Содержаниепроцесса управления использования оборотного капитала
Политика использования оборотного капитала представляет собой часть общей политики управления использованием совокупного операционного капитала предприятия, заключающаяся в формировании необходимого объема и состава этого капитала и обеспечении необходимых условий оптимизации процесса его обращения .
Существует специально разработанный перечень этапов управления оборотным капиталом.
I этап. В первую очередь необходимо провести анализ использования оборотного капитала в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде. Для этого рассматривается динамика общего объема оборотного капитала, динамика состава оборотных активов предприятия, сформированных за счет оборотного капитала. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.
Результаты позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотным капиталом предприятия и выявить основные направления его увеличения в предстоящем периоде.
II этап. На следующем этапе происходит определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов за счет операционного капитала предприятия.
Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия :
- консервативный подход - предполагает создание высоких размеров резервов оборотного капитала на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшении условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности и т.д.;
- умеренный – направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создания нормированных страховых их размеров;
- агрессивный – заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов.
В конечном итоге все эти подходы определяют сумму этого капитала и уровень его капиталоемкости по отношении к объему операционной деятельности.
III этап. На этом этапе происходит оптимизация объема оборотного капитала. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности и риска использования оборотного капитала.
IV этап. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала, используемых в операционном процессе, относится к IV этапу. Это является основой для управления его оборачиваемостью в процессе использования.
V этап. На следующем этапе происходит обеспечение необходимой ликвидности используемых активов, сформированных за счет оборотного капитала.
VI этап. На заключительном этапе обеспечивается увеличение рентабельности оборотного капитала. Его размер должен генерировать определенную прибыль при его использовании производственно-сбытовой деятельности.
Составной частью процесса управления оборотного капитала является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. Цели и характер управления отдельными видами оборотных активов, сформированного за счет операционного капитала, имеют существенные отличительные особенности.
Поэтому на предприятии с большим объемом используемого оборотного капитала разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными видами оборотных средств (запасами ТМЦ, дебиторской задолженностью и денежными активами).
1.3. Управление основными видами оборотных активов
Рассмотрим далее особенности использования основных видов оборотных активов предприятия: запасов, дебиторскую задолженность и денежные средства.
Известно, что на предприятиях существует производственный запас, напри¬мер, сырья и материалов, в то же время его можно не создавать, а покупать соответствующие материалы изо дня в день по мере необходимости. Почему же этого не происходит? Можно приве¬сти по крайней мере две причины: во-первых, предприятию, как правило, приходится платить более высокие цены за маленькие партии товаров; во-вторых, существует риск кратковременной остановки производства в случае непоставки сырья и материалов вовремя. Поэтому очень часто размер производственных запасов на предприятии гораздо больше, чем потребность в них на текущий день.
Существуют различные экономико-математические модели управления запасами. В общем виде их можно подразделить на четыре группы : детерминированные, стохастические, статистические и динамические модели. Рассмотрим содержание каждой из них.
Детерминированные модели включают параметры, которые устанавливаются достаточно точно. Это стоимость, цены, потребность в материалах, складские издержки и др. Модель выражает зависимость величины партии от соотношения вполне определенных элементов .
К классу стохастических моделей относятся те, в которых потребность является неопределенной, вероятностной величиной. В таких моделях потребность изменяется в начале каждого данного периода и распределение потребности по периодам имеет независимых характер. В стохастической модели может рассматриваться не один период, а несколько, при чем покупки производятся в начале каждого из них. Задача заключается в том, чтобы определить размер партии, то есть количество закупаемого товара в каждый период . Эта величина зависит от уровня запасов данного товара к началу каждого периода.
Важнейшим элементом анализа запасов является оценка их оборачиваемости. Основной показатель — время обращения в днях, рассчитываемый делением среднего за период остатка запа¬сов на однодневный оборот запасов в этом же периоде. Ускоре¬ние оборачиваемости сопровождается дополнительным вовлече¬нием средств в оборот, а замедление — отвлечением средств из хозяйственного оборота, их относительно более длительным омертвлением в запасах (иначе — иммобилизацией собственных оборотных средств).
Анализ и управление дебиторской задолженностью имеет осо¬бое значение в периоды инфляции, когда подобная иммобилизация собственных оборотных средств становится особенно невыгодной.Введение2.2. Анализ управления оборотным капиталом, авансированного в дебиторскую задолженность
Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в оборотные активы, а следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности. Искусство управления дебиторской задолженностью заключается в оптимизации ее общего размера и обеспечении своевременной инкассации.
Резкое увеличение дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям либо об увеличении объема продаж, либо неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. Дебиторская задолженность может уменьшиться, с одной стороны, за счет ускорения расчетов, а с другой из-за сокращения отгрузки продукции покупателям.
Следовательно, рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно. Необходимо различать нормальную и просроченную задолженность. Наличие последней создает финансовые затруднения, так как предприятие будет чувствовать недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и др. Кроме того, замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Просроченная дебиторская задолженность означает также рост риска непогашения долгов и уменьшение прибыли. Поэтому каждое предприятие заинтересовано в сокращении сроков погашения причитающихся ему платежей.
Анализ дебиторской задолженности имеет особое значение в периоды инфляции, когда такая иммобилизация собственных оборотных средств становится особенно невыгодной. Анализ нужно начинать с рассмотрения абсолютной и относительной величин дебиторской задолженности. В наиболее общем виде изменения в объеме задолженности за год могут быть охарактеризованы данными горизонтального и вертикального анализа бухгалтерского баланса предприятия.
Целесообразно провести анализ дебиторской задолженности по срокам образования, так как продолжительные неплатежи надолго отвлекают средства из хозяйственного оборота. В балансе данный вид задолженности подразделяется на задолженность, платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты, и задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.
ООО «Фирма Орандж» предоставляет своим клиентам кредит за реализуемую продукцию, платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты, что является положительным моментом политики предприятия в отношении дебиторов.
Кроме того, нужно рассмотреть дебиторскую задолженность по причинам образования. По причинам образования она делится на срочную и просроченную задолженности.
Просроченная дебиторская задолженность возникает из-за недостатков в работе организации и включает: не оплаченные в срок покупателями счета по отгруженным.
К 2005 году, в результате погашения своих обязательств перед ООО «Фирма Орандж», удалось сократить задолженность с 3670 тыс.руб. до 2589 тыс.руб. Высокая доля просроченной задолженности (в среднем за три года около 70% от общей суммы задолженности) указывает на то, что ООО нужно ужесточить требования в отношении погашения дебиторской задолженности в срок и тщательнее отбирать покупателей при продаже им товаров в кредит.
Проведем оценку оборачиваемости дебиторской задолженности, используя следующую таблицу.
Таблица 5.
Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности ООО «Фирма Орандж» за 2005-2007 года
Показатели 2005 2006 2007 Отклонение (+,-)
07-05 07-06
1 2 3 4 5 6
Средняя стоимость дебиторской задолженности, тыс.руб 3491,5 3257 2895 -596,5 -362
Выручка от реализации, тыс.руб. 18505 16664 18669 -1841 2005
Средняя стоимость просроченной дебит. зад-ти, тыс.руб 2509 2218 1999,5 -509,5 -218,5
Оборачиваемость дебиторской задолженности, об. 2,74 5,12 6,45 3,71 1,33
Период погашения дебиторской задолженности, дни 68 70,36 55,83 -12 -14,53
Доля дебиторской задолженности покупателей зак-в,% 52 49,7 44 -8 -5,7
Доля просроченной дебиторской задолженности,% 71,86 68,1 69,07 -2,79 0,97
Как следует из таблицы, состояние расчетов с покупателями по сравнению с прошлым годом улучшилось. Снижение продолжительности периода погашения дебиторской задолженности свидетельствует об уменьшении риска ее не возврата. Рост коэффициента оборачиваемости указывает на политику снижение коммерческого кредита, предоставляемого организацией, что в данном случае означает сокращение ООО «Фирма Орандж» продаж в кредит. Из приведенных расчетов видно, что незначительно повысилось «качество» дебиторской задолженности. В 2004 году практически 69,07% задолженности не было уплачено вовремя. Резкое снижение продаж в кредит со стороны предприятия, а так же тот факт, что все кредиты не возвращаются вовремя, значительно снизило ликвидность оборотных активов. А несвоевременный возврат дебиторской задолженности приведет к тому, что предприятию придется брать средства в кредит, чтобы осуществлять свою финансово-хозяйственную деятельность, что отрицательно скажется на получении прибыли из-за возникновения дополнительных расходов (уплата процентов за кредит).
Заключительным этапом анализа оборачиваемости дебиторской задолженности должна стать оценка соответствующих условий получения и оказания кредита. Так как ООО «Фирма Орандж» приобретает материалы и различного рода услуги на условиях последующей оплаты, можно говорить о получении предприятием кредита от своих поставщиков и подрядчиков. Само предприятие выступает кредитором своих покупателей и заказчиков, а так же поставщиков и части выданных им авансов под предстоящую поставок продукции. Поэтому, от того, насколько сроки предоставляемого предприятию кредита соответствует общим условиям его производственной и финансовой деятельности, зависит финансовое благополучие предприятия. Для сравнения условий получения и предоставления кредита проанализируем таблицу 6.
Таблица 6.
Сравнительная оценка условий предоставления и получении кредита на ООО «Фирма Орандж» за 2005-2007 года.
Дебиторская
Задолженность Средний срок погашения,дн. Кредиторская
задолженность Средний срок погашения,дн.
2005 2006 2007 2005 2006 2007
Задолженность покупателей за продукции, товары и услуги 34,8 53 46 Задолженность перед поставщ. за продукции, товары и услуги 55,4 52,4 38,6
Задолженность поставщиков по авансам выданным - 4,8 2,9 Задолженность перед поставщ. По авансам выданным 8,87 10,8 7,31
Изменение длительности периода оказания и получения кредита имели однонаправленный характер: на 13,8 дней сократился срок кредитования ООО «Фирма Орандж» ее поставщиками, на 7 дней снизился период погашения дебиторской задолженности покупателей и заказчиков. Изменения в части авансов полученных и выданных характеризовались общим сокращением длительности периода предоставления кредита. Однако, поскольку время пребывания средств в авансах, выданных поставщикам, увеличивает длительность операционного цикла, а время использования средств покупателей уменьшает общий период оборота, можно заключить, что и в части расчетов на условиях предварительной оплаты изменения были не в пользу предприятия.
В целом за анализируемый период в части дебиторской задолженности на предприятии складывалось благоприятная ситуация. Но не смотря на это руководству ООО «Орандж» необходимо провести следующие мероприятия:
- следует вести постоянный контроль за состоянием расчетов с покупателями;
- с целью снижения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями, следует по возможности иметь широкий круг потребителей;
- следует использовать опыт успешных предприятий по предоставлению скидок в случае досрочной оплаты товаров, начислению кредитных процентов в случае задержки оплаты.
2.3. Анализ управления свободными денежными средствами в составе оборотного капитала
Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств указывает на финансовое затруднение. Избыток денежных средств свидетельствует о том, что предприятие терпит убытки, связанные, во-первых, с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В этой связи возникает необходимость проведения анализа движения денежных средств.Литература1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – Киев: Издательство «Ника-Центр», 1999. – 210 с.
2. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния: Учебное и практическое пособие. – М.: Издательство Дело и сервис, 1998. - 256 с.
3. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2000. – 671 с.
4. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 224 с.
5. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. – М.: Приор, 1998.- 352 с.
6. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка: Учебное пособие. – М.: Высшая школа, 1997. - 192 с.
7. Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов.- М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 639 с.
8. Ришар Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия. /Под ред. Л.П. Белых.- М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997. - 375 с.
9. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Новое знание, 2001. - 498 с.
10. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учебное пособие. - М.: ЮНИТИ- ДАНА, 2002.- 479 с.
11. Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учебное пособие.- М.: Финансы и статистика, 1998. - 304 с.
12. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: Перспектива, 2003. – 656 с.
13. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗов. – М.: Зеркало, 1998. – 437 с.
14. финансовое положение предприятия. – М.: ВЛАДОС, 2003. – 194 с.
15. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник./ Под. ред. Е.С. Стояновой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд. Перспектива, 2004. – 574с.
16. Финансы / Под ред. Дробозиной Л.А. –М.: Финансы, 1999. – 427 с.
17. Финансы / Под ред. Ковалевой А.М. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 581 с.
18. Финансы / Под ред. Романовского М.В.и др. – М.: Юрайт, 2000. – 361 с.
19. Хонгрен Т., Фостер Дж. Бухгалтерский учет: управленческий аспект. - М.: Банки и биржи, 2000. – 368 с.
20. Хорин А.Н. Анализ оборотного капитала// Бух. учет. - 2004. - №6. - с.23-26.
21. Шеремет А. Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий: Учебное пособие.- М: ИНФРА-М, 2001. - 343 с.
22. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: Инфра-М, 2000- 279 с.
23. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа.- 3-е изд., перераб. И доп. – М.: ИНФРА- М, 2001- 208 с.
24. Шеремет А.Д., Сейфулин Р.С. Методика финансового анализа. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 396 с.
|
|
