СодержаниеВВЕДЕНИЕ 3
Глава 1. Роль и значение биржевой деятельности в экономике развитых стран 7
1.1. Виды бирж и инструменты биржевой торговли 7
1.2. Особенности биржевой торговли на товарных рынках 12
1.3. Зарубежные товарные биржи в системе торговли нефтью. 18
Глава 2. Анализ биржевой торговли в РФ на примере рынка нефти 23
2.1. Законодательные основы биржевой деятельности в РФ. 23
2.2. Особенности российского нефтяного рынка. 32
2.3. Биржевая торговля на нефтяном рынке РФ 41
2.3.1. Российские компании, основные участники биржевых торгов 41
2.3.2. Основные биржевые операции на рынке нефтью. 48
Глава 3. Практические особенности биржевой торговли нефтью. 54
Заключение 75
Список литературы: 78ВведениеУже несколько веков товарные биржи являются одним из центров ры-ночной экономики. За это время был накоплен огромный опыт, который может быть полезен для нашей страны именно сейчас – в период возвращения на международные рынки. Товарные биржи, прошедшие многовековой путь от локальных рынков наличного товара до высоколиквидных международных рынков срочных контрактов, представляют собой яркий пример саморазвивающегося рыночного института, ставшего неотъемлемой частью производственно-финансовых операций большого числа компаний и организаций. Сохраняя свои оригинальные черты - открытость проведения торговых сессий, конкурентный способ заключения сделок, биржи совершенствуются как с технической точки зрения (пример - электронные системы биржевой торговли), так и за счет расширения, видов совершаемых операций и торгуемых контрактов.
Главная причина возникновения биржевой торговли товарами - это развитие крупного производства, которое требует рынка, способного реализовать крупные партии товара на регулярной, повторяющейся основе, на базе цен, складывающихся в зависимости от реального соотношения спроса и предложения на товар. Первоначально биржевая торговля не отличалась от других, «традиционных», форм торговли по своему объекту торговли, которым является реальный физический товар. Иным был лишь способ торговли - биржевые публичные торги.
Возникнув как торговля товарами, биржевая торговля оказалась весьма подходящей формой организации торговли другими активами, которые появились позже и, прежде всего, ценными бумагами. Биржевая торговля последними в настоящее время является главной формой торговли.
Конкуренция форм торговли товарами постепенно привела к тому, что в ХХ в. торговля реальными товарами окончательно переместилась во внебиржевой оборот. Дело в том, что потребителю всегда нужен конкретный товар со всеми его конкретными и специфическими особенностями, поставляемый на условиях, приемлемых для данного потребителя. В то же время биржевая торговля не могла развиваться без движения в сторону, противоположную учету конкретных факторов, а именно - в сторону все большей унификации и стандартизации биржевых товаров. Без этого было невозможно наращивание объемов торговли, количества заключаемых биржевых сделок и т.п.
Стандартизация биржевой торговли привела к появлению принципиально нового биржевого актива биржевого фьючерсного контракта, т.е. контракт на поставку биржевого товара через определенный срок в будущем, и соответствующего этому активу новому механизму биржевой торговли - фьючерсной торговле. Механизм фьючерсной торговли оказался удивительно универсальным инструментом биржевой торговли, поскольку в основе фьючерсного контракта может лежать любой актив, причем не имеет значения реальный он или не имеет никаких качественных характеристик, а представляет собой просто определенный количественный показатель, например процент или индекс.
Механизм фьючерсной торговли, зародившийся в недрах биржевой торговли, благодаря своей уникальной универсальности и возможности постоянного повышения уровня компьютеризации и автоматизации процесса торговли, по сути, означает дальнейшее отрицание классических признаков биржевой торговли - определенности места, времени и публичности торгов.
Актуальность работы предопределили выбор автором темы исследования, его цель, задачи и структуру.
Цель исследования состоит в выявлении особенностей биржевой торговли на сырьевых товарных рынках, в частности на рынке нефтепродуктов.
В соответствии с указанной целью перед работой поставлены следую-щие задачи:
1. Дать определение понятиям «биржа» и «биржевая торговля»;
2. Перечислить основных участников и основные инструменты бирже-вой торговли;
3. Выявить отличительные особенности товарных бирж;
4. Определить особенности биржевой торговли нефтяными продуктами;
5. Провести анализ законодательных основ проведения биржевой тор-говли на территории России;
6. Изучить структуру российского нефтяного рынка;
7. Привести ряд практических примеров по параметрам участия в биржевой торговли нефтью.
Объектом исследования является структура биржевой торговли, как механизм распределения имеющихся в наличии и предполагающихся к получению ресурсов и товаров в целях удовлетворения общественных потребностей.
Предметом исследования являются сырьевые товарные рынки и, в частности, мировой рынок нефти, сконцентрированный в рамках специализированных бирж, а также инструменты через которые происходит функционирование данного рынка.
Методологической и теоретической основой дипломной работы послужили фундаментальные классические и современные труды зарубежных и российских экономистов, управленцев, социологов.
Информационной базой обеспечения доказательности положений работы, достоверности выводов и рекомендаций явились статистические и аналитические материалы Госкомстата РФ, статистические исследования консалтинговых агентств Москвы и регионов.
Теоретическая и практическая значимость работы состоит в раскрытии особенностей функционирования сырьевых товарных рынков на примере нефтяного рынка.
При написании работы перед автором возникла потребность в определении понятия «биржа», выявлении особенностей и структуры товарного биржевого рынка, механизмов функционирования биржевой торговли. Неоценимую помощь в решении этих задач оказали работы О.И. Дегтяревой, О.А.Кандинской, В.А. Галанова, Е.Ф.Жукова и др.
Особенностью работы является ее практическая направленность. Оче-видно, что помощь в данном вопросе могло оказать только изучение новейших практических материалов и аналитической информации в печатных СМИ, отчетах консалтинговых агентств, данных органов государственной статистики и международных организаций. При написании практической части хотелось бы отметить вклад таких авторов, как Ю.В. Синяк, А.П. Куликов, В.Шакин и др.
Помимо печатных изданий широко использовались СПС «Гарант», а также электронные источники, размещенные в Internet. Они позволили полу-чить исключительную информацию, которая не распространялась в печатных СМИ и не включалась в учебники и монографии. К такой информации можно отнести ряд ценных исследований рынка, проводимых региональными и столичными агентствами, размещенных на сайтах www.forexforum.ru, www.fibo-futures.ru и др.
Цель и задачи исследования определили структуру работы. Дипломное исследование состоит из введения трех глав, заключения и списка литературы.
В первой главе раскрываются понятия «биржевая торговля», биржа. Рассматриваются участники и инструменты биржевой торговли. Изучаются особенности и история становления товарных бирж и международного рынка нефти.
Во второй главе раскрываются особенности биржевой торговли в Рос-сии. Рассматривается законодательная база, изучается структура российского нефтяного сектора, анализируется состояние биржевой торговли нефтепродуктами.
В третьей главе проводятся практические расчеты в области торговли фьючерсами и опционами, порядок открытия и закрытия позиции, определения цен на эти производные финансовые инструменты.ЗаключениеКак показало исследование, биржа – это уже исторически устоявшееся явление, неразрывно связанное с современной рыночной системой. Сегодня биржа органично связана с различными рынками, из числа которых можно выделить рынок капитала и товарный рынок.
Со времени своего появления, понятие «биржа» неоднократно претерпевало изменения – этого требовало время. На сегодняшний день, биржа – это место, в рамках которого ведутся публичные и гласные торги, с одной стороны подчиненные определенным внутренним правилам, а с другой – регулируемые со стороны государства.
В литературе можно найти различные классификации бирж: в зависимости от биржевого товара, роли государства в организации работы биржи, участников биржевых торгов, сферы деятельности и т.д. Все биржи объединяет набор основных инструментов, которыми пользуются в течение торгов. Это могут быть долевые (акции) и долговые (облигации, векселя, закладные, депозитные ценные бумаги). Торговля первичными ценными бумагами а также товарами, на сегодняшний день все больше вытесняется оборотом вторичных и производных ценных бумаг, таких как американская депозитарная расписка, варранты, ипотечные ценные бумаги и т.д. Особый интерес, с точки зрения темы работы, представляют такие срочные производные инструменты, как форвард, опцион и фьючерс. На исследовании двух последних ценных бумаг и была построена вся работа.
Внимание автора было обращено, в первую очередь, на функционирование товарного рынка, под которым понималась сфера товарного обмена, где проявляются отношения по поводу купли-продажи товаров и имеет место конкретная хозяйственная деятельность, связанная с реализацией товаров.
С конца XIX в. на базе товарных бирж стали возникать фьючерсные биржи. Товарные фьючерсные контракты играли ведущую роль на биржах до конца 70-х годов. Постепенно их доля снизилась, а доля финансовых фьючерсов резко возросла. В настоящее время на них приходится 3/5 общего числа сделок на фьючерсных биржах.
Среди товарных фьючерсных и опционных контрактов сейчас значи-тельное место занимают топливные товары, драгоценные и цветные металлы. Фьючерсные контракты по нефти и нефтепродуктам получили распространение в 1978 г., когда Нью-Йоркская товарная биржа ввела фьючерсный контракт по отопительной нефти № 2. Дополнительные фьючерсные контракты предлагаются также по бензину (этилированному и неэтилированному), сырой нефти, пропану и газойлю. Торговля фьючерсами ведется на Нью-Йоркской товарной бирже, Нью-Йоркской хлопковой бирже и Лондонской международной нефтяной бирже. Единицей сделки является 1000 баррелей. Минимальное колебание цен - 0,01 долл. за баррель.
Для самостоятельной биржевой торговли в России сегодня созданы все правовые условия. ФЗ «О рынке ценных бумаг» и Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» являются доказательством этого. Анализ показал, что законодательная база для осуществления биржевой деятельности в России развита на достаточном уровне, однако отсутствие рыночной инфраструктуры заставляет национальные компании тесно сотрудничать с основными зарубежными фирмами. Развитие компаний сви-детельствует, что их эволюция идет в сторону создания интегрированных холдингов, сконцентрированных по отдельным регионам влияния. Такая стратегия развития позволяет национальной нефтяной промышленности приобрести более оптимальную структуру.
Россия является одним из ключевых поставщиков нефти мира. Этому способствуют большие разведанные запасы и разветвленная сеть трубопроводов. Традиционными потребителями российской нефти являлись европейские страны и государства юго-восточной и южной Азии. Структура потребления российской нефти определила структуру рынка российской нефти, в которой большая часть нефтепродуктов поступает на зарубежные рынки. Реализация производится через товарные биржи зарубежных стран, однако в России также не оставляют попыток создать нефтяную биржу.
Стандартный лот на нефть на биржевых торгах составляет 1000 баррелей, минимальный шаг изменения цены - 1 цент, а сами цены выставля-ются в долларах и центах за баррель.
Цены на нефть (биржевые и внебиржевые) в краткосрочном периоде определяются двумя ключевыми факторами - текущим и ожидаемым соотношением спроса и предложения и динамикой издержек. Дисбаланс на нефтяном рынке возникает в основном из-за шоков предложения, тогда как средний спрос на нефть гораздо более инерционен. В долгосрочной перспективе цены на сырую нефть помимо баланса спроса и предложения определяются динамикой среднемировой себестоимости добычи. На себестоимость, с одной стороны, влияют темпы инфляции и истощение ресурсной базы (приводит к росту издержек), а с другой - различные технологические усовершенствования (уменьшают издержки). В результате одновременного действия многих факторов уровень цен на нефть зависит от своей траектории, а \"правильный\" уровень цен на нефть определен только в среднесрочной перспективе и может меняться как под действием шоков, так и долгосрочных тенденций.
Российский рынок нефти можно поделить на два сегмента – внутренний рынок вертикально интегрированных нефтяных компаний (ВИНК), на котором преобладает трансфертное ценообразование, и так называемый свободный рынок, обеспечивающий 15–20% внутреннего спроса на нефть. Внутренняя цена нефти движется в русле динамики цены Urals за вычетом пошлин, а также транспортных и перевалочных расходов по экспорту (около 50 долл. с тонны), с лагом (задержкой) 1–2 месяца.
Основными инструментами биржевой торговли на нефтяном рынке, как показал анализ, являются фьючерсы и опционы, практические особенности работы с которыми был показан в практической части.Литература1. Закон РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-I \"О товарных биржах и биржевой торговле\" (с изменениями от 24 июня 1992 г., 30 апреля 1993 г., 19 июня 1995 г., 21 марта 2002 г., 29 июня 2004 г.);
2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ \"О рынке ценных бумаг\" (с изменениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001 г., 28 декабря 2002 г., 29 июня, 28 июля 2004 г., 7 марта, 18 июня, 27 декаб-ря 2005 г.);
3. Постановление Правительства РФ от 24 февраля 1994 г. N 152 \"Об утверждении Положения о порядке лицензирования деятельности товарных бирж на территории Российской Федерации, Положения о государственном комиссаре на товарной бирже\" (с изменениями от 12 марта 1996 г., 3 октября 2002 г., 21 марта 2005 г.);
4. Постановление Правительства РФ от 9 октября 1995 г. N 981 \"Об утверждении Положения о лицензировании деятельности биржевых по-средников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле\" (с изменениями от 3 октября 2002 г., 21 марта 2005 г.);
II. Книги и монографии
5. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2001;
6. Биржевое дело: Учебник/Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. – М.: Финансы и статистика, 2000;
7. Дегтярева О.И., Кандинская О.А. Биржевое дело: Учебник для вузов. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2003;
8. Ергин Д. Добыча. Всемирная история борьбы за нефть, деньги, власть. – М.: ДеНово, 1999;
9. Игонина Л.Л. Инвестиции: учебное пособие/Под ред. д-ра экономических наук, проф. В.А.Слепова. – М.: Юристъ, 2002;
10. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000;
11. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. – М.: Издательство «Песпектива», М, 1995;
12. Рынок ценных бумаг: Учебник /Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басо-ва. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2004;
13. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов/Под ред. проф. О.И.Дегтяревой, проф. Н.М.Коршунова, проф.Е.Ф.Жукова. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2002;
14. Томас Бировиц, Джек Швагер, Стивен Тернер. Руководство по изучению книги «Технический анализ. Полный курс». - М.: Альпина Паблишер, 2001;
III. Статьи и сборники в журналах
15. Адрианов В. Алхимия нефти//Нефть России, июль 2005, с.1;
16. Арьатов А., Белова М., Фейгин В. Российские углеводороды и мировые рынки//Россия в глобальной политике, т.3, №5, 2005, с.170-184;
17. Байков Н. Сегодня и завтра первичных энергоресурсов//Ресурсы, Информация, Снабжение, Конкуренция, №4, 2004, с.75-81;
18. Бондарь Т. В преддверии спада?//Нефть России, август, с.13-15;
19. Ершов Ю.А. Проект «Половина России», сентябрь 2005, с.15-17;
20. Иванов А.С., Копылов В.М. Современное состояние мирового и российского нефтегазового комплекса//Внешнеэкономический бюллетень, №11, 2005, с.38-51;
21. Карпушин А. ОПЕК: нефтяной кнут//Нефть России, август, с.9-12;
22. Кокурин Д., Мелкумов Г. Участники мирового рынка неф-ти//Вопросы экономики, 2005, № 1, с. 123-135;
23. Кудрин А. Стабилизационный фонд: зарубежный и российский опыт//Вопросы экономики, 2006, № 2, с. 28-45;
24. Лиухто К. Российская нефть: производство и экспорт//Вопросы экономики, 2005, № 1, с. 136-147;
25. Мау В. Экономическая политика в 2005 году: определение приоритетов//Вопросы экономики, 2006, № 2, с. 4-25;
26. Нефть России. Отраслевой обзор//Нефтегазовая вертикаль, 2005, №8/9, с.62-69;
27. Синяк Ю.В., Куликов А.П. Два подхода к оценке перспективных цен на нефть и газ и потенциальной природной ренты в России//Россия в XXI веке, 2005, №3, с.56-80;
28. Шакин В. Почем нефтяная компания?//Консультант директора, 2005, №2, с.30-34;
29. Шафранник Ю. Время менять модель//Нефть России, август, с.5-8;
IV. Интернет-ресурсы
30. www.forexforum.ru
31. www.fibo-futures.ru
|
|
