СодержаниеВведение 2
Глава 1. Сущность и значение фьючерсных контрактов 4
1.1. Определение и правовая основа фьючерсного контракта 4
1.2. Применение фьючерсов 9
Глава 2. Ценообразование на рынке фьючерсных контрактов 14
2.1. Соотношение цен между наличным и фьючерсным рынками 14
2.2. Обоснованная стоимость 16
2.3. Арбитраж и конвергенция 17
2.4. Поставка и окончательные расчеты 18
Глава 3. Практика применения фьючерсных контрактов 20
3.1. Фьючерсные контракты на рынке металла 20
3.2. Фьючерсные контракты на рынке энергоносителей 24
3.3. Фьючерсные контракты товарных биржах 28
Глава 4. Обращение фьючерсных контрактов в России на примере Санкт-Петербургской Валютной Биржи 33
4.1. Организация операций со стандартными контрактами на Санкт-Петербургской Валютной Бирже 33
4.2. Практическое использование фьючерсных контрактов 36
Заключение 39
Список литературы 41ВведениеВот уже два десятилетия в странах Запада срочный рынок, и в частности рынок фьючерсов, выступает как полноправный элемент финансового рынка. В России эта сфера деятельности еще относительно молода и находится лишь в стадии развития, в то время как в индустриальных странах срочные сделки уже давно являются финансовым инстру-ментом, широко применяемым для страхования от рыночного риска и не исключающим при этом возможности получения прибыли.
В соответствии с законом РФ от 20.02.92г. "О товарных биржах и биржевой торгов-ле" фьючерсными называют сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. При этом такие сделки в отличие от сделок на реальный товар не предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный товар (в срок, обусловленный контрактом), а предпола-гают куплю и продажу прав на товар (бумажные сделки).
Ныне фьючерсные биржи преобладают и действуют практически во всех странах За-пада. Они позволяют быстрее реализовывать товар, уменьшать риск потерь от неблаго-приятных изменений цен, ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу, плюс со-ответствующую прибыль.
Кроме того фьючерсная торговля позволяет ускорять возврат авансированного капи-тала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансирован-ному капиталу плюс соответствующая прибыль. При этом происходит своеобразное раз-деление функций между банком и биржей: банк кредитует только ту часть товарной стои-мости, которая, по его мнению, будет возмещена независимо от конъюнктурных колеба-ний, а фьючерсная биржа покрывает разницу между банковским кредитом и ценой реали-зации товара. Фьючерсная торговля обеспечивает экономию резервных средств, которые предприниматель держит на случай неблагоприятной конъюнктуры.
Многие люди, среди которых есть и представители сферы финансов, считают, что фьючерсы и опционы - это что-то очень сложное. Считается также, что они имеют мало общего с реальной жизнью. Из телевизионных репортажей, показывающих молодых трейдеров в ярких пиджаках, возбужденно кричащих друг на друга, очень трудно пред-ставить себе, что подобная деятельность может иметь огромное значение для стабильного функционирования экономики.
В основе фьючерсов и опционов лежит понятие отложенной (будущей) поставки. Оба этих финансовых инструмента позволяют, хотя и несколькими отличающимися спо-собами согласиться сегодня с ценой, по которой вы купите или продадите товар в буду-щем. Это совсем не похоже на обычные, повседневные сделки купли-продажи.
Когда мы приходим в супермаркет, мы платим деньги и сразу же получаем товар. Почему же кому-то может понадобиться соглашаться сегодня с ценой за товар, получае-мый в будущем? Все дело в определенности.
Представим себе фермера, выращивающего урожай пшеницы. Чтобы вырастить уро-жай, нужны деньги: на покупку семян, удобрений, оплату труда рабочих и т.д. Все эти за-траты производятся без уверенности в том, что когда урожай будет собран, выручка от про-дажи пшеницы покроет их. Очевидно, что фермерство - довольно рискованное занятие, и многие фермеры не хотят рисковать. Как же можно избежать такой неопределенности?
С помощью фьючерсов и опционов фермеру предоставляется возможность согласить-ся сегодня с ценой, по которой урожай будет продан через четыре или шесть месяцев. Тем самым фермер заранее получает минимальную цену продажи своего урожая. Ему больше не нужно беспокоиться по поводу возможных колебаний цен на пшеницу. Он знает, по какой цене он продаст свою пшеницу и может соответственно планировать свои дела.
Впервые возникнув в торговле сельскохозяйственной продукцией, фьючерсные и опционные сделки распространились и на другие активы, от металлов и нефти до облига-ций и акций. Чтобы понять суть фьючерсов и опционов, требуется приложить некоторые усилия, поскольку необходимо усвоить множество терминов и определений. Однако по сути своей эти понятия очень просты и обозначают финансовые инструменты, позволяю-щие установить сегодня цену, по которой активы могут быть куплены или проданы в бу-дущем.Литература1. Закон РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" от 20 февраля 1992 года в редак-ции Законов РФ от 24.06.92 N3119-1, от 30.04.93 N4919-1, Федерального закона от 19.06.95 N89-ФЗ. (посл. ред. от 29.06.2004)
2. Закон РФ от 05.03.1999 №46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг"
3. Закон РФ от 22.04.1996 №39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"
4. Письмо комиссии по товарным биржам при ГКАП от 30 июля 1996 г. N16-151/АК "О Форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сделках".
5. Положение о требованиях к операциям, связанным с совершением срочных сделок на рынке ценных бумаг, утвержденное постановлением ФКЦБ России от 27.04.2001 №9
6. Постановление ФКЦБ России от 07.06.2002 №19/пс "Об утверждении перечня ценных бумаг, с которыми могут совершаться срочные сделки и сделки купли-продажи цен-ных бумаг, расчет по которым производится брокером с использованием денежных средств или ценных бумаг, предоставленных клиенту брокером с отсрочкой их возвра-та"
7. Правила, утвержденные постановлением Правительства Российской Федерации от 30.12.94 N 1445, п.3. Словарь юридических понятий /Аналитический вестник Совета Федерации ФС РФ. - 1997. - № 22 (67) .
8. Приложение 1 к Положению о Расчетной палате.
9. Проект федерального закона "О производных финансовых инструментах" № 340630-3, вносится депутатами Государственной Думы А.И. Артемьевым, П.Т. Бурдуковым, Х.А. Барлыбаевым, Е.П. Ищенко, А.В. Новиковым и Н.В. Арефьевым (внесен 11.06.2003, отозван авторами в апреле 2004 г.)
10. Philip R Wood. Law and Practice of International Finance. Title Finance, Derivatives, Se-curisations, Set-off and Netting. London. Sweet&Maxwell. 1995. C. 207.
[2] Рохина О. Быть фьючерсу ценной бумагой или не быть?//Хозяйство и право. 1997. № 2001.
11. Алексашенко и др. "Пути российских реформ" - ЭКО - 1996 - N5
12. Васильев Г.А., Каменева Н.Г. "Товарные биржи" - М., "Высшая школа", 1991
13. Ведомости Съезда Народных Депутатов и Верховного Совета РФ. 1992. N 18.Ст. 961.
[4] Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. 2001. N 32.
14. Герчикова И. "Международные товарные биржи" - Вопросы экономики - 1991 - N7
15. Кадры и технологии будут определять успех на рынке фьючерсов - Финансовые извес-тия - 27.04.95
16. Как продать ваш товар на внешнем рынке. Спр
|
|
