СодержаниеВведение 3
1. Понятие стоимости капитала 4
2. Стоимость отдельных элементов капитала 7
Модель роста дивидендов 8
Модель доходности по чистой прибыли 9
3. Определение весов для расчета средневзвешенной стоимости капитала 12
4. Влияние маржинальной стоимости капитала на инвестиционную деятельность фирмы 15
Список литературы 16ВведениеВажно правильно определять реальную стоимость инвестируемых средств, т. е. стоимость капитала.
Решение этой проблемы всегда затрудняется тем, что капитал большинства фирм имеет сложную структуру, образуемую различными источниками долгосрочных средств:
- заемными средствами;
- обычными акциями;
- привилегированными акциями;
- прочими финансовыми инструментами (облигациями и т. д.). В силу этого стоимость денежного капитала фирмы представляет собой средневзвешенную величину, зависящую от двух факторов:
1) цены каждого из источников капитала, т. е. той доходности, которой требует владелец средств за право их использования;
2) доли каждой разновидности средств в общей сумме капитала. * Анализируя проблему стоимости капитала, мы невольно затрагиваем целый комплекс проблем финансового менеджмента. Именно здесь становится ясно: в рамках инвестиционного анализа, решая проблему максимизации ценности фирмы для акционеров, необходимо, с одной стороны, так организовывать процесс сбора средств, чтобы минимизировать их цену, а с другой - выбирать варианты распоряжения этими средствами, способные максимизировать прибыльность использования капитала.Литература1. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2008.
2. Методика анализа финансового состояния предприятия в условиях перехода к рынку. - Деньги и кредит, N 5, 2007.
3. Сакс. "Рыночная экономика и Россия". М., "Экономика", 2008 г.
4. Самуэльсон. "Экономика" , 1 т., М., 2002 г.
5. Шапошников. "Общеэкономическая оценка инвестиционных программ и проектов" М., Ж. "Экономист", N 5, 2007 год.
6. Шахназаров. "Инвестиции: ситуация и перспективы". М., Ж. "Экономист", N 1, 2006 год.
|
