|
СодержаниеВведение 3rn1. Теоретические основы управления, ориентированного на стоимость 7rn1.1 Сущность и необходимость управления, ориентированного на стоимость7rn1.2 Концепция системы управления, ориентированного на стоимость 13rn1.3 Основные факторы стоимости компании 26 rn2. Практические аспекты управления, ориентированного на стоимость 34 rn2.1.Сравнительный анализ индикаторов стоимости компании 34rn2.2. Экономическая добавленная стоимость и ее расчет 41rn2.3. Анализ применения показателя экономической добавленной стоимости в условиях несовершенных рынков 48rnЗаключение 56rnСписок использованных источников 61rnПриложенияВведениеВведениеrnКонцепция управления предприятием с позиции стоимости нашла широкое применение за рубежом. В последние 5-6 лет возник интерес к тематике VBM (Value based management) и в юной российской управленческой среде.rn На фоне общего экономического роста и развития российского фондового рынка все большее количество компаний задумывается о необходимости создания рыночной стоимости своего бизнеса. Собственники понимают, что сейчас можно заработать гораздо больше, наращивая капитализацию, а не получая краткосрочную прибыль. При этом особую актуальность приобрела проблема выхода из бизнеса с прибылью, для чего необходимо повышение его цены и обеспечение высокой ликвидности.rnПричины, по которым повышенный интерес к управлению стоимостью компании проявляют заинтересованные стороны, можно разбить на три группы. rnПервая группа причин вытекает из новых процессов, возникающих в самом бизнесе - он стал более динамичным, резко возросла роль интеллектуальных ресурсов как факторов успеха в конкурентной борьбе. Вторая связана с усилением самой конкуренции, что ведет к необходимости удовлетворять интересы всех \\\"заинтересованных лиц\\\" (stakeholders) компании. Это не дань моде, а фундамент для долгосрочного планирования. Третья группа причин уходит корнями в процессы, протекающие во взаимоотношениях собственников и управленческих команд, в нарушении баланса их разнородных интересов, в смещение фактического контроля над компанией от собственника к наемным командам. Интерес к управлению стоимостью компании тем и вызван, что этот метод позволяет анализировать и оценивать результаты деятельности компании с учетом всех изменений, которые происходят в деловой средеrnАктуальность выбранной темы определяется тем, что далеко не все представляют, как именно нужно управлять стоимостью компании. При этом возникают следующие проблемы. rnВо-первых, организация не может работать непосредственно со стоимостью: она вынуждена заниматься тем, что способно на неё влиять. Кроме того, именно эти факторы помогают менеджерам высшего эшелона понять, что происходит на всех остальных уровнях организации, и донести до них свои планы и намерения. rnВо-вторых, крупный инвестор обращает внимание, с одной стороны, на финансовые показатели деятельности предприятия, на прибыльность инвестиций, которая должна быть больше прибыльности инвестиций в другой бизнес рынка и т.д. Но, с другой стороны, большое влияние на стоимость реализации предприятия имеют нематериальные активы компании: знания и опыт персонала, владение торговыми марками, географическое расположение, налаженные отношения с поставщиками и покупателями, технологические ноу-хау и т.д.rnВ-третьих, с усилением международной конкуренции многократно возрастают темпы нововведений. Средняя продолжительность жизненного цикла продуктов и услуг сократилась, потребители уже привыкли к бесконечному потоку ежегодных усовершенствований и модификаций. В результате скорость нововведений стала одной из главных движущих сил конкуренции. Цикл исследований и разработок (НИОКР) для многих продуктов длится годами и десятилетиями. Это требует огромных инвестиций, причём не менее быстрыми темпами растёт число провалов новых разработок. rnВ Российской Федерации концепция управления стоимостью внедрена на ограниченном числе ведущих компаний, что во многом связано со сложностью оценки стоимости отечественных предприятий в условиях высокой степени неопределенности внешней и внутренней среды, а также с трудностями детального выявления факторов, движущих стоимость, особенно в многоуровневых организациях.rnВ настоящее время отсутствие рациональной системы управления стоимостью стало серьезной проблемой многих крупных российских компаний. Разработанные концепции систем управления бизнес-процессами, используемые за рубежом в течение последних 40 лет, по ряду объективных и субъективных причин не нашли достойного отражения в практике управления российских компаний. Отсутствие в российских организациях отвечающей международным стандартам системы корпоративного управления, стратегического планирования и процедур регулярного финансового мониторинга приводит такие компании к недостаточной конкурентоспособности на рынках в условиях глобализации.rnРадикальные изменения в среде российского бизнеса требуют новых принципов и подходов к созданию рациональных систем управления. Крупным российским компаниям необходимы методы управления, которые позволяют увязать стратегические цели компании с оперативными задачами, существующими бизнес-процессами и конкретными людьми внутри организационной структуры.rnКонцепция, ориентированная на стоимость привлекает в последние годы пристальное внимание ученых и специалистов. Теоретическим и практическим проблемам оценки стоимости предприятия и внедрения стоимостного менеджмента посвящены труды таких российских ученых, как Г.В. Булычева, С.В. Валдайцев, В.В. Григорьев, А.Г. Грязнова, В.А. Сычев, Г.И. Сычева, М.А. Федотова. Среди зарубежных специалистов следует выделить работы Т. Коупленда, Д. Мурина, М. Миллера, Ф. Модильяни, А. Дамодарана, И Ансоффа . Однако, немотря на высокую степень изученности данного вопроса, многие важные аспекты до сих пор остаются недостаточно проработанными и изученными.rnЦелью данной работы является изучение теоретических и практических аспектов управления, ориентированного на стоимость.rnДля достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:rn- рассмотреть управление стоимостью компании как комплексный процесс; rn- определить основные факторы стоимости;rn- проанализировать и сравнить методы оценки стоимости компании;rn- рассчитать показатель экономической добавленной стоимости;rn- рассмотреть процесс применения показателя экономической прибыли в условиях несовершенных рынков.rnВ качестве источников информации использованы научные труды отечественных и зарубежных ученых, статьи периодических изданий, статистические данные, учебно-методические пособия, ресурсы сети ИнтернетЛитература1. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – М.: ЗАО «Олимп-бизнес», 2007. – 725с.rn2. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. – 2-е изд. - М.: Проспект, 2004. – 346с.rn3. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов / Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-бизнес». – 2000. – 659 с.rn4. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: Искусство управления: уч.пособие.-М.: Дело, 2003.-480с. rn5. Козырь Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. М.: Альфа-Пресс, 2004. – 430 с.rn6. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж.Стоимость компаний:оценка и управление.- 2-е изд., стер. / Пер. с англ. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002. - 576 с. rn7. Осипов М.А. Использование концепции экономической добавленной стоимости для повышения эффективности и измерения деятельности компании // История управленческой мысли и бизнеса. VI международная конференция «Проблемы измерений в управлении организацией». Москва, 23-25 июня 2003 г. / Под ред. В.И. Маршева, И.П. Пономарева. – М.: МАКС Пресс, 2003.- 367с. rn8. Оценка бизнеса: Учебник/Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 339с.rn9. Скот.М. Факторы стоимости: Рук-во для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости \\\\Пер. с англ.- М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000.– 432 с.rn10. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании. / Пер. с англ. – М.: Дело. – 2000. – 360 с.rn11. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. М.: Инфра-М, 2000. – 816 с.rn12. Эванс,Френк,Бишоп, Дэвид, Бишоп. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: создание стоимости в частных компаниях.-М.: Альпина Бизнес-Бук, 2004.-332с.rn13. Якупова Н.М. Оценка бизнеса. Казань, 2003. – 252 с.rn14. Анкудинов А.Б. Методология формирования показателя экономической прибыли в условиях низкоэффективных рынков // Вестник КГФЭИ. – 2006. - № 1rn15. Гаврилова О. Как создать стоимость для акционера // Консультант.-2006.-№1 rn16. Герчикова З. Стоимостное мышление-а приоритет ли это? // Управление компанией.-2003.-№1.rn17. Графова Г.Ф. О методах оценки рыночной стоимости организаций // Аудитор. – 2005. - № 12rn18. Гусев А.А. Концепция EVA и оценка эффективности деятельности компании // Финансовый менеджмент. – 2005. - № 1.rn19. Дымшаков А. Управляя, оценивай // ЖУК.-2004.-№9. rn20. Жукова Е. Оценка бизнеса в рамках убыточных компаний в рамках доходных моделей // Экономические стратегии. – 2006. - № 7.rn21. Иванов А.П. Стоимостные критерии оценки эффективности управления // Финансы. – 2008. - № 2.rn22. Ивашковская И.В. Структура капитала: резервы создания стоимости и для собственников // ЖУК.-2005.-№2 rn23.Ивашковская И.В. Управление стоимостью компании: вызовы российскому менеджменту // Российский журнал менеджмента. – 2004. - №4rn24. Ивашковская И.В. Управление стоимостью компании - новый вектор финансовой аналитики фирмы // ЖУК.-2004.-№5. rn25. Ивашковская И.В. Управление стоимостью: находки практики // ЖУК.-2006.-№3.rn26. Кашин С. Стоит ли хорошо стоить // Секрет фирмы.-2004.-№4.rn27. Ковалев Д. Парк EVA-вского периода // Компаньон. – 2007. - № 8rn28. Косорукова И.В. Влияние управления стоимостью бизнеса на его конкурентоспособность. // Современная конкуренция. - 2007. - № 2rn29.Крамин Т.В. Роль и принципы построения системы управления стоимостью компании // Экономический вестник РТ.-2004.-№3. rn30.Просвирина И.И. Интеллектуальный капитал: новый взгляд на нематериальные активы // Финансовый менеджмент. – 2004. - № 4rn31.Рассказов С.В. , Рассказова А.Н. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании // Финансовый менеджмент. – 2002. - № 4rn32. Рассказова А.Н. Экономическая добавленная стоимость как метод управленческого консалтинга // Финансовый менеджмент. – 2003. - № 2.rn33. Самохвалов В. Как определить ключевые финансовые факторы стоимости? // ЖУК. – 2004. - № 5.rn34. Федотова М.А., Тазихина Т.В. Современные модели и методы оценки стоимости бизнеса // Аудиторские ведомости.-2006.-№1rn35. Хазанова В. Управление стоимостью бизнеса. Этапы большого пути.// Директор. – 2004. - № 6rn36. Шичков А.Н. Управление технологическими инновациями на основе стоимости // Финансы и кредит. – 2004 .- №17rn37. Щербакова О.Н. Методы оценки и управления стоимостью компании, основанные на концепции добавленной стоимости // Финансовый менеджмент.-2003.-№6.rn38. Arnold G. 2000. Tracing the development of value based management. In: Arnold G.,Davies M. (eds). Value Based Management. Context and Application. John Wiley & Sons: N. Y.rn39. Cooper S. Shareholder wealth or societal welfare: A stakeholder perspective. 2000. In: Arnold G., Davies M. (eds). Value Based Management. Context and Application. John Wiley & Sons: N. Y.rn40. Stewart B. The Quest For Value: a Guide for Senior Managers. - New York: Harper Collins Publishers, 1991.rn41. Svendsen A., Boutilier R., Abbott R., Wheeler D. 2001. Measuring the Business Value of Stakeholder Relationships. Part 1. The Center of Innovation in Management: Toronto.rn42. Myers R. Metric Wars // CFO Magazine, October, 1996./ Birchard B. and Nyberg A. On Further Reflection // CFO Magazine, March 2001.rn43. Tatcher M. All about EVA // People Management.- 2004. - №4.rn44. http://www.cfin.ru/finanalysis/value/manage_companyvalue.shtml rn45. http://www.deloshop.ru/id=119 Эффективное ведение бизнеса rn46.http://www.smartcat.ru/p_plant/books/book_127/Page5.shtml Ваганов А.П. Готовимся к продаже: повышение стоимости компании rn47. http://www.vmgroup.ru / Ларионова Е. Экономическая добавленная стоимость.
|
|
