СодержаниеСодержание
Введение…………………………………………………………………………...3
Глава 1. Теоретический аспект изучения секьюритизации кредитного портфеля коммерческого банка
1.1.Предпосылки возникновения и эволюция секьюритизации кредитного портфеля коммерческих банков в мировой практике…………………………..7
1.2.Сущность секьюритизации кредитного портфеля коммерческого банка……………………………………………………………………………...13
1.3.Проблемы и возможности развития секьюритизации кредитного портфеля коммерческого банка в России с точки зрения макроэкономических и правовых факторов………………………………………………………………29
Выводы по главе…………………………………………………………………34
Глава 2. Механизм секьюритизации кредитного портфеля коммерческого банка (на примере Сбербанка РФ)
2.1. Определение стратегии развития секьюритизации кредитного портфеля Сбербанка РФ……………………………………………………………………36
2.2. Реализация стратегии секьюритизации кредитного портфеля Сбербанка РФ через создание SPV…………………………………………………………39
2.3. Оценка экономической эффективности данной стратегии для Сбербанка РФ…………………………………………………………………………………47
Выводы по главе…………………………………………………………………57
Заключение……………………………………………………………………….59
Список литературы………………………………………………………………62ВведениеВведение
На современном этапе переходной экономики России секьюритизация банковских кредитов является инструментом повышения экономического роста страны. Во многих странах мира уже в начале 90-х гг. прошлого века секьюритизация была признана двигателем экономического роста многих стран развитого мира, а в США названа «алхимией финансов» [8, 12].
В России же до сих пор секьюритизация вызывает лишь смутные ассоциации. С одной стороны, вопросы секьюритизации становятся всё больше «на слуху»: всё чаще появляются на страницах финансово-экономической прессы и обсуждаются на форумах в Интернете. С другой стороны, не так много российских специалистов смогут однозначно охарактеризовать данное явление. Для многих оно сводится сейчас, например, к секьюритизации ипотечных кредитов. Такая система в целом понятна, так как в России именно ипотечная кампания является основным воплощением секьюритизации. По этой теме российскими исследователями изучено внушительное количество материала и написано много работ. Однако концентрация внимания лишь на секьюритизации ипотечных кредитов приводит к тому, что возможность секьюритизации других видов активов порой даже не рассматривается как способ привлечения финансирования. В то же время в мировой практике в основе 40% ценных бумаг, выпущенных посредством секьюритизации, лежат неипотечные активы. Это ограничивает возможности использования российскими компаниями источников финансирования, которыми уже несколько десятилетий успешно пользуются зарубежные организации. Поэтому изучение вопросов зарубежной практики секьюритизации кредитного портфеля коммерческого банка, а также перспектив развития этого механизма в России составляет проблему нашего исследования.
Актуальность изучения данной проблемы обусловлено тем, что на современном этапе переходной экономики увеличилось число банков, предоставляющих кредиты физическим и юридическим лицам. На современном этапе существует острая практическая необходимость проанализировать возможные пути секьюритизации кредитов коммерческих банков, минимизация кредитных рисков для банка и повышение доходности коммерческих банков за счет эффективной секьюритизации кредитного портфеля коммерческого банка. Этим обоснован выбор темы нашего исследования: «Секьюритизация кредитного портфеля коммерческого банка».
Цель исследования – проанализировать механизм секьюритизации кредитного портфеля коммерческого банка за счет создания специальной юридической фирмы, анализ возможностей применения этого опыта в российских условиях и идентификация проблем и перспектив развития секьюритизации кредитного портфеля в России.
Задачи исследования:
1.Проанализировать предпосылки возникновения и эволюция секьюритизации в мировой практике.
2.Обосновать сущность секьюритизации кредитного портфеля коммерческого банка.
3.Определить проблемы и возможности развития секьюритизации кредитного портфеля коммерческого банка в России с точки зрения макроэкономических и правовых факторов
4. Проанализировать возможные пути секьюритизации кредитного портфеля Сбербанка РФ.
5. Разработать стратегию секьюритизации кредитного портфеля и оценить эффективность и пути совершенствования данной стратегии для Сбербанке РФ.
Объект исследования – отдел кредитования юридических лиц Сбербанка России.
Предмет исследования – стратегия создания специального юридического лица в качестве эффективной секьюритизации кредитного портфеля банка.
Теоретической базой нашего исследования стали оригинальные статьи и монографии зарубежных исследователей. Для анализа российской практики использовались материалы периодических изданий («Рынок ценных бумаг» и др.), а также публикации российских исследователей секьюритизации активов (Г. Суворов, А. Казаков, И. Барейша), размещённые на различных Интернет-сайтах.
Информационная база исследования: интернет-ресурсы по тематике секьюритизации активов в общем, а также сайты международных организаций и рейтинговьих агентств. Статистический материал для анализа брался с сайтов ЦБРФ и др.
Решение целей и задач привело к выработке структуры выпускной квалификационной работы.
Выпускная квалификационная работа состоит из следующих частей: введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы, приложений.
Во введении определяется актуальность темы исследования, формулируются цели и задачи. В первой главе нашего исследования рассматривается предпосылки и становление секьюритизации кредитного портфеля в мировой практике, сущность секьюритизации, проблемы и возможные пути развития секьюритизации кредитного портфеля коммерческих банков в России. Во второй главе анализируется существующий механизм секьюритизации Сбербанка России, разрабатывается эффективная стратегия секьюритизации кредитного портфеля на основе создания специального юридического лица и обосновывается экономическая эффективность данной стратегии для Сбербанка.
В заключении содержатся выводы исследования. Список использованной литературы содержит перечень источников, проанализированных нами в ходе исследования.
Научно-практическое значение выпускной квалификационной работы состоит в том, что положения и выводы представленной работы могут использоваться в практике работы российских банков в освоении возможных путей секьюритизации кредитного портфеля. Материалы работы могут служить дополнительным научным материалом в учебном процессе при изучении секьюритизации кредитного портфеля коммерческих банков в высших учебных заведениях.ЗаключениеЗаключение
На основе анализа специальной литературы и информационно-правовых источников, мы считаем целесообразным, сделать ряд выводов:
- Термин «секьюритизация» впервые появился в терминологии финансовой политики в 1977 г. Он был «изобретен» Льюисом Раниери, предложившим использовать его для описания андеррайтинга первого выпуска ценных бумаг, обеспеченных залогом прав требования по ипотечным кредитам.
- Начало эры секьюритизации кредитных портфелей обычно датируют мартом 1985 г. Именно тогда First Воston провел андеррайтинг публичного размещения ценных бумаг общей номинальной стоимостью в 192 млн. долл., обеспеченных пулом требований к покупателям компьютеров в кредит. Изначальным кредитором выступала Sреrrу Согрогаtion. Однако еще большее влияние на развитие секьюритизации кредитного портфеля банка оказал приход Gеneгаl Моtors на рынок АВS.
- В науке сложилось несколько подходов к интерпретации понятия «секьюритизация». Чёткой систематизации этих подходов нет, однако большинство из них объединяет определение понятия с двух точек зрения: в широком смысле и в узком смысле. Однако и это деление очень условно.
- Согласно первому обобщённому подходу, понятие секьюритизации в широком смысле определяется с макроэкономической точки зрения, т.е. как глобальный процесс мировой экономики. «Секьюритизация» определяется как повышение роли рынка ценных бумаг в экономике. Понятие очень общее, но достаточно ёмкое. Ясно, что здесь имеется в виду секьюритизация в широком смысле, а именно, как один из глобальных процессов, который имеет место на мировом финансовом рынке.
- В нашем исследовании нам больше подходит определение секьюритизации в узком смысле. А. Солдатова отмечает, что здесь «секьюритизация рассматривается как финансовый инструмент управления активами с целью минимизации рисков... Секьюритизация при этом рассматривается с точки зрения возможности трансформации неликвидных активов в ценные бумаги, обращаемые на вторичном рынке».
- Возможные пути секьюритизации кредитного портфеля коммерческих банков в России основываются на уже существующих моделях и механизме секьюритизации кредитных активов (а именно на англо-саксонской модели).
- Основными проблемами секьюритизации кредитных портфелей коммерческих банков в России являются проблемы макроэкономического и юридического характера.
- Приоритетными направлениями развития института секьюритизации кредитных портфелей коммерческих банков в России являются грамотно разработанная нормативно-правовая база регулирования механизмов секьюритизации, а также устойчивое положение России на мировом финансовом рынке.
- Возможные пути секьюритизаии кредитного портфеля Сбербанка РФ основываются на существующих моделях секьюритизации активов, используемых в зарубежной практике. Они разнообразны и могут быть классифицированы по ряду признаков, таких как: структура сделки (наличие или отсутствие SPV); актив, лежащий в основе транзакции (секьюритизация уже существующих активов (целевых кредитов, торговой дебиторской задолженности, лизинговых активов, секьюритизация ожидаемых в будущем поступлений (будущей выручки, поступлений по договорам страхования и т.п.); географическое положение участников сделки (секьюритизация активов в пределах одного государства, секьюритизация активов с привлечением зарубежного SРV).
- Мы считаем, что для секьюритизации кредитного портфеля Сбербанка будет более приемлема первая англо-саксонская модель секьюритизации, так как немецкая модель в зарубежной практике используется чаще всего при секьюритизации ипотечных кредитов. Мы предлагаем стратегию секьюритизации кредитного портфеля за счет переливания активов на счет специально созданного юридического лица.
- Для реализации стратегии секьюритизации кредитного портфеля Сбербанка РФ через создание SPV необходимо провести экспресс-оценку финансового положения Сбербанка РФ как оригинатора и SPV (ОАО «Лукойл») и представить наглядную модель прогнозируемой сделки, оценить прямые и косвенные преимущества секьюритизируемой сделки для Сбербанка РФ и ОАО «Лукойл».
- В ходе анализа финансового состояния и оценки кредитоспособности ОАО «Лукойл» по методике Сбербанка РФ можно заключить следующее: ОАО «Лукойл» финансово независим, имеет хорошие показатели финансовой устойчивост, имеет высокий рейтинг кредитоспособности по оценке Сбербанка РФ; ОАО «Лукойл» имеет достаточный капитал для покупки кредитного портфеля ценных бумаг у Сбербанка РФ.
- Оценка экономической эффективной секьюритизируемой сделки между Сбербанком РФ и ОАО «Лукойл» оценивалась по следующей методике расчета притока наличности для Сбербанка РФ и определения приблизительного чистого дохода от такой сделки Сбербанка РФ. В ходе расчетов мы получили, что чистый доход такой сделки приблизитель-но равен 2,4 % годовых, значит, сделку можно назвать прибыльной для Сбербанка РФ.ЛитератураСписок литературы
1. Законодательные акты Российской Федерации:
2. Гражданский Кодекс Российской Федерации;
3. Налоговый Кодекс Российской Федерации;
4. Федеральный Закон 3Ч2 152-ФЗ от 11 ноября 2003 г. «Об ипотечных ценных бумагах»;
5. Федеральный Закон ЗЧ 127-ФЗ от 26 октября 2002 г. «О несостоятельности (банкротстве)»;
6. Федеральный Закон К от 10 декабря 2003 г. «О валютном регулировании и валютном контроле»
7. Багданов А., Суханов М. О секьюритизации активов банками II Банковские технологии, № 3 - 2002.
8. Барейша И Секьюритизация: причины успеха // Рынок ценных бумаг, № 4
2005.
9. Булатов В. К докладу на Второй Всероссийской Конференции «Ипотечное кредитование в России» - М., 2004
10. Газмак В. Как согласовать интересы лизингодателей? // Оборудование
№ 6 2003.
11. Демушкина Е. Концептуальные подходы к определению правового статуса неипотечных ценных бумаг // Вестник АРБ, № 12 - 2004.
12. Джанкобаев Т. Структурная форма финансирования в Казахстане: реформа законодательства и практика применения // Рынок ценных бумаг, № 1 - 2005.
13. Исеев Р. Проблемы секьюритизации на современном этапе // Рынок ценных бумаг, № 219, 2004.
14. Исеев Р. Секьюритизация неипотечных кредитов: экономика сделки // Рынок ценных бумаг, № 5, 2004.
15. Казаков А. Создание синтетических активов — выход из тупика // Рынок ценных бумаг, № 16, 2003.
16. Казаков А. История секьюритизации //Рынок ценных бумаг, № 3 - 2003.
17. Клепикова Е. Ипотечные и неипотечные активы // Рынок ценных бумаг, № 1 - 2003.
18. Ланг Р. Развитие европейского рынка ипотечных облигаций // Бизнес и банки, № 4 - 2004.
19. Лузин И. Международный опыт развития ипотечного кредитования // Рынок ценных бумаг, № 7 - 2004.
20. МакКарти Тим. Секьюритизация в России // Рынок ценных бумаг № 5 - 2003.
21. Маслов Д., Либкинд Н. Секьюритизация неипотечных. кредитов: реалии и перспективы // Рынок ценных бумаг № 3 - 2004.
22. Мельникас Майа, Сушкова Екатерина. Правовые вопросы применения секьюритизации в России // Рынок ценных бумаг № 5 - 2003.
23. Мировой фондовый рынок и интересы России // Под ред. Смыслова Д.В. - М: ИМЭМО РАН, 2003.
24. Пэрис Ханс, Харвуд Элисон. Основные проблемы процесса секьюритизации в России // Рынок ценных бумаг, № 3 - 2003.
25. Рубцов Б. Современные фондовые инструменты финансирования неипотечных кредитов // Рынок ценных бумаг, № 3 2005.
26. Солдатова А. Секьюритизация лизинга: перспективы развития в России // Лизинг ревю, 2003.
27. Слекеничс А. Типичные проблемы неипотечных кредитных продуктов // Рынок ценных бумаг, № 3 - 2005.
28. Смирнов С., Слекеничс А. Качество обеспечения неипотечных ценных бумаг и устойчивость кредитных рынка // Рынок ценных бумаг, № 4 - 2004.
29. Степанов д. «Постэмиссионные ценные бумаги» // Хозяйство и право, № 6 – 2004.
30. Суворов Г. Как нам организовать рынок неипотечных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг, № 2, 2003;
31. Суворов Г. Как нам организовать рынок ипотечных ценных бумаг. Новый вариант закона «Об ипотеке ценных бумагах» // Рынок ценных бумаг № 5 – 2003.
32. Суворов Г. И ещё раз об ипотечных ценных бумагах... // Рынок ценных бумаг, № 9 - 2003.
33. Таранков В.И. Ценные бумаги Государства Российского. — Москва Тольятти: Автовазбанк, 1992.
34. Терехова В.А. Законодательное регулирование отношений при выпуске, эмиссии и обращении неипотечных ценных бумаг // Финансы и кредит, № 4 – 2004.
Интернет-ресурсы:
- www.realtyinvest.ru;
- www.securitization.net;
- www. eurofinans.org;
- www. opec.ru;
- www. cbr;
- www. budjetrf.ru;
- www sbrf.ru
|
|
