СодержаниеВведение 3
Глава 1. Стоимость фьючерсных контрактов 5
1.1. Понятие фьючерсной сделки и фьючерсного контракта 5
1.2. Методы расчета стоимости фьючерсного контракта 8
Глава 2. Фьючерсные цены и спотовые цены 20
2.1. Фьючерсные цены и ожидаемые спотовые цены 20
2.2. Фьючерсные цены и текущие спотовые цены 24
Заключение 27
Список использованной литературы 29ВведениеНесмотря на трансформации, которые продолжают происходить на финансовых рынках, первичная цель срочных рынков остается неизменной: обеспечить эффективный механизм для управления ценовыми рисками. Покупая или продавая фьючерсные контракты, устанавливающие цену покупки или продажи базового актива на определенный момент в будущем, участники рынка способны застраховаться от неблагоприятных ценовых изменений. Это называется хеджированием, а игроки, действующие таким образом - хеджерами.
Одновременно, на срочном рынке действуют другие участники - спекулянты. Покупая или продавая фьючерсный контракт в зависимости от того, какого направления ценового движения они ожидают. Спекулянты надеются получить прибыль от скачков цен, которых хеджеры стремятся избегать. Везде, где имеются хеджеры, которые нуждаются в снижении ценовых рисков, имеются спекулянты, желающие выборочно принять риски ради прибыли. Взаимодействие хеджеров и спекулянтов, каждый из которых преследует свои собственные цели, помогает обеспечивать активность, ликвидность и конкурентность рынка.
Цены фьючерсных контрактов увеличиваются или уменьшаются в значительной степени из-за бесчисленных факторов, которые влияют на ожидания покупателей и продавцов относительно того, сколько определенный товар будет стоить в определенное время в будущем. По мере того, как рынку становится доступной новая информация, могущая повлиять на цену базового актива, цена фьючерсного контракта может двигаться вверх или вниз, и этот процесс переоценки контракта непрерывен. Конкурентоспособное ценовое движение - главная экономическая функция и главная экономическая выгода биржевой торговли по срочным сделкам. Вся доступная информация относительно будущей стоимости товара непрерывно переводится на язык цен, обеспечивая динамический барометр спроса и предложения.
Итак, целью данной работы является изучение способов оценки стоимости фьючерсных контрактов.
Для достижения поставленной цели перед работой необходима постановка следующих задач:
1. Определения понятие фьючерсной сделки и фьючерсного контракта.
2. Изучение методов расчета стоимости фьючерсных контрактов.
3. Изучение фьючерсных цен и спотовых цен, в том числе ожидаемых спотовых цен и текущих спотовых цен.ЗаключениеТаким образом, по результатам проведенного исследования можно сделать определенные выводы.
Фьючерсные сделки – это заключаемые на биржах особые форвардные срочные соглашения, сделки купли-продажи сырьевых товаров, золота, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в момент сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем. До исполнения сделки покупатель вносит небольшую гарантийную сумму.
Основная цель фьючерсной сделки - получение разницы в ценах (курсах), возникающей к ликвидационному сроку, то есть разницы между ценой контракта в день его заключения и исполнения.
Теоретические стоимости фьючерсных контрактов должны определяться теми же выражениями, что и стоимости форвардных контрактов. Еще одним выводом из приведенных рассуждений является то, что для получения одинакового результата количество фьючерсных контрактов в начале операции должно быть меньше, чем форвардных, в erτ раз.
Для оценки стоимости фьючерсных контрактов на процентные инструменты используется модель цены доставки.
В общем виде фьючерсная цена Pf должна равняться спотовой цене Ps плюс неполученный процент I, поскольку выгода и издержки от владения таким активом равны нулю.
Биржевая цена по фьючерсным сделкам на один и тот же товар дифференцируются в зависимости от срока поставки (на различных биржах могут быть установлены разные сроки поставки).
Как и любая рыночная цена, цена фьючерсного контракта имеет свою объективную основу - стоимость. Цена может отклоняться от стоимости под влиянием спроса и предложения.
Прибыли и потери на фьючерсных контрактах не только ежедневно рассчитываются, но и зачисляются или списываются со счета каждого рыночного участника на ежедневном основании.
Спекулянт, продавший фьючерсный контракт по цене Pf, будет надеяться выкупить его на дату поставки (или незадолго за нее) по более низкой цене Pes. Эта взаимосвязь фьючерсной цены и ожидаемой цены спот получила название \"нормальное контанго\" (normal contango); оно подразумевает, что ожидается падение фьючерсной цены в течение срока действия контракта.
Определяя величину производства и потребления во времени, производители и потребители товара могут установить соответствующее соотношение текущей цены и ожидаемой цены в будущем. Цена фьючерсного контракта будет отражать и эту взаимосвязь и ту, которая превысит величину, равную сумме текущей цены и цены доставки.ЛитератураБалабушкин А. Н. Опционы и Фьючерсы. – М.: Экономистъ, 2002.
2. Володин С.А. Фьючерсные рынки: теория, история и практика. // Российский фондовый рынок, 21.11.2001.
3. Журбин А. Срочный рынок//Журнал «Мир финансов»-2003.-№11.
4. Кандинская О. А.Развитие мирового рынка валютных фьючерсов и опционов//Журнал «Финансовый бизнес».-2003.-№2.
5. Коржик Виталий, Хеджирование финансовых рисков посредством опционных контрактов. / М.: Финансовая Академия при Правительстве РФ, 2002.
6. Кравченко П.П. Фьючерсный рынок и рынок опционов// Журнал «Финансовый менеджмент».-2002-№4.
7. Пензин К. «Современное состояние и тенденции развития мирового рынка биржевых опционных контрактов»// РЦБ -2001. -№ 15.
8. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. Галанова В.А., Басова А.И. –М.:Финансы и статистика, 2002 г.
9. Шварц М. История развития срочных рынков//Газета «Деньги».-3.10. 2003.
10. Экономика фирмы. Словарь-справочник / Под ред. В.К. Скляренко, О.И. Волкова.-М., 2000.
|
|
