СодержаниеВведение…………………………………………………………………….4
Глава 1. Общая характеристика сравнительного подхода………………6
1.1. Понятие сравнительного подхода……………………………………6
1.2. Методология сравнительного подхода………………………………8
1.3. Оценка стоимости бизнеса предприятия с помощью
сравнительного подхода…………………………………………………20
1.4. Характеристика ценовых мультипликаторов……………………...23
1.5. Формирование итоговой величины стоимости…………………….25
Глава 2.Анализ применения сравнительного подхода при оценке бизнеса на примере ОАО «Нефтегаз»……………………………...28
2.1 Основные принципы оценки отбора предприятий-аналогов, лежащие в основе метода сравнения продаж ОАО «Нефтегаз»……….28
2.2. Элементы сравнения, единицы сравнения ОАО «Нефтегаз»……..33
2.3. Классификация и суть поправок сравнительного подхода………..36
2.4. Оценка на основе соотношения дохода и цены продажи сравнительного подхода ОАО «Нефтегаз»……………………………...37
2.5. Практика применения сравнительного подхода……………………38
Глава 3. Предложения и направления по улучшению использования сравнительного подхода на предприятии ОАО «Нефтегаз»…………..40
3.1. Основные принципы отбора предприятий-аналогов………………40
3.2. Направления по улучшению использования сравнительного подхода на предприятии ОАО «Нефтегаз»……………………………..42
Заключение………………………………………………………………..44
Список литературы……………………………………………………….46ВведениеПонятие «оценка» в российских условиях в значительной степени дискредитировало себя. Обилие оценочных заключений, подогнанных под цели и запросы конкретного заказчика, значительно снизило степень доверия к таким документам - написанный на многих страницах акт, завизированный лицензированным специалистом, сейчас не способен убедить инвестора заплатить за бизнес ту или иную сумму.
Впрочем, следует признать, что даже совершенно непредвзятый оценщик лишь в редких случаях способен определить соответствующую рыночной конъюнктуре цену предприятия. Дело в том, что процедура оценки бизнеса далека от строгих научных формул – не существует уравнения, способного учесть все факторы, которые должны быть приняты во внимание.
Этого не учитывают многие собственники малых компаний, пытающиеся самостоятельно определить стартовую цену бизнеса, - они углубляются в учебники, получая в итоге совершенно неадекватные данные.
Данная тема является актуальной, так как в современных условиях и в современном обществе сравнительный подход к оценке предприятия бизнеса является одним из самых распространенных подходов.
Цель дипломной работы: рассмотреть сравнительный подход, его методологию, дать оценку стоимости бизнеса предприятия с помощью
сравнительного подхода.
Предметом исследования является предприятие ОАО «Нефтегаз».
В задачи дипломной работы входит:
- охарактеризовать сравнительный подход,
- анализ применения сравнительного подхода при оценке бизнеса на примере ОАО «Нефтегаз»,
- практика применения сравнительного подхода.
Теоретической базой для работы послужили методические материалы, подготовленные для базового курса обучения оценщиков бизнеса Российского Общества Оценщиков, аналитические и публицистические материалы Интернет - порталов www.appraiser.ru и www.cfin.ru.ЗаключениеОсобенностью сравнительного подхода на предприятии ОАО «Нефтегаз» к оценке бизнеса является ориентация итоговой величины стоимости, с одной стороны, на рыночные цены купли-продажи акций, принадлежащих сходным компаниям; с другой стороны, на фактически достигнутые финансовые результаты.
Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка.
Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия ОАО «Нефтегаз» может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком.
Ошибка некорректного сравнения является опасной в силу того, что многие эксперты считают этот метод наиболее удобным для оценки действующих предприятий. Проблема в том, что в отличие от большинства других товаров бизнес как объект купли-продажи не может, быть подвергнут точному сравнению - доходы зависят от уникальных характеристик компании, немногие фирмы имеют достаточное количество общих экономических черт.
Кроме того, как показал опрос продавцов бизнеса, проведенный в октябре 2003 года, предприниматели из регионов Поволжского федерального округа в качестве базы для сравнения чаще всего используют данные о стоимости предприятий, расположенных в Москве, специфику которой, как кажется, объяснять не надо.
Сравнительный метод используется в оценке бизнеса, но только компаниями, имеющими достаточный для проведения сравнений опыт продаж действующих предприятия, и только для определения приемлемых для той или иной отрасли сроков окупаемости вложений. Причем последние зависят от целого ряда дополнительных факторов – они будут подробно описаны в следующей статье нашего цикла.
• Опыт оценщиков в развитых странах с рыночной экономикой показывает, что отраслевые соотношения могут быть довольно стабильными: бухгалтерские фирмы и рекламные агентства обычно продаются соответственно за 50-70% годовой выручки; рестораны и туристические агентства - соответственно за 25-50% и 4-10% годовой выручки; автозаправочные станции - за 1,2- 2,0 месячной выручки; предприятия розничной торговли - за 75-150% суммы \"чистый доход + оборудование + запасы\"; предприятия машиностроительной промышленности - за 1,5-2,5 суммы \"чистый доход + запасы\".
• В развитых странах с рыночной экономикой ориентировочно стоимость крупного бизнеса оценивается как объем реализации за 10-12 месяцев, т.е. отношение годового объема реализации к стоимости составляет 100-120%. Следует отметить, что в середине 90-х гг. XX в. на американском фондовом рынке эта величина была не слишком стабильной - ее среднее значение плавно снижалось с 120 до 90%.
В России в первой половине 90-х гг. предприятия недооценивались фондовым рынком - отношение годового объема реализации к стоимости составляло около 400%. Но вскоре положение изменилось, и уже в 1996 г. эта оценка составила 90%.
Следует отметить известное \"золотое правило\" оценки для ряда отраслей экономики - покупатель не заплатит за предприятие более 4-кратной величины среднегодовой прибыли до налогообложения.Литература1. Азоев Г.Л. Конкуренция: анализ, стратегия и практика. – М.: Центр экономики и маркетинга, 1999.
2. Андрейчиков А.В., Андрейчикова О.Н. Анализ, синтез, планирование решений в экономике. – М.: Финансы и статистика, 2000.
3. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. – 4-е изд., доп. и перераб. – М.:Финансы и статистика, 2000.
4. Басовский Л.Е. Теория экономического анализа: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА – М, 2001.
5. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 1999.
6. Бизнес-план: Экономическая энциклопедия /Под общ. ред. Л.И. Абалкина. – М: Экономика, 2001.
7. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. – М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 2002.
8. Богатко А. Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика, 2003.
9.В.В. Козлов. Анализ малых выборок. // Вопросы оценки. – 2004. - №2, с. 34-39.
10. В. Шипов. Оценка стоимости предприятий в современных российских условиях. // Бизнес. – 2000. - №3-4, с. 26-27.
11. Воропаев В. И. Управление проектами в России. М.: Аланс, 1995.
12. Гизатуллина В. Г., Скуратова И. Ю. Анализ финансового состояния предприятия (по данным бухгалтерского баланса): Учеб. пособие. – Гомель: Бел ГУТ, 1999.
13. Глазов М. М. Практическое пособие для бухгалтеров и предпринимателей по экономическому анализу финансово-коммерческой деятельности предприятия. СПБ: Университет Экономики и Финансов, 2001.
14.Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса. М.: ФиС. - 2003.
15. Зезетко В. И. Правовое регулирование предпринимательства. – Мн.: Агенство Сади, 2002.
16. Майданчик Б. И. Сравнительный экономический анализ в машиностроении. – М.: Машиностроение, 1980.
17. Методика экономического анализа деятельности промышленного предприятия (объединения) / Под ред. А. И. Бужинского, А. Д. Шеремета. 2-е изд. – М.: Финансы и статистика, 1999.
18.Методические материалы Института Развития Экономики / Всемирного Банка Реконструкции и развития (Economic Development Institute of World Bank (EDI/World Bank), подготовленные для базового курса обучения оценщиков бизнеса РОО.
19. Попов В. М., Ляпунов С. И., Филиппов В. В., Медведев Г. В. Ситуационный анализ бизнеса и практика принятия решений: Учеб. пособие для вузов. – М.: КноРус, 2001.
20.Разу М. Л. и др. Модульная программа для менеджеров. Управление программами и проектами 8. М.: ИНФРА-М, 2000.
21. Чернецов Г., Ушаков А., Коротин Е. Возможности применения методов управления проектами для реализации программы реструктуризации предприятия//Менеджмент в России и за рубежом. - 1999.
22.Шевцов А.В. Инвестиционные фонды. - Деньги и кредит, №11, 1992. 45 с.
23. Шевцов А.В. Методика анализа финансового состояния предприятия в условиях перехода к рынку. - Деньги и кредит, № 5, 1992. 23с.
24. Шеремет А.Д. Анализ экономики промышленных предприятий: Учебник. – 2-е изд. – М.: Высшая школа, 1999.
25. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. – М.: ИНФРА – М, 1999.
26. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА – М, 2000.
27. Шеремет А.Д., Щербакова Г. Н. Финансовый анализ в коммерческом банке. – М.: Финансы и статистика, 2000.
28. Шим Дж. К., Сигел Дж. Г. Методы управления стоимостью и анализа затрат: пер. с англ. М.: Финансы, 2002.
29. Эберт Х., Томас К. Анализ затрат на основе потребительской стоимости: Новые методы рационализации: Пер. с нем. – М.: Экономика, 1999.
30.Экономико-математические методы в анализе хозяйственной деятельности предприятий и объединений / А. Б. Буткин-Сиверский, А. Д. Шеремет и др. – М.: Финансы и статистика, 1999.
31.Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование: Учеб. пособие / Под ред. Баканова М. И., Шеремета А. Д. – М.: Финансы и статистика, 2000.
32. www.dist-cons.ru/modules/BusValue/section4
33. www.aup.ru
34. www.gaap.ru
35. www.devbusiness.ru/development/finances/appraising
36.www.deloshop.ru/menu_5-text_maloe_3-12-0
37. www.cfin.ru/finanalysis/index
38. www.delovoy-club.ru
39. www.appraiser.ru/info/meet/smpo260504/kozlov.doc
40. www.project.narod.ru – управление проектами.
41. www.projectmanagement.ru – управление проектами в России.
42.Webforum.land – форум по управлению проектами в России.
|
|
