СодержаниеВВЕДЕНИЕ ………………………………………………………………………….4
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ
КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИИ……………………………………………………..7
1.1 Сущность и назначение капитала на предприятии…….…………………..7
1.2 Сущность теорий структуры капитала и их сравнительная характеристика…………………………………………………………………...…16
1.3 Методы оптимизации структуры капитала…………………………………21 2 АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ И СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА
НА ПРЕДПРИЯТИИ ОАО «АЛТАЙВАГОН»…………………………………31
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия…………...31
2.2 Исследование политики управления структурой капитала
предприятия………………………………………………………………………...34
2.3 Факторный анализ эффективности использования капитала……………....52
3 МЕРОПРИЯТИЯ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ…………………………………..55
3.1 Формирование эффективной системы управления капиталом …….…..55
3.2 Пути повышения эффективности политики управления
структурой капитала предприятия ……………………………………………….61
ЗАКЛЮЧЕНИЕ...…………………………………………………………………..68
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК..……………………………………………70
ПРИЛОЖЕНИЕ…………………………………………………………………….73ВведениеРыночная экономика требует от предприятий постоянного повышения эф-фективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на ос-нове внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм управления производством и т.д. Важная роль в реализации этой задачи отводится анализу хозяйственной деятельности предприятий. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляются контроль за их выполнени-ем, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников.
Актуальность проблем управления структурой капитала обусловлена тем, что в современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние пред-приятия – его платежеспособность, ликвидность и рентабельность деятельно-сти. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внут-ренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внеш-ние пользователи (банки, кредиторы, инвесторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск возрастает с уменьше-нием доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала свя-зан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности пред-приятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлече-ния заемных средств, их \"цена\", степень риска, возможные направления ис-пользования и т.д.[12, 13].
Главная проблема заключается в том, что все имеющиеся на сегодняшний день учебно-методические пособия и автоматизированные системы расчетов соответствующих коэффициентов не учитывают изменений, связанных с рос-том степени риска в условиях современного российского рынка. Более того, в настоящее время отсутствуют единые подходы и методики диагностирования структуры капитала. Это связано с рядом причин: неустойчивое финансовое состояние многих предприятий; отсутствие высококвалифицированных спе-циалистов – аналитиков. В этом смысле проблема исследования представляет-ся актуальной.
Цель настоящей дипломной на основе анализа разработать мероприятия по повышению эффективности политики управления капиталом на примере ОАО «Алтайвагон».
Задачи работы:
исследовать теоретические аспекты анализа формирования капитала организации;
выявить проблемы формирования оптимальной структуры капитала на предприятии;
определить эффективные методы оптимизации структуры капитала;
провести анализ основных финансовых показателей деятельности предприятия;
оценить эффективность политики управления структурой капитала на основе влияния структуры капитала на финансовое состояние ОАО «Ал-тайвагон»;
изучить пути повышения политики управления капиталом на пред-приятии.
Объект исследования - ОАО «Алтайвагон».
Предмет исследования - политика управления капиталом ОАО «Алтайва-гон».
Информационно-аналитической базой работы является статистическая и бухгалтерская отчетность предприятия ОАО «Алтайвагон».
Для решения поставленных задач и достижения цели исследования был использован комплекс методов: аналитический, метод группировки данных, графический метод.
Структура работы: наше дипломное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений.
В первой главе работы рассматриваются теоретические основы форми-рования политики управления капиталом предприятия, особенности формиро-вания структуры в современных условиях, проблемы формирования опти-мальной структуры, и методы оптимизации структуры капитала.
Вторая глава посвящена исследованию политики управления капиталом в ОАО «Алтайвагон». Представлена краткая общеэкономическая характери-стика предприятия, выполнен финансовый анализ структуры капитала, про-ведена оценка формирования и использования капитала данной организации.
В третьей главе дипломной представлены рекомендации по повышению эффективности политики управления капиталом предприятия.
В заключении сформулированы выводы и предложения по проблеме исследования, определены возможности решения задач и предложенных к реализации мероприятий.
Библиографический список содержит 51 источник.
Приложения содержат материалы финансовой отчетности предприятия ОАО «Алтайвагон» за 2006 – 2008 года.ЗаключениеДля достижения поставленной цели, в работе были исследованы тео-ретические основы проблемы - выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала, так как при анализе финансового состояния предприятия четко опре-деляется, что его успешная деятельность зависит от рациональной структуры капитала и эффективности его использования.
В этой связи, первая глава работы посвящена теоретическим аспектам сущности, составу, структуре собственного и заемного капитала. Собственный капитал предприятия представлен основными составляющими: уставным ка-питалом, добавочным капиталом, резервным капиталом и нераспределенной прибылью. Составляющими заемного капитала являются долгосрочные и крат-косрочные кредиты и, займы, кредиторская задолженность. Их наличие, размер, тактика использования определяют эффективность работы предприятия в це-лом. Отмечено, что в настоящее время сформировались два направления в тео-рии структуры капитала: традиционный и так называемый подход ММ (Мо-дильяни - Миллера). Традиционная концепция структуры капитала отличается ясностью и простотой теоретических предположений, а также рациональной непротиворечивостью конечных выводов. Недостатком традиционного подхода является слабая теоретическая база, которая делает данную теорию слабо аргу-ментированной по сравнению с альтернативной коцепцией Модильяни и Мил-лера. Традиционная теория анализа структуры капитала и теория ММ, несмот-ря на отличие начальных положений и конечных выводов, основаны на совре-менной теории ценообразования капитала CAPM.
Выявлены основные теоретические положения, касающиеся применяемых в данном исследовании математических методов. Показаны их особенности; описан механизм управления структурой капитала на основе финансового ле-вериджа и построена имитационная динамическая модель для выбора рацио-нальной структуры капитала на предприятии.
Вторая глава дипломной работы посвящена разработке оптимальной структуры капитала на предприятии ОАО “Алтайвагон”. Было установлено, что доля заемных средств в источниках финансирования составляет более 2/3; это говорит о том, что деятельность предприятия в большей степени зависит от заемных средств. Поэтому предприятие оценивается как финансово неустойчи-вое. Для такой отрасли, как вагоностроение, это не является исключением. Данная деятельность требует значительных финансовых средств, так как зачас-тую производственный процесс не укладывается в один отчетный год. С этим связана невысокая оборачиваемость капитала.
В третьей главе исследования была разработана оптимальная структура капитала ОАО “Алтайвагон” на основе использования количественных методов и технологий.
Из проведенного анализа можно сделать вывод, что финансовое состояние ОАО «Алтайвагон» улучшилось, т.к. показатель финансового риска снизился с 0,53 до 0,42, что привело к снижению задолженности. Но эмиссия акций вызы-вает падение цен на них, т.к. снижается дивиденд на акцию, в нашем случае стоимость акции снизилась на 0,6 рублей (с 7 до 6,4 рублей). Поэтому к эмис-сии необходимо подходить обдуманно, т.к. не всегда эмиссия влияет благопри-ятно на финансовое состояние организации. Финансовый отдел ОАО «Алтайва-гон» должен действовать в зависимости от ситуации на рынке, от налоговой и денежно-кредитной политика.
Цель дипломной работы достигнута разработаны мероприятия по повы-шению эффективности политики управления капиталом на примере ОАО «Алтайвагон».
Задачи решены:
исследованы теоретические аспекты анализа формирования капитала организации;
выявлены проблемы формирования оптимальной структуры капита-ла на предприятии;
определены эффективные методы оптимизации структуры капитала;
проведен анализ основных финансовых показателей деятельности предприятия;
проведена оценка эффективности политики управления структурой капитала на основе влияния структуры капитала на финансовое состояние ОАО «Алтайвагон»;
изучены пути повышения политики управления капиталом на пред-приятии.
Проведённое исследование позволяет сформулировать следующие реко-мендации:
- увеличить рентабельность активов предприятия;
- необходимо повысить долю собственных средств в источниках финанси-рования, за счет увеличения рентабельности производственной деятельности, получения и оптимального распределения прибыли до уровня 60-70% в об-щей структуре капитала;
- реализовать возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования и повышения рентабельности производства.
Из проведенных нами расчетов видно, что финансовое состояние ОАО «Алтайвагон»Литература1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть 1, часть 2). М.: Издатель-ский дом НОРМА – ИНФРА. 2004 г. 560 с.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть 1, часть 2). – М.: Юрист. 2008. - 800 с.
3. Федеральный закон РФ «О бухгалтерском учете» от 21.11.1996 N 129-ФЗ // Российская газета 2001. 26 декабря
4. ПБУ 10/99 – Положения по бухгалтерскому учёту «Расходы организации» ПБУ 10/99, утверждёно Минфина России от 06.05. 2006 года №33н.
5. Абрютина М.С. оценка финансовой устойчивости и платежеспособности российских компаний / М.С. Абрютина// Финансовый менеджмент, №6, 2007г. – С. 28-35.
6. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. – М., 2007. – 128 с.
7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. -3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006. -528 с.
8. Бланк И. А. Управление формированием капитала.- К.: «Ника-Центр», 2007. – 512 с.
9. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: «Ника-Центр», Эльга - 2008. – 528 с.
10. Бланк И.А. Финансовый менеджмент – М., 2004. – 384 с.
11. Богатырева Е.И. Отражение финансовых результатов в отчетности //Финансовая газета. – 2004. – 22 января. – С.5
12. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-Х т./ Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2006 г. Т.1. - 497 с.
13. Вертакова Ю.В., Кузьбожев Э.Н. Упреждающее управление на основе ин-формационных технологий: Учеб. пособие // Под ред. д-ра экон. наук Э.Н. Кузьбожев; Курск. гос. техн. ун-т. Курск, 2006. – 152с.
14. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспо-собность предприятия // Финансовый менеджмент.- 2006.-№2.–с.21-34.
15. Ермолаев С.Н. Применение традиционной теории структуры капитала в расчетах финансовых показателей фирмы/ С.Н. Ермолаев// Менеджмент в России и за рубежом №4, 2007. – С. 21- 27.
16. Ефимова О. В. Анализ собственного капитала// Бухгалтерский учёт. – 2004. - № 1.- с. 95-101.
17. Ерыгин Е., Приходько С. Резервы менеджмента. Некоторые аспекты управ-ления структурой имущества и капитала предприятия//\"ЭиЖ-Сибирь\" 2006, N 5 (95). – С. 31- 39
18. Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2006.- 496 с.
19. Клестова Н.В. Прибыль организации //Финансы. – 2004. – № 4. – С. 15–18.
20. Ковалёв В. В. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: ФБК-ПРЕСС, 1998.- 160 с.
21. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предпри-ятия. – М., 2000. – 424 с.
22. Котляров С.А. Управление затратами. – Спб.: Питер, 2001. – 160 с.
23. Крутик А.Б., Хайкин М.М. Основы финансовой деятельности предприятия. – Спб., 2004. – С. 488.
24. Лобанов Е.Н., Лимитовский М.А. Управление финансами: 17-модульная программа для менеджеров “Управление развитием организации”. Модуль 14. –М.: “ИНФРА-М”, 2007. -280с.
25. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Сучков Е.А. Теория экономического анализа. – М., 2004. – 480с.
26. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Финансовый анализ. – М., 2006. – 224 с.
27. Новодворский В.Д., Клестова Н.В., Шпак А.В. Прибыль предприятия //Финансы. – 2005. – № 4. – С.64–68.
28. Парамонов А. В. Учёт и анализ предпринимательского капитала// Аудит и финансовый анализ. – 2006 - № 1.- с. 25 – 72.
29. Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала// Бухгал-терский учёт. – 2004. - № 3.- с. 72 – 78.
30. Потапов А.Л. Применение имитационной компьютерной модели для опре-деления оптимальной структуры долгосрочного капитала фирмы// Финансо-вый менеджмент. – 2004. -№1. –с. 35-43.
31. Рыкова И.В. Порядок отчисления на себестоимость продукции управленче-ских и коммерческих расходов. // Главбух. – 2000. – № 12. – С. 10.
32. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Мн., 2004. – С. 498.
33. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. – 2004. – М., 479 с.
34. Слепов В.А. Финансовая политика компании // Финансы. – 2004. – № 5. – С.47–55.
35. Слуцкин М.Л. Сегментарный анализ как инструмент управления затратами и прибылью //Финансовый менеджмент. – 2004. – № 5. – С.47–55.
36. Суйканен Д.Э., Филимонова Е.М. Алгоритм расчета текущего налога на прибыль в бухгалтерском учете //Главная книга. – 2005. – № 6. – С.34–60.
37. Теория экономического анализа / Под ред. А.Д. Шеремета. – М., 2000. – 416 с.
38. Теория экономического анализа / Под ред. Н.П. Любушина. – М., 2004. – 471 с.
39. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика: учебное пособие. –М.: ИЧП “Издательство Министр”, 2003. – 264 с.
40. Татаринцев В.Б. Управление активами и пассивами – как это делают в Евро-пе//Финансы, №3. 2006 – с. 28-31
41. Управленческий учет / Под ред. А.Д. Шеремета – М., 2004. – С.512.
42. Финансовый менеджмент / Под ред. Н.Ф. Самоснова. – М., 2004. – С. 495.
43. Финансовый менеджмент. Руководство по технике эффективного менедж-мента/ Под ред. Е.Н. Лобановой. – М., 2005.
44. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е.С. Стояновой. – М., 2004. – С. 656.
45. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник/ Под ред. Е.С. Стоя-новой. -2-е изд., перераб и доп. –М.: Изд-во Перспектива, 1997. -574с.
46. Финансы предприятий / Под ред. М.Н. Крайниной – М., 2001. – 447 с.
47. Чечевицина Л.Н., Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М., 2004. – 352 с.
48. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. – М., 2004. – С. 343.
49. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Методы управления стоимостью и анализа затрат. – М., 2006. – С. 344.
50. Экономика предприятия и отрасли промышленности / Под ред. А.С. Пелих. – Ростов на Дону, 2004. – С. 608.
51. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под. ред. Л. Т. Гиляровской. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. –527 с.
|
|
