СодержаниеСодержание
Введение…………………………………………………………………………...3
Глава 1. Теоретические основы изучения процесса реструктуризации бизнеса
1.1.Сущность и основные особенности процесса реструктуризации………….6
1.2.Анализ отечественного и зарубежного опыта реструктуризации бизнеса……………………………………………………………………………11
1.3.Актуальные проблемы и современные тенденции реструктуризации бизнеса в РФ……………………………………………………………………..18
Глава 2. Методологические основы реструктуризации бизнеса
2.1.Основные подходы, виды и мотивы реструктуризации в современных компаниях………………………………………………………………………...23
2.2. Общий механизм реструктуризации бизнеса……………………………..42
2.3.Оценка эффективности слияний и поглощений в системе реструктуризации компании……………………………………………………48
Глава 3. Анализ процесса реструктуризации компании (на примере выделения компании ОАО «Полюс Золото» из ОАО «ГМК «Норильский никель»)
3.1.Краткая характеристика компаний и обоснование необходимости процесса реструктуризации бизнеса……………………………………………57
3.2. Проект реструктуризации бизнеса за счет выделения компании «Полюс Золото» из ОАО «ГМК «Норильский никель»………………………………...65
3.3.Оценка эффективности проекта реструктуризации компаний «Полюс Золото» и ОАО «ГМК «Норильский никель»…………………………………71
Заключение……………………………………………………………………….74
Список литературы………………………………………………………………78
Приложения……………………………………………………………………...80ВведениеВведение
Актуальность темы исследования обусловлена тем, что процесс реструктуризации бизнеса в условиях современной Ситуации в РФ является положительным моментом в формировании адекватной рынку организационной и производственной структуры предприятий является одним из необходимых условий повышения эффективности промышленных предприятий. Поэтому реструктуризации промышленных предприятий России наряду с макроэкономической стабилизацией, приватизацией и масштабной институциональной реформой составляет важный компонент стратегии преобразований. Реструктуризация на уровне предприятия, безусловно, является ключевой, поскольку все ее формы на национальном, региональном уровнях фактически осуществляются на отдельном предприятии. В настоящее время реструктуризацию предприятий необходимо рассматривать как самостоятельный процесс экономических преобразований и объект государственного управления и регулирования. Реструктуризацию бизнеса можно считать успешной только тогда, когда она повышает стоимость предприятия. В то же время, стоимостная оценка предприятия позволяет выбрать наиболее рациональный вариант структурной реорганизации на основе предполагаемых приращений стоимости. Актуальность исследования обусловлена непосредственным влиянием реструктуризации бизнеса на эффективность функционирования предприятия в силу участия в создании его дополнительной стоимости.
Степень разработанности проблемы. Теоретические и практические аспекты реструктуризации отечественных предприятий с разной степенью полноты рассматривались в трудах А. Алпатова, В. Балашова, А. Бивана, В. Бочарова и др. Научные достижения большинства перечисленных ученых послужили базой для более глубокого изучения процесса реструктуризации предприятий с позиций системного подхода.
Для теоретико-методологической разработки вопросов стоимостной оценки капитала особый интерес представили работы И. Бланка, Г. Булычевой, С. Валдайцева , В. Галасюка, Е. Гришиной и др. При наличии большого количества работ, посвященных реструктуризации предприятий, в том числе и на основе стоимостного подхода, сохраняется потребность в научной разработке комплекса теоретических, методологических и практических проблем выбора более эффективной стратегии реструктуризации предприятия, которая будет способствовать его прогрессивному развитию.
Кроме того, несмотря на активные разработки вопросов реструктуризации предприятий на основе оценки их рыночной стоимости в последние десятилетия, эта проблема требует дальнейшего всестороннего научного анализа, поскольку необходим выбор наиболее оптимального варианта реструктуризации бизнеса.
Этим и обусловлен выбор темы нашего исследования: «Процессы реструктуризации компании: слияния и выделения бизнеса (на примере выделения компании «Полюс Золото» из ОАО «ГМК «Норильский никель»)».
Объект исследования – процесс реструктуризации ОАО «ГМК «Норильский никель».
Предмет исследования – особенности выделения компании «Полюс Золото» из ОАО «ГМК «Норильский никель» в процессе реструктуризации.
Цель исследования –
Достижению поставленной цели будет способствовать решение ряда задач:
1.Изучить сущность, основные особенности, отечественный и зарубежный опыт и актуальные проблемы процесса реструктуризации в РФ.
2.Охарактеризовать методологические основы реструктуризации бизнеса.
3.Разработать проект реструктуризации бизнеса за счет выделения компании «Полюс Золото» из ОАО «ГМК «Норильский никель»
4.Оценить эффективность проекта реструктуризации компаний «Полюс Золото» и ОАО «ГМК «Норильский никель».
Теоретической и методологической основой исследования послужили теоретические положения, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов по исследуемым проблемам, нормативные документы Российской Федерации, касающиеся процессов реструктуризации и оценки бизнеса.
В работе применялись научные методы и приемы научной абстракции; экономического, математического и финансового анализа; сравнения и аналогии; единства объективного и субъективного в развитии экономических процессов; статистического и математического моделирования.
Практическая значимость исследования заключается в том, что в дипломной работе был предложен проект реструктуризации бизнеса за счет выделения компании «Полюс Золото» из ОАО «ГМК «Норильский никель», который может использоваться в качестве алгоритма для реструктуризации предприятий промышленного отрасли в РФ.
Структура работы: дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.ЗаключениеЗаключение
На основе анализа специальной литературы, мы считаем целесообразным, сделать ряд выводов:
Реструктуризация бизнеса представляет собой процесс, направленный на максимизацию стоимости собственного капитала предприятия посредством внутренних и внешних улучшений бизнеса, которые коренным образом меняют деятельность предприятия.
В качестве главного критерия эффективности процесса реструктуризации бизнеса целесообразно использовать инвестиционную стоимость предприятия, так как именно данный стандарт стоимости в наибольшей мере учитывает и отражает интересы конкретных инвесторов, в отличие от имперсональной рыночной стоимости.
Реструктуризация как вид структурных преобразований, отличается от реформирования и реорганизации, введением новых принципов функционирования хозяйствующего субъекта, изменяющих его институциональный статус.
В контексте вышесказанного, процессы реструктуризации и реорганизации являются эффективными формами структурных преобразований в реальном секторе экономики. Однако сами по себе они не могут протекать вне рамок общего государственного регулирования, т.к. последствия их реализации могут быть во многом непредсказуемы.
Традиционный функциональный подход к управлению предприятием: функциональные подразделения прямо не заинтересованы в общих результатах, поскольку системы оценки их деятельности (и это традиционно в России) оторваны от результативности компании в целом.
Эффективное управление видами деятельности предполагает концентрацию усилий не на отдельных функциях структурных подразделений, а на сквозных цепочках операций, проходящих через множество структурных подразделений, которые составляют бизнес-процессы, как единым целым.
Теория и практика современного корпоративного менеджмента упоминает целый ряд причин слияний и поглощений компаний.
Выявление мотивов слияний очень важно, именно они отражают причины, по которым две или несколько компаний, объединившись, стоят дороже, чем по отдельности. А рост капитализированной стоимости объединенной компании является целью большинства слияний и поглощений.
Определение потребности в реструктуризации предприятий – элемент, мало описанный в научных работах. Методический подход к определению потребности в изменениях базируется на непрерывном наблюдении за переменными внешней среды и прогнозировании их изменений, а также на мониторинге внутренних факторов развития компании.
Для выбранных компонентов необходимо определить характеризующие показатели и их критические значения. На основании отслеживания и прогнозирования изменения выбранных компонентов, сопоставления их с критериальными значениями принимается решение о необходимости реструктуризации.
На предприятии возможны две ситуации, при которых имеется необходимость проведения реструктуризации: кризисная ситуация и благоприятная ситуация, при которой собственники и руководство желают увеличить собственный капитал.
В 2005г. \"Норникель\" принял решение о выделении золотодобывающего бизнеса, все эти активы были объединены и на их основе в начале 2006г. была создана новая компания - ОАО \"Полюс золото\", акции которой были выведены на фондовую биржу.
Позднее \"Норильский никель\" начал приобретение профильных активов за рубежом. К марту 2007г. компания завершила сделку по покупке никелевого бизнеса американской OM Group.
В число активов, которые приобрел \"Норникель\", вошли завод по рафинированию никеля в Финляндии, подразделение по добыче и выщелачиванию никелевой руды Cawse в Западной Австралии, 20% акций MPI Nickel Pty. Ltd. (MPI, компания, которая разрабатывает австралийские никелевые рудники Black Swan и Silver Swan и занимается реализацией проекта Honeymoon Well).
Сумма сделки составила 408 млн долл. без учета задолженности. Впоследствии предприятие в Финляндии было переименовано в Norilsk Nickel Harjavalta, а в Австралии - в Norilsk Nickel Cawse.
Горно-металлургическая компания «Норильский никель» за несколько лет стала лидером российской золотодобывающей отрасли благодаря активности в сфере M&A. Сейчас консолидация золотых активов практически закончена, и ГМК проводит реорганизацию своего бизнеса.
В составе «Норильского никеля» по-прежнему остается производство базовых металлов и металлов платиновой группы, а все принадлежавшие ГМК российские и международные золотодобывающие активы теперь сосредоточены в компании «Полюс». Инициатива по консолидации золотодобывающих активов сам по себе момент весьма позитивный. Поскольку позволит с большей эффективностью управлять производственными процессами и финансовыми потоками. По этой схеме работают крупнейшие добывающие корпорации в России и в мире. Однако до тех пор, пока не будет ясна в деталях схема этой реорганизации и условия обмена акций ГМК, в инвестициях в эти бумаги будут присутствовать немалые корпоративные и структурные риски. Это существенно сокращает количество желающих включить акции ГМК в свои портфели.
ГМК \"Норильский Никель\" является диверсифицированной компанией, ключевой продукцией которой являются никель, медь, платина и палладий. Последний год основным событием, связанным с компанией, было выделение золотодобывающих активов в отдельную компанию \"Полюс Золото\", которое благополучно состоялось.
Несмотря на выделение золотодобывающего бизнеса в отдельную компанию, стоимость ГМК \"Норильский Никель\" не снизилась. Благоприятная конъюнктура рынка металлов и развитие компании в других направлениях бизнеса, полагаем, будет способствовать росту ее доходов.
Высокие цены на металлы способствуют росту доходов \"Норильского Никеля\" и повышению рентабельности бизнеса. Например, рентабельность EBITDA может превысить в 2006 г. 60%.
В настоящее время, акции ГМК \"Норильский Никель\" являются единственной возможностью для инвесторов поучаствовать в росте цен на базовые металлы и металлы платиновой группы (МПГ) посредством покупки ликвидных бумаг НорНикель продолжает развитие своего бизнеса: создает СП с крупнейшими горнодобывающими компаниями (Rio Tinto и BHP Billiton), что может положительно сказаться на деятельности ГМК.ЛитератураСписок литературы
1. Антикризисное управление: Учебник. – 2-е изд., доп. и перераб. / под ред. Э.М. Короткова. – М.: ИНФРА-М, 2005.
2. Белов А. Стратегия реструктуризации: от \"натуральной\" диверсификации к специализированной конкурентоспособности// Менеджмент в России и за рубежом,2007. – № 5.
3. Балтаев В.В. Классификация методов, используемых в корпоративном управлении промышленным предприятием/ Под ред. В.И. Долгого. Сборник научных трудов «Экономика и менеджмент: настоящее и будущее», М: 2006.
4. Балтаев В.В. Становление и развитие российской модели корпоративного управления предприятиями промышленности/Под ред. В.И. Долгого. Сборник научных трудов «Управление современной организацией», М: 2006.
5. Балтаев В.В. Факторы стратегии управления активностью экономического развития интегрированной корпорации/ Под ред. В.И. Долгого. Сборник научных трудов «Управление современной организацией», М: 2006.
6. Балтаев В.В. Формирование эффективной корпоративной структуры предприятий промышленности на основе оптимизации интересов субъектов корпорации/ Под ред. В.И. Долгого. Сборник научных трудов «Тенденции развития современных организаций: экономика и управление», М: 2006.
7. Иванов Ю. Теоретические и практические основы процессов реструктуризации – М., 2007.
8. Депамфилис Д. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании – М., 2007.
9. Иванов Ю. Слияния, поглощения и разделения компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса. – М.,2006.
10. Крыжановский В.Г. Реструктуризация предприятия. – М.,2005.
11. Отчет по устойчивому развитию ОАО «Полюс Золото», 2006-2007
12. Отчет ЭМИТЕНТА ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ Открытое акционерное общество \"Горно-металлургическая компания \"Норильский никель\" за: III квартал 2005 г.
13. Пархоменко А. Слияние и поглощение компаний: зарубежная российская теория и практика. // Менеджмент в России и за рубежом,2007. – № 5.
14. Реструктуризация российских компаний с целью повышения их конкурентоспособности// Конкурентоспособность России и российских производителей в мировой экономике.– М.: ФЗФЭИ, 2006. – 0.5 п.л.
15. Реструктуризация звукозаписывающих компаний как метод борьбы с пиратством// Правовая охрана интеллектуальной собственности в современных технологиях. – М.: МИЭТ, 2006. – 0.15 п.л.
16. Синягин А. Выбор стратегии финансового оздоровления — реструктуризация или инкорпорирование?//Рынок ценных бумаг, 2006. — №21.
17. Слияния и поглощения в рамках реструктуризации российских компаний// Всероссийская научно-практическая конференция «Государство, право, управление». Вестник Государственного университета управления – 2006. – М.: ГУУ, 2006.– 0.5 п.л. (рекомендован ВАК РФ)
18. Экономический механизм финансирования сделок по слияниям и поглощениям российских компаний// Обеспечение устойчивого экономического и социального развития России. Сборник статей по материалам Всероссийской научно-практической конференции, проведенной ВЗФЭИ 20 апреля 2004 г.: в 2 т. – М.: ВЗФЭИ, 2004. – Том 1. – 0.25 п.л.
19. Эффективность механизма реструктуризации российских компаний// Обеспечение устойчивого экономического и социального развития России. Сборник статей по материалам Всероссийской научно-практической конференции, проведенной ВЗФЭИ 22 апреля 2005 г.: в 4 т. – М.: ВЗФЭИ, 2005. – Том 2 (Ж-Н).
20. Оценка недвижимости и бизнеса. Учебник. - М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ», 2003."
|
|
