестабильности цен на факторы производства;
структура затрат компании.
Учет операционных рисков в деятельности предприятий играет меньшую роль по сравнению со страховыми компаниями, банками или профессиональными участниками фондового рынка. Напрямую операционные риски предприятий не воздействуют на риски других сфер бизнеса.
Приоритетной для предприятий являются минимизация технико-производственных рисков. В то же время эти риски формируют основу операционных рисков страховой компании, поскольку предприятия стремятся снять с себя риски, перекладывая их на страховщиков.
Влияние кредитных рисков в настоящее время для предприятий значительным не является. Это объясняется неразвитостью фондового рынка (отсутствие портфельных рисков) и низкой кредитоспособностью предприятий. В то же время, эти риски воздействуют на профессиональных участников фондового рынка, где предприятие выступает как инвестор (стремясь вложить средства) или заемщик (при размещении акций и облигаций). Кредитные риски предприятий в этом случае переходят в операционные риски трейдеров.
Рыночным рискам предприятия подвержены в силу специфики их работы (касательно цен на производимую продукцию). В то же время, значительной части рыночных рисков (валютным, процентным), предприятие (если оно не занимается активно внешнеторговой деятельностью или деятельностью на рынке ценных бумаг) не подвержено, в отличие от других субъектов бизнеса – например, банков.
Риски других субъектов хозяйствования также тесно взаимосвязаны – котировки на фондовом рынке зависят от результатов работы предприятий; банковские риски зависят от добросовестности предприятий и профессионализма брокеров; риски страховых компаний зависят от эффективности вложений в ценные бумаги, надежности обслуживающего банка, профессионализма руководства предприятий [6,с.76].
1.4 Страхование рисков
Для снижения рисков предприятия можно использовать систему страхования. Рассмотрим некоторые виды страхования предпринимательских рисков:
1.Страхование убытков от перерыва в коммерческой деятельности
Этот вид страхования осуществляется исключительно как дополнительное покрытие к страхованию имущества от огня и сопутствующих рисков и обеспечивает защиту имущественных интересов предприятий на период остановки (приостановки) его деятельности из-за повреждения или уничтожения застрахованного имущества.
Объекты страхования
заработная плата работников (включая социальные отчисления);
сумма амортизации основных средств;
сумма процентов по банковским кредитам;
сумма арендной платы по договорам аренды (земли, помещений);
суммы иных условно-постоянных издержек, не зависящих от оборота организации;
сумма чистой прибыли (до налогообложения);
сумма поступлений рентных платежей (от сдачи в аренду имущества, помещений, земли).
Возмещение указанных сумм производится за весь период остановки (приостановки) деятельности предприятия, начиная с даты наступления события, которое вызвало такую остановку, и до даты устранения повреждения имущества, но не более так называемого "периода возмещения", согласованного со страхователем при заключении договора (обычно - 3, 6, 12, 18 или 24 месяца).
Страховые суммы определяются из балансовых годовых показателей по вышеперечисленным статьям пропорционально выбранному периоду возмещения.
Покрываемые риски
Полисом страхования покрываются убытки, вызванные неполучением (недополучением) прибыли или необходимостью нести расходы, независящие от оборота (постоянные расходы), при одновременном снижении получаемых доходов или неполучении (недополучении) сумм рентных поступлений в результате полной или частичной остановки производственной (коммерческой) деятельности. При условии, что такая остановка (приостановка) деятельности была вызвана полной или частичной невозможностью использования имущества, застрахованного по полису, из-за его повреждения или уничтожения вследствие непредвиденного события, указанного в полисе (в секции страхования имущества от огня и сопутствующих рисков).Введение2.1 Общая характеристика предприятия
Общество с ограниченной ответственностью «ЯНТАРЬ» было организованно в 1996 году. В этот период на территории РФ сложились благоприятные условия для организации торговли высококачественным растительным маслом.
000 «Янтарь» является одним из крупнейших Ростовской области и хорошо известным во многих городах на территории РФ реализацтором масла растительного.
На предприятии реализуются следующие виды растительного масла:
- нерафинированное,
- рафинированное,
- рафинированное-дезодорированное.
Для реализации продуктов детского и диетического питания выпускается рафинированное дезодорированное подсолнечное масло марки Д.
Для поставки в торговую сеть и на предприятия общественного питания приобретается рафинированное дезодорированное подсолнечное масло марок ПИД а также прессовое подсолнечное масло: рафинированное недезодорированное, гидратированное высшего и первого сортов и нерафинированное высшего и первого сортов.
Основным видом торговой продукции предприятия является 100% рафинированное подсолнечное масло.
Большинство потребителей придерживаются мнения, что рафинированное подсолнечное масло более полезно для их здоровья и здоровья их семьи. Процесс рафинизации удаляет те компоненты, которые могут оказать негативное воздействие на пищевые качества масла.
Более 70% потребителей заинтересованы в сбалансированном и здоровом питании и обращают особое внимание на потребление жиров и их состав. С помощью процесса рафинации удаляются компоненты масла, содержащие холестерин.
Покупатели обращают внимание на витамины, содержащиеся в их естественном рационе. Поэтому масло «Янтарь» очищено методом щадящей рафинации, который позволяет сохранить все естественные витамины. Подсолнечное масло очень богато витамином Е, а также является естественным носителем витаминов А, Д и К, необходимых для нашего здоровья.
При производстве масла «Янтарь» используются новейшие технологии переработки масла. «Янтарь» выработано из лучших сортов подсолнечника и имеет длительный срок хранения – 1 год. Основным документом регулирующим качество продукции является ГОСТ 1129-93.
2.2 Диагностика банкротства предприятия
Существует две составляющих прогноза банкротства предприятия: на основе количественных и качественных показателей.
Прогнозирование вероятности банкротства производится с помощью коэффициентного анализа; опыт развитых стран подтвердил также высокую точность прогноза на основе двух- и пятифакторной моделей.
По существу, они представляют собой более тонкий, и, главное, более комплексный коэффициентный анализ.
Разработаны также модели, включающие другое количество факторов.
Двухфакторная модель
Z = -0,3877 + (-1,0736) * Коэффициент текущей ликвидности-т + 0,579 * Удельный вес заемных средств в пассивах. (2.1)
Z > 0 - вероятность банкротства велика;
Z < 0 - вероятность банкротства мала.
Пятифакторная модель Э. Альтмана.
Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 +3,3 X3 + 0,6 X4 +X5, (2.2)
где X1 = (Текущие активы - Текущие пассивы) / Объем активов;
X2 = Нераспределенная прибыль / Объем активов;
X3 = Общая прибыль / Объем активов;
X4 = Курсовая стоимость акций / Заемные средства;
X5 = Чистая выручка от реализации / Объем актива.
X1, X2, X3 и X4 выражаются в процентах.
Степень близости предприятия к банкротству определяется по шкале, представленной в таблице 2.1
Таблица 2.1 Шкала вероятности банкротства
Значение Y Вероятность банкротства
менее 1,8 очень высокая
от 1,81 до 2,7 высокая
от 2,71 до 2,99 средняя
от 3,0 низкая
Отсутствие данных о курсе акций предприятия не является препятствием для применения пятифакторной модели, поскольку прикинуть рыночную стоимость акций можно, воспользовавшись формулой:
Курсовая стоимость акций = Сумма дивиденда / Средний уровень ссудного процента (2.3)
Модель Спрингейта построена на основании исследования влияния 19 финансовых показателей. Считается, точность прогнозирования банкротства по этой модели составляет 92%, однако с течением времени этот показатель уменьшается.
Z=1,03А+3,07В+0,66С+0,4D (2.4)
Если Z < 0,862, то предприятие является потенциальным банкротом.
А - рабочий капитал / общая стоимость активов
В - прибыль до уплаты налогов и процентов / общая стоимость активов
С - прибыль до уплаты налогов / краткосрочная задолженность
D -объем продажи / общая стоимость активов
При ретроспективном анализе предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятностей банкротства, сколько на динамику этого показателя.
Известны другие подобные критерии. Так британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход:
При использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:
Z =С0+С1Х1+С2Х2+С3Х3+С4Х4 (2.5)
где:
х1=прибыль до уплаты налога/текущие обязательства (53%)
х2=текущие активы/общая сумма обязательств (13%)
х3=текущие обязательства/общая сумма активов (18%)
х4=отсутствие интервала кредитования (16%)
с0,…с4 – коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели; х1 измеряет прибыльность, х2 – состояние оборотного капитала, х3 – финансовый риск и х4 – ликвидность.
Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать Z-коэффициент в PAS-коэффициент (Perfomans Analysys Score) – коэффициент, позволяющий отслеживать деятельность компании во времени. Изучая PAS-коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании.
PAS-коэффициент – это просто относительный уровень деятельности компании, выведенный на основе ее Z-коэффициента за определенный год и выраженный в процентах от 1 до 100.
Например, PAS-коэффициент, равный 50, указывает на то, что деятельность компании оценивается удовлетворительно, тогда как PAS-коэффициент, равный 10, свидетельствует о том, что лишь 10% компаний находятся в худшем положении (неудовлетворительная ситуация). Итак, подсчитав Z-коэффициент для компании, можно затем трансформировать абсолютную меру финансового положения в относительную меру финансовой деятельности. Другими словами, если Z-коэффициент может свидетельствовать о том, что компания находится в рискованном положении, то PAS-коэффициент отражает историческую тенденцию и текущую деятельность на перспективу.
Сильной стороной такого подхода является его способность сочетать ключевые характеристики отчета о прибылях и убытках и баланса в единое представительное соотношение. Так, компания, получающая большие прибыли, но слабая с точки зрения баланса, может быть сопоставлена с менее прибыльной, баланс которой уравновешенЛитература1.Ожегов СИ. Словарь русского языка /Под ред. Н.Ю.Шведовой, - М.:Рус.яз., 2008. -750с.
2.Словарь иностранных слов. - М.: Рус.яз., 2007- 607 с.
3.Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой /Под общ.ред. А.П.Градова и Б.И.Кузина, - СПб: "Специальная Литература", 2000. - 510 с.
4.Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. - Киев.: Ника-Центр, 2007. -590с.
5.Экономическая стратегия фирмы: Учебное пособие / Под ред. А.П.Градова. - 2-е изд., испр. и доп.-СПб.:Специальная Литература, 2007.- 589с.
6.Артёменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.: Изд- во "ДИС", НГАЭиУ, 2007. - 128 с.
7.Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта в условиях инфляции. - М.: «Перспектива» 2007 - 98 с.
8.Ковалёв А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния хозяйствующего субъекта. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2005. - 192 с.
9.Теория и практика антикризисного управления: Учебник для вузов /Под ред.С.Г.Беляева и В.И.Кошкина. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 2001.- 469 с.
10.Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. - М.: Финансы и статистика, 2000. -436с.
|
|
