СодержаниеВведение 4
1. Основные принципы теории слияния и поглощения 6
1.1 Противоречивость определений 6
1.2 Современные теоретические подходы к слиянию и поглощению 8
1.3 Корпоративные слияния и поглощения в условиях глобализации 17
2. Современные тенденции поглощения и слиянии корпораций 22
2.1 Слияния и поглощения в России: этапы, особенности, современная практика 22
2.2 Правовое регулирование слияний и поглощений 29
Заключение 34
Литература 37ВведениеС конца XIX в. в экономике США и некоторых западноевропейских стран с интервалом в 15-20 лет наблюдались периодические "волны" слияний, отличавшиеся заметным размахом. При этом в американской экономике на рубеже XIX и XX вв. рынок акций формировался как рынок корпоративного контроля, ибо не столько обеспечивал финансирование крупных капиталовложений, сколько предоставлял ресурсы для массированных слияний и поглощений. Впоследствии в развитых странах купля-продажа особо крупных пакетов акций и операции по перехвату контроля переместились за пределы фондовых бирж, но об указанной закономерности вновь напомнили первые шаги по развитию финансовых рынков в переходных экономиках.
Многие экономисты и политические деятели видят в слияниях и поглощениях одно из важных проявлений рыночной дисциплины: конкуренция на рынке корпоративного контроля может обеспечивать переход фирмы хозяйствующему субъекту, реализующему более эффективную стратегию развития фирмы.
Однако первая же "волна" слияний продемонстрировала, что интеграция осуществлялась для обеспечения более прочных монопольных позиций расширявшейся фирмы. Все это вызвало к жизни активные дискуссии по поводу роли слияний и поглощений в современной экономике и оптимальных форм регулирования указанных процессов.
Слияния - сделка, в результате которой происходит объединение двух или более корпораций в одну, сопровождающееся конвертацией акций сливающихся корпораций, сохранением состава собственников. В другой интерпретации слияние - это синоним дружественного поглощения, контракт между группами менеджеров двух компаний, условия которого вырабатываются в переговорном процессе. Поглощения - сделка, в результате которой происходит переход прав собственности на корпорацию, чаще всего сопровождающийся заменой менеджмента купленной корпорации и изменением ее финансовой и производственной политики. При "жестком" поглощении покупатель делает тендерное предложение акционерам корпорации-цели на выкуп контрольного пакета обыкновенных голосующих акций минуя менеджмент. В качестве особой формы установления контроля можно отметить получение контроля над советом директоров через голосование по доверенности без покупки контрольной доли в акционерном капитале.
Объект исследования - процессы поглощения и слиянии.
Цель работы - анализ особенностей рынка корпоративного контроля в России на основе сложившихся теоретических подходов, отечественного опыта эмпирических исследований, анализа проблем действующего законодательства и механизмов регулирования слияний и поглощений.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1. Рассмотреть процессы корпоративного слияния и поглощения в рамках глобализации
2. Изучить основные теоретические подходы
3. Изучить современные тенденции российской экономикиЛитература1. Постановление ФКЦБ России от 12 августа 1998 г. N 32 "Об утверждении положения о порядке раскрытия информации о существенных фактах (событиях и действиях), затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг"
2. Постановление ФКЦБ от 11 августа 1998 г. N 31 "Об утверждении положения о ежеквартальном отчете эмитента эмиссионных ценных бумаг"
3. Андреева Т. Организационные аспекты слияний и поглощений: западный опыт и российские реалии.
4. Беленькая О. Анализ корпоративных слияний и поглощений. - Управление компанией, 2001, N 2.
5. Владимирова И. Слияния и поглощения компаний. - Менеджмент в России и за рубежом, 1999, N 1.
6. Вопросы экономики (Москва) , N012 от 23.12.2002
7. Кулагин М. Избранные труды. М.: Статут, 1997 с. 131-138.
8. Леонов P. "Враждебные поглощения" в России: опыт, техника проведения и отличие от международной практики. - Рынок ценных бумаг, 2000, N 24.
9. Львов 10., Русинов В., Саулин А., Страхова О. Управление акционерным обществом в России. Париж, ОЭСР, 2002.
10. Львов Ю., Русинов В., Саулин А., Страхова О. Управление акционерным обществом в России. М.: Новости, 2000.
11. Материалы конференции ИД "Коммерсант": Реструктуризация компаний, альянсы, слияния, поглощения.
12. Принципы корпоративного управления ОЭСР. Париж, 1999; Белая книга по вопросам корпоративного управления в России. Париж, ОЭСР, 2002.
13. Рудык Н., Семенкова Е. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. М.: Финансы и статистика, 2000
14. Хмыз О. Инвестиционные стратегии многонациональных корпораций. - Управление компанией, 2002, N 1.
15. Чиркова Е. Действуют ли менеджеры в интересах акционеров? Корпоративные финансы в условиях неопределенности. М.: ОЛИМП-БИЗНЕС, 1999.
|
|
