СодержаниеВведение 3
Глава 1. Паевые инвестиционные фонды в России и за рубежом 6
1.1. История развития паевых инвестиционных фондов в России и за рубежом. 6
1.2. Понятие и сущность паевых инвестиционных фондов. Инфраструктура ПИФ. 16
1.3. Виды паевых инвестиционных фондов. Механизм действия ПИФ и инвестиционные паи 20
Глава 2. Паевые инвестиционные фонды на фондовом рынке 37
2.1. Правовое регулирование паевых инвестиционных фондов 37
2.2. Стратегии инвестирования в паевые инвестиционные фонды в России и за рубежом 39
2.3. Развитие рынка коллективных инвестиций в 2005 году 44
Глава 3. Преимущества и перспективы развития ПИФ в РФ 53
3.1. Преимущества ПИФ 53
3.2. Перспективы развития ПИФов в России 58
Выводы 68
Литература 72
Приложения 75ВведениеИнвестиционная среда характеризуется типами бумаг, обращающихся на рынке, условиями их приобретения и продажи. Понятие инвестиционного процесса связано с тем, каким образом инвестор принимает решения при выборе бумаг, объемов и сроков вложения. Прежде чем более детально обсудить эти понятия, следует определить термин \"инвестиции\".
Паевые инвестиционные фонды (ПИФ) в Российской Федерации действуют на основании \"Закона об инвестиционных фондах\"
N 156-ФЗ от 4 декабря 2001 года, который дает следующее определение ПИФа:
Паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителями доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.
Основная деятельность инвестиционного фонда - выпуск акций, их продажа и вложение мобилизованных средств в другие ценные бумаги, приносящие доход. Таким образом, цель инвестиционного фонда - обеспечение доходности вложений и приращение вложенных средств. В отличие от инвестиционных компаний у инвестиционных фондов отсутствует ограничение на источники формирования ресурсов. Они могут формировать свои ресурсы за счет средств населения.
Паевые инвестиционные фонды в России были образованы по зарубежному образцу для совершенствования инвестиционной деятельности на вторичном рынке ценных бумаг. Законодательной основой создания ПИФов в России послужил Указ Президента РФ “О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации” от 26 июля 1995 г. ПИФ денежного рынка является юридическим лицом, обычно акционерным обществом, которое выпускает акции и погашает их при выходе инвестора из фонда. В настоящее время издан ряд нормативно-правовых документов, которые обеспечивают приоритетное развитие ПИФов в России .
Актуальность дипломной работы обусловлена тем, что в настоящее время коллективные инвестиции – одна из самых динамично развивающихся отраслей в России. Как известно, большинство российских предприятий не обладает реальными источниками восполнения и наращивания собственных ресурсов, что обусловливает необходимость использования заемных и привлеченных ресурсов. Низкий уровень рентабельности определяет невозможность развития как за счет реинвестирования прибыли, так и путем эмиссии ценных бумаг. Состояние рынка корпоративных ценных бумаг не позволяет рассматривать вложения в акции и облигации акционерных обществ как ликвидные. Вследствие неразвитости фондового рынка банковский кредит выступает как одна из основных форм поддержки инвестиционных проектов. В то же время сложился ряд факторов, которые служат серьезными препятствиями для инвестиционной деятельности банков.
Сейчас, в связи с развитием различных способов инвестирования в нашей стране, и растущей информированностью населения о фондовом рынке, паевые инвестиционные фонды становится все более популярным инструментом осуществления инвестиций. Однако, следует понимать, что паевые фонды, в большинстве своем рассчитаны на среднесрочные и долгосрочные инвестиции.
Цель дипломной работы – рассмотреть пути повышения экономической эффективности паевых инвестиционных фондов и их роль в социально-экономическом развитии страны.
.Для реализации поставленной цели необходимо осуществить следующие конкретные задачи:
- описать историю развития паевых инвестиционных фондов в России и за рубежом;
- дать характеристику паевых инвестиционных фондов;
- рассмотреть виды паевых инвестиционных фондов;
- рассмотреть сущность коллективных инвестиций и развитие рынка коллективных инвестиций в 2005 года;
- описать правовое регулирование паевых инвестиционных фондов;
- обозначить преимущества ПИФ;
- выявить основные перспективы развития ПИФов в России.
Объектом данной дипломной работы является виды деятельности паевых инвестиционных фондов.
Предметом – паевые инвестиционные фонды на рынке коллективных инвестиций.
Проблемы развития паевых инвестиционных фондов освящены в работах Витрянского В.В. , Игнатьевой Д. А., Михайлова Д. М., Окулова В. Л., Петрова В. С., В. В. Семенихина и др. Работы этих и других авторов были использованы для написания данной дипломной работы.
Автор также обращался к трудам таких авторов, специализирующихся на деятельности ПИФов и их маркетинга, как И Балабанов, В. Вдовий, И. Гелюта, , АЗайцев, В. Миловидов, Э. Мусаев, Г. Николаева, А. Привалов, А. Тимофеев, А. Филатов, И. Черняев, М. Чураева, А Шаталов и др.ЗаключениеНа основе проведённого исследования можно сделать следующие выводы:
1. Инвестировать средства можно в реальные активы либо в финансовые активы (ценные бумаги) на первичном или вторичном рынках.
2. Паевые фонды возникают на определенном этапе, когда социально-экономическая система достигает определенного уровня развития. Для идеи инвестирования по схеме взаимного фонда необходимо соблюдение ряда условий. Прежде всего, нужно, чтобы на руках у населения появились деньги, которые можно было бы куда-то вкладывать. Во-вторых, необходимо некоторое развитие психологии, привычка к некоторым новым понятиям. Одна из основных предпосылок создания ПИФов - уровень сбережений населения, обусловлена как рядом социальных факторов (мотивы сбережений, возрастная структура населения, уровень образования, пенсионное обеспечение и страхование) так и экономическими факторами: рост доходов, переоценка богатства, общая экономическая конъюнктура.
3. Паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителями доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.
4. Первые ПИФы в России появились в 1996 году. В настоящее время в России уже работает свыше 350 фондов. Суммарная стоимость их чистых активов превышает 150 млрд. рублей. Паи можно приобрести более чем в 200 городах России. Пайщиками фондов являются более 80 тысяч физических и юридических лиц. ПИФы оказывали услуги доверительного управления временно свободными средствами. Так как ПИФ не является юридическим лицом, то при привлечении средств частных инвесторов паевые фонды не платят налог на прибыль, что и является основным их преимуществом.
5. Сегодня активы международной индустрии фондов инвестиций составляют свыше 30 триллионов $,из них около 9 трлн. $ в Европе и 15 трлн. $ в США. Паевые фонды – проверенный мировой практикой механизм инвестирования денежных средств средних и мелких инвесторов.
6. ПИФы - наиболее подходящий инструмент для частных инвестиций, прежде всего с точки зрения минимизации рисков частного инвестора. Ведь, вкладывая средства в паевой инвестиционный фонд, инвестор всегда видит, где находятся его деньги. Во-первых, сама конструкция ПИФов очень прозрачна: управляющие компании открытых ПИФов ежедневно составляют справку о стоимости чистых активов, ежеквартально - о структуре активов. Справка о стоимости чистых активов каждый день публикуется в интернете и в печатных изданиях, распространяется различными информационными агентствами. В любой момент пайщик может прийти к управляющему и узнать, сколько стоят его вложения. Соответственно, у него всегда есть информация для принятия решения.
Во-вторых, средства пайщиков в ПИФе постоянно находятся под контролем. С одной стороны, - это контроль регулятора, с другой - контроль специализированного депозитария, который не только хранит активы, но и следит за соблюдением установленных нормативов. В этом смысле паевые фонды, по мнению специалистов, гораздо интереснее частному инвестору, чем покупка ценных бумаг самостоятельно или через брокерскую компанию. Конечно, кто-то может и сам профессионально работать на рынке ценных бумаг, но в большинстве своем люди профессионально этим не занимаются, поэтому им удобнее конструкция паевых инвестиционных фондов.
7. Если сравнить вложения в паевые инвестиционные фонды с банковскими депозитами, то одним из основных преимуществ ПИФов считается их высокая ликвидность, то есть инвестор может предъявить к погашению свои инвестиционные паи в любой рабочий день (такая особенность, правда, касается только открытых фондов). Следует также учесть, что по многим интервальным ПИФам для инвестора существует возможность выхода из паевого инвестиционного фонда через организатора торговли, то есть путем продажи паев на бирже.
8. Второе преимущество инвестирования через ПИФы - более высокая доходность по сравнению с банковскими депозитами, которая может достигать 60 процентов годовых. Это становится возможным за счет работы паевого инвестиционного фонда с потенциально более доходными инструментами - акциями и облигациями. Конечно, операции на фондовом рынке в сравнении с банковскими депозитами являются более рискованными, но, с другой стороны, за счет диверсификации вложений фонда и грамотного риск-менеджмента вложения средств в ПИФы становятся не менее надежными, чем вложения в банк. Среди других преимуществ инвестирования в ПИФы - экономия на издержках: чем больше сумма инвестированных средств фонда, тем меньше комиссионные, а значит, существенная экономия при покупке и продаже ценных бумаг.
9. Специалисты выделяют три отрасли российской экономики, в которые выгоднее всего инвестировать в настоящее время. Это связь, энергетика и сырьевой сектор (последний представлен прежде всего металлургией). Именно эти отрасли растут сейчас опережающими темпами, да и вкладывать человек предпочитает в то, что потребляет.
Финансовые рынки взаимосвязаны. Если ожидается рост, то, как правило, он происходит по всем ценным бумагам. Однако какие-то из них растут быстрее, какие-то медленнее. И если в прошлом году значительный рост доходности наблюдался от инвестиций в электроэнергетику, что было связано с реформированием отрасли, то в ближайшем будущем аналитики прогнозируют выгодность вложений в телекоммуникации. По их мнению, эта отрасль сможет стать более доходной в связи с продажей государственного пакета акций \"Связьинвеста\".
Еще один перспективный рынок - недвижимость. При старте ипотечных программ, которые сейчас носят скромный характер, сфера жилищного строительства будет мотором для экономики России и сможет аккумулировать колоссальное количество средств. В Петербурге \"КИТ\" и УК Промышленно-строительного банка уже создали закрытые ПИФы, инвестиционной стратегией которых является финансирование строительства объектов недвижимости. Другая петербургская управляющая компания - \"Свиньин и партнеры\" - занимается инвестированием не в строительство, а в готовую недвижимость, причем коммерческую.
Вообще же, ПИФы недвижимости часто создаются под конкретного инвестора или застройщика. В целом динамике развития фондов недвижимости в значительной степени мешают нерешенные вопросы в сфере налогообложения. В случае их разъяснения значительно снизятся риски потенциальных инвесторов.Литература1. Федеральный закон РФ \"Об инвестиционных фондах\"
N 156-ФЗ от 4 декабря 2001 г
2. Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999г. №39-ФЗ (в ред. ФЗ от 02.01.2000г. №22-ФЗ).
3. Постановление ФКЦБ РФ «О регулировании деятельности управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов» от 18 февраля 2004 г. № 04-5/пс.
4. Адекенов Т.М. Банки и фондовый рынок. - М.: Издательство «Ось-89», 1997г. -160 с
5. Алехин Б. Траст на рынке ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, №8 (119), 1998г., с.55-60
6. Анисимова Т.В. Доверитеьное управление на рынке ценных бумаг. Автореферат на соискание ученой степени к.ю.н., Саратов – 2001 г
7. Бард В.С. Инвестиционные проблемы российской экономики. – М.: Экзамен, 2005.
8. Вестник Русского экономического общества, М., 2004.
9. Витрянский В.В. Договор доверительного управления имуществом. – М.: «Статут», 2001. – 191 с
10. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. - М.: Дело, 1997г.- 1008 с.
11. Губанов С. Глубинные проблемы инвестиционных процессов / С. Губанов // Экономист, № 8, 2001
12. Доверительное управление имуществом. Паевые инвестиционные фонды: Практическое руководство./ под общей ред. В. В. Семенихина – М.: Изд-во Эксмо, 2005
13. Игнатьева Д. А. Паевые Инвестиционные Фонды на рынке трастовых услуг.// Финансы и кредит, 2003, №21
14. Игнатьева Д. А. Трастовые операции коммерческих банков России: процессы становления и проблемы развития.// Финансы и кредит, 2003, № 4,
15. Игнатьева Д. А. Трастовые операции коммерческих банков: совершенствование механизма стимулирования.// Финансы и кредит, 2003, №9
16. Макарычева И.В. Институт траста и проблемы его становления в России: Автореф. дис... канд. экон. наук. - Н.Новгород, 1999. - 25с.
17. Макарычева И.В. Трастовый рынок: мировой опыт и российская специфика / Волго-Вят. акад. гос. службы. - Н.Новгород, 1999. - 43с.
18. Максимова В. Ф. Микроэкономика. М.: Маркет ДС Корпорейшн, 2005., с. 560.
19. Малявкина Л. И. Налоговый учёт отдельных операций. – М.: ООО «Вершина», 2005
20. Михайлов Д. М., Барсукова С. В. «Трастовые операции: международный и российский опыт». Учебное пособие. - М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1998. - 94 с.
21. Мовесян А, Огнивцев С. Финансовый рынок и системный подход к анализу рынка
корпоративных ценных бумаг. Деньги и кредит, №4,1998,- с.46-49
22. Ованесов А. Инвесторы входят во вкус доверительных отношений. Рынок ценных бумаг, № 8, 1997 г., с.52-54
23. Окулов В. Л. Риски паевых инвестиционных фондов // Рынок ценных бумаг. 2004. № 9 (264). - С. 40-44.
24. О некоторых проблемах инвестиционных процессов в России\", Финансы, № 10, 2003 г
25. Петров В.С. Депозитарий на рынке ценных бумаг, М. ИАУЦ НАУФОР, 1999
26. Плахотная А. Управление инфраструктурными рисками на фондовом рынке. Рынок ценных бумаг, № 11(122), 1998 г., с.21-23
27. Порядок лицензирования отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, утвержденный постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 15 августа 2000 г. № 10 //Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2000. № 42
28. Потапоава Л. ФПГ – продуктивный инвестиционный процесс // Инвестиции в России, № 5, 2002
29. Российский рынок ценных бумаг. Паевые инвестиционные фонды - М.: АО «Школа инвестора», 1996. - 205 с.
30. В работе использовались аналитические материалы сайтов: www.nlu.ru, www.investfunds.ru/analitics."
|
|
