СодержаниеСодержание
Введение…………………………………………………………………………...3
Глава 1. Теоретические основы изучения управления валютным риском 1.1.Основные подходы к определению и классификации финансовых рисков в финансовом менеджменте……………………………………………………...7
1.2.Сущность и основные виды валютного риска в системе финансовых рисков…………………………………………………………………………….15
1.3.Методика оценки и особенности управления валютным риском………..21
Глава 2. Анализ управления валютными рисками в инвестиционной компании (на примере ООО «Строй-инвест»)
2.1.Краткая характеристика предприятия……………………………………...28
2.2.Анализ финансовой деятельности предприятия с целью выявления валютных рисков в системе финансовых рисков ООО «Строй-инвест»…….29
2.3.Количественная оценка и особенности управления валютными рисками на ООО «Строй-инвест»………………………………………………………...39
Глава 3. Инвестиционный проект как один из методов управления валютными рисками на предприятии
3.1.Проект минимизации валютного риска на ООО «Строй-инвест»……...43
3.2.Расчет инвестиций в реализацию проекта минимизации валютного риска ООО «Строй-инвест»……………………………………………………………46
3.3.Оценка социально-экономической эффективности проекта управления валютными рисками на ООО «Строй-инвест»………………………………...52
Заключение……………………………………………………………………….64
Список литературы………………………………………………………………70
ПриложенияВведениеВведение
Актуальность изучения данной проблемы обусловлена тем, что рыночная экономика несет в себе риск хозяйственной деятельности предприятия. В условиях переходной экономики деятельность инвестиционных компаний в Российской Федерации подвержена еще большему риску. Нестабильная экономическая среда, внутри которой действуют предприятия, предполагает необходимость систематического анализа финансового состояния. При этом основным объектом исследования должны стать валютные риски и возможные пути снижения их воздействия. Последствия валютных рисков влияют на финансовые результаты предприятия, они могут привести не только к определенным финансовым потерям, но и к банкротству предприятия. Поэтому одной из задач финансового менеджера является определение именно тех финансовых рисков, которые оказывают влияние на деятельность конкретного предприятия. Главным для финансового менеджера является управление этими рисками или такие действия, которые позволили бы свести к минимуму воздействие данных рисков на деятельность предприятия. В целом, в России валютным рискам не уделяется должного внимания. Это связано со следующими обстоятельствами. Во-первых, руководство многих компаний не имеет достаточных знаний для управления валютными рисками. Постановка финансового менеджмента осуществляется на крайне низком уровне, не существует никакого долгосрочного планирования движения денежных средств.
Степень научной разработанности исследуемой проблемы. Анализ опубликованных работ свидетельствует о том, что проблема управления рисками предприятия в той или иной степени получила отражение в сравнительно небольшом количестве научных трудов. Их основу составляют фундаментальные работы в области теории риска, отдельные аспекты отражены в научных исследованиях в области экономики предприятия, финансового менеджмента и ряда экономико-математических дисциплин.
Среди исследователей-теоретиков, внесших реальный вклад в развитие теории риска, можно выделить таких ученых, как А. П. Альгин, Дж. М. Кейнс, А. Маршалл, О. Моргенштейн, Ф. Найт, Дж. Нейман, Б. А. Райзберг, В. В. Черкасов. А. Маршаллом одним из первых были рассмотрены проблемы возникновения экономических рисков, его труды положили начало неоклассической теории риска. Дж. М. Кейнс ввел в науку понятие «склонность к риску», характеризуя инвестиционные и предпринимательские риски, одним из первых приступил к классификации рисков. В работе Ф. Найта «Риск, неопределенность и прибыль» впервые была высказана мысль о риске как количественной мере неопределенности. В трудах О. Моргенштейна и Дж. Неймана также были разработаны вопросы теории риска, отражающие взаимосвязь понятий «неопределенность» и «риск», отражена вероятностно-математическая трактовка риска. Отечественными учеными А. П. Альгиным, Б. А. Райзбергом были разработаны проблемы восприятия риска как сложного социально-экономического явления, имеющего множество зачастую противоречивых основ. Проблеме риска в управленческой деятельности, в том числе, организационно-методическим основам снижения управленческих рисков посвящена монография В. В. Черкасова. В развитие прикладных концепций риска свой вклад внесли Дж. Бароне-Адези, Т. Боллерслев, К. Гианнопоулос, М. В. Грачева, Г. Гуптон, П. Зангари, В. Е. Кузнецов, А. Ли, М. А. Рогов, В. А. Чернов, Г. В. Чернова, Р, Энгль. Первое стратегическое направление прикладных исследований в области риска получило отражение в анализе технико-производственных рисков. Так, М. В. Грачева посвятила ряд своих работ вопросам проектных и инвестиционных рисков, рассмотрев в них проблемы, связанные с выявлением и оценкой этих рисков. В. А. Черновым был рассмотрен вопрос коммерческих рисков, в частности, аспект применения стандартных методов финансового анализа для учета коммерческих рисков. Проблеме информационного обеспечения программы по управлению риском на предприятии посвящена работа Г. В. Черновой. Второе направление связано с разработкой проблематики рыночных и кредитных рисков. В его основе лежат экономико-математические исследования, обусловленные неустойчивостью финансовых рынков. Это, в частности, работы Т. Боллерслева, Дж. Бароне-Адези, Р. Энгля и К. Гианнопоулоса. Результаты исследований этих ученых в значительной степени были использованы в популярных концепциях управления рыночными и кредитными рисками (RiskMetrics, CreditMetrics, CorporateMetrics), разработанных П. Зангари, Г. Гуптоном и А. Ли. В российской науке данное направление было поддержано учеными В. Е. Кузнецовым и М. А. Роговым, рассмотревшими возможность применения западного опыта на российском финансовом рынке. Анализ работ, опубликованных по теме исследования, показывает, что большинство имеющихся научных источников посвящено анализу отдельно взятых проблем риска, в связи с чем, остается целый ряд нерешенных вопросов, связанных с разработкой концепции, методов и способов управления рисками предприятия. Этим и обусловлен выбор темы нашего исследования: «Управление валютным риском в инвестиционной компании (на примере ООО «Строй-инвест»)».
Объект исследования – процесс управления валютными рисками на ООО «Строй-инвест»
Предмет исследования – особенности управления валютными рисками на ООО «Строй-инвест»
Цель исследования – изучить особенности системы управления валютными рисками на ООО «Строй-инвест» и предложить пути ее совершенствования.
Достижению поставленной цели будет способствовать решение ряда задач:
1.Изучить основные подходы к определению и классификации финансовых рисков в финансовом менеджменте.
2.Охарактеризовать сущность, виды и методику оценки управления валютными рисками в системе финансовых рисков
3.Проанализировать особенности управления валютными рисками в ООО «Строй-инвест».
4.Разработать проект управления валютными рисками на ООО «Строй-инвест» и оценить его социально-экономическую эффективность.
Методологическую основу исследования составили концепции и взгляды отечественных и зарубежных экономистов, журнальные статьи, связанные с проблемами риска. В работе использованы общенаучные методы исследования (диалектический метод, единство исторического и логического анализа, дедукция и индукция, метод моделирования и аналогий), системный подход, сочетание микро- и макроэкономического анализа, аналитические, вероятностно-теоретические и эвристические методы анализа и синтеза.
Практическая значимость исследования определяется целесообразностью и возможностью использования полученных в ней результатов, вытекающих из них выводов и рекомендаций по оценке и управлению валютными рисками. Результаты работы могут быть использованы: при разработке программ управления финансовыми рисками на ООО «Строй-инвест», стратегических концепций инвестиционного развития ООО «Строй-инвест», механизмов управления валютными рисками и минимизации потерь; при разработке программного обеспечения связанного с риск-менеджментом.
Структура работы: дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературыЗаключениеЗаключение
На основе анализа специальной литературы и специально проведенного исследования на ООО «Строй-инвест», мы считаем целесообразным, сделать ряд выводов:
Анализ определений \"финансовый риск\" позволяет сделать вывод о том, что в работах ученых не существует единого мнения об определении финансового риска. Также необходимо отметить, что предложенные определения касаются рисков в банковской деятельности, а также риски вложения денежных средств в ценные бумаги. Важную роль в управлении финансовыми рисками предприятия играет классификация финансовых рисков. Особый интерес в данной группе представляют работы И. А. Бланка. Классификация финансовых рисков, предложенная данным ученым, содержит десять признаков классификации. В группу финансовых рисков им включены следующие риски: риск неплатежеспособности, риск снижения финансовой устойчивости, инвестиционный риск, инфляционный риск, дефляционный риск, процентный риск, депозитный риск, валютный риск, кредитный риск, налоговый риск, криминогенный риск.
Валютный риск возникает в связи с неопределенностью движения ресурсов национальной валюты по отношению к иностранным валютам. Влиянию возможного риска подлежат все субъекты инвестиционной деятельности, которые осуществляют финансирование операций в валютах, отличных от национальной валюты.
Валютный риск включает такие составляющие: - курсовой риск изменения стоимости активов и пассивов банка (компании); - риск перевода, связанный с отличием в учете активов и пассивов в иностранной валюте; - риск соглашения, обусловленный неопределенностью в будущем стоимости соглашения в национальной валюте, которая, которая депонирована в иностранной валюте. Валютные риски являются частью коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений.
Существует следующая классификация валютных рисков: операционный валютный риск, трансляционный валютный риск, экономический валютный риск, скрытые риски,
Проблемы анализа валютных рисков нашли отражение в некоторых отечественных и зарубежных литературных источниках. Безусловно, своевременное распознавание рисков является одной из основных задач эффективной работы предприятия. Финансовый менеджер должен правильно оценить степень влияния рисков на результаты финансовой деятельности предприятия в количественном выражении.
В большинстве российских компаний вопрос постановки управления валютными рисками рассматривался либо поверхностно, либо вовсе игнорировался. Поэтому важно определить тот круг задач, которые появляются на начальном этапе страхования валютных рисков.
Среди них выделим следующие:
1. Оценка необходимости управлять валютными рисками.
2.Определение круга проблем, связанных с прогнозированием динамики валютного курса. 3.Рассмотрение проблемы постановки целей хеджирования.
5. Разработка оптимальной стратегии хеджирования. Таким образом, проводя аналитическую работу, менеджер должен сравнить не только стоимость альтернатив хеджирования, но и выгодность их использования для компании. Одни варианты хеджирования позволяют зафиксировать курс на определенном уровне, другие позволяют застраховаться от неблагоприятного движения курса, но не лишают компанию возможности получить доход при благоприятном развитии событий. В целом, выбор способа хеджирования зависит от комплекса факторов, которые менеджер должен уметь распознать и проанализировать. В этом и заключается искусство менеджера.
В качестве объекта исследования была выбрана инвестиционная компания ООО «Строй-инвест».
ООО «Строй-инвест» осуществляет инвестирование в строительство объектов жилищного, соцкультбытового и промышленного назначения, выполняет, инвестирование средств в промышленное производство стройматериалов и добавок.
Анализ финансовой деятельности компании показал, что ООО «Строй-инвест» находится в достаточно хорошем финансово-экономическом положении, имеет положительную динамику результатов хозяйственной деятельности. Платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия находится на приемлемом уровне.
Анализ системы управления валютным риском показал, что на результаты деятельности предприятия наибольшее влияние оказывае валютный риск, а именно изменение курса валют в условиях нестабильности мировой экономики и мирового финансового кризиса.
На современном этапе для ООО «Строй-инвест» рациональной моделью управления валютным риском будет совместное инвестирование средств с участием иностранного инвестора в производство разработанных и прошедших апробацию добавок для бетона «Фиброксен» для улучшения качества бетона.
Это позволит ООО «Строй-инвест» повысить сохранить свои активы и инвестиции.
В совокупности данные мероприятия позволят минимизировать валютный риск, связанный с нестабильностью курса валют.
Одним из важнейших вопросов, который требуется решить при рассмотрении любого инвестиционного проекта, является вопрос о его финансировании – достаточно ли у предприятия собственных средств для реализации проекта или придётся искать сторонние источники финансирования.
По итогам 2008 года чистая прибыль ООО «Строй-инвест». имела хорошие результаты, но для реализации крупномасштабного проекта, каким является рассматриваемый проект организации серийного производства добавки «Фиброксен», этого явно недостаточно.
Возможно привлечение заёмных средств, однако при этом необходимо помнить, что выплата процентов за пользование кредитом существенно повлияет на экономическую эффективность реализации инвестиционного проекта в сторону её снижения.
В сложившихся условиях руководство предприятия наиболее оптимальным посчитало рассмотрение вопроса о привлечении иностранных инвестиций на условии долевого участия иностранного инвестора в реализации инвестиционного проекта.
В качестве иностранного инвестора руководство планирует привлечь известную югославскую (сербскую) фирму «Hemo», которая уже выразила заинтересованность в своём участии в реализации данного проекта. «Hemо» представляет собой компанию с сорокалетним опытом производства добавок для бетона. Срок реализации проекта, который устраивает обе стороны ООО «Строй-инвест» – и соинвестор концерн «Hemos» – 4 года.
Для подтверждения эффективности предложенного инвестиционного проекта с точки зрения управления валютным риском повторно рейтинговую оценку финансовых рисков для ООО «Строй-инвест». Анализ позволяет сделать вывод о том, что после внедрения инвестиционного проекта на ООО «Строй-инвест» снизится валютный риск, но произойдет незначительное увеличение инвестиционного риска, что в принципе присуще любым инвестиционным операциям.
Анализ эффективности реализации проекта показал, что срок окупаемости совместного инвестиционного проекта ООО «Строй-инвест» и концерна «Hemo» по организации промышленного производства добавки «Фиброксен» составит 3 ¾ года, или 45 месяцев, что укладывается в сроки реализации проекта, первоначально согласованные участниками.
Данный проект позволит минимизировать основной финансовый риск ООО «Строй-инвест» - валютный риск, то есть минимизировать ущерб от инвестирования в условиях мирового финансового кризиса и неустойчивости курса валют.
Самым неблагоприятным фактором риска для данного проекта является снижение цены на выпускаемую продукцию. Риск 7%-го снижения цены не влияет на эффективность проекта, т.к. цена продукции очень мала. Второй по опасности риск связан с возможным ростом цены на основной материал и по той же причине не влияет на эффективность проекта. На третьем месте находится фактор риска, связанный с необходимостью незначительного повышения заработной платы работникам. Коэффициент эластичности эффекта к этому фактору равен 0,27. Таким образом, самый пессимистический сценарий для данного проекта может сложиться при сочетании действия отмеченных выше 1,2 и 4-го факторов вместе или порознь. Чтобы защитить предприятие от отмеченных выше факторов риска при реализации проекта необходимо следующее: -постоянное внимание к качеству продукции, формирование устойчивых отношений с покупателями, предоставление постоянным клиентам и дилерам ценовых и других льгот, что позволит сохранять заданный уровень цен на готовую продукцию; -стремление максимально расширить сектор поставок исходных материалов и внедрение своего производства. -повысить роль неденежных методов мотивации труда, внедрить прогрессивные методы организации труда, что позволит повысить производительность труда и создать предпосылки адекватного роста заработной платы работникам.
Данный проект обеспечивает высокие показатели рентабельности и финансовой прочности с первого года его существования и является выгодным вариантом вложения инвестиций. Прогнозируемая чистая прибыль в первый год жизни проекта составит 315 500 рублей. Критический объем выпуска продукции составляет 205 048 т. при годовом объеме производства 416 667 т.
Для возврата инвестиций потребуется 3 ¾года месяцев с момента запуска проекта, что принесет ООО «Строй-инвест» дополнительную прибыль и позволит минимизировать валютный риск компании при инвестиционной деятельности а соответственно укрепить свои позиции на рынке в условиях мирового финансового кризиса.ЛитератураСписок использованной литературы
1.Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая: [федер. Закон: принят Гос. Думой 19 июля 2000 г.: по сост. на 30 декабря 2007 г.] / Информационно-справочная система «Консультант-Плюс».
2.ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [федер. закон принят Гос. Думой 15 июля 1998 г. (с изм. и доп. от 2 января 2000 г., 22 августа 2004 г., 2 февраля 2006 г., 18 декабря 2007 г.)] / Информационно-справочная система «Консультант-Плюс».
3. ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» [федер. закон принят Гос. Думой 25 июня 1999 г. (с изм. и доп. от 21 марта 2002 г., 25 июля 2002 г., 8 декабря 2003 г., 22 июля 2005 г., 3 июня 2008 г.)] / Информационно-справочная система «Консультант-Плюс».
4.Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры связанные с банкротством.-М.: Ось- 89, 2002
5. Абрютина М.С.,Грачев А.В.Анализ финансово - экономической деятельности предприятия:Учебно - практическое пособие.- М.;Издательство \"Дело и Сервис\", 2008.
6. Астахов В. П. Бухгалтерский (финансовый) учет: Учебное пособие. – М.: Март, 2003. – 925 с.
7. Баев И. А., Варламова З. Н., Васильева О. Е. и др. Экономика предприятия: Учебник для вузов. 4-е изд. / Под ред. Акад. В. М. Семенова – СПб.: Питер, 2005. – 384 с.
8. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа: Учебник. — 4-е изд., доп. и перераб. — М.: Финансы и статистика, 2002. — 416 с.
9. Басовский Л. Е. Экономический анализ: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 223 с.
10. Бланк И.А. Стратегия и практика управления финансами, Киев, 2006.
11. Баранов В.В. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. – М.: Дело, 2002. – 272 с.
12. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2002. – 324 с.
13. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учебно-практическое пособие. – М.: Изд-во «Юнити», 2004. – 288 с.
14. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. – СПб.: 2004. – 285 с.
15. Бочаров В.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – СПб.: 2004. – 240 с.
16. Вахрин П.И. Организация и финансирование инвестиций: Практикум. – М.: 2003. – 162 с.
17.Внешнеэкономическая деятельность предприятия / под ред. Л.Е. Стровского. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 799 с.
18. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебник. – М.: Изд-во «Дело и сервис», 2006. – 368 с.
19. Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент: Пособие для сдачи экзамена. – М.: Юрайт–Издат, 2006. – 192 с.
20.Ермолович Л.Л. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.: Изд-во «Интерпрессервис», 2004. – 574 с.
21. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2005, - 374 с.
22.Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 338 с.
23. Колытнюк Б.А. Инвестиционные проекты: Учебник. Второе издание. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2002. – 622 с.
24. Кулинина Г.В., Шалашова Н.Т., Юшкова С.Д. Учёт, анализ и аудит внешнеэкономической деятельности организаций. – М.: Изд-во «Бухгалтерский учёт», 2006. – 296 с.
25. Кувшинов Д. А., Половцев П. И. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия // Экономический анализ: теория и практика, 2007, № 6. – СПС-Консультант Плюс, 2007.
26. Крейнина М.Н.Анализ финансового состояния инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле.- М.: АО \"Дис\", МВ-Центр,2004.
27. Макарьева В. И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 262 с.
28. Международные экономические отношения / Под ред. проф. Л.Е. Стровского. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.
29. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций. – М.: Изд-во «Инфра», 2003. – 248 с.
30. Москвин В.А. Кредитование инвестиционных проектов. – М.: 2004. – 240 с.
31. Миролюбова Т.В. Эффективность внешнеэкономической деятельности предприятия // Налоги. 2003. № 5.
32. Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. – Тг.: Издательство «ТРТУ», 2003. – 262 с.
33. Орлова Е.Р. Инвестиции: Курс лекций. – 2-е изд., испр. - М.: Изд-во «Омега-Л», 2003. – 192 с.
34. Общий и специальный менеджмент: Учебник / Общ. ред. А. Л. Гапоненко, А. П. Панкрухин. – М.: Издательство РАГС, 2000. – 568 с.
35. Общая теория финансов / Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005.
36. Павлова Л.Н. Финансы предприятий:Учебник для вузов.-М.:Финансы Юнити, 2005.
37.Покровская В.В. Международные коммерческие операции и их регламентация: Внешнеторговый практикум. – М.: ИНФРА-М, 2003.
38.Пузакова Е.П. Международные экономические отношения. – Ростов н/Д: МарТ, 2000.
39. Романова Л. Е. Анализ хозяйственной деятельности. – М.: Юрайт, 2003. – 219 с.
40. Румянцева З. П. Общее управление организацией: теория и практика: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 304 с.
41. Родионова В.М.,Федотова М.А.Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции.- М.:Перспектива,2005
42. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Четвертое издание. ИНФРА-Москва, 2007. – 498 с.
43. Справочник директора предприятия / Под ред. М.Г. Лапусты. 5-е изд., испр., измен. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 705 с.
44. Станиславчик Е.Н. Бизнес-план: управление инвестиционными проектами. – М.: Изд-во «Ось-89» 2004. – 130 с.
45. Теория системного менеджмента: учебник для вузов / под общ. ред. П. В. Журавлева, Р. С. Одегова, В. Г. Янчевского. – М.: Экзамен, 2006. – 511 с.
46. Управление организацией: Учебник для вузов / Под ред. А. Г. Поршнева, З. П. Румянцевой И. А. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 714 с.
47. Управление организацией / Под ред. А. Г. Поршнева, В.П. Румянцевой, Н.А. Саломатина. — 2-е изд. — М.: Инфра-М, 2008.
48. Фатхутдинов Р. А. Организация производства: Учебник для вузов. – М.: ИНФРА-М, 2002. – 670 с.
49. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/Под ред. Е. С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2002. – 656с
50. Финансы предприятий: Учебник/Н.В.Колгина, Г.Б.Поляк, Л.П.Павлова и др.;Под ред проф.Н.В.Колгиной.-М.: Финансы, Юнити, 2007.
51. Шеремет А. Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. — М.: Инфра-М, 2007.
52. Финансы / Под ред. A.M. Ковалевой. — 3-е изд. — М.: Финансы и статистика, 2008.
53. Финансы. Денежное обращение. Кредит / Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2007.
54. Финансовое управление компанией./Общ.ред.Е.В.Кузнецовой.-М:Фонд \"Правовоя культура\", 2006
55. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Стоянова Е.С. 6-е изд. - М.: Перспектива, 2006. – 656 с.
56.Хасанов Б. А. Система финансового контроля и внутренний аудит // Аудиторские ведомости, 2003, № 3. – СПС-Консультант-Плюс, 2007.
57. Хорн Дж.В. Основы управления финансами. — М.: Финансы и статистика, 2006.
58.Чапек В. Н. Экономика труда: Учебное пособие для вузов. – Ростов-н/Д: Феникс, 2005. – 348 с.
59. Чернышева Ю. Г. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2005. – 284 с.
60. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: Изд-во «Инфра». – М.: 2004. – 207 с.
|
|
