СодержаниеСодержание:
Введение 3
Глава 1. Общие вопросы оценки стоимости бизнеса 5
1.1 Понятие и цели оценки бизнеса 5
1.2 Правовые особенности оценки бизнеса 9
1.3 Информационное обеспечение оценки бизнеса 15
Глава 2. Методики оценки бизнеса 17
2.1 Подготовка отчетности к оценке бизнеса 17
2.2 Доходный подход к оценке бизнеса 20
2.3 Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса (метод накопления активов) 33
2.4 Сравнительный подход в оценке бизнеса 51
2.5 Согласование результатов оценки бизнеса 66
Глава 3. Оценка стоимости ОАО АПП «Донское» 68
3.1 Резюме ОАО АПП «Донское» 68
3.2 Задание на оценку и анализ финансового состояния ОАО АПП «Донское» 69
3.3 Анализ инвестиционного проекта ОАО АПП «Донское» 84
Заключение 85
Список литературы 85
Приложения 85ВведениеВведение
Оценка бизнеса является функцией (деятельностью), которую в разных ситуациях часто приходится осуществлять в рыночной экономике. Ею необ-ходимо заниматься и при:
? оценке подлежащего продаже предприятия-банкрота,
? определении того, на какую сумму нормально работающее открытое ак-ционерное общество имеет право выпустить новые акции (на сумму, пре-вышающую балансовую стоимость собственного капитала предприятия);
? исчислении цены, по которой любое (открытое либо закрытое) акционер-ное общество должно выкупать акции выходящих из него акционеров (в том числе учредителей).
Оценка бизнеса относится также к обществам и к товариществам с ог-раниченной ответственностью, если это предусмотрено их уставом.
Проблема проводимого в работе исследования заключается в том, что в наиболее широком смысле предмет оценки бизнеса понимается двояко:
? сведение к традиционному пониманию оценки бизнеса как оценки фирмы в качестве юридического лица. Для этого понимания также – по традиции экономики, где бизнесом занимались только юридические лица, имеющие на балансе определенное имущество, – характерно отождествление оцен-ки бизнеса фирм с оценкой имущества этих фирм;
? понимание оценки бизнеса заключается в том, чтобы выяснить, сколько стоят не фирмы, зарабатывающие те или иные доходы, а права собствен-ности, технологии, конкурентные преимущества и активы, материальные и нематериальные (последние не обязательно отражают соответствующие технологии и преимущества), которые дают возможность зарабатывать данные доходы.
Права на имущество технологии и активы могут принадлежать не только компании (юридическому лицу), но и физическим лицам. Это не ли-шает их привлекательности в качестве объектов купли-продажи на рынке. Следовательно, актуальность исследования проводимого в дипломном про-екте исследования заключается в рассмотрении проблем оценки составляю-щих бизнес, которая осуществляется в двух видах:
? оценка фирм, которая может основываться (но не обязательно) на оценке их имущества;
? оценка «бизнес-линий» (старый русский термин для них – дело) как сово-купности прав собственности, технологий и активов, обеспечивающих ожидаемые с некоторой вероятностью будущие доходы;
? особенности «оценки бизнеса» малых предприятий, с учетом действую-щего законодательства.
Цель исследования – ознакомиться с особенностями оценки стоимости бизнеса и применить на практике существующие методики анализа.
Объект исследования – открытое акционерное общество агропромыш-ленное предприятие «Донское» (далее – ОАО АПК «Донское»).
Задачи исследования:
? исследовать общие вопросы оценки стоимости бизнеса: определить поня-тие и цели, правовые особенности и информационное обеспечение оценки бизнеса;
? рассмотреть принципы подготовки отчетности к оценке бизнеса и выде-лить особенности метода исследования доходного подхода к оценке биз-неса;
? провести оценку стоимости предприятия ОАО АПП «Донское» на основе анализа финансового состояния ОАО АПП «Донское» и реализации инве-стиционного проекта.
Глава 1. Общие вопросы оценки стоимости бизнеса
1.1 Понятие и цели оценки бизнеса
В широком смысле оценка бизнеса – это оценка бизнес-линии, которую еще называют продуктовой линией. В инвестиционном анализе бизнес-линию именуют также инвестиционным проектом, который может находить-ся на разных стадиях своего жизненного цикла (в начале процесса инвести-ций в компоненты бизнес-линии, в середине его, по завершении инвестици-онного процесса и в течение периода получения отдачи с ранее сделанных инвестиций). Соответственно бизнес-линии могут служить предметами оцен-ки в качестве:
? продуктовых линий либо инвестиционных проектов (бизнес-линии в ши-роком смысле слова);
? совокупности контрактов, обеспечивающих закупочные и сбытовые ли-нии бизнеса (бизнес-линии в узком смысле слова).
В узком смысле об оценке бизнеса, говорят как о стоимости совокуп-ности контрактов (особенно долгосрочных), включая лицензии на вид дея-тельности и на технологии, которые являются ключевыми (составляющими так называемые закупочные и сбытовые линии бизнеса) для обусловленного ими потока доходов.
Объектом оценки в последнем случае может выступать даже отдель-ный льготный долгосрочный контракт, позволяющий регулярно получать определенные дополнительные доходы или регулярно иметь определенную экономию в затратах. Такой частный случай оценки бизнеса называется оценкой имущественного интереса в указанном контракте. Этот имущест-венный интерес по своей экономической природе равен увеличению стоимо-сти собственного капитала фирмы, которая имеет соответствующий льгот-ный контракт. Обеспечиваемые им льготы (например, ценовые) приносят ре-гулярные дополнительные доходы (экономию), которые могут быть капита-лизированы, что и означает увеличение собственного капитала предприятия.
Примерами здесь могут служить долгосрочные льготные (выгодные) договоры поставки товара по цене выше рыночной либо, наоборот, долго-срочные льготные договоры закупки ресурса (товара, сырья, комплектующе-го изделия, найма работника и др.) по цене ниже рыночной. Такой же смысл имеет и оценка долгосрочных льготных договоров аренды недвижимости или оборудования. Оценка бизнеса в хозяйственной практике способна иметь пять основных целей:
1) оценить все бизнес-линии фирмы для того, чтобы суммой их стоимости (плюс рыночная стоимость указанных выше нефункционирующих акти-вов) охарактеризовать подлинную рыночную стоимость данной фирмы как действующего предприятия;
2) определить ориентировочную обоснованную максимальную (способную служить в соответствующих торгах для продавца стартовой) цену, по ко-торой держателю составляющих контрактов можно продать третьим ли-цам свою контрактную позицию (права по контракту) в виде контрактной цессии. Продажа контрактной цессии возможна и без согласования с контрагентом по контракту в том случае если она не запрещена в самом контракте, то, согласно Гражданскому кодексу любой страны с рыночной экономикой, в том числе и РФ;
3) оценить целиком однопродуктовое предприятие (фирму), цена которого совпадает (без учета нефункционирующих акЛитератураСписок литературы
1. Бакалавр экономики. Хрестоматия в 3 томах. Том 2. - М.: Триада, 2000
2. Банаканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа - М.: Финансы и статистика, 2002
3. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций - М.: Интерэксперт; Инфра-М, 2001
4. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов - М.: ЮНИТИ, 2002
5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент - Киев: Ника-Центр Эльга, 2000
6. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов - М.: Олимп-бизнес, 1997
7. Булычева Г.В. Практические аспекты применения доходного подхода к оценке российских предприятий - М.: Институт профессиональной оценки, 1999
8. Буров В.П., Галь В.В., Казаков А.П., Морошкин В.А. Бизнес-план инновационного проекта - М.: ЦИПК АП, 2001
9. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса - М.: Проспект, 2003
10. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия - М.: ЮНИТИ-Дана, 2002
11. Вебер А. Коммерческие расчеты от А до Я. - М.: ДИС, 2000
12. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998
13. Григорьев В.В. Оценка и переоценка основных фондов - М.: Инфра-М, 1997
14. Григорьев В.В. Оценка предприятий: доходный подход. - М.: Федеративное издательство, 2002
15. Ефимова О.В. Финансовый анализ - М.: Бухгалтерский учет, 2000
16. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование - М.: Экоперспектива, 1998
17. Инновационный менеджмент: Справ, пособие /Под ред. П.Н. Завлина, А.К. Казанцева, Л.Э. Миндели. - М.: Центр исследований и статистики науки, 1998.
18. Ковалев А.П., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия - М.: Центр экономики и маркетинга, 2002
19. Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия - М.: Финстатинформ, 2003
20. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности - М.: Финансы и статистика, 2001.
21. Кох Р. Менеджмент и финансы - СПб: Питер, 2000
22. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки - М.: ДИС, 1997
23. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Изд-во "Дело и Сервис", 2002
24. Крушвиц Л. Финансирование и инвестирование - СПб.: Питер, 2000
25. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений - М.: ДеКА, 1997
26. Овситчук М.Ф., Сидельникова Л.Б. Финансовый менеджмент. Методы инвестирования капитала - М.: Юрайт, 1996
27. Международные стандарты оценки - М.: Издание РОО, 2001
28. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции - М.: Перспектива, 1995
29. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. - М.: Дело, 1999.
30. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов: Официальное издание - М.: Экономика, 2000
31. Пратт Ш. Оценка бизнеса - М.: Институт экономического анализа Всемирного Банка, 1996
32. Рындин А.Г., Шамаев Г.А. Организация финансового менеджмента на предприятии - М.: Русская деловая литература, 1997
33. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками - М.: ИНФРА-М, 1996
34. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия - М.: ИНФРА-М, 2002
35. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002
36. Смолкин А.М. Менеджмент: основы организации - М.: Инфра-М, 1999
37. Справочник финансиста / Под ред. проф. Уткина Э.А. - М.: Ассоциация авторов и издателей "ТАНДЕМ". Изд-во ЭКМОС, 1998
38. Стратегическое планирование / Под ред. проф. Уткина Э.А. - М.: Ассоциация авторов и издателей "ТАНДЕМ". Изд-во ЭКМОС, 1998
39. Теория и практика антикризисного управления // Под ред. Беляева С.Г., Кошкина В.И. - М.: ЮНИТИ, 1996
40. Томас Р. Количественные методы анализа хозяйственной деятельности - М.: ДИС, 2000
41. Томас П. Карлин, Макмин А.Р. Анализ финансовых отчетов - М.: ИНФРА-М, 2002
42. Управленческий учет // Под ред. Шеремета А.Д. - М.: ФБК-ПРЕСС, 2000
43. Управление инвестициями // Под ред. Шеремета А.Д. - М.: Высшая школа, 1998
44. Файтхудинов Р.А. Инновационный менеджмент - М.: Интел-Синтез, 1998
45. Федотова М.А. Сколько стоит бизнес? - М.: Перспектива, 1996
46. Финансовый бизнес-план: Учеб. пособие / Под ред. проф. В.М.Попова. - М.: Финансы и статистика, 2001
47. Финансовый менеджмент: Учеб. / Под ред. Е.С. Стояновой - М.: Перспектива, 1998
48. Финансы, деньги, кредит: Учебник / Под ред. О.В.Соколовой - М.: Юристъ, 2002
49. Финансы: Учеб. Пособие /Под ред. Проф. А.М.Ковалевой - М.: Финансы и статистика, 1998
50. Финансы предприятий / Под ред. Колчиной Н.В. - М.: ЮНИТИ-Дана, 2000
51. Хелферт Э. Техника финансового анализа - М.: Аудит, 1996
52. Черняк В.З. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 1996
53. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов - М.: Дело ЛТД, 1995
54. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бейли Дж.В. Инвестиции - М.: Инфра-М, 1998
55. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа - М.: ИНФРА-М, 2000
56. Шepeмeт A.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий - М.: Финансы и статистика, 2000
57. Шим Дж. К., Сигел Дж. Г. Финансовый менеджмент - М.: Филинъ, 1996
|
|
