СодержаниеОГЛАВЛЕНИЕ
Введение 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ПАССИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ 7
1.1. Экономическая сущность и классификация пассивов предприятия 7
1.2. Принципы управления собственными финансовыми ресурсами и политика их формирования 12
1.3. Принципы управления заемными средствами и политика их привлечения 16
2. АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ СТРУКТУРЫ ПАССИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ И ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ 28
2.1. Краткая характеристика предприятия 28
2.2. Анализ структуры активов АО «Металло-Сервис» 31
2.3. Анализ структуры пассива баланса 32
2.4. Анализ эффективности и интенсивности использования капитала 45
3. РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ПАССИВАМИ ДЛЯ АО “МЕТАЛЛО-СЕРВИС” 52
3.1. Разработка эффективной политики формирования финансовых ресурсов для АО «Металло-Сервис» 52
3.2. Разработка оптимальной структуры баланса предприятия 59
Заключение 62
Список литературы 65
Приложения 67ВведениеВведение
Пассивы, являясь бухгалтерским термином, по сути представляют собой капитал предприятия, который в свою очередь является экономической базой создания и развития предприятия, обеспечивая интересы государства, собственников и персонала.
Пассивы (капитал) предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формированием его активов.
При осуществлении финансового управления руководство предприятия вынуж¬дено не только использовать собственные средства, но и прибегать к привлечению заемного капитала. Причина состоит в ограни¬ченности собственных источников финансирования — невозможность нулевых дивидендов, невозможность или нерациональность размещения дополнитель¬ной эмиссии акций. Принятие решения о привлечении заемного капитала — это часто вынужденное решение.
Принципиальное отличие собственного и заемного капитала — разная требуемая доходность, что связано с разным уровнем риска для владельцев этого капитала.
Структура финансовых источников:
• доля собственного капитала с разбивкой на уставный капитал, доба¬вочный капитал, нераспределенную прибыль;
• доля долгосрочных финансовых источников (доля заемного капитала);
• доля краткосрочных финансовых обязательств (банковские ссуды до года;
• доля спонтанного финансирования (кредиторская задолженность и задол¬женность по заработной плате и налогам).
При принятии решения об использовании любого ресурса важным моментом является оценка его стоимости (или цены): как дорого обойдется его привлече¬ние. Эта оценка необходима и для финансовых ресурсов. Отдельные компо¬ненты финансовых ресурсов имеют различную стоимость, так как приобре¬таются на различных рынках (фондовом, денежном, товарном). Компоненты финансовых ресурсов можно оценить по структуре финансовых источников. Балансовая оценка финансовых ресурсов и их структура — это правая часть баланса. Источник любого увеличения активов — возрастание одной или нескольких компонент финансовых средств.
Величина стоимости капитала определяется по доходности, требуемой владельцем капитала. Следует отметить, что стоимость капитала зависит не столько от источника, сколько от рискованности функционирования активов и получения отдачи от них. Чем больше риск данной деятельности, тем боль¬шую доходность требуют владельцы капитала и тем дороже обходится капитал корпорации. На конкурентном рынке владельцы капитала имеют возможность соотносить риск и доходность различных инвестиционных вариантов. Стои¬мость капитала будет определяться текущей безрисковой доходностью инвести¬рования на аналогичный период времени, ожидаемой инфляцией и платой за риск.
Владелец капитала рассматривает различные варианты вложения денежных средств на различных рынках и с учетом риска требует определенную доходность по вкладываемым средствам. Рыночная оценка капитала корпорации не упадет, если корпорация сумеет обеспечить владельцам капитала требуемую доход¬ность. При принятии финансовых решений менеджер будет оценивать стои¬мость каждого элемента капитала и комбинации различных элементов капи¬тала в общей стоимости капитала корпорации. Эта общая стоимость капитала корпорации, как ставка дисконтирования при приведении будущих денежных потоков к текущему моменту, позволит получить текущую оценку капитала.
Оценка и сравнение стоимости различных элементов пассива (капитала) позволяют выбрать наиболее дешевый способ долгосрочного финансирования, т.е. сформировать целевую структуру капитала.
Осуществление финансирования деятельности предприятия выгодно по следующим причинам:
• рост доходности собственного капитала (при превышении доходности активов над процентной ставкой по займу;
• возможность диверсификации собственного капитала;
• налоговый щит;
• возможность сохранения контроля.
Недостатком привлечения заемного капитала является дополнительный риск у владельца собственного капитала. Акционеры при наличии заемного капитала получают сверх коммерческого риска финансовый риск. Теперь общий риск акционера складывается из двух видов риска: коммерческого и финансового. Результатом этого является требование дополнительной ком¬пенсации за повышенный риск. Таким образом, заемный капитал привле¬кателен своей относительной дешевизной, но его привлечение ограничено ростом риска владельцев собственного капитала.
Другим недостатком привлечения заемного капитала является необходи¬мость концентрации денежных средств к моменту погашения займа или ссуды. Так как срок возврата заемного капитала четко оговорен, то от руководства корпорации требуется разработка специальных схем погашения (образование накопительного фонда, привлечение нового займа и т.п.). Часто компании идут по пути поддержания определенной структуры капитала и погашение одного займа осуществляют за счет привлечения нового. Это позволяет не заботиться о накопительном фонде.
Подводя итог сказанному, определим цель дипломной работы – определить сущность управления пассивами на примере промышленного предприятия.
В ходе выполнения дипломной работы предстоит решить следующие задачи:
1) Рассмотреть теоретические основы управления пассивами предприятия: выделить их экономическую сущность и привести классификацию пассивов;
2) Определить принципы управления собственными и заемными финансовыми ресурсами;
3) Проанализировать политику формирования собственных и привлеченных финансовых ресурсов на примере предприятия;
4) Выявить недостатки в формировании структуры пассивов предприятия;
5) Выработать рекомендации по устранению недостатков в структуре капитала и формированию наиболее эффективной структуры пассивов.ЗаключениеЗаключение
В теоретической части дипломной работы мы определили, что пассивы предприятия, или капитал являются главной экономической базой создания и развития предприятия, который в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала.
Пассивы предприятия, или капитал делятся на собственный и заемный. Собственный капитал характеризует общую стои¬мость средств предприятия, принадлежащих ему на пра¬вах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сфор¬мированная за счет инвестированного в них собствен¬ного капитала, представляет собой чистые активы пред¬приятия.
Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности.
Основу управления собственным капиталом предпри¬ятия в процессе его развития составляет управление фор¬мированием его собственных финансовых ресурсов.
В целях обеспечения эффективного управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финан¬совая политика, направленная на привлечение собствен¬ных финансовых ресурсов из различных источников в со¬ответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.
Политика формирования собственных финансовых ре¬сурсов представляет собой часть общей стратегии формирова¬ния капитала предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производ¬ственного развития.
В ходе выполнения дипломной работы также определено, что эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирован! различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете — повысить рыночную стоимость предприятия.
В процессе исследования управления заемными средствами мы пришли к выводу, что политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающей¬ся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.
В аналитической части дипломной работы проведен анализ промышленного предприятия АО «Металло-Сервис», в ходе которого исследованы следующие аспекты работы предприятия:
- Анализ структуры активов
- Анализ структуры пассива баланса
- Анализ эффективности и интенсивности использования капитала
По итогам исследования определено, что рост имущества предприятия является положительным фактом. Основную часть в структуре имущества занимали внеоборотные активы. Опережение темпов роста оборотных активов над внеоборотными активами может свидетельствовать о расширении основной (производственной) деятельности предприятия.
На конец анализируемого периода предприятие имеет \"тяжелую\" структуру активов. Как правило, это свидетельствует о значительных накладных расходах и высокой чувствительности прибыли предприятия к изменениям выручки. В таком случае, для сохранения финансовой устойчивости предприятию необходимо иметь высокую долю собственного капитала в источниках финансирования. Для оценки уровня производственного рычага необходимо дополнительно проанализировать переменные и постоянные затраты.
Величина чистого оборотного капитала показывает, что на начало анализируемого периода у предприятия отсутствовали собственные оборотные средства, и ликвидность баланса была низкой. На конец анализируемого периода у предприятия имелись собственные оборотные средства, и ликвидность баланса была высокой. Оборотные активы предприятия стали более ликвидными.
Анализ пассивов показал, что основным источником формирования имущества предприятия в анализируемом периоде являются собственные средства.
За анализируемый период величина собственного капитала (фактического) увеличилась на 509 823.40 тыс. руб. при одновременном снижении соотношения заемного и собственного капитала на 0.40. Таким образом, финансовая устойчивость предприятия возросла. Собственный капитал предприятия за анализируемый период увеличился. Прирост собственного капитала произошел за счет увеличения резервов, фондов и нераспределенной прибыли.
Увеличение резервов, фондов и нераспределенной прибыли является результатом эффективной работы предприятия.
В заключительной главе дипломной работы разработаны рекомендации по повышению эффективности управления пассивами предприятия: разработана эффективная политика формирования финансовых ресурсов для АО «Металло-Сервис», разработана оптимальная структура баланса предприятия, увеличивающая ликвидность, финансовую устойчивость предприятия и способствующая повышению эффективности управления пассивами.ЛитератураИспользуемая литература:
1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – 4-е изд., доп и перераб. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 416 с.
2. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. – 2-е изд., доп. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 208 с.
3. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. К.: Ника-Центр, 1999. – 592 с.
4. Богатко А.Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 208 с.
5. Бороненкова С.А., Маслова Л.И. Финансовый анализ предприятий. – Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. университета , 1997. – 200 с.
6. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. – СПб.: «Издательский дом Герда», 2001. - 288 с.
7. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. /Гл. ред. серии Я.В.Соколов. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 790 с.
8. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 3-е изд., перераб. и доп.- М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 1999. – 352 с.
9. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия. – М.: Инфра-М, 1996. – 284 с.
10. Капельян С.Н., Левкович О.А. Основы коммерческих и финансовых расчетов. – Минск: НТЦ «АПИ», 1999. – 224 с.
11. Качалин В.В. Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартами GAAP. – 4-е изд. – М.:Дело, 1998. – 432 с.
12. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. – изд. 4-е, испр. И доп. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. – 208 с.
13. Ковалев В.В. Волкова О.К. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ПБОЮЛ Гриженко Е.М., 2000. – 424 с.
14. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. М.: Финансы и статистика, 1998.
15. Круглов М.И. Стратегическое управление компанией. – М.: Русская деловая литература, 1998. – 768 с.
16. Любушкин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Б. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб.пособие для ВУЗов/ Под ред. Проф. М.П.Любушина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. – 471 с.
17. Масевич М.Г. и др. Комментарий к Федеральному закону РФ «О несосотоятельности (банкротстве)». –М.: Информационно-издательский Дом «Филинъ», 1998.
18. Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для ВУЗов. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. – 639 с.
19. Панков Д.А. Современные методы анализа финансового положения. Мн.: ООО «Профит», 1995.
20. Радионов Н.В. Радионова С.П. Основы финансового анализа: математические методы, системный подход. – СПб.: Альфа, 1999. – 592 с.
21. Ришар Жак. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИО «ЮНИТИ», 1997.
22. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. – Минск: ООО «Новое знание», 2000. – 688 с.
23. Самочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия. Анализ и планирование. – М.:Дело, 1998. – 336 с.
24. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 208 с.
25. Шеремет А.Д., Щербакова Г.Н. Финансовый анализ в коммерческом банке. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 256 с.
|
|
