Содержание

ЗАДАНИЕ

Фирма рассматривает 2 варианта инвестиционных проектов, требующих равных стартовых инвестиционных затрат.
Необходимо произвести экономическую оценку каждого проекта и выбрать наилучший по показателям:
- индекса доходности;
- внутренней нормы доходности;
- сроку окупаемости.
Финансирование проектов осуществляется за счет банковской ссуды в размере 16% годовых.
Таблица 1 – Прогнозируемые денежные потоки по периодам, тыс. у.д.е.
Год Денежные потоки по проектам
Проект 1 Проект 2
0-й -7000 -7000
1-й 2500 2600
2-й 2500 2400
3-й 3000 2700
4-й 3000 3300

ПРИМЕЧАНИЕ: Знак "-" в прогнозируемых денежных потоках означает инвестиционные затраты.

Введение

ВВЕДЕНИЕ

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестированию осложняется различными факторами: вид инвестиции; стоимость инвестиционного проекта; множественность доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного проектного решения, и т.п.
Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует.
В данной работе экономическая оценка проектов и выбор наилучших выполняется по показателям:
- индекса доходности;
- внутренней нормы доходности;
- сроку окупаемости.

1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ИНДЕКСА ДОХОДНОСТИ

Индексы доходности характеризуют (относительную) "отдачу проекта" на вложенные в него средства. Индекс доходности позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком по проекту. Расчет такого показателя по реальному проекту осуществляется по следующей формуле:
, (1)
где ИДЕ – индекс (коэффициент) доходности по инвестиционному проекту;
ЧДПt – сумма чистого денежного потока на t-м шаге расчета (реализации проекта);
Kt – капитальные вложения на t-м шаге расчета;
Е – норма дисконта (норма дохода на капитал), отн. ед.;
t – номер шага расчета (0, 1, 2, 3… Т);
Т – горизонт расчета, равный номеру шага расчета (месяц, квартал, год), в котором производится ликвидация объекта (проекта);
at = (1+Е)–t – коэффициент дисконтирования (приведения) на t-м шаге расчета при постоянной норме дисконта, отн. ед.
Индекс доходности показывает величину текущей стоимости доходов в расчете на каждую денежную единицу чистых инвестиций, что позволяет выбирать между инвестиционными альтернативами. Чем выше индекс доходности, тем предпочтительнее проект.
Расчет индексов доходности для каждого проекта представлен в таблицах 2 и 3. Норма дисконта принята в размере кредитной ставки 16%.
Проект 2 является более выгодным, так как индекс доходности этого проекта выше, чем у Проекта 1.

Литература

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Госстрой России, Минэкономики РФ, Минфин РФ от 21 июня 1999 г. "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования" с последующими изменениями и дополнениями.
2. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование: Учеб. для вузов. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ, 2005. – 446 с.
3. Царев В.В. Экономическая оценка инвестиций – М.: ЗАО "Питер", 2004. – 464 с.
4. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента: В 2т. – Киев: Ника-Центр: Эльга-Н, 2001. – 511 с.
5. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 344 с.
6. Любушин Н.П. и др. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 471 с.
7. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. – 2-е изд.. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 301 с.