СодержаниеВведение 3
Глава 1. Выпуск корпоративных облигаций 5
1.1. Виды корпоративных облигаций 5
1.1.1 Обеспеченные или ипотечные облигации 5
1.1.2. "Выкупной фонд" 5
1.1.3. Плавающий залог 6
1.1.4. Необеспеченные облигации 7
1.1.5. Конвертируемые необеспеченные облигации 8
1.1.6. Внешние выпуски. Облигации в валюте 9
1.1.7. Корпоративные конвертируемые облигации 9
1.2. Проблемы эмиссии корпоративных облигаций 10
1.3. О стандартах эмиссии корпоративных облигаций 12
Глава 2. Практика выпуска и размещения корпоративных облигаций 14
Заключение 27
Список использованной литературы 28ВведениеВ настоящее время в России можно выделить 2 основных типа корпоративных облигаций
" Индексируемые облигации (выпускаемые экспортерами)
" Традиционные денежные облигации (выпускаемые неэкспортерами).
Наибольшая доля рынка сейчас приходится на облигации эмитентов - экспортеров.
В основном факторами, способствующими формированию рынка облигаций, являются:
" Необходимость привлекать крупные суммы под инвестиционные проекты
" Возможность более дешевых заимствований, чем в банках
" Нет требований к обязательному обеспечению кредита
" Возможность оптимизировать налогообложение прибыли
Первым на рынок облигаций вывел свои ценные бумаги Газпром, что совпало с постановлением правительства РФ "О внесении изменений и дополнений в Положение о составе затрат", согласно которому, проценты по корпоративным облигациям с рыночной котировкой относятся на себестоимость, а не на финансовый результат.
Сегодня рынок облигаций характеризуется следующими особенностями:
" Большинство выпусков, пользующихся спросом у инвесторов, это краткосрочные и среднесрочные займы со сроком погашения как менее года, так и 2-4-хлетним сроком погашения.
" Доходность многих выпусков корпоративных облигаций не ниже и даже превышает доходность государственных облигаций с аналогичным сроком погашения, что делает их более привлекательными для инвесторов (18-20% годовых).
" Цена денег для эмитента на первичном рынке корпоративных облигаций ниже ставок по банковским кредитам в регионах, что усиливает привлекательность рынка для эмитентов.
" На рынке корпоративных облигаций уже широко представлен ряд предприятий и отраслей, акции которых пока неизвестны широкому кругу инвесторов либо вообще не котируются на бирже.
" Развитие рынка облигаций предоставляет широкие возможности для портфельного инвестирования.
Рынок облигаций сейчас способствует созданию не только кредитной истории и рыночных котировок облигаций эмитентов, но и их привлекательного имиджа среди инвесторов в акции. Тем самым рынок облигаций может способствовать развитию рынка акций корпоративных эмитентов.
В сегодняшней ситуации у корпоративных облигаций имеется существенный потенциал для того, чтобы стать новым ликвидным инструментом фондового рынка.Литература1. Астахов В.П. Ценные бумаги. - М.: ПРИОР, 2001.
2. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. - М.: ДЕЛО, 2000.
3. Долан Э.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. - М., 2001.
4. Лазорина Е.В. Особенности налогообложения корпоративных облигаций. // Финансы. №12, декабрь 2002 г.
5. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 2002.
6. Российский фондовый рынок: Законы, комментарии, рекомендации. / Под ред. А.А. Козлова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2001.
7. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2002.
8. Холодкевич И. Корпоративные облигации: стоит присмотреться. // Финансы. №6, июнь 2002 г."
|
