СодержаниеВведение 3
1. Теоретические основы формирования и управления инвестиционным портфелем 5
1.1. . Понятие инвестиционного портфеля и принципы его формирования 5
1.2. Характеристика и методы отбора финансовых активов для инвестиционного портфеля 10
1.3. . Управление инвестиционным портфелем 14
2. Анализ инвестиционных качеств финансовых активов 19
2.1. Анализ доходности финансовых активов 19
2.2. Анализ риска финансовых активов 22
3. Разработка стратегии управления инвестиционным портфелем 24
3.1. Определение критериев оптимальности инвестиционного портфеля 24
3.2. Разработка структуры инвестиционного портфеля с учетом критериев оптимальности 24
3.3. Управление риском и доходностью инвестиционного портфеля 28
Заключение 30
Список использованной литературы 32
ПРИЛОЖЕНИЯ 34ВведениеАктуальность выбранной темы исследования состоит в том, что в условиях современной экономики состояние рыночной конъюнктуры постоянно изменяется, под действием как внешних, так и внутренних факторов. По этому перед собственником капитала всегда стоит вопрос, как вложить, имеющиеся в его распоряжении ресурсы с наибольшим уровнем дохода и допустимым уровнем риска?
При этом данный вопрос возникает не только при первоначальном вложении капитала, а существует постоянно, из-за изменения доходности вложений в различные финансовые и реальные активы.
Кроме того, формирование инвестиционного портфеля не всегда связано с максимизацией дохода, часто, особенно на действующем предприятии, оно связано с необходимостью сохранения или накопления временной свободных финансовых ресурсов, а также обеспечением ликвидности и сохранением денежных средств от влияния инфляционных процессов.
Целью данной работы является исследование процесса формирования и управления инвестиционным портфелем.
Объектом исследования является формирование портфеля финансовых активов в современных экономических условиях.
Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
дать определение инвестиционному портфелю и рассмотреть основные принципы его формирования;
дать характеристику методам, применяемым при выборе финансовых активов для формирования инвестиционного портфеля;
рассмотреть методы управления инвестиционным портфелем;
провести анализ отечественных и зарубежных финансовых активов;
определить критерии оптимальности при формировании инвестиционного портфеля;
сформировать инвестиционный портфель с учетом выбранных критериев оптимальности;
разработать методы управления сформированным инвестиционным портфелем.
Для решения вышеуказанных задач были использованы методики и теоретические разработки Марковица Г., Шарпа У., Александера Дж., Касимова Ю.Ф. Кроме того вопросы исследования и дальнейшая разработка методологии, технологий и практического применения теорий портфельного инвестирования в ценные бумаги освещаются в печатных изданиях Рынок ценных бумаг, Деловой партнер, Банковские технологии, Банковское дело, Деловой экспресс, Финансовая газета и т.д..
Инструментами, использующимися в современной теории портфельного инвестирования, являются методы фундаментального, технического анализа, которые базируются на способах и приемах статистического анализа и математических методов. Кроме того, выделяют специфические методы, свойственные только непосредственно портфельному анализу ценных бумаг, описывающие процесс оптимизации инвестиционного портфеля: методики Марковица Г., Шарпа У. (модель оценки капитальных активов, Модильяни-Миллера (модель корпоративных финансов), Блека-Шоулса (модель опционов), Росса-Ролла (арбитражная модель).ЗаключениеВ заключение работы можно сделать следующие выводы.
Объектом портфельного инвестирования в работах современных зарубежных и отечественных авторов является в основном совокупность финансовых активов, однако процесс инвестирования в современных условиях осуществляется и в объекты реальных инвестиций. Таким образом наиболее полно сущность инвестиционного портфеля отражена в следующем определении: \"инвестиционный портфель - целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия\". Так как в настоящей работе исследуется процесс управления совокупностью инвестиций в ценные бумаги, то исходным моментом здесь является следующее определение, носящее более узкий смысл: \"инвестиционный портфель – совокупность ценных бумаг, сформированная за счет собственных средств конкретным инвестором на определенный период времени для получения доходов в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией и выступающая как единый объект управления.
Предметом портфельного инвестирования является система общественных экономических отношений, возникающих в процессе управления портфелем между собственниками финансовых активов и инвесторами по поводу объекта - набора инвестиций.
Выделены общие принципы управления инвестиционным портфелем: принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии; принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам; принцип оптимизации соотношения доходности и риска; принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности; принцип обеспечения управляемости портфелем.
Характеристика портфелей финансовых активов осуществляется посредством классификации инвестиционных портфелей, которая базируется главным образом на анализе состава инвестиционных портфелей и особенностей включаемых в них ценных бумаг, методов управления.
Система управления инвестиционным портфелем предполагает осуществление следующих этапов: 1)анализ рынка, на котором обращаются активы, которые инвестор желает включить в свой портфель, 2)отбор конкретных ценных бумаг, наиболее привлекательных для инвестора и отвечающих своими инвестиционными характеристиками параметрам выбранной инвестиционной политики, 3)формирование портфеля в соответствии с моделями оптимизации инвестиционного портфеля; 4)получение определенных результатов от реализации ценных бумаг, входящих в портфель, 5)оценка эффективности сформированного портфеля и пересмотр инвестиционной политики при необходимости.
Вследствие неопределенности ситуации на отечественном и мировом финансовом рынке, на современном этапе невозможно дать точных рекомендаций по структуре и критериям оценки эффективности инвестиционного портфеля. Однако значительное снижение цен на акции отечественных эмитентов говорит о значительном потенциале их роста на долгосрочном этапе.ЛитератураСписок использованной литературы
1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 2006. 352с.
2. Бланк и.А. Инвестиционный менеджмент. – Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД, «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 2007. – 448 с.
3. Боди З., Мертон Р. Финансы: Пер. с англ.: Уч. пос. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2006. – 592 с.
4. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: Первая Федеральная книготорговая компания, 2004.352с.
5. Вайн С. Мнимые и реальные проблемы России и российских финансовых рынков // Рынок ценных бумаг, 2008, № 18
6. Вэриан Х.Р. Портфель нобелевских лауреатов: Марковиц, Миллер и Шарп // Вестник СПбГУ, сер.8, - 2005.- Вып.1/№ 8. – С. 153-163.
7. Гаврилов А. Особенность национальных рисков на рынке ценных бумаг // Рынок ценных бумаг, 2008, № 11
8. Где пределы роста? // Рынок ценных бумаг, 2008, № 5
9. Гречишкина М.В., Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвестиций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. – 2006. - № 3. С. 72-80.
10. Додонов В.Ю. Основные подходы к выбору активов и диверсификации инвестиций на фондовом рынке // Финансовый менеджмент. – 2005. - № 2. - С. 78-91.
11. Доклад Института национальной стратегии. Национальная стратегия в условиях кризиса. Доживет ли Россия до 2020 года? – Режим доступа: http://www.apn.ru/publications/article21189.htm
12. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 768 с.
13. Миловидов В. Российский фондовый рынок: глобальные макроэкономические факторы // Рынок ценных бумаг. 2008. №11
14. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. – М.: Альпина Публишер, 2008
15. Мнения экспертов. Как происходит формирование и управление инвестиционным портфелем? // Рынок ценных бумаг. – 2007. - № 7 (238). – С. 52-55.
16. Пирожкова Е. Схема риск-анализа инвестиций на российском рынке ценных бумаг // Рынок ценных бумаг, 2005, № 1
17. Розенберг Д.М. Инвестиции. Терминологический словарь. М.: ИНФРА-М, 2008. – 386с.
18. Стратегия 2008. ИК «Атон». – Режим доступа: http://www.aton-line.ru/analytics/reports/special/strategiya_aton_2009/File/aton_strategy_2009.pdf
19. Фабоцци Ф. Управление инвестициями: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 932 с.
20. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: пер. с англ.- М.:ИНФРА-М, 2004. - 1024 с.
21. Аналитические обзоры // www.aton.ru
22. Сайт корпоративных финансов www.cfin.ru
23. Аналитика и обзор отраслей // http://www.skrin.ru/analytics/company/
24. Аналитические обзоры // http://www.finam.ru/
25. Аналитические обзоры // http://www.akm.ru/rus/default.stm/
26. Проблемы финансового рынка России: есть ли выход? (18/04/2008) // http://is.webplan.ru/cgi-bin/mm/mmat.cgi?num=2081&&us=5
27. Анализ финансового рынка // http://analitika.fis.ru/article/?id=2405"
|
|
