Содержание1. Дайте описание финансового фьючерса на примере контракта на иностранную валюту (определите содержание и основные характеристики контрактов, объясните особенности оценки фьючерсного курса валюты). 2
2. Объясните каким образом биржа гарантирует исполнение фьючерсных контрактов и их ликвидность. Каким целям служат начальная и компенсационная маржа. 4
3. Предположим, инвестор купил контракт на индекс «Стандарт энд пурс 500» по курсу 310. Каков будет выигрыш инвестора (в долл.) если значение индекса в момент закрытия контракта поднимется до 318? Какова годовая доходность инвестиции, если гарантийная маржа составляет 10% от стоимости контракта? (Множитель данных контрактов 500 долл., срок от приобретения контракта до закрытия позиции 3 мес.) 6
4. Опишите биноминальную модель оценки однопериодного опциона, используя метод создания построения безрискового портфеля. 6
Данные для числовой иллюстрации ответа: базовый актив контракта – акции компании «АВС»; текущий курс акции 50 долл.; через год акция будет стоить или 58,09 долл., или 43,64 долл.; непрерывно начисляемая ставка процента без риска равна 5%; курс исполнения опциона 50 долл.; срок до момента истечения контракта один год. 6
5. На бирже продаются три опциона «колл» на акции компании «XYZ» с одинаковой датой истечения и следующими характеристиками : 9
1 2 3 9
Цена исполнения (долл.) 50 60 70 9
Премия (долл.) 7,5 3 1,5 9
Инвестор собирается построить спред-«бабочку», который включает следующие позиции : 9
покупка одного опциона «колл» с ценой исполнения 50 долл.; 9
продажа двух опционов «колл» с ценой исполнения 60 долл.; 9
покупка одного опциона «колл» с ценой исполнения 70 долл. 9
Построить графики выплат по каждому из опционов и для стратегии в целом. Определить, какова стоимость начальной позиции для инвестора? На какие колебания курса рассчитывает инвестор? Каковы будут результаты данной стратегии в случае, если в момент исполнения опционов курс акции на рынке спот составит 55 долл. 9ВведениеФьючерсный контракт – это соглашение двух сторон о покупке или продаже определенного количества базового актива в установленную дату в будущем по цене, согласованной в момент заключения контакта.
Финансовый фьючерс налагает на обе стороны твердые обязательства по исполнению сделки. Продавец принимает обязательства поставить актив, а покупатель – соответственно, принять актив.
Фьючерсные контракты используются в биржевой торговле. Конструкция каждого фьючерса включает следующее:
– вид базового актива;
– фьючерсная цена – та цена, которая зафиксирована при заключении контракта, и которая реализуется в результате его исполнения;
– срок исполнения контракта;
– количество базового актива (определяет биржа);
– шаг цены (тик) – величина, на которую может меняться цена в процессе торгов.
Рассмотрим фьючерсные контракты на иностранную валюту.
Валютный фьючерс - финансовый фьючерсный контракт на поставку определенной иностранной валюты по заранее определенному курсу. Обычно цена покупки валютного фьючерса определяется форвардным курсом базисной валюты.
Покупатели валютных фьючерсов могут преследовать различные цели: например, хеджирование, или уменьшение предполагаемого риска. Для иллюстрации приведем следующий пример. Предположим, что 1 июня американский импортер берет на себя обязательство выплатить 22 сентября 260 тысяч немецких марок экспортеру из Германии. Также предположим, что импортер опасается, что курс немецкой марки по отношению к доллару поднимется к сентябрю и будет выше того курса, по которому он мог бы сейчас - в июне - купить марки с поставкой в сентябре. Чтобы защитить себя от неблагоприятного изменения курса, импортер купит немецкие марки с поставкой в сентябре. Поскольку объем соответствующего фьючерсного контракта ИММ составляет 125 тысяч немецких марок, он купит два сентябрьских контракта. По правилам ИММ, поставка будет осуществлена в третью среду сентября.Литература
|
