СодержаниеСОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕНЕДЖМЕНТА ФОНДОВОГО РЫНКА 8
1.1. Понятие и функции фондового рынка 8
1.2. Субъекты менеджмента фондовыми рынками РФ 20
1.3. Особенности формирования модели фондового рынка РФ 23
2. СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ СИСТЕМЫ ФОНДОВЫХ ИНДЕКСОВ 37
2.1. Классификация фондовых индексов 37
2.2. Мониторинг рынка ценных бумаг на основе фондовых индексов 56
2.3. Методика расчетов фондовых индексов 62
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ КАЧЕСТВА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФОНДОВЫХ ИНДЕКСОВ ДЛЯ АНАЛИЗА РЫНКА ЦБ 69
3.1. Структура и содержание фондовых индексов ММВБ 69
3.2. Методика оценки показателей качества фондового индекса 97
3.3. Предложения по совершенствованию качества показателей фондовых индексов 110
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 117
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 121ВведениеВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы дипломной работы. На современном этапе развития общества ценные бумаги — необходимый инструмент рыночного хозяйства, с помощью которого решаются финансовые инвестиционные и социальные вопросы. На макроуровне функционируют три совокупных рынка: товаров и услуг, ресурсный и финансовый. Финансовый рынок, в основном, служит для того, чтобы с его помощью сектор предпринимателей, государство и участ-ники внешнеэкономической деятельности могли получать заемные средства.
Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка. Основу финансового рынка образуют денежный рынок и рынок капитала. Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между различными слоями населения. Рынок ценных бумаг, являясь одной из составляющих ры-ночной экономики, имеет возможности через свои механизмы мобилизовать инвестиционные ресурсы в целях экономического роста, развития научно-технического прогресса, инновационной деятельности, освоения новых про-изводств. Как синоним термина "рынок ценных бумаг" в современной отече-ственной экономической литературе используется термин "фондовый ры-нок" .
В России рынок ценных бумаг находиться в стадии становления и раз-вития. Некоторый оборот ценных бумаг имел место и в социалистической экономике, но в силу специфических черт, присущих государственной эко-номике, он был чрезвычайно обеднен. С рыночными преобразованиями си-туация качественно изменилась: появились новые виды ценных бумаг, возрос их оборот и стал формироваться и развиваться рынок ценных бумаг. Резуль-татом ваучерной приватизации государственных предприятий явилось воз-никновение множества акционерных обществ. Преобразование формы собст-венности привело к появлению потребности в инвестиционных ценных бума-гах — акциях и облигациях частных коммерческих структур. В свою очередь бюджетный кризис, задолженность государства, взаимозадолженность пред-приятий определили появление новых видов государственных и муници-пальных ценных бумаг.
Финансовое обеспечение процесса завершения формирования рыноч-ных отношений в российской экономике является важнейшей проблемой, как в краткосрочной, так и долгосрочной перспективе. Создание эффективного фондового рынка является единственной альтернативой волевому распреде-лению финансовых ресурсов, как это наблюдалось в командной экономике страны. Развитый внутренний финансовый рынок мог бы существенно об-легчить задачу интеграции в мировой финансовый рынок.
Для понимания перспектив развития российского рынка ценных бумаг необходимо проанализировать факторы, которые определяют его развитие и структуру, формы этой структуры, исследовать пути повышения эффектив-ности инструментов и продуктов фондового рынка, что обуславливает акту-альность выбора данной темы дипломной работы для анализа.
Целью дипломной работы является исследование путей повышения эффективности менеджмента рынка ценных бумаг, улучшения финансового и экономического анализа на основе совершенствования показателей качест-ва фондовых индексов.
Для достижения поставленной в дипломной работе цели были решены следующие задачи:
1. На основе анализа многочисленных научных трудов российских и зарубежных авторов, практических исследований определено понятие фон-дового рынка, сформулированы основные функции фондового рынка, опре-делено его место на финансовом рынке.
2. Определена структура фондового рынка, его компоненты, инфра-структура на современном уровне его развития. Дана классификация фондо-вых рынков, выявлены специфические факторы присущие на начальной ста-дии динамически развивающемуся российскому фондовому рынку.
3. Обобщен зарубежный опыт формирования моделей фондового рын-ка, выявлены основные аспекты создания и совершенствования моделей фи-нансового рынка. Сформулированы особенности модели российского фондо-вого рынка.
4. Дано определение понятия фондового индекса, его характеристик, место среди других составляющих инфраструктуры фондового рынка, функ-ции фондовых индексов.
5. Представлена классификация фондовых индексов, дан развернутый анализ современного состояния фондовых индексов мировой экономики, в том числе российской.
6. Исследована функциональность фондовых рынков с точки зрения мониторинга рынка ценных бумаг, сформулированы задачи мониторинга, особенности применения для фундаментального и технического анализа опе-раторами рынка ценных бумаг.
7. Проведено обобщение и анализ существующих методик расчетов фондовых индексов с целью выявления основных факторов, влияющих на эффективность использования в экономическом и финансовом анализе фон-довых индексов. Изучены специфические особенности современного состоя-ния национального фондового рынка создания индексов для вторичного рынка ценных бумаг для адекватного мониторинга и анализа.
8. Сформулирована задача совершенствования качества показателей фондовых индексов для анализа рынка ценных бумаг на базе создания систе-мы анализа показателей их качества.
9. Обобщено понятие качества фондового индекса, определены свойст-ва данного понятия и даны основные группы показателей для оценки качест-ва фондовых индексов.
10. Разработаны предложения о введении понятия модельного фондо-вого индекса в методологию создания системы оценки качества фондовых индексов. Разработаны методологические основы процесса оценки качества фондовых индексов на базе МФИ.
11. Проведено детальное исследование трех групп показателей качест-ва фондовых индексов, а именно, точности, адекватности, надежности, кото-рые предлагается положить в основу системы качества. Предложен механизм применения метода теневого показателя для измерения доходности рынка ценных бумаг.
12. На основании выдвинутых предложений, с использованием предла-гаемого математического аппарата и методики его применения проведен ана-лиз качества показателей доходности рынка ценных бумаг, который показал его практическую целесообразность.
Объектом исследований дипломной работы является фондовый рынок (рынок ценных бумаг) ММВБ.
Предметом исследований дипломной работы является процессы повы-шения эффективности менеджмента рынка ценных бумаг на основе совер-шенствования показателей качества фондовых индексов.
Теоретической и методологической основой исследования являются работы российских и зарубежных ученых в области финансового и фондово-го менеджмента рынка ценных бумаг. Среди отечественных специалистов к ним, прежде всего, следует отнести работы Я. М. Миркина [16, 22, 24, 34], Б.Б Рубцова [25, 63], Б.М. Ческидова [20], М. Алексеева, Б. Алехина [64], А. Черникова. Среди зарубежных ученых и специалистов можно выделить ра-боты М. Андерсона, Р. Брейли [3], Дж. Бэйли [13], Д. Гортона, Г. Дефоссе [30], Дж. Гитмана [28], У. Шарпа, Г. Александера [13], Дж. Сороса [11], Дж. О’Брайена [9], С. Шривастава [36].
В ходе дипломной работы широко использовались отечественные раз-работки, рабочие документы и обзорные исследования Всемирного банка, Международного валютного фонда, Банка международных расчетов, Все-мирной федерации бирж, ММВБ в области анализа и функционирования рынка ценных бумаг [48 - 61].
Публикации и исследования по данной проблеме проводимые учеными Финансовой академией при Правительстве РФ весьма многочисленны [16, 22, 24, 25] и посвящены различным аспектам рассматриваемой проблемы. В этом же ряду следует отметить работы А. Недосекина [62] и ряда других ис-следователей [38, 39].
В дипломной работе использовались методы и приемы системного ана-лиза, моделирования, научной классификации, обобщения, математической статистики, теории вероятностей, факторного анализа.
Практическая значимость работы заключается в разработке конкретных предложений, направленных на повышение эффективности функционирова-ния субъектов фондового рынка. Результаты дипломной работы могут быть использованы при разработке автоматизированных систем управления бир-жей, например, ММВБ.
Структура дипломной работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕНЕДЖМЕНТА ФОНДОВОГО РЫНКА
1.1. Понятие и функции фондового рынка
Финансовый рынок структурно подразделяется на денежный рынок (или рынок краткосрочных финансовых инструментов, обслуживающий обо-ротный капитал) и на фондовый рынок (или рынок долгосрочных инструмен-тов инвестиционного характера, обслуживающий воспроизводство основного капитала).ЛитератураСПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Салин В.Н., Добашина И.В. Биржевая статистика: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 176 с.: ил.
2. Белых Л.П. Основы финансового рынка. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. - 349 с.
3. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. – М.: ЗАО “Олимп – Бизнес”, 1997. - 578 с.
4. Вейсвеллер Р. Арбитраж: Возможности и техника операций на финансовых и товарных рынках. – М.: “Церих-ПЭЛ”, 1995. – 208 с.
5. Вэйтилингэм Р. Руководство по использованию финансовой информации. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 400 с.
6. Как делать и сохранять деньги. (12 правил Герберта Н. Кэссона). – М.: Издательство “Историческое наследие”, 1992. – 32 с.
7. Ковалев В.В. Финансовый анализ. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 611 с.
8. Литтл Дж., Роудс Л. Как пройти на Уолл-стрит. – М.: ЗАО “Олимп-Бизнес”, 1998. – 384 с.
9. О’Брайен Дж., Шривастава С. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами (FAST). – М.: “Дело ЛТД”, 1995, 365 с.
10. Перар Ж. Управление международными денежными потоками. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 208 с.
11. Сорос Дж. Алхимия финансов. – М.: “ИНФРА-М”, 1998. – 416 с.
12. Финансы (Серия “Мастерство”). – М.: ЗАО “Олимп-Бизнес”, 1998. - 488 с.
13. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. – М.: ИНФРА-М, 1997. – 320 с.
14. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. — М.: Финансы и статистика, 2000. – 569 с.
15. Соколинский В.М. Государство и экономика. — М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1996. – 271 с.
16. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. – М.: Альпина Паблишер, 2002. – 624 с.
17. Рынок ценных бумаг. Учебник./ Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 409 с.
18. Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. Учебник. Издание 2-е, перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 451 с.
19. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Учебное пособие. – М.: Научно-техническое общество имени Академика С.И. Вавилова, 2002. – 369 с.
20. Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Курс лекций. – М.: Издательство «Экзамен», 2002. – 427 с.
21. Берзон Н.И., Аршавский А.Ю., Буянова Е.А. Фондовый рынок. Учебное пособие для вузов. Изд. 3-е, перераб. и доп. – М.: Вита-Пресс, 2002. – 318 с.
22. Основы государственного регулирования финансового рынка. Учебное пособие для юридических и экономических вузов. / Рот А., Захаров А., Миркин Я., Бернард Р., Баренбойм П., Борн Б. – М.: Юридический дом «Юстицинформ», 2002. – 455 с.
23. Макеев А.В. Неэмиссионные ценные бумаги. Часть 1. – М.: Финансовая академия, 2001. – 189 с.
24. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок: Профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ. – М.: Перспектива, 1995. – 536 с.
25. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования: Профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ. – М.: Московское агентство ценных бумаг, ИНФРА-М, 1996. – 342 с.
26. Абламская Л.В., Бабешко Л.О. Основы финансового анализа рынка ценных бумаг. Ч.1: Учебно-практическое пособие для слушателей МЦДО / Финансовая академия при Правительстве РФ. Международный центр дистанционного обучения. - М.: ФА, 1999. - 120 с.
27. Вексель и вексельное обращение в России: Практическая энциклопедия / А.В. Волохов, Б.А.Жалнинский, В.В.Ильин и др.; Сост.: А.Г. Морозов, Д.А. Равкин.- 4. изд., перераб. и доп. - М.: Банковский Деловой Центр, 1998. - 320 с.
28. Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования: Пер. с англ. / Академия народного хозяйства при Правительстве РФ. - М.: Дело, 1997. - 992 с.
29. Данилов Ю. А. Создание и развитие инвестиционного банка в России / Академия народного хозяйства при Правительстве РФ. - М.: Дело, 1998. - 352 с.
30. Дефоссе Г. Фондовая биржа и биржевые операции: Пер. с фр. - 2-е изд. - М.: «Церих-ПЭЛ», 1995. - 114 с.
31. Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли: Учебник для студ. вузов по экон. спец. - М.: Банки и биржи: ЮНИТИ,1998. - 304 с.
32. Кузнецов М.В., Овчинников А.С. Технический анализ рынка ценных бумаг. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 128 с.
33. Маршалл Джон Ф., Бансал Випул К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с англ.: Учебник для студ. вузов по экон.спец. / Науч. ред. Г.А. Агасандян. - М.: ИНФРА-М: НФПК, 1998. - 784 с.
34. Миркин Я.М. Банковские операции. Ч.3.: Инвестиционные операции банков. Эмиссионно-учредительская деятельность банков: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 144 с.
35. Мэрфи Дж. Технический анализ фьючерсных рынков: Теория и практика: Пер. с англ. / Науч. ред. И.Самотаев. - М.: Сокол, 1996. - 589 с.
36. О' Брайен Дж., Шривастава С. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами: Пер. с англ. / Науч. ред. Н.С.Кукушкин; Общ. ред. М.Г.Клепиковой. - М.: Дело Лтд., 1995. - 208 с.
37. Фондовый рынок: Учеб. пос. для вузов экон. профиля / Н.И. Берзон, Е.А. Буянова, М.А. Кожевников и др.; Под ред. Н.И. Берзона. - 2. изд.- М.: ВитаПресс,1999. - 400 с.
38. Штольте П. Инвестиционные фонды: Пер. с нем. - М.: Финстатинформ: Интерэксперт, 1996. - 168 с.
39. Эрлих А.А. Технический анализ товарных и финансовых рынков: Прикладное пособие. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 176 с.
40. http://www.micex.ru.
41. http://www.akm.ru.
42. http://www.rts.ru.
43. http://www.neofitus.ru.
44. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на 2006 – 2008 гг. // Утв. распоряжением правительства РФ № 793-р от 1.06.06 г.
45. Федеральный закон от 22.04.96 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
46. Федеральный закон от 05.03.99 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».
47. Федеральный закон от 07.08.2001 № 115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма».
48. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 17.07.2002 № 983-р «Об утверждении Рекомендаций по разработке организациями, совершающими операции с денежными средствами или иным имуществом, правил внутреннего контроля в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма».
49. Постановление ФКЦБ России от 31.08.2001 № 23 «О предоставлении организаторами торговли на рынке ценных бумаг информации по результатам сделок с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту (маржинальных сделок)».
50. Постановление ФКЦБ и Минфина России от 11.12.2001 № 33/109н «Об утверждении Положения об отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг».
51. Постановление ФКЦБ России от 14.08.2002 № 32/пс «Об утверждении Положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации».
52. Постановление ФКЦБ России от 07.02.2003 № 03-8/пс «Об утверждении Положения о порядке проверки действий лиц, содержащих признаки манипулирования ценами на рынке ценных бумаг».
53. Постановление ФКЦБ России от 23.04.2003 № 03-22/пс «О нормативах достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг».
54. Постановление ФКЦБ России от 24.12.2003 № 03-52/пс «Об утверждении Порядка расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг и инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, допущенных к обращению через организаторов торговли, и установлении предельной границы колебаний рыночной цены».
55. Распоряжение ФКЦБ России от 03.06.2002 №613/р «О методических рекомендациях по реализации профессиональными участниками рынка ценных бумаг требований Федерального закона от 07.08.2001 № 115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем».
56. Приказ ФСФР России от 15.12.2004 № 04-1245/пз-н «Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг».
57. Приказ ФСФР России от 20.04.2005 № 05-13/пз-н «Об утверждении Порядка уведомления организатором торговли на рынке ценных бумаг о включении (об исключении) ценных бумаг в список (из списка) ценных бумаг, допущенных к торгам».
58. Приказ ФСФР России от 20.04.2005 № 05-14/пз-н «Об утверждении Порядка регистрации документов профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих клиринговую деятельность и деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг».
59. Приказ ФСФР России от 16.03.2005 № 05-3/пз-н «Об утверждении Порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг».
60. Приказ ФСФР России от 29.09.2005 № 05-43/пз-н «Об утверждении Методики расчета собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг».
61. Приказ ФСФР России от 21.03.2006 № 06-29/пз-н «Об утверждении Положения о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг».
62. Недосекин А.О. Нечетко-множественный анализ рисков фондовых инвестиций. - СПб.: «Сезам», 2002. – 451 с.
63. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. - М.: ФА, 2000. - 312 с.
64. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. - М.: Финансы и статистика, 1991.- 160с'
|
|
