СодержаниеВведение…………………………………………………………………………..3
Глава 1. Теоретические основы оценки риска портфеля корпоративных облигаций в коммерческом банке
1.1. Классификация рисков корпоративных облигаций………………………..6
1.2. Характеристика моделей оценки кредитного риска и риска рыночной ликвидности……………………………………………………………………...14
Глава 2. Методология разработки интегрированной оценки риска портфеля корпоративных облигаций в коммерческом банке
2.1. Использование интегрированной модели оценки риска при расчете риск-капитала и показателя RAROC…………………………………………………21
2.2.Методика установления лимитов на операции с корпоративными облигациями……………………………………………………………………...27
Заключение……………………………………………………………………….32
Список литературы………………………………………………………………34ВведениеВведение
Актуальность данной проблемы обусловлена тем, что в последние годы в России наблюдается устойчивый рост числа размещений корпоративных облигаций, что неминуемо приводит к выходу на рынок менее надежных компаний, так, например, за 2006 год его объемы возросли на более чем 50 % и составили на конец года около 200 млрд. рублей. В связи с этим существует проблема в получении необходимых данных для оценки кредитного риска, а риск ликвидности только недавно привлек внимание участников финансового рынка . Поэтому, на сегодняшний момент задача оценки общего риска, с которым сталкивается банк, с учетом взаимосвязи между отдельными видами риска не имеет удовлетворительного решения. Современные системы управления риском обычно предназначены для оценки только одного вида риска. Так, в большинстве банков оценивают рыночный риск в целях установления лимитов при торговых операциях на рынке ценных бумаг, а также кредитный риск в целях создания резерва на возможные потери. Эти два вида риска являются доминирующими, но их взаимное влияние никак не учитывается. Риск рыночной ликвидности при этом, как правило, вообще не принимается в расчет. В результате осознания участниками необходимости выработки единого метода оценки риска, на сегодняшний день можно говорить о существовании метода оценки рыночного риска, принятого в качестве стандарта при оценке данного риска.
В современных условиях проблемы оценки рисков как часть общей системы управления рисками являются задачами первостепенной важности при управлении работой любого коммерческого банка. Конечной целью оценки и управления банковскими рисками является повышение эффективности работы банка как с точки зрения улучшения его финансовой устойчивости, так и с точки зрения увеличения его ценности для акционеров. Таким образом, на современном этапе существует острая практическая необходимость разработки комплексной оценки рисков корпоративных облигаций и ее внедрение в практику-работы российских коммерческих банков в целях повышения эффективности их деятельности.
Степень разработанности темы исследования: за последнее десятилетие написано и опубликовано большое количество публикаций, книг, диссертационных работ и нормативных документов в области управления рисками. Объектом внимания данных работ является управление и оценка рисков в банковской сфере, на рынке ценных бумаг и прочих сферах экономической деятельности. Большая часть работ, связанных с методами оценки рисков облигаций, издана зарубежными авторами, либо мало учитывает специфику развивающегося российского рынка. Если смотреть эволюцию тематик написанных работ за рубежом на тему управления и оценки рисков, то можно заметить, что первые работы были посвящены рыночным рискам, затем кредитным и операционным. Наиболее полное обобщение определений рисков, их классификация, методы оценки и управления банковскими рисками изложены в нормативных документах Базельского комитета по банковскому надзору. Данные документы являются \"правилами\" по управлению рисками в банках развитых стран. Центральный банк РФ в ходе интеграции России в международную банковскую систему также предпринимает попытки освещения данных вопросов в широких кругах российской банковской общественности и выпуска нормативных документов по данному вопросу. Необходимо отметить, что в настоящий момент не существует единого стандарта оценки риска портфеля корпоративных облигаций и нет единого понимания сути данной проблемы в научных кругах и кругах практиков.
Объект исследования - портфель корпоративных облигаций коммерческого банка.
Предмет исследования - интегрированной оценка рисков портфеля корпоративных облигаций коммерческого банка.
Цель исследования - разработка методологии интегрированной оценки риска портфеля корпоративных облигаций коммерческого банка.
Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:
1.Охарактеризовать основные виды рисков корпоративных облигаций.
2.Изучить существующие модели оценки рыночных, кредитных рисков и риска ликвидности.
3.Обосновать использование интегрированной модели оценки риска при расчете риск-капитала и показателя RAROC.
4.Охарактеризовать методику установления лимитов на операции с корпоративными облигациями.
Источниками получения информации являются труды отечественных и зарубежных авторов, рекомендательные и законодательные документы банков и регулирующих органов, Рекомендательные и законодательные документы в области оценки и управления рисками разработаны регулирующими органами (Базельский комитет по банковскому надзору - BIS, Центральный банк Российской Федерации), международными банковскими институтами и исследовательскими группами (JP Morgan, CSFB, RiskGroup, Algorithmics), а также консалтинговыми компаниями (McKinsey).
Методы исследования: методы статистической обработки данных, методы математического моделирования, методы сравнения и анализа, а также системный подход к изучению объекта исследования.
Научно-практическая значимость работы заключается в обобщении определения кредитного риска и риска ликвидности применительно к облигациям, обоснована методология разработки интегрированная модель оценки риска портфеля КО, учитывающая кредитный, рыночный риск и риск ликвидности, а также их взаимосвязь.ЗаключениеЗаключение
На основе анализа специальной литературы и информационных документов по теме исследования, мы считаем целесообразным, сделать ряд выводов:
Общий риск, которому подвергается банк при осуществлении операций с корпоративными облигациями, складывается из рыночного риска и кредитного, кроме того, необходимо принять во внимание риск рыночной ликвидности.
За последние годы крупные зарубежные финансовые институты разработали целый ряд моделей оценки кредитного риска портфеля, различающихся по применяемой методологии и степени сложности, которые получили широкое признание в мире и, фактически, были признаны в качестве отраслевого стандарта. Наибольшей известностью пользуются следующие модели: CreditMetrics (J. P. Morgan), CreditRisk+, (Credit Suisse), Portfolio Manager (KMV) и Credit Portfolio View (McKinsey & Co., Inc.).
Качество измерения ликвидности зависит от качества своевременности информации о созревании существующих активов и обязательств и на качестве анализа банка по поводу прошлых и предстоящих кредитных и депозитных тенденций.
Для многих банков первый шаг совершенствования управления ликвидностью должен заключаться в обеспечении точности и своевременности информации и сроках \"зрелости\", поступающей из системы бухгалтерской отчетности банка и системы обработки операций. Помимо этого должен быть проведен анализ тенденций по прошлым займам и депозитам и должны быть разработаны хорошо обоснованные оценки будущих тенденций.
Bank RAROC разрабатывался как метод обеспечивающий поддержку принятия решений. Каждый компонент методологии, от выверки платежеспособности до определения экономического капитала, смоделирован для того, что бы приводить отчетам, которые могут быть использованы непосредственно для принятия целенаправленных действий. При помощи RAROC можно посчитать добавленную биржевую стоимость акции, которая отражает уровень увеличения стоимости либо ее снижения. Если добавленная биржевая стоимость равна нулю, направление бизнеса не приводит ни к приросту, ни сокращению стоимости акции. Направление приносит прирост к биржевой стоимости акции при положительной добавленной стоимости и, соответственно, приводит к ее сокращению при отрицательной добавленной стоимости.
Таким образом, чтобы избежать непредвиденных потерь по портфелю, нужно проводить оперативный контроль за рисками и соблюдением лимитов. Предварительно, перед каждым новым открытием позиции, осуществляются расчеты рисков. Риски определяются как в отдельности - по новой позиции, так и, с учетом ранее открытых позиций, по отрасли и по портфелю в целом. По результатам расчетов, определяется значение текущего лимита на новую позицию. При этом, открытие позиции на всю сумму текущего лимита не должно привести к нарушению отраслевого и глобального объемных лимитов.ЛитератураСписок литературы
1. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96.
2. Письмо о типичных банковских рисках, ЦБ РФ, 23 июня 2004 г. N 70-Т
3. Письмо о типичных банковских рисках, ЦБ РФ, 23 июня 2004 г. N 70-Т
4. \"Положение о порядке расчета кредитными организациями размера рыночных рисков\", ЦБ РФ, 24 сентября 1999 г. N 89-П
5. Артеменко О. Модель расчета предполагаемой вероятности дефолта и ее использование в оценке стоимости долговых инструментов. // Рынок ценных бумаг. –2000. -№9. –С.67-69.
6. Балабанов И.Т.: Риск-менеджмент. М., \"Финансы и статистика\", 2006
7. Беляков А.В., Банковские риски: проблемы учета, управления и регулирования, М., \"БДЦ-пресс\", 2004, с. 12
8. Берзон Н.И. Фондовый рынок. – Вита Пресс. -1999. –С.125-131.
9. Буренин А. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов М.: 1 Федеративная Книготорговая компания. -1998. - С.352.
10. Винс Р. Математика управления капиталом. Методы анализа рисков для трейдеров и портфельных менеджеров/ Пер. с англ.: - М.: Издательский дом «АЛЬПИНА», 2000. – 401 с.
11. Волкова В. Выбор акций для портфельного инвестирования.// Финансовый бизнес. –2000. -№ 2. -с. 47-48.
12. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. - М.: Дело, 1997.- 1008с.
13. Демшин В. Оценка стоимости: доходный подход и безрисковая норма – М., 2006.
14. Егорова Е.Е Системный подход оценки риска. // Управление риском. –2002. -№2. -С.12-13.
15. Кох И.А. Аналитические модели рынка ценных бумаг. –Казань: КФЭИ. -2001.
16. Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. – Москва. 2001. –С.157- 168.
17. Кремер Т.В. Теория вероятности. Инфра-М. -1999. –С. 201-214.
18. Кристина И. Рэй. Рынок облигаций( торговля и управление рисками. –М.(Дело. –1999. –С. 314-320.
19. Костков И.В. Эффективный рынок капитала: Экономический либерализм и государственное регулирование, Том 2, М, \"Наука\", 2004, стр. 171
20. Лялин С. В. «Корпоративные облигации: мировой опыт и российские перспективы», М. «Дэкс-пресс», 2002 г., стр.181
21. Мазур И.И., Шапиро В.Д.: Управление проектами. М.: Издательство \"Высшая школа\", 2001, с.676
22. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг.-М.: Финансы и статистика. –1998. –С. 101-107.
23. Пикфорд Д.: Управление рисками. М., Вершина, 2004, с. 122
24. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. –М.( ИНФРА-М. –2000. –С. 162-169.
25. Рынок ценных бумаг / под ред. Галанова В.А., Басова А.И.- М.: Финансы и статистика. -1999. -С 352.
26. Рогов М.А. Энциклопедия финансового риск-менеджмента» под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова, Москва 2003г., стр. 204 22 Jorion P., Financial Risk Manager Handbook second Edition, John Wiley & Sons, 2003, p.393
27. Ситников Н.Ю. «Энциклопедия финансового риск-менеджмента» под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова, Москва 2003г., стр. 324
28. Чернова Г.В., Кудрявцев А.А.: Управление рисками. М, Изд-во Проспект, 2003 , с.9
29. Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции.- ИНФРА-М. -1999. С.185-214.
30. BIS, The New Basel Capital Accord: an explanatory note, Basel, January 2001, p. 10
31. Knight F.H. Risk, Uncertainty and Profit. Boston, 1921
Longstraey J., Finger C.C., Howard S., Zangari P., RiskMetrics - technical documentation, 4th ed. New York: Morgan Guaranty Trust Company, 1996, p.5
32. Ong M.K., Internal Credit Risk Models, Capital allocation and performance measurement, Risk Books, 1999, p.346
33. Jorion P., Financial Risk Manager Handbook second Edition, John Wiley & Sons, 2003, p.574
|
|
