СодержаниеОглавление
Введение 2
1 Рынок и условия его возникновения 4
2 Финансовые рынки России 9
2.1. Особенности формирования финансового рынка как форма движения финансового капитала 9
2.2. Рынок срочных контрактов и корпоративных облигаций 18
2.3. Внешние факторы динамики российского фондового рынка 20
3 Преимущества и недостатки рыночного механизма 23
3.1 Рынок как саморегулирующийся механизм. Модели частичного и общего равновесия 24
Заключение 29
Список использованных источников 31
Приложения
Введение
Исторически первым типом организации общественного хозяйства является натуральное хозяйство, которое состоит из изолированных хозяйственных единиц, обеспечивающих себя всем необходимым. Вес, что производится в этих хозяйствах, в них же и потребляется. Основные экономические вопросы общества - что, как и для кого производить - решаются в натуральном хозяйстве производителем, который одновременно выступает как потребитель.
Главные черты этого типа хозяйства - замкнутость, универсальный ручной труд, низкая производительность труда, ограниченность потребления, отсутствие предпосылок для экономического роста. Примерами натурального хозяйства могут быть община, патриархальное семейное хозяйство, рабовладельческие и феодальные поместья. В современном мире натуральное хозяйство перестало быть господствующей формой организации общественного производства, хотя и сохраняется в развивающихся странах, где часть населения связана с натуральным или полунатуральным производством.
Более развитым и сложным типом организации хозяйства является рыночное хозяйство, как система товарного производства и рыночного обмена, т. е. система, при которой блага производятся не для собственного потребления, а для купли-продажи на рынке, становятся товарами. Основными признаками рыночного хозяйства являются: 1) экономическая свобода участников производственного процесса; 2) наличие конкуренции как среди продавцов, так и среди покупателей; 3) максимизация частной выгоды как цель экономической деятельности; 4) регулирование производства, обмена и потребления через механизм рыночных цен. Основные экономические вопросы общества - что, как и для кого производить - решаются в этой системе исходя из требований рынки.
Рынок - это место, сфера и механизм, ни основе которого продавцы и покупатели взаимодействуют, конкурируют друг с другом Конкуренция представляет собой экономическое состязание, борьбу, которую ведут друг с другом субъекты, стремящиеся к одинаковой цели - максимизации дохода, прибыли, к сохранению и улучшению своего положения на рынке.
Для возникновения рыночного хозяйства необходимы следующие условия: во-первых, общественное разделение труда и, во-вторых, экономическая обособленность производителей .
1 Рынок и условия его возникновения
В самом общем виде рынок можно определить как стихийный порядок. Эта характерная черта рынка обсуждалась в гл. 4. Учитывая, что в кратком определении невозможно осветить все грани этой важнейшей экономической категории, можно сказать, что рынок - это способ взаимодействия производителей и потребителей, основанный на децентрализованном, безличностном механизме ценовых сигналов. В условиях исследуемой формы хозяйства рыночные связи охватывают всю систему и всех субъектов экономических отношений. Участниками рынка являются и предприниматели, и работники, продающие свой труд, и конечные потребители, и владельцы ссудного капитала, собственники ценных бумаг и т. д. Основных субъектов рыночного хозяйства принято подразделять на три группы: до машние хозяйства, бизнес (предприниматели) и правительство. В разделе «Макроэкономика», когда мы будем учитывать и международные экономические связи, предметом анализа будет и еще один субъект рынка - заграница.
Домашнее хозяйство - основная структурная единица, функционирующая в потребительской сфере экономики. Она может состоять из одного или более человек. В рамках домашнего хозяйства потребляются конечные продукты сферы материального производства и сферы услуг. Домашние хозяйства являются собственниками и поставщиками факторов производства в рыночной экономике. Полученные от продажи услуг труда, капитала и других факторов производства деньги расходуются для удовлетворения личных потребностей (а не для наращивания прибыли).
Бизнес - это деловое предприятие, функционирующее с целью получения дохода (прибыли). Оно предполагает вложение в дело собственного или заемного капитала, доход от которого расходуется не просто на личное потребление, а для расширения производственной деятельности. Бизнес является поставщиком товаров и услуг в рыночном хозяйстве.
Правительство представлено главным образом различными бюджетными организациями, которые не имеют своей целью получение прибыли, а реализуют функции государственного регулирования экономики.
Один и тот же человек (взрослый член общества) может быть в составе и домашнего хозяйства, и бизнеса, и правительственного учреждения. Например, работая по найму государственным служащим, вы являетесь представителем правительственной организации; владея ценными бумагами какой-либо корпорации, вы представляете бизнес; расходуя свой доход на цели личного потребления, вы являетесь членом домашнего хозяйства. Соответственно современная рыночная экономика - это целая система рынков: товаров и услуг, труда, ссудных капиталов, ценных бумаг, иностранной валюты и др.
Важнейшими условиями возникновения рынка являются общественное разделение труда и специализация. Первая из этих категорий означает, что в любом более или менее многочисленном сообществе людей никто из участников хозяйства не может жить за счет полного самообеспечения всеми производственными ресурсами, всеми экономическими благами. Различные группы производителей занимаются отдельными видами хозяйственной деятельности. Это и означает специализацию в производстве тех иди иных благ и услуг. Специализация, в свою очередь, определяется принципом сравнительного преимущества, т. е. способностью производить продукцию при относительно меньшей альтернативной стоимости. Сравнительное преимущество является одним из центральных понятий в экономической теории. Производители обладают разными навыками, умением, по-разному обеспечены ограниченными ресурсами. Например, два человека, А и В, производят обувь и платья. Субъект А за месяц может изготовить 2 пары обуви или сшить 4 платья. Производитель В соответственно 4 пары обуви или 16 платьев. Альтернативная стоимость одной пары обуви субъекта А равна двум платьям; у субъекта В альтернативная стоимость пары обуви равна четырем платьям. Относительно меньшая альтернативная стоимость (издержки упущенных возможностей) производства обуви - у производителя А. Следовательно, ему следует полностью сосредоточиться (специализироваться) на производстве обуви, другому производителю целесообразнее специализироваться на производстве платьев, так как именно это благо имеет относительно меньшую альтернативную стоимость у производителя В. Принцип сравнительного преимущества объясняет как процессы специализации в рамках отдельного предприятия, так и в международных масштабах, о чем будет подробно сказано в гл. 27.
Условием возникновения рынка является и так называемая экономическая обособленность, или хозяйственная автономия субъектов рынка. Ведь обмениваются благами, созданными на основе общественного разделения труда и специализации, полностью независимые, самостоятельные в принятии хозяйственных решений производители. Хозяйственная автономия означает, что только сам производитель решает, что производить, как производить, кому и где продавать созданную продукцию. Адекватным правовым режимом состоянию экономической обособленности является режим частной собственности. На последнем выводе необходимо остановиться подробнее.
Может ли вообще возникнуть рынок какого-либо товара, если в обществе отсутствуют «правила игры», наделяющие субъектов хозяйства теми или иными правомочиями из «пучка прав», рассмотренного в гл. 4, § 2? Кто станет специализироваться, например, на производстве картофеля с целью последующего обмена его на другую необходимую продукцию, если по закону земельный участок в любое время может быть конфискован в пользу государства или других лиц; если производитель картофеля лишен права на доход (должен бесплатно сдавать продукцию государству); если не существует права продажи и наследования земельного участка и т. д. Конечно, можно заставить производить картофель силой, путем принуждения, но тогда мы не можем говорить о рынке, ибо перед нами будет пример иерархической системы хозяйства. Современная экономическая теория делает акцент на том, что рынки могут существовать только для продуктов, права собственности на которые могут легко устанавливаться, реализовываться и передаваться.
Для возникновения рынка какого-либо продукта важна и величина трансакционных издержек. Допустим, вы решили заняться выпечкой пирожных у себя дома с целью их последующей продажи в самых оживленных точках вашего города. Однако необходимо получить разрешение санэпидемстанции на подобную деятельность, лицензию от муниципалитета, ве роятно, придется платить дань рэкетирам, если речь идет о нынешних российских условиях и т. п. Если все эти трансакционные издержки для желающих заняться производством пирожных на продажу, по предварительным расчетам, окажутся выше предполагаемого дохода, то рынок пирожных так и не будет создан. Таким образом, трансакционные издержки определяют условия и границы рыночной деятельности.
И, наконец, важным условием возникновения рынка является свободный обмен ресурсами. Ведь общественное разделение труда, специализация и обмен могут существовать и в иерархических системах, где Центр определяет кому и что производить, кому и с кем обмениваться произведенной продукцией. Только свободный обмен, существующий в спонтанных (стихийных) порядках, позволяет сформироваться свободным ценам, которые и будут подсказывать хозяйственным агентам наиболее эффективные направления их деятельности .Введение2.1. Особенности формирования финансового рынка как форма движения финансового капитала
Финансовый рынок представляет собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, сферу проявления отдельных сторон сущности финансового капитала. Иными словами, это область реализации функций финансового капитала.
С практической точки зрения финансовый рынок означает операции с ценными бумагами. Поскольку операции с ценными бумагами осуществляются конкретными экономическими субъектами, обычно организационно оформленными, то существует институциональная структура финансового рынка, представляемая совокупностью инвестиционных фирм и фондовых бирж.
Специфика финансового капитала накладывает отпечаток на функционирование финансового рынка. Финансовый рынок как совокупность операций по купле-продаже ценных бумаг уравновешивает финансовые спрос и предложение . Так как, благодаря свойствам финансового капитала, инвестиционное предложение на финансовых рынках (предназначенные для продажи ценные бумаги) очищено от разнообразных материальных оболочек, то по степени однородности оно уподобляется инвестиционному спросу (ссудному капиталу). Отсюда следует, во-первых, возможность быстрой стыковки финансовых спроса и предложения на базе цены равновесия, что кстати, и определяет переменный характер общей величины финансового капитала; и, во-вторых, возможность взаимной конверсии ценных бумаг (то есть широкого развития обменных операций), а также их конверсии в ссудный капитал . Последнее еще более повышает двустороннюю эластичность финансовых спроса и предложения.
Указанные обстоятельства определяют особенности операций на финансовом рынке. Существует два типа операций: первичное размещение и вторичный рынок. Посредством операций на первичном рынке удовлетворяется спрос на ссудный капитал со стороны предпринимателей.
Перетекание ссудного капитала в конкретную область предпринимательства осуществляется путем эмиссии и размещения ценных бумаг. В общем случае, в процессе аккумуляции ссудного капитала конкретной корпорацией, на первичном финансовом рынке противостоят друг другу ссудный и финансовый капиталы равной стоимости.
Скорость аккумуляции ссудного капитала, то есть быстрота размещения вновь эмитированных ценных бумаг, определяется двумя группами факторов. С одной стороны, она зависит от конъюнктуры финансового рынка, от степени рыночного риска, а с другой стороны, находится под влиянием условий конкретного бизнеса, то есть под влиянием факторов делового риска. Наивысшая скорость размещения ценных бумаг, а, следовательно, аккумуляция ссудного капитала, достигается при прочих равных условиях, при минимизации обеих групп риска. Вместе с тем, ориентация на минимальный риск часто противоречит цели максимизации дохода и прироста капитала. Таким образом, возникает необходимость компромисса интересов инвесторов в части минимизации рисков и максимизации доходов и прироста капитала. Характеристики нового выпуска подбираются таким образом, чтобы достичь оптимального на данный конъюнктурный момент баланса интересов (инвестиционных целей).
Комбинация инвестиционных целей в конкретном выпуске ценных бумаг является одновременно и способом удовлетворения интересов эмитентов - быстро, относительно недорого и на достаточный срок мобилизовать капитал, необходимый для осуществления предпринимательской деятельности.
Кроме целей мобилизации капитала, эмитенты в процессе размещения новых выпусков стремятся к достижению еще одной, специфической цели - получению учредительской прибыли. Образование учредительской прибыли - не случайный, а закономерный результат деятельности. Она возникает вследствие отрыва величины финансового капитала от объема действительного капитала, достаточного, чтобы обеспечить каждому акционеру норму прибыли на вложенный капитал не ниже нормы ссудного процента. В таком случае любое превышение конкретной нормы прибыли над нормой ссудного процента есть в потенциале учредительская прибыль.
В отличие от происходящих на первичных рынках процессов переливов капиталов непосредственно в сферы конкретного предпринимательства, на вторичных рынках осуществляется, главным образом, перемещение собственности на капитал. Перегруппировка собственников фиксирует на каждый данный момент изменение рыночных позиций любого эмитента, то есть изменение абсолютной и относительной величин финансового капитала данного эмитента. Возрастание или уменьшение финансового капитала какого-либо эмитента, отражаемые изменениями курсов его ценных бумаг, формируют новые предпочтения инвесторов и тем самым вызывают новую перегруппировку собственников капитала. Таким образом, вторичные рынки, регистрируя конъюнктуру, определяют основные направления новых вложений, то есть переливов капиталов между отраслями и территориями.
Итак, финансовый рынок, раздваиваясь на первичный и вторичный, представляет собой наиболее точный и быстродействующий механизм перелива капиталов по сравнению с другими формами инвестиционных рынков.
Вместе с тем, как следствие высокой мобильности финансового капитала, возникает возможность отрыва, обособления движения финансовых спроса и предложения от процессов, протекающих на рынках конкретных инвестиционных товаров . Это "плата" за быстродействие финансового механизма переливов капитала. Обособление финансовых рынков от прочих инвестиционных рынков является процессом закономерным, представляет собой внешнее выражение прогностического характера финансовых спроса и предложения, обусловленных ожиданиями инвесторов и эмитентов относительно изменения рыночной конъюнктуры.
Но не только сиюминутные психологические мотивы определяют колебания конъюнктуры и несовпадение этих колебаний на финансовых и прочих инвестиционных рынках. Большую роль в изменении конъюнктуры играют, несомненно, и реальные экономические процессы, и, в частности, процессы перераспределения потоков ссудного капитала между денежным и финансовым рынками, между производственными и финансовыми инвестициями .
Требования к инвестиционным качествам изменяются по мере развития финансовых рынков. В связи с этим изменяется со временем и набор (сочетание) стандартных инвестиционных качеств.
В современных условиях приоритет отдается таким инвестиционным качествам ценных бумаг как стабильная доходность, быстрый прирост вложенного в бумаги капитала и ликвидность. В наибольшей степени такими качествами обладают акции, которые и занимают сейчас основное место в списках фондовых бирж. Поскольку акции менее надежны по сравнению с другими ценными бумагами, то на биржи получают доступ акции только крупных корпораций, занимающих прочное положение на рынках и имеющих устойчивое финансовое состояние.
Таким образом, непрерывно происходящий на протяжении всей эволюции финансовых рынков отбор лучших ценных бумаг породил рынки организованные (фондовые биржи) и неорганизованные. Неорганизованные рынки всегда ориентируются на биржи и в отношении качества и в отношении котировки ценных бумаг. В результате формируется целостная, жизнеспособная система финансовых рынков, где роль универсального индикатора рыночной конъюнктуры играет фондовая биржа.
Эффективность выполнения двух основных функций финансового рынка - индикатора конъюнктуры и перелива капиталов - зависит, главным образом, от ликвидности рынка и степени его монополизации. Ликвидность финансового рынка означает его емкость, то есть способность поглощения ценных бумаг. Емкость рынка определяется, прежде всего, числом участников фондовых сделок. Чем больше число участников, как эмитентов, так и инвесторов, тем больше объемы сделок с ценными бумагами, быстрее их оборот, шире возможности контроля за профессиональными работниками.
В конечном итоге это повышает точность индикации конъюнктуры, ускоряет переливы капиталов в области высокой доходности.
На эффективность функционирования финансового рынка большое влияние оказывает также степень его монополизации. Монополизация финансовых рынков имеет своеобразные формы проявления. Это связано, на наш взгляд, с двумя основными моментами: во-первых, с однородной финансовой формой выражения инвестиционных спроса и предложения, представленных на финансовых рынках; и, во-вторых, с относительным обособлением финансовых рынков от рынков конкретных инвестиционных товаров . Отсюда и вытекает своеобразие монополизации финансовых рынков: корректируя характер воздействия того или иного фактора (группы факторов, их совокупности), можно изменить в нужную сторону соотношение финансовых спроса и предложения, а, значит, и курс данных ценных бумаг с целью реализации курсовой разницы. Тем самым монополизация финансовых рынков имеет латентный характер, что затрудняет борьбу с ней. По существу, монополизация представляет собой "недобросовестную" спекуляцию.
Это означает, что финансовый рынок искаженно отражает процессы, протекающие в сфере производства, в сфере движения реального капитала.
Ожидания инвесторов и тенденции движения действительного капитала, обусловливающие его будущую доходность, не совпадают. То есть потоки ссудных капиталов продолжают направляться в те отрасли, где уже произошло предельное насыщение капиталом. Это, в свою очередь, приводит к максимально возможному в соответствии с емкостью данного рынка расширению объема предложения определенных товаров и к снижению цен на них. В результате сократятся объемы продаж, снизятся прибыль и дивиденд.
Таким образом, оценка одних ценных бумаг на финансовом рынке оказывается завышенной, а других - заниженной по отношению к настоящей и будущей доходности действительного капитала. Это требует перестройки структуры спроса и предложения на финансовых рынках, и, следовательно, изменения общей оценки финансового капитала.Литература1) Актуальные проблемы социально-экономического развития России. Сборник научных трудов. Выпуск 1. Издательство: Дашков и Ко, 2007. – 528 с.
2) Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки: Учеб. М.: Финстатинформ, 2005. – 272 с.
3) Байков С. В., Жирнихин А. С., Зубец А. Н., Смирнова К. А. Потребительское поведение на финансовых рынках России. Издательство: Экономика, 2007. – 272 с.
4) Бюджетная система Российской Федерации: Учебник / Под ред. М.В.Романовского, О.В. Врублевской. - М.: Юрайт, 2006. - 258 с.
5) Гайдар Е., Синельников-Мурылев С., Главацкая Н. Тенденции и перспективы. (Выпуск 29) - М.: ИЭПП, 2007. С. 751
6) Камаев В.Д., Лобачева Е.Н. Экономическая теория. Учебник. – М., Юрайт-Издат, 2006. – 557 с.
7) Колпакова Г. М. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Издательство: Финансы и статистика, - 2004. - 496 с.
8) Корнейчук Б.В. Экономика: Учебник. – М.:Экономистъ, 2005. – 458 с.
9) Косова Р.А. экономическая теория: Учебное пособие. – ту3ла: Изд-во ТулГУ. – 2005. – 289 с.
10) Макконнелл К.Р. Экономикс: принципы, проблемы и политика /К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю. – Пер. с 14-го англ. Изд. – М.: ИНФРА – М, 2006. – XXXVI.-983 с.
11) Международный финансовый рынок Под редакцией В. А. Слепова, Е. А. Звоновой. Издательство: Магистр, 2007. – 544 с.
12) Михайлушкин А.И. Основы экономики: Учебное пособие для вузов. – М.: Дрофа, 2007. – 320 с.
13) Российский статистический ежегодник. – М., Логос, 2008. – 52с.
14) Экономико-политическая ситуация в России // Институт экономики переходного периода. Март 2008 г. – 78 с.
15) Юрьева Т.В. Социальная экономика: Учеб. для студ. вузов, обучающихся на экон. спец. – М.: Дрофа, 2006. – 352 с.
|
|
