СодержаниеВведение 3\r\n1. Аналитическая часть 5\r\n1.1. Описание деятельности ЗАО «Соломенский лесозавод» 5\r\n1.2. Оценка рыночной конъюнктуры производства пиломатериалов 6\r\n1.3. Анализ конкурентных позиций ЗАО «Соломенский лесозавод» 12\r\n1.4. Анализ финансового состояния ЗАО «Соломенский лесозавод» 17\r\n2. Проектная часть 23\r\n2.1. Выбор факторов определяющих стоимость бизнеса ЗАО «Соломенский лесозавод» 23\r\n2.2. Технико-экономические показатели инвестиционного проекта 24\r\n3. Финансово-экономическое обоснование проекта 33\r\n3.1. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта 33\r\n3.2. Оценка влияния инвестиционного проекта на стоимость бизнеса ЗАО «Соломенский лесозавод» 38\r\nВыводы 44\r\nСписок использованной литературы 46ВведениеАктуальность выбранной темы исследования состоит в следующем. \r\nЛесозаготовительная отрасль является одной из основных отраслей экономики Карелии, что обусловлено тем, что более 49% площади республики покрыто лесом (основные породы: сосна и ель). На долю республики приходится 21,5% - производимой в РФ бумаги, 7,3% - целлюлозы, 7,3% - деловой древесины, 4,0% - пиломатериалов, около 60% - бумажных мешков.\r\nПри этом доля убыточных предприятий в лесозаготовительной отрасли Карелии за последние месяцы выросла и сейчас составляет 78 процентов. Соломенский лесозавод также относится к числу предприятий находящихся в критическом положении. Кроме того, три года назад не заводе был пожар, от которого пострадал лесопильный цех. Таким образом, на предприятии назрела необходимость в обновлении производственных мощностей.\r\nВ настоящее время инвестиционный проект по восстановлению и модернизации лесопильного производства на ЗАО «Соломенский лесозавод» (Петрозаводский городской округ) с установкой оборудования фирмы «Шпрингер» и доведением объема производства пиломатериалов до 90 тыс. м3 в год входит в круг инвестиционных программ Карелия. Стоимость проекта оценивается в 342 млн. руб.\r\nПри этом необходимо отметить, что модернизация и восстановление производства не охватывают стратегических задач развития Соломенского лесозавода.\r\nПри выборе стратегических целей развития предприятия необходимо выбрать такую цель, которая позволила бы рассматривать предприятие как комплекс хозяйственных, финансовых и организационных отношений. В качестве такой цели может быть выбрана стратегия направленная на максимизацию стоимости компании.\r\nТаким образом, изучение и применение методов оценки инвестиционного проекта с точки зрения максимизации стоимости компании и определила актуальность данной работы.\r\nЦель данной работы состоит в изучение теоретической и методологической базы оценки инвестиционных проектов с точки зрения максимизации стоимости компании и применение полученных знаний при оценке конкретного инвестиционного проекта.\r\nПоставленная цель обусловила решение следующих задач:\r\n изучение теоретической базы оценки инвестиционных проектов;\r\n оценка разработанного инвестиционного с точки зрения его влияния на стоимость компании и ее конкурентоспособность.ЗаключениеВ заключение работы можно сделать следующие выводы.\r\nЛесозаготовительная отрасль является одной из основных отраслей экономики Карелии, что обусловлено тем, что более 49% площади республики покрыто лесом (основные породы: сосна и ель). \r\nВ настоящее время Соломенский лесозавод также относится к числу предприятий находящихся в стадии реализации инвестиционного проекта, направленного на модернизацию производственных мощностей и восстановление лесопильного цеха. В результате реализации проекта должна повыситься конкурентоспособность предприятия, выражается, прежде всего, в увеличение качества продукции и выходе на рынки США и Японии.\r\nВ результате реализации проекта предполагается выход на проектную мощность, составляющую 115 тыс. м3 строганных пиломатериалов в год.\r\nДля реализации проекта предполагается привлечь инвестиционные вложений на сумму 889078 тыс. руб. \r\nПрогнозный период по проекту составляет 5 лет с 2006г. по 2010 г., что обусловлено тем, что в конце 2010 г. компания погашает полученные кредиты и денежные потоки предприятия стабилизируются.\r\nОценка эффективности проекта показала, что проект окупится в 2011 году, т.е. срок окупаемости проекта составит 5,8 лет.\r\nРентабельность инвестиции после прохождения предприятием срока окупаемости составит 103,8%.\r\nРасчет внутренней нормы рентабельности показал, что проект очень чувствителен к изменению ставки дисконтирования, ставка дисконтирования принятая в проекте составляет 18,5% при IRR=19,9%, т.е. при неблагпроятном изменении рыночной конъюнктуры проект может не окупиться в 2010 г.\r\nПри этом в результате реализации проекта показатели рентабельности ROIC, ROA, ROE существенно возросли.\r\nОценка проекта при помощи матрицы финансовой стратегии показала, что в результате реализации проекта ЗАО «Соломенский лесозавод» может существенно увеличить свою ценность при приросте денжных средств\r\nПри оценки стоимости бизнеса в постпрогнозный период было принято, что денежный поток останется неизменным на уровне 2010 г., что обусловлено тем, что объем производства в 2010 г. соответствует полной загрузке производственных мощностей и при этом цены на внешних рынках не подвержены значительным колебаниям на краткосрочном периоде.\r\nС учетом стоимости предприятия в постпрогнозмом периоде общая стоимость бизнеса ЗАО «Соломенский лесозавод» составила 1804209 тыс.руб., что значительно выше ликвидационной стоимости предприятия оцененной по балансу на конец 2005 г.\r\nВ заключение работы также необходимо отметить, что устойчивость денежных потоков и развития предприятия в будущем определяется. прежде всего, качеством лесных ресурсов, поэтому для обеспечения устойчивых объемов производства и необходимого качества реализуемой продукции, компания должна проводить мероприятия, направленные на поддержание и возобновление лесных ресурсов.Литература1. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. - Киев :Эльга :Ника-центр, 2004 - 711с.\r\n2. Брейли Р., Майерс С. Финансирование и оценка стоимости // www.cfin.ru\r\n3. Гаврилов А. Особенность национальных рисков на рынке ценных бумаг // Рынок ценных бумаг, 2005, № 1\r\n4. Гриненко С.В. Экономика недвижимости, 2004 // www.aup.ru \r\n5. Есипов В.Е., Терехова В.В., Маховикова Г.А. Оценка бизнес. –С-пб.: ИД Птер, 2005\r\n6. Ибрагимов Р. Управление стоимостью как система менеджмента // http://cfin.ru/management/finance/valman/vbm_as_system.shtml\r\n7. Иванковская И. Управление стоимостью компании // Журнал «Управление компанией», www.zhuk.net\r\n8. Как определить ключевые финансовые факторы стоимости? // http://www.zhuk.net\r\n9. Каплан, Роберт С. Организация, ориентированная на стратегию. - М.: Олимп-Бизнес, 2004. - 392 с.\r\n10. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. –М.: Олимп-Бизнес, 2005\r\n11. Максимизация стоимости теория заинтересованных сторон и целевая функция предприятия // http://cfin.ru/management/finance/valmax.shtml\r\n12. Маренков Ф.Н., Демшин В.В. Концепция управления стоимостью предприятия // http://cfin.ru/management/valman_concept.shtml\r\n13. Пирожкова Е. Схема риск-анализа инвестиций на российском рынке ценных бумаг // Рынок ценных бумаг, 2005, № 1\r\n14. Расчет стоимости бизнеса // http://www.webplan.ru/proekt/\r\n15. Ричард Брейли, Стюарт Майерс Принципы корпоративных финансов. –М.: Олимп-Бизнес, 2004\r\n16. Салун В. Как правильно выбрать ставку дисконта // Рынок ценных бумаг, www.rcb.ru\r\n17. Самохвалов В. Как определить ключевые финансовые факторы стоимости // Журнал «Управление компанией», www.zhuk.net\r\n18. Скотт Марк К. Фирма профессиональных услуг. Руководство для менеджера по максимизации прибыли и стоимости. – М.: Олимп-Бизнес, 2005\r\n19. Сливотски А. Миграция ценности. Вызов времени // http://cfin.ru/management/finance/valman/change_value.shtml\r\n20. Управление риском // http://cfin.ru/finanalysis/valuebook-4.shtmlъ\r\n21. Информация для оценки DFC // http://finmanager.ru/cgi-bin/cm/get_doc.fpl?s_id=1673\r\n22. Инветиционный климат Карелии // http://www.kareliainvest.ru/?/economrk/\r\n23. История создания завода // http://eparhia.onego.ru/
|
|
