СодержаниеВведение
1 Акция как объект оценки
1.Характеристика акций как фондового инструмента
1.2 Акция как объект гражданского оборота
1.3 Акция как объект оценки
2 Оценка рыночной стоимости бизнеса ОАО "Оренбургский хлеб"
2.1 Характеристика объекта оценки и его окружения.
2.2 Обоснование подходов к оценке стоимости бизнеса ОАО "Орен-бургский хлеб"
2.3 Определение рыночной стоимости ЗАО "Оренбургский хлеб" за-тратным подходом
2.4 Определение рыночной стоимости ОАО "Оренбургский хлеб" до-ходным подходом
2.5 Согласование результатов
3 Существующие подходы к оценке стоимости контрольно-го участия в акционерном обществе
3.1 Развитие методики определения премии к рыночной стоимости пакета акций
3.2 Оценка стоимости контроля обусловленного оцениваемым паке-том акций ОАО "Оренбургский хлеб"
Заключение
Список использованной литературыВведениеПроводимая Правительством Российской Федерации в последние годы политика направлена на повышение эффективности управления имуществом предприятий. Одной из мер реализуемых в данном направлении является при-ватизация государственных и продажа пакетов акций ранее приватизирован-ных предприятий. Именно поэтому перед оценщиками поставлены задачи про-ведения оценки пакетов акций предприятий, как государственного, так и част-ного характера.
Указанные процессы, происходящие в настоящий момент в экономике, напрямую затрагивают интересы различных групп общества, поскольку опо-средуют переход прав собственности от одних субъектов экономики к другим. Если в данной ситуации стоимость переходящих прав собственности будет осуществлена необъективно, то участники понесут колоссальные убытки. Для предотвращения подобной ситуации должна быть проведена объективная, не-зависимая и достоверная оценка.
Сложность при оценке пакетов акций предприятий заключается в том, что законодательство не устанавливает единую методику их оценки. В сло-жившейся ситуации, оценщики действуют по своему усмотрению, применяя не всегда оправданные методы определения стоимости пакетов акций, соответст-венно получаемые при этом результаты не всегда соответствуют действитель-ности. То есть, возникает естественная потребность в универсальной методике оценки стоимости различных пакетов акций, которая бы отвечала современным требованиям. На решение указанной задачи и направленно проведенное иссле-дование.
Объектом исследования являются применяемые практикующими оцен-щиками методы определения рыночной стоимости пакетов акций.
Предмет исследования состоит в определении концептуальных вопросов оценки стоимости долевого участия в акционерном обществе.
Цель работы заключается в анализе и совершенствовании, существующих методик расчета стоимости пакетов акций.
В рамках достижения указанного результата были рассмотрены и решены следующие задачи:
- рассмотрение акций, как объекта гражданского оборота, товара и объек-та оценки;
- изучение существующих методик расчета стоимости пакетов акций и возможность их применения на примере ОАО "Оренбургский хлеб";
- анализ подходов к оценке стоимости премии за контроль предоставляе-мый пакетом акций;
- совершенствование возможных методов оценки стоимости премий обу-словленных оцениваемым пакетом.
Основными методами, использованными в работе, являются метод дис-контированных денежных потоков, капитализации, расчет по укрупненным по-казателям восстановительной стоимости, а также метод направленных коррек-тировок.
Методологической основой работы послужили труды известных отече-ственных экономистов, таких как Грязнова А.Г., Федотова М.А., Миркин Я.Н., Галанов В.А., а также зарубежных авторов Д. Фридмана, Френка Ч. Эванса, Де-вида М. Бишопа и др.Литература1 О рынке ценных бумаг: ФЗ № 39-ФЗ от 22 апреля 1996г. в ред. Феде-рального закона от 28.07.2004 № 89-ФЗ
2 Рынок ценных бумаг: Учебник /Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова.-2-е изд., перераб. и доп.-М.: Финансы и статистика, 2002. - 448 с.
3 Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов / Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 399 с.
4 Гражданский кодекс Российской Федерации. - М.: ООО "Издательство АСТ", 2001. - 320 с.
5 Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития.-М.: Альпина Паблишер, 2002. - 624 с.
6 Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело.- М.: Юристъ, 2000. - 704 с.
7 Стандарты оценки обязательные к применению субъектами оценочной деятельности: Постановление Правительства РФ № 519 от 06.07.2001г
8 Федотова М.А., Белых П.П. Оценка стоимости ценных бумаг. - М.: Ин-ститут профессиональной оценки, 1998. - 141 с.
9 Об оценочной деятельности в Российской Федерации: ФЗ № 135-ФЗ от 29.07.1998г. в ред. Федеральных законов от 21.12.2001 № 178-ФЗ, от 21.03.2002 № 31-ФЗ
10 Классификация пакетов акций и анализ их влияния на стоимость/ Си-ногейкина Е.Г. // Вопросы оценки.-2002. - № 4. - с. 39-53
11 Оценка бизнеса: Учебник /Под. ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой.-М.: Финансы и статистика, 1999. - 512 с.: ил.
12 Оценка недвижимости: Учебник / Под. ред. А.Г. Грязновой, М.А. Фе-дотовой.- М.: Финансы и статистика, 2003. - 530 с.: ил.
13 Оценка чистых активов акционерных обществ/ С.В. Никитина// Бух-галтерский учет .- 2003. - № 15. - с. 73-74
14 К вопросу об оценке недвижимости в России/М.П. Логинов// ЭКО.-2002. - № 9. - с. 103-108
15Затратный подход в оценке бизнеса/ С. Кузнецов// Аудит и налогооб-ложение. - 2004. - № 2. - с 26-28
16 Григорьев. В.В., Островкин И.М. Оценка предприятий. Имуществен-ный подход. Учебно-методическое пособие.- М.: Дело, 1998. - 224 с.
17 Андрианов Ю.В. Введение в оценку транспортных средств. Серия "Оценочная деятельность". Учебно-методическое пособие- М.: Дело, 1998. -256 с.
18 Попеско А.И., Ступин А.В., Чесноков С.А. Износ технологических машин и оборудования при оценке их рыночной стоимости: Учебное пособие.-М.: ОО "Российское общество оценщиков", 2002. - 241 с.
19 М.А. Федотова, Г.М. Кондрашов, Р.Ф.Гинзбург, П.Н. Костин Основ-ные положения теории и практики рыночной стоимости недвижимости: Учеб-ное пособие. - Астрахань: ГУП "Издательско-полиграфический комплекс "Вол-га", 2003г. - 359 с.
20 Экономический анализ в управлении предприятием/ С.А. Боронен-кова// Экономический анализ: теория и практика. - 2004. - № 2.- с. 47-51
21 Финансовый анализ при оценке бизнеса/ Н.Н. Оводов// Имуществен-ные отношения в РФ. - 2004. - № 2. - с. 70-78
22 оценка бизнеса доходным подходом - констатация факта или прогноз-ное планирование?/В.П. Кареев, Д.В. Кареев// Вопросы оценки. - 2005. - № 1. - с. 13-26
23 Оценка бизнеса методом денежных потоков// Двойная запись. - 2004. - № 5. - с. 52-55
24 Практическая технология оценки действующего предприятия/ О.Н. Щербакова// Финансовый бизнес. - 2003. - № 1. - с. 67-70
25 Стоимость, оценка, капитализация и вероятная цена предприятия/ Л.Д. ревуцкий // Вопросы оценки. - 2004. - № 3. - с. 28-30
26 Практика применения метода дисконтированных денежных потоков/ В.С. Ястребов// Вопросы оценки. - 2003. - № 3. - с. 41-44
27 О системе оценки бизнеса/К.В. Рожков // Вопросы оценки. - 2001. -№ 3. - с. 42-45
28 Сравнительный подход оценки стоимости компании/ В. Самсонов, С. Харченко// Финансовый директор. - 2004. - № 4. - с. 30-37
29 оценка стоимости пакета акций в условиях ограниченной информации/ Т.С. Коляденко// Имущественные отношения В РФ. - 2004. - № 2. - с. 75-80
30 Оценка рыночной стоимости пакетов акций (из российской практики) / О.О. Комлева// Аудит и финансовый анализ. - 2002. - № 4. - с. 131-182
31 Экспресс-оценка стоимости акций в российских реалиях. Методиче-ские рекомендации/ В.Смирнов, н. Журавлев// РЦБ. - 2001. - № 12. - с. 31
32 Право акционера на получение информации /Ю.В. Иващенко, Н.А. Королькова// Акционерное общество: вопросы корпоративного управления.-2004. - № 2 .- с. 16-26
33 Анализ одного алгоритма расчета поправки на степень контроля акций (письмо в редакцию)/ Д.М. Андреев// Вопросы оценки. - 2004. - № 1. - с. 47-50
34 Оценка пакетов акций/ В.В. козлов, Е.В. Козлова// Вопросы оценки.-2003. - № 3. - с. 15-20
35 К вопросу о стоимости контроля/ Ю.В. Козырь// Вопросы оценки.-2003. - № 3. - с. 20-28
36Современные проблемы оценочной деятельности в России/ В.П. Анто-нов// Московский оценщик. - 2004. - № 6. - с. 38-44"
|
|
