СодержаниеВведение 3
1. Общая характеристика рыночного риска и особенностей методологии рисковой стоимости 5
1.1. Сущность рыночного риска 5
1.2. Особенности возникновения методологии рисковой стоимости VaR 6
2. Value-at-Risk -- универсальная методология измерения риска 10
2.1. Особенности расчета VAR 12
2.2. Аналитический метод 14
2.3. Историческое моделирование 16
2.4. Статистическое моделирование 17
3. Особенности применения VAR 18
3.1. Применение методологии VAR на срочном рынке ММВБ 18
3.2. Применение VAR для управления рыночным риском 19
3.3. Преимущества и недостатки 21
Заключение 23
Список литературы 25ВведениеРыночный риск - это риск изменения значений параметров рынка, таких, как процентные ставки или курсы валют, цены акций или товаров, корреляция между различными параметрами рынка и изменчивость (волатильность) этих параметров. В определении риска перечислены как "ценовые" параметры, т. е. параметры, представляющие либо сами цены, либо жестко связанные с ценой (как в случае процентных ставок), так и параметры, не имеющие прямого "ценового" смысла, - корреляция и волатильность. Корреляция между различными параметрами важна при рассмотрении сложных портфелей, поскольку именно корреляция определяет характер неттирования прибылей/убытков между различными инструментами. Волатильности важны при рассмотрении нелинейных инструментов, например опционов.
Для получения количественной меры риска обычно используется какая-либо числовая характеристика распределения p (x), например стандартное отклонение. За последние годы большую популярность приобрела концепция Value-At-Risk (VAR), которая с вероятностной точки зрения соответствует понятию квантиля.
В реальной практике возникает необходимость измерения рыночного риска сложных портфелей, состоящих из активов различной природы. Портфельное измерение риска является нетривиальной задачей и требует особого рассмотрения. Мы лишь заметим, что основная проблема портфельного риска состоит в корректном агрегировании рисков по отдельным позициям с учетом возможности неттирования различных позиций портфеля - просто складывать риски отдельных позиций портфеля нельзя. Задача существенно усложняется при появлении нелинейных инструментов, например опционов.
Все вышесказанное обуславливает актуальность данной темы.
Целью данной работы является исследование особенностей универсальной методологии измерения риска.
Задачи:
1. Дать общую характеристику рыночного риска и особенностей методологии рисковой стоимости;
2. Рассмотреть особенности Value-at-Risk - универсальной методологии измерения риска;
3. Исследовать особенности применения VAR.
Объектом исследования является методология измерения рисковой стоимости.
Предметом исследования является универсальная методология измерения риска VAR.
В работе использован ряд научной литературы, периодические издания, а также ресурсы Интернет.Литература1. Андреев А.В. Основные аспекты государственного регулирования в России // Банковское дело № 3, 2000г., стр. 2-7;
2. Бушев А.Ю. Об управлении рисками на рынке ценных бумаг./ "Предпринимательское право" № 8, 2005.
3. Васютович А. В., Сотникова Ю. Н. Рыночный риск: измерение и управление // "Банковские Технологии", №1 1998
4. Лобанов А. Риск-менеджмент // Риск № 5-6, 1999г., стр. 45-51;
5. Лукашов А.В., Риск-менеджмент и количественное измерение финансовых рисков в нефинансовых корпорациях // http://www.gaap.ru
6. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения. / под редакцией Л.Н. Красавиной. - М., 2004.
7. Миронов И. Локализация экономических рисков // Вопросы экономики № 4, 1999г., стр. 127-131;
8. Правовое регулирование предпринимательской деятельности. /Под ред. В.К. Андреева. - М., 2006.
9. Рогов М.А. Выбор методологии измерения рыночных рисков Value at Risk (VaR) для оценки валютных рисков в банке // http://www.finrisk.ru
10. Управление финансовыми рисками. - М.: Финансы и Статистика, 2004.
|
