СодержаниеВведение 3
1. Теоретические основы финансового анализа 6
1.1. Цели и задачи финансового анализа 6
1.2. Методы финансового анализа 8
1.2.1 Стоимостной поход 8
1.2.2 Анализ финансовых коэффициентов (зарубежная практика) 17
1.2.3 Анализ финансовых коэффициентов (отечественная практика) 24
1.3. Оценка применения методов финансового анализа на практике: достоинства и недостатки 38
2. Финансовый анализ компании «Норильский никель» 40
2.1. Краткая характеристика деятельности 40
2.2. Анализ на основании стоимостного подхода 42
2.3. Анализ финансовых коэффициентов (зарубежная практика) 45
2.4. Анализ финансовых коэффициентов (отечественная практика) 46
3. Оценка результатов анализа компании «Норильский никель» 59
3.1. В условиях стабильной экономической ситуации 59
3.2. В условиях кризиса 62
Заключение 64
Список использованной литературы 66ВведениеАктуальность выбранной темы исследования определяется двумя факторами. Во-первых, финансовый анализ необходим руководителям и собственникам предприятия для принятия управленческих решений и увеличения эффективности использования вложенных ресурсов. Во-вторых, финансовая эффективность предприятия представляет интерес для широкого круга внешних пользователей, начиная от поставщиков и покупателей, кредитных организаций, налоговых и контролирующих органов и закачивая внешними инвесторами.
Необходимо отметить, что доступ к информации, характеризующей, финансовую деятельность предприятия ограничен как для внешних, так и для большей части внутренних пользователей. Официально доступными источниками информации о финансовом состоянии предприятия являются данные его финансовой отчетности. В связи с чем, большая часть методов финансового анализа основана на анализе статей баланса и отчета о прибылях и убытках. Данные фактор объясняет популярность коэффициентных методов анализа, так как они относительно просты в расчетах и интерпретации полученных результатов. Недостатком коэффициентных методов является невозможность их использования для прогнозирования финансового состояния предприятия в будущем.
Из экономической теории известно, что основная цель предприятия в условиях рыночной экономики состоит в получение прибыли. Однако развитие экономических отношений расширило число возможных целей деятельности предприятия. Так, например, при необходимости захвата новых рынков прибыль не является главной текущей целью. Прибыль в данном случае является стратегической целью, так как в данном случае она отражает способность предприятия генерировать денежный поток. В связи с чем, значительную популярность в финансовом менеджменте приобретают методы финансового анализа основанные на анализе его денежных потоков. Способность приносить денежный поток и определяется стоимость и главную цель развития предприятия.
Глобализация экономических отношений на современном этапе определяет необходимость в разработке методов финансового анализа позволяющих оценивать эффективность предприятия не только внутри страны, но и на внешнем рынке, что требует разработке универсальных методов анализа и оценки полученных результатов.
Мировой финансовый кризис обусловил и еще один аспект актуальности выбранной темы исследования – возможность использования результатов финансового анализа в условиях резкого изменения рыночной конъюнктуры. Так финансовый кризис 2008 года показал, что при хороших финансовых показателях 2008 года, значительная часть предприятия оказалась на грани банкротства в относительно короткий промежуток времени.
Цель данной работы состоит в изучение различных методов финансового анализа, применяемых как отечественной, так и в зарубежной практике, и оценку возможности их использования в современных экономических условиях.
Объектом исследования является финансовое состояние ОАО «Норильский никель»
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
изучить существующие методики финансового анализа;
провести финансовый анализ ОАО «Норильский никель» посредством различных методов финансового анализа;
определить эффективность и границы применения различных методов финансового анализа в современных экономических условиях.
Теоретической базой исследования являются работы отечественных и зарубежных авторов в области финансового анализа и финансового менеджмента.
Эмпирической базой исследования являются данные финансовой отчетности ОАО «Норильский никель» и данные аналитических агентств.
Поставленные цели и задачи определяют структуру работы.
В первой главе рассматриваются теоретические аспекты финансового анализа предприятий.
Во второй главе по данным финансовой отчетности ОАО «Норильский никель» будет проведен финансовый анализ с использованием стоимостного и коэффициентного подходов.
В третьей главе будет проведено сравнение результатов финансового анализа, полученных в результате использования различных методов. На основании чего будет сделан вывод о возможностях и границах применения рассматриваемых методов в современных экономических условиях.ЗаключениеВ заключение работы можно сделать следующие выводы.
Финансовый анализ представляет собой процесс исследования данных о текущем и прошлом состояние финансовых ресурсов и результатов деятельности предприятия.
Предметом финансового анализа является капитал как взаимосвязь активов и пассивов в изменяющейся внешней и внутренней среде, гарантирующая постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность предприятию в границах допустимого уровня риска.
Объектом исследования финансового анализа является исследование финансовой устойчивости предприятия по данным финансовой отчетности предприятия. При этом под финансовой устойчивости понимается как соотношение финансовых ресурсов и источников их финансирования, так и способность предприятия получать доходы в течение длительного периода времени.
В рамках данной работы были рассмотрены три методики анализа: анализ на основании анализа экономической прибыли (EVA), метод расчета финансовых мультипликаторов, отечественная методика финансового анализа.
Анализ финансовой отчетности ОАО ГМК «Норильский никель» позволит сделать следующие выводы:
финансовое состояние предприятие характеризуется как устойчивое, что проявляется в низкой зависимости от внешних источников финансирования, высоких показателях ликвидности;
показатели эффективности по состоянию на 2008 год высокие, но относительно 2007 года наблюдается резкое значительное снижение, что является следствием финансового кризиса;
главным фактором снижения рентабельности является рост себестоимости.
На основании проведенного анализа были сделаны следующие выводы об эффективности каждой методики:
в условиях стабильной экономической системы все методики анализа дают высокие оценки финансового состояния компании. Начало развития кризиса можно выявить (при условии, что все финансовые показатели в норме) только по динамике показателей, которая может носить разнонаправленный характер;
зарубежные методики анализа основное внимание уделяют показателям рентабельности инвестированного капитала. Однако для отечественных предприятий, особенно в условиях кризиса наиболее важным фактором успеха является обеспечение платежеспособности и ликвидности как на краткосрочном, так и на долгосрочном периоде;
рассмотренные методики не противоречат, а дополняют друг друга;
достоинства рассмотренных методик состоит в том, что они могут быть использованы для целей финансового управления.
Применение рассмотренных методик на практике требует:
отбора и упорядочивания системы показателей;
разработке критериев оценки показателей с учетом специфики деятельности предприятия;
разработки системы мониторинга и реагирования на изменение показателя.Литература1. Налоговый кодекс РФ. Ч. 1 и 2: по состоянию на 10.04.2005 г. - М.: Омега-Л, 2007.- 624 с.
1. Артёменко В.Г., Беленгир М.В. Финансовый анализ. – М.: Дело и сервис, 2006г.
2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. -3-е изд., перераб. и доп. –М.: Финансы и статистика, 2005. -528 с.
3. Бланк И. А. Управление формированием капитала.- К.: «Ника-Центр», 2005. – 512 с.
4. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: «Ника-Центр», Эльга - 2005. – 528 с.
5. Бланк И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2006.- 496с.
6. Бланк И.А. Управление активами. — К.: Ника-Центр, Эльга, 2006.— 720 с.
7. Бланк И.А. Управление использованием капитала. - К.: Ника-Центр, Эльга, 2005.— 656 с.
8. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. - Киев :Эльга :Ника-центр, 2005 - 711с.
9. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-Х т./ Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2001 г. Т.1. - 497 с.
10. Виханский О.С,, Наумов А.И. Менеджмент. – М. Гардарика, 2002. – 528с.
11. Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.-615с.
12. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А, Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - СПб.: Питер, 2003. - 256с.
13. Гончаров М.И, Лемзяков Г.А. Консалтинг и антикризисное управление (теория и практика). – М.: Экономика, 2005
14. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия:. – М.: Изд. \"Финпресс\", 2005. – 208 с.
15. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. - М.: Изд-во «Дело и сервис», 2004
16. Есипов В.Е., Терехова В.В., Маховикова Г.А. Оценка бизнеса. – С-пб.: ИД Птер, 2005
17. Казак А. Ю., Финансовая политика хозяйственных субъектов: проблемы разработки и внедрения. - Екатеринбург, Изд-во АМБ, 2003 – 412с.
18. Каплан, Роберт С. Организация, ориентированная на стратегию. - М.: Олимп-Бизнес, 2004. - 392 с.
19. Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2003.- 496 с.
20. Ковалёв В. В. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: ФБК-ПРЕСС, 2003.- 160 с.
21. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 768 с.
22. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2006. – 512 с.
23. Кондраков Н.П. Основы финансового анализа. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 485 с.
24. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учеб пособие - М.: ООО \"ТК Велби\", 2003.- 264 с.
25. Лобанов Е.Н., Лимитовский М.А. Управление финансами: 17-модульная программа для менеджеров “Управление развитием организации”. Модуль 14. –М.: “ИНФРА-М”, 2004. -280с.
26. Любушкин Н.П., Лещева В.Б., Дъякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия:. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 471 с.
27. Панов А.И. Стратегический менеджмент: Учеб. пособие для вузов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 240 с.
28. Ричард Брейли, Стюарт Майерс Принципы корпоративных финансов. –М.: Олимп-Бизнес, 2004
29. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - 5-е изд. доп. и перераб. - Минск: ООО \"Новое знание\", 2005. - 687с.
30. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 479 с.
31. Сергеев И.В., Шипицын А.В. Оперативное финансовое планирование на предприятии. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 288 с.
32. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика: учебное пособие. –М.: ИЧП “Издательство Министр”, 2004. – 264 с.
33. Управление современной компанией. Под ред. проф. Б. Мильнера и проф. Ф. Лииса. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 586 с. С. 55-57
34. Финансовый бизнес - план. Под ред. Попова В.М. - М.: Финансы и статистика, 2002. – 480 с.
35. Финансовый менеджмент: / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. – 408 с.
36. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник/ Под ред. Е.С. Стояновой. -2-е изд., перераб и доп. –М.: Изд-во Перспектива, 2005. -574с.
37. Финансовый менеджмент: Учебное пособие/ Под ред. Проф. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. - 408с.
38. Финансы предприятий/ Под ред. Колчина Н.В. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2002
39. Финансы предприятий. Учебное пособие /Под ред. Бородиной Е.И..-М.: Банки и биржи.ЮНИТИ, 2002
40. Финансы предприятий.–М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2002.–250с
41. Чернов В.А. Финансовая политика организации. Под ред. проф. М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 247с.
42. Чернов В.А. Экономический анализ. Под ред. проф. М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 686с.
43. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2002. – 208 с.
44. Щиборщ К.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий России. - М.: Дело и Сервис, 2003. - 320 с.
45. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий Россиии. - М.: Издательство \"Дело и Сервис\", 2005. - 544с.
46. Экономика предприятий (фирмы) / Под ред. О.И. Волкова. – М.: ИНФРА-М, 2006
47. Экономический анализ: Учебник для вузов/ Под. ред. Л. Т. Гиляровской. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. –527 с.
48. Этрилл П. Введение в финансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2006
49. Вахрушина Н. Как управлять оборотными активами // Финансовый менеджмент, 2007, № 1
50. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент.- 2006.-№2.–с.21-34.
51. Ефимова О. В. Анализ собственного капитала// Бухгалтерский учёт. – 2007. - № 1.- с. 95-101.
52. Ибрагимов Р. Стратегия финансирования и управления стоимостью компании // www.cfin.ru
53. Обзор строительного сектора // www.skrin.ru
54. Озеров Г.М. Стратегия организации: от корпоративных намерений к плану действий // Управление персоналом. №7. – 2007. – с. 46-50
55. Официальный сайт Госкомстата www.gks.ru
56. Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала// Бухгалтерский учёт. – 2007. - № 3.- с. 72 – 78.
57. Самохвалов В. Как определить ключевые финансовые факторы стоимости // Журнал «Управление компанией», www.zhuk.net
58. Третьяков В., Куц А. Источники финансирования – из чего выбрать. // Рынок ценных бумаг – 2005 - №19., стр.14.
59. Трохина С.Д. Управление финансовым состоянием предприятия // Финансовый менеджмент, 2008, № 1
60. Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. – М.: ИНФРА-М, 1999. – 343 с.
61. Официальный сайт ОАО ГМК «Норильский никель»; http://www.nornik.ru/
|
|
