СодержаниеЗадание 1 1
Опишите фьючерсный контракт на примере краткосрочного процентного фьючерса. Дайте определение основных элементов его конструкции. 1
Задание 2 4
Объясните, каким образом связана фьючерсная цена с ценой базового актива на рынке спот? Как может быть определена действительная стоимость? 4
Задание 3 6
Рассматривается фьючерсный контракт на акции компании АВС, которая в данный момент не выплачивает дивиденды. По контракту предусматривается поставка 1000 акций через год. Ставка доходности ГКО составляет 6 % в год. 6
а) если сейчас акции АВС продаются по цене 120 долл. за акцию, то какой должна быть фьючерсная цена? 6
б) если курс акций упадет на 3% то как изменится фьючерсная цена и фьючерсный счет инвестора (уровень маржи)? 6
в) если маржа по контракту составляет 12 тысяч долларов, то чему равна доходность (в%) позиции инвестора? 6
Задание 4 7
Назовите основные переменные, влияющие на стоимость опциона, и объясните их воздействие на примере опциона «колл». 7
Задание 5 10
Проведите анализ позиций покупателя и продавца опциона «колл» на фондовый индекс, текущее значение которого составляет 320, курс исполнения опциона – 300, премия равна 25 пунктам индекса. К какой категории относится опцион в момент заключения контракта? 10
Задание 6 12
Рассмотрите следующий портфель опционов. Инвестор продает июньский опцион «колл» на акции Microsoft c ценой исполнения $85 и премией $3,375. Одновременно выписывает июньский опцион «пут» с ценой исполнения $80 и премией $4,75. 12
а) начертите диаграмму выплат по такому портфелю на дату истечения опционов; 12
б) какими будут прибыль (убытки) по этой позиции, если курс продажи акций Microsoft составит $82? А если — $90? 12
в) в чем состоит прогноз инвестора в отношении курса акций Microsoft, который оправдал бы эту позицию? 12ВведениеФьючерсный контракт – это соглашение двух сторон о покупке или продаже определенного количества базового актива в установленную дату в будущем по цене, согласованной в момент заключения контакта.
Фьючерс – это стандартный контракт, все параметры которого определяются биржей за исключением цены.
Финансовый фьючерс налагает на обе стороны твердые обязательства по исполнению сделки. Продавец принимает обязательства поставить актив, а покупатель – соответственно, принять актив.
Фьючерсные контракты используются в биржевой торговле. Конструкция каждого фьючерса включает следующее:
- вид базового актива;
- фьючерсная цена – та цена, которая зафиксирована при заключении контракта, и которая реализуется в результате его исполнения;
- срок исполнения контракта;
- количество базового актива (определяет биржа);
- шаг цены (тик) – величина, на которую может меняться цена в процессе торгов.
Краткосрочные процентные фьючерсы, использующие в качестве базисного актива банковские срочные депозиты, выглядят необычными с той точки зрения, что соответствующие депозитные сертификаты не могут быть куплены за наличные деньги. Фьючерсные контракты по срочным депозитам не базируются на депозитах, которые уже существуют во время заключения фьючерсной сделки.
Скорее, приобретение фьючерсного контракта предусматривает обязательство по созданию наличного депозита на срок поставки фьючерса с зафиксированной в контракте ставкой процента, если фьючерсная позиция не будет закрыта оффсетной сделкой до срока истечения контракта.
В результате невозможно установить связь цен фьючерсных контрактов с текущими процентными ставками путем учета затрат поддержания контракта. Для установления зависимости фьючерсных цен и текущих депозитных процентных ставок используется комбинация займов и депозитов на наличном рынке с различными сроками.Литература
|
